合規(guī)失守、業(yè)績腰斬、市值縮水近九成，江西銀行何以淪為“仙股”？

監(jiān)管高壓下，區(qū)域性城商行的合規(guī)短板持續(xù)暴露。5月15日，國家金融監(jiān)督管理總局江西監(jiān)管局的一紙罰單，將江西銀行（01916.HK）再次推上輿論風(fēng)口。

因貸款管理不到位、以貸還貸掩蓋不良等違法違規(guī)行為，江西銀行總行被罰款40萬元，南昌進(jìn)賢支行被罰款50萬元，合計被罰款90萬元，4名相關(guān)責(zé)任人被給予警告及罰款處罰，罰沒金額合計達(dá)118萬元。同一天，江西銀行九江分行也因貸款管理問題被罰25萬元。

（圖片來源：國家金融監(jiān)督管理總局）

作為江西省屬重點法人銀行、港股上市城商行，江西銀行自2018年6月登陸港交所以來，曾憑借區(qū)域資源優(yōu)勢實現(xiàn)快速擴張，巔峰時期總市值一度達(dá)366億港元。但短短8年間，該行卻陷入“處罰頻發(fā)、業(yè)績下滑、市值縮水”的三重困境，盈利規(guī)模較峰值腰斬，港股股價淪為“仙股”，與同類型城商行的差距持續(xù)拉大。

罰單密集落地，違規(guī)頑疾貫穿核心業(yè)務(wù)

2026年以來，銀行業(yè)監(jiān)管力度持續(xù)加碼，《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》大修落地后，監(jiān)管關(guān)注重心延伸至“資金—股權(quán)—治理—經(jīng)營—外包—數(shù)據(jù)—消費者”的完整鏈條，違法成本大幅提升。但從年初至今，江西銀行似乎陷入了一場“罰單連續(xù)劇”——貸款管理失位、票據(jù)業(yè)務(wù)違規(guī)、柜面操作漏洞，從總行到分行，合規(guī)短板全面暴露。

梳理國家金融監(jiān)督管理總局公開披露信息可見，2026年1月至5月15日，江西銀行及旗下分支機構(gòu)已累計收到5張行政處罰單，罰沒金額合計超300萬元，涉及5家分支機構(gòu)及10余名責(zé)任人，違規(guī)事由全面覆蓋信貸管理、票據(jù)業(yè)務(wù)、機構(gòu)管理等核心領(lǐng)域，與近年來該行的違規(guī)高發(fā)領(lǐng)域高度重合。

公開信息顯示，2月25日，江西銀行及南昌迎賓大道支行因“貸款管理不到位；未嚴(yán)格審查銀行承兌匯票業(yè)務(wù)貿(mào)易背景真實性”合計被罰70萬元。3月13日，萍鄉(xiāng)分行又因“貸款管理不到位，違規(guī)發(fā)放個人貸款”被罰70萬元。加上此次總行及進(jìn)賢支行、九江分行的處罰，信貸業(yè)務(wù)違規(guī)已成為江西銀行合規(guī)風(fēng)險的重災(zāi)區(qū)。

回望2025年，江西銀行的罰單密度更令人咋舌。據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計，該行及分支機構(gòu)全年累計收到約6張罰單，總罰款金額超400萬元，覆蓋信貸、票據(jù)、征信、反洗錢等多個領(lǐng)域。

更為值得警惕的是，部分違規(guī)情節(jié)尤為嚴(yán)重，已觸及監(jiān)管紅線。例如，2025年12月，南昌八一支行因貸款管理不到位被罰款30萬元，一名相關(guān)責(zé)任人被禁止終身從事銀行業(yè)工作；同年10月，蘇州分行因未按規(guī)定履行客戶身份識別義務(wù)、違反信用信息采集相關(guān)管理規(guī)定等五項違規(guī)行為，被警告并罰款67.2萬元；6月，吉安分行因違規(guī)辦理銀行承兌匯票業(yè)務(wù)、違規(guī)處理銀承墊款及虛列費用，被罰款120萬元，6名相關(guān)責(zé)任人合計被罰54萬元。

資深金融觀察人士指出，江西銀行在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下仍頻繁違規(guī)，不僅反映出其合規(guī)管理意識淡薄，更暴露了內(nèi)控機制存在明顯漏洞——從總行到分支機構(gòu)，合規(guī)管控層層失守，未能建立起“全員合規(guī)、全程合規(guī)”的管理體系，難以跟上監(jiān)管升級的步伐。

業(yè)績“滑鐵盧”，三駕馬車集體失速

合規(guī)風(fēng)險頻發(fā)的另一面，是江西銀行業(yè)績的持續(xù)低迷。

2025年年報顯示，江西銀行全年實現(xiàn)營業(yè)收入90.28億元，同比大幅下降21.89%；歸母凈利潤9.65億元，同比下降8.74%。這一營收降幅不僅終結(jié)了2024年短暫的回升態(tài)勢，更創(chuàng)下近五年以來最大跌幅。

從更長的時間維度看，江西銀行的盈利能力下滑趨勢清晰可見。2021年，該行歸母凈利潤尚達(dá)20.70億元，處于盈利高點；但自2022年起便步入下行通道——2022年降至15.50億元，同比下滑25.15%；2023年進(jìn)一步降至10.36億元，同比降幅擴大至33.13%；2024年雖微弱回暖至10.57億元，但2025年再次掉頭向下。四年間，盈利規(guī)模已不足2021年的一半，累計下滑超53%。

業(yè)績崩塌的背后，是利息、中收、投資收益“三駕馬車”的全面失速。財報顯示，2025年，江西銀行利息凈收入77.47億元，同比下降9.95%；凈利差1.32%、凈利息收益率1.41%，較上年末分別收窄0.26和0.23個百分點。

手續(xù)費及傭金凈收入4.61億元，同比下降18.09%，其中代理及托管業(yè)務(wù)收入降幅高達(dá)31.61%。更為慘烈的是金融投資收益——全年僅實現(xiàn)6.71億元，較2024年的22.19億元同比暴跌69.76%，幾乎“腰斬”后再腰斬。

有資深業(yè)內(nèi)人士指出，江西銀行持續(xù)盈利下滑的核心癥結(jié)，在于資產(chǎn)端收益率在利率下行環(huán)境中快速走低，而負(fù)債端成本受存款定期化等因素影響難以同步下降，導(dǎo)致凈息差持續(xù)收窄。與此同時，金融投資收益大幅萎縮、中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型滯后，又缺乏有效的非息收入對沖機制，使得整體盈利承壓局面不斷加劇。

資本之困：不良率高企與風(fēng)險抵補能力薄弱

如果說業(yè)績下滑是“表”，那么資產(chǎn)質(zhì)量惡化便是“里”。

江西銀行的不良貸款率長期顯著高于行業(yè)平均水平。2023年末為2.17%，2024年末為2.15%，2025年末經(jīng)大規(guī)模核銷后降至2.00%。即便如此，這一水平仍遠(yuǎn)高于2025年末商業(yè)銀行1.50%的平均不良率，也高于2025年末城商行1.82%的平均水平。

除此以外，江西銀行的風(fēng)險抵補能力也在持續(xù)弱化。公開信息顯示，2025年末，江西銀行撥備覆蓋率為161.95%，雖較上年微升1.90個百分點，但遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行平均撥備覆蓋率205.21%，更逼近150%的監(jiān)管紅線。而2024年末撥備覆蓋率160.05%、2023年末177.16%、2021年末188.26%的連續(xù)下滑軌跡，顯示其風(fēng)險緩沖墊正在快速消耗。

資本充足率作為銀行抵御風(fēng)險的“安全墊”，江西銀行的相關(guān)指標(biāo)雖符合監(jiān)管要求，但呈逐年下滑趨勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，該行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為8.6%、11.15%、12.41%，較2024年末分別下降0.7、0.81、1.06個百分點，資本補充壓力持續(xù)加大，也限制了其業(yè)務(wù)擴張和風(fēng)險抵御能力的提升。

資本充足率的下滑，一方面是風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)擴張與不良處置消耗資本的結(jié)果，另一方面也源于內(nèi)源資本補充能力的衰竭。在凈利潤連續(xù)下滑的背景下，銀行通過利潤留存補充資本的能力大幅削弱。而外源融資渠道又因股價長期低迷而受限——作為港股上市銀行，江西銀行的市凈率已跌至0.09倍，遠(yuǎn)低于1倍的賬面價值。

資本市場遇冷，股價淪為“仙股”

業(yè)績頹勢、罰單密集，直接傳導(dǎo)至資本市場，江西銀行的港股表現(xiàn)持續(xù)低迷，股價長期處于低位，淪為“仙股”，投資者信心嚴(yán)重不足，再融資能力受限。

2018年6月26日，江西銀行以每股6.39港元/股登陸港交所，上市首日收盤價6.41港元/股，一度被視為區(qū)域城商行資本化的標(biāo)桿。然而高光時刻轉(zhuǎn)瞬即逝，自2019年5月起，股價便進(jìn)入漫長下跌通道，2022年5月跌破1港元，最低一度跌至0.54港元/股。

截至2026年5月，江西銀行股價仍在0.68港元/股左右徘徊，總市值40億港元左右，較上市初期的366億港元縮水近九成，市值規(guī)模在港股上市城商行中處于下游水平。并且長期低于1港元的股價使其淪為標(biāo)準(zhǔn)的“仙股”，成交量持續(xù)萎縮，換手率經(jīng)常不足0.1%，流動性幾近枯竭。

對于江西銀行而言，擺脫當(dāng)前困局并非易事，既要破解合規(guī)頑疾、改善資產(chǎn)質(zhì)量，也要優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、重塑市場信心，這需要長期的堅持和系統(tǒng)性的改革。而江西銀行的經(jīng)營困局，也折射出部分區(qū)域性城商行在監(jiān)管趨嚴(yán)、行業(yè)分化背景下的共性難題——如何平衡規(guī)模擴張與合規(guī)經(jīng)營，突破區(qū)域限制、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型突圍，仍是這類銀行需要持續(xù)探索的課題。（《理財周刊-財事匯》出品）