債務(wù)壓頂與市場寒流：盛禧奧重組、Plastic Energy破產(chǎn)···

近期，全球化工領(lǐng)域接連傳出兩則消息：特種材料供應(yīng)商盛禧奧（Trinseo）宣布進(jìn)入破產(chǎn)重組程序，而英國化學(xué)回收公司Plastic Energy則正式進(jìn)入破產(chǎn)管理程序。兩家企業(yè)雖同處材料行業(yè)，卻因業(yè)務(wù)模式、市場環(huán)境與財(cái)務(wù)狀況的不同，走上了截然不同的重組與處置路徑。

盛禧奧：主動(dòng)重組，減債20億美元

盛禧奧是一家服務(wù)于塑料與先進(jìn)材料行業(yè)的特種材料解決方案提供商。近日，該公司與持有其大部分債務(wù)的各方達(dá)成具有約束力的《重組支持協(xié)議》（RSA），計(jì)劃通過預(yù)打包的第11章重組方案，減少約20億美元的債務(wù)負(fù)擔(dān)，并每年削減約1.4億美元的利息支出。

根據(jù)協(xié)議，現(xiàn)有貸款方將獲得重組后公司100%的股權(quán)，而所有無擔(dān)保債權(quán)持有人（包括貿(mào)易債權(quán)人、供應(yīng)商等）將不受影響，繼續(xù)獲得全額付款。盛禧奧明確表示，此次重組不涉及對(duì)員工、客戶、供應(yīng)商的任何讓步要求，全球業(yè)務(wù)將保持連續(xù)運(yùn)營。

為支持重組期間的正常運(yùn)營，公司已獲得約1.58億美元的債務(wù)人持有融資（DIP）和1.5億美元的應(yīng)收賬款融資，同時(shí)還通過修訂循環(huán)信貸協(xié)議增加了2500萬美元的借款能力。盛禧奧計(jì)劃在未來幾周內(nèi)向美國得克薩斯州南區(qū)破產(chǎn)法院提交自愿申請(qǐng)，并預(yù)計(jì)以較快速度完成重組程序。

此次重組主要涉及盛禧奧的部分美國附屬公司及少數(shù)非運(yùn)營性海外附屬公司，其他國際業(yè)務(wù)不受影響。公司CEO Frank Bozich表示，重組將增強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，使其能夠繼續(xù)投資于創(chuàng)新與增長，滿足客戶長期需求。

Plastic Energy：歐洲市場低迷下的被迫出售

與盛禧奧的主動(dòng)重組不同，英國化學(xué)回收公司Plastic Energy因現(xiàn)金流挑戰(zhàn)與流動(dòng)性不足，已正式進(jìn)入破產(chǎn)管理程序。該公司成立于2012年，專注于通過專利熱解技術(shù)將廢塑料轉(zhuǎn)化為TACOIL?合成油，用于生產(chǎn)原生塑料替代品。

目前，Plastic Energy在英國、新加坡、馬來西亞、西班牙和法國等地?fù)碛屑s200名員工。接管人已確認(rèn)，公司員工暫時(shí)留用，業(yè)務(wù)繼續(xù)運(yùn)營，以尋求潛在買家。此次破產(chǎn)管理主要涉及其控股實(shí)體Plastic Energy Limited（PEL）和Plastic Energy Finco Limited（PEF），而位于西班牙的兩座回收工廠維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，未進(jìn)入法律程序。

接管人的核心目標(biāo)是出售公司主要資產(chǎn)，包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專利、股權(quán)及合資企業(yè)權(quán)益，以最大程度償還債權(quán)人。聯(lián)合接管人Geoff Rowley指出，盡管Plastic Energy擁有市場領(lǐng)先的回收工藝，但受歐洲市場整體低迷影響，公司未能實(shí)現(xiàn)運(yùn)營可持續(xù)性，導(dǎo)致轉(zhuǎn)型計(jì)劃因資金短缺受阻。

盛禧奧的重組與Plastic Energy的破產(chǎn)管理，雖然形式不同，但都指向一個(gè)共同趨勢：在全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、原材料價(jià)格壓力與環(huán)保政策調(diào)整的背景下，材料行業(yè)正在經(jīng)歷深層的結(jié)構(gòu)性洗牌。具備穩(wěn)定客戶基礎(chǔ)和現(xiàn)金流能力的企業(yè)，可以通過重組重塑財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；而依賴新興技術(shù)、尚未實(shí)現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)性的企業(yè)，則在市場寒流中面臨更大的生存挑戰(zhàn)。（來源：中國化工報(bào)、plasticsnews）

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