五糧液百億分紅落地，全力沖刺2026年業績增長｜直擊股東會

（五糧液2026年第一次臨時股東會現場，來源：作者拍攝）

5月18日，五糧液2026年第一次臨時股東會在宜賓召開，吸引諸多投資者到場參加，會議審議通過了《2025年度利潤分配方案》《關于以集中競價交易方式回購公司股份的議案》等多份議案。

會上，五糧液股份公司副董事長、總經理華濤率高管團隊直面投資者，圍繞百億分紅落地、股份回購實施、終端動銷回暖、行業周期判斷、2026年經營目標、大單品矩陣、低度酒戰略等核心問題一一進行回應。

百億分紅兩個月內到賬

此次臨時股東會，投資者最為關注的莫過于公司分紅和回購的落地時間表。

根據會議審議結果，2025年度利潤分配方案正式通過，公司將嚴格兌現全年不低于200億元分紅承諾，其中中期已分紅100億元，本次擬再分紅100.07億元。公司方面在會上明確表示，“自本次股東會審議通過之日起兩個月內，分紅資金將足額、準確劃入股東賬戶。”

數據顯示，本次分紅落地后，五糧液上市以來累計分紅將達1363.94億元，是上市募集資金的36倍。華濤在會上表示，五糧液將適時啟動編制2027-2029年新一輪三年股東回報規劃。

與此同時，備受期待的80-100億元股份回購方案同步啟動。根據方案，公司將以自有資金實施回購，價格不超過153.59元/股，回購股份將在完成后全部注銷。公司明確，回購工作自審議通過之日起即刻推進，在12個月內完成實施。

此外，大股東五糧液集團30-50億元增持計劃也在有序推進。公告顯示，其擬自公告之日起6個月內實施，且不設定價格區間，凸顯大股東對上市公司長期價值的認可。

“堅決信守價值契約，以合理價值回報大家。”華濤在會上代表五糧液管理層向全體股東承諾，公司將繼續不折不扣、有序落地既定的一攬子穩市值、穩預期方案，以真金白銀的投入讓股東共享發展成果。

白酒市場動銷局部回暖

2025年，可謂白酒調整深水區，全行業延續“量縮、價跌、庫存高企”的格局。國家統計局數據顯示，2025年，中國白酒產量354.9萬千升，同比下降12.1%；銷售收入5724億元，同比下降7.5%；利潤總額1884億元，同比下降13.3%。A股20家白酒上市公司全年實現營收合計3213.2億元，同比下降18.17%；歸母凈利潤1263.66億元，同比下降24.16%。

當前，宏觀經濟戰略調控的影響自去年下半年延續至今，且仍將持續，但其中也蘊含著機遇。五一期間部分一線城市房地產出現回暖跡象——白酒行業與房地產、大基建關聯緊密，核心源于消費場景與消費屬性的綁定。

至于行業格局，業內人士表示，白酒市場呈現“啞鈴型”特征：一端向頭部集中，另一端向大眾消費端下沉。從價格帶來看，800元及以上的千元價格段需求依然旺盛，目前僅有兩個核心品牌占據該賽道，這是五糧液未來增量的重要方向；另一端的大眾消費端，五糧液正重點發力濃香系列酒，包括五糧春、五糧特頭曲、五糧醇、尖莊等產品，夯實基層消費基礎。

好消息是，市場端出現明顯回暖信號。五糧液方面透露，公司終端動銷穩健，2026年一季度進貨終端同比增長60%，消費者開箱率70%，同比近兩年均值增長17%。

從五糧液近期的動作來看，面對周期壓力，公司堅持以高質量動銷為核心，摒棄單純追求規模增速的思路，轉向渠道健康、量價平衡、消費擴面的高質量增長，從渠道壓貨真正轉向消費者驅動。

值得一提的是，公司副總經理蔣佳在回復投資者提問時談到，第八代五糧液作為公司核心大單品，其市場量價平衡關乎企業基本盤，當前五糧液整體動銷良性向好，主要得益于公司量價平衡的核心策略：一是優化區域布局，穩固華東核心市場，重點深耕廣東、福建、廣西等潛力市場，對廣東實行“一地一策”并布局超4000個終端；二是深化渠道協同，精細化運營傳統渠道與1700家專賣店，同時加強京東、抖音等電商平臺合作；三是通過數字化工具和會員體系，持續深化消費者培育工作，提升消費粘性與品牌認可度。

短期波動不改發展根基

“短期波動不會影響企業發展根基，五糧液的品質根基、品牌勢能、市場底盤均未發生改變，階段性波動屬于行業周期下的正常擾動。”面對行業周期，五糧液以“三個沒有變、兩個穩健”概述經營基本面，強調短期波動不影響企業發展根基。

數據顯示，截至2026年一季度，公司貨幣資金1243億元，未分配利潤785億元，資金儲備充裕，不存在任何有息負債，抗風險能力較強。

會上，五糧液提出了“五個堅定不移”，系統性構筑長期競爭力。

堅定不移打造核心大單品。持續鞏固第八代五糧液在千元價位段的領軍地位，實施精細化量價平衡管理，確保價格底盤穩步上移，筑牢基本盤。

堅定不移樹立高端新標桿。以經典系列、紫氣東來為塔尖分別發力超高端高度和低度市場，用文化筑底蘊、用圈層塑高度、用稀缺賦運營、用價格樹標桿，不斷加強市場培育與價值引領，持續占據高端消費者心智。

堅定不移構筑產品護城河。將五糧液1618、39度五糧液打造為兩大百億級增長引擎：1618定位 “千元價位段第一宴席品牌”；39度定位 “高端低度白酒第一品牌”。

堅定不移夯實塔基產品。做強五糧春、五糧特頭曲、五糧醇、尖莊四大全國性單品，重點將五糧春打造為百億級大單品。

堅定不移拓展市場與圈層。圍繞新群體，以五糧液一見傾心為戰略新品、果露酒等為補充，精準捕捉新生代時尚化、個性化消費需求，前瞻布局年輕化、她經濟等增量市場，做大新酒飲板塊；加速推進國際化進程，實施“一國一策”，打造好韓國、中國香港、美國三個重點市場。圍繞新場景，積極打破傳統消費場景邊界，大力拓展家庭歡聚、自飲品鑒、年輕社交、文旅融合、餐飲聯動等多元消費場景，挖掘增量空間。

品牌端，則持續打造和美文化節、和美婚典等IP，講好750年古窖池活態傳承文化故事，占位博鰲、APEC 等高端平臺，不斷完善全媒體傳播矩陣。（文｜公司觀察，作者｜蘇啟桃，編輯｜曹晟源）