深演智能今起招股，將成“企業決策AI智能體第一股”，預計5月27日掛牌上市

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深演智能(02723.HK)發布公告，公司擬全球發售906.8萬股H股，中國香港發售90.68萬股H股(可予重新分配)，國際發售816.12萬股H股(可予重新分配)；2026年5月18日至5月21日招股，預期定價日為5月22日；發售價將為每股發售股份43.50港元-55.50港元，H股的每手買賣單位將為100股，工銀國際為獨家保薦人；預期H股將于2026年5月27日開始于聯交所買賣。

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深演智能成立于2011年，是國內最早將AI技術應用于企業營銷和銷售數字化轉型的企業之一，專注以決策AI賦能企業核心業務環節。根據弗若斯特沙利文報告，按2024年收入計，深演智能在中國營銷和銷售決策AI應用市場中排名第一，市場份額2.6%，較第二名高出1.8個百分點，是中國決策AI商業化落地最扎實的龍頭之一。

在中國整體決策型AI應用市場中，公司排名第四，市場份額1.6%。這一排位的差異，側面印證了決策AI市場仍是一個垂直分化加劇的市場，先于綜合賽道卡位營銷與銷售這一高頻剛需入口，是深演智能策略的精準所在。

公司構建了“AI驅動決策”的完整技術鏈路，核心產品矩陣包括智能廣告投放平臺AlphaDesk和智能數據管理平臺AlphaData。AlphaDesk依托AI模型進行實時決策與自動競價優化，已與抖音、騰訊、快手等主流媒體平臺全面對接；AlphaData為企業提供從數據整合到客戶預測及自動化運營的完整能力，幫助客戶打破數據孤島。

除兩大旗艦平臺外，公司于2025年2月推出企業級AI智能體系統Deep Agent，該系列產品對接開源大語言模型，旨在應對各類營銷及銷售場景，進一步提升營銷自動化及效率。截至2026年4月24日，Deep Agent已簽訂33份相關合同，合同總價值約2,290萬元人民幣，商業化落地正逐步推進。

深演智能近年營收因部分大客戶媒體采購模式調整而有所波動，但整體基本盤保持穩定，同時高毛利率的SaaS服務收入占比持續提升。2023年至2025年，營收分別為6.11億元、5.38億元和5.76億元，2025年恢復增長態勢；同期毛利分別為1.90億元、1.47億元、1.47億元，毛利率分別為30.9%、27.3%、25.5%（推算）。

盈利端，2023年、2024年及2025年凈利潤分別為6,066萬元、2,152萬元及918萬元，利潤下滑主要源于戰略重心向AI智能體產品的提前投入。2025年研發開支顯著增長約20%，同時Deep Agent業務線的合同收入尚未完全確認，利潤端呈現階段性壓力。AlphaDesk與AlphaData的凈收入留存率分別維持在85%及80%以上，已沉淀的客戶資產表現出較強的粘性，為利潤修復提供了基礎。

深演智能的客戶結構是其護城河的直接體現。截至目前，公司已累計服務約530家終端客戶，覆蓋電子商務、快速消費品、汽車、零售、美妝、航旅餐飲及能源等多個行業。其中，高達69家為《財富》世界500強企業，覆蓋通信、金融、汽車等受監管行業的頭部機構。

深演智能的客戶續約率持續保持在高位，部分國際品牌的合同年限已超過五年。這種強粘性的客戶關系，意味著存量客戶的持續收入基礎相對穩健，也為Deep Agent等新產品的交叉銷售提供了通路。

深演智能的股權結構橫跨產業資本、財務資本與國有資本。聯合創始人黃曉南、謝鵬為一致行動人，分別持股20.96%及14.77%，合計控制約35.73%股權，擁有穩定的管理主導權。

在外部機構中，三大“國家隊”股東的出現極具信號意義。中移基金（中國移動旗下）持股10.92%，為公司第二大外部股東；深創投持股2.24%；北京廣播電視臺通過北京合音及北廣文歌合計持有深演智能17.49%股份，為公司最大外部股東。此外，富德懋賞（張煒控制）合計持股10.58%，上海懋耀持股9.07%，九弦資本合計持股17.49%，起點創投持股3.25%。

這一股東結構意味著，深演智能的客戶資源和資本資源之間存在高度協同，中移基金背后的中國移動，不僅是財務投資人，更是企業級市場的核心潛在客戶，在數字化轉型和信息服務外包領域與深演智能存在業務對接空間。

北京廣播電視臺作為文化傳媒領域的國資平臺，與深演智能在AI內容營銷等技術方向上存在生態協同的想象空間。

從行業層面看，深演智能所處的中國決策AI應用市場正處于高速增長期。據弗若斯特沙利文數據，該市場2024年規模已達345億元，預計將以36.2%的年復合增長率擴容至2029年，市場規模將進一步擴大。在營銷與銷售決策AI這一核心子賽道，市場規模同樣保持較快增速，決策智能正從“錦上添花”向“企業剛需”轉變。

本次IPO募資凈額按發售價區間估算約為3.55億至4.71億港元，將重點投向三大方向：持續研發面向營銷及銷售的決策AI應用產品、拓展銷售網絡及客戶群、選擇性戰略收購以補強AI產品矩陣及補充營運資金。

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