比亞迪的歐洲夢：與Stellantis談判收購歐洲工廠

2025年，全球汽車銷量接近1億輛，9980萬。其中，中國、歐洲、美國是最大的三個汽車單一市場。

三大市場基本囊括了全球一半以上的汽車銷量。

美國市場最為特殊，非常封閉，除了美國本土車企外，只有日韓車企和一部分歐洲車企勉強能站住腳，還隔三差五被收割（大眾：都是淚），中國車企基本無法進入（賈躍亭：快來看我）；

歐洲市場表面上公開公正，其實那些所謂的歐盟標準都是準入門檻，到了新能源車時代，歐盟標準卡不住領先的中國車企了，干脆出臺了《新電池法》來限制中國新能源車進入；

中國市場則允許海外品牌以合資的形式進入，甚至允許特斯拉獨資建廠。

對于中國車企來說，在航母達到11艘之前，暫時不需要考慮美國市場，只有專注的面對歐洲市場。

如何一勞永逸的解決準入門檻？

在當地建廠。

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從匈牙利建廠到Stellantis談判：比亞迪的歐洲夢

2023年12月22日，比亞迪宣布在匈牙利賽格德市建設新能源乘用車生產基地，成為首個在歐盟地區建設乘用車工廠的中國汽車企業。

這座工廠總投資40億歐元（約350億人民幣），規劃峰值年產能30萬輛，主要生產在歐洲銷售的乘用車車型。對于比亞迪而言，這不僅是一座工廠，更是其「歐洲制造、歐洲銷售」戰略的核心支點。

2025年5月15日，比亞迪宣布歐洲總部落戶匈牙利，承載銷售與售后、車輛認證及測試、車型本地化設計與功能開發三大核心職能。在研發領域，比亞迪歐洲總部將首先聚焦智能輔助駕駛技術與下一代汽車電氣化技術的深入研究。未來，比亞迪將與至少三所匈牙利高校開展聯合科研，并攜手當地供應商及企業，推動新能源汽車產業鏈升級。

2026年1月30日，塞格德市市長宣布，工廠已開始試生產，計劃二季度量產。比亞迪方面表示，工廠建設進度完全符合預期，正在對150家歐洲供應商進行資質認證，以進一步增強本土供應鏈體系。

但一座匈牙利工廠，遠不足以支撐比亞迪在歐洲的野心。

歐洲汽車制造商協會（ACEA）的數據顯示，2025年比亞迪在歐洲市場累計銷量為187,657輛，同比2024年的50,912輛增長268.6%，是所有汽車品牌里增速最快的。2025年12月，比亞迪在歐洲單月注冊了27,678輛汽車，同比增長229.7%。

如此迅猛的增長，僅靠一座匈牙利工廠顯然無法滿足需求。

2026年5月13日，比亞迪執行副總裁李柯透露，公司正與Stellantis NV及其他歐洲汽車制造商就接管該地區閑置產能工廠進行談判，目前處于磋商階段。

Stellantis是誰？

它有個外號，叫“失敗者聯盟”，是歐洲百年汽車文化的“活化石”。

由意大利的菲亞特和法國的標致通過不斷的并購表現不佳的汽車企業而來。

旗下擁有標致、雪鐵龍、菲亞特、Jeep、阿爾法·羅密歐、瑪莎拉蒂等品牌。近年來，由于歐洲電動車轉型緩慢、燃油車需求萎縮，Stellantis在歐洲的多座工廠面臨產能閑置困境。

據稱，Stellantis已向法國和意大利政府表示，其在歐洲的剩余制造產能涉及四家工廠，包括法國雷恩工廠、意大利中部的卡西諾（Cassino）工廠等。這些工廠原本生產標致、雪鐵龍等品牌的燃油車，但隨著電動化轉型滯后，產能利用率持續走低。

比亞迪的意圖很明確：通過收購或接管這些閑置工廠，快速獲得歐洲本土生產能力，規避關稅壁壘，縮短市場響應時間。

李柯表示，比亞迪希望利用當地現有閑置產能，而非從零新建工廠，以此快速提升歐洲本土供應能力。這一策略的邏輯在于：歐洲車企的閑置工廠已經具備成熟的生產線、熟練的工人和完善的供應鏈配套，比亞迪只需要進行電動化改造即可投入生產，遠比新建工廠省時省力。

但談判的復雜性也不容低估。歐洲工會勢力強大，員工安置、勞資談判、環保標準適配等問題，都可能成為交易的絆腳石。此外，意大利政府是否會批準將本國工廠出售給中國車企，也是一個政治敏感問題。

如果Stellantis談判成功，比亞迪將在歐洲獲得額外的閑置產能，進一步鞏固其歐洲制造、歐洲銷售的戰略布局。

這種接手閑置產能的模式，與當年日本車企進軍美國市場的路徑頗為相似。20世紀80年代，豐田、本田通過在美國本土建廠，成功規避了貿易摩擦和關稅壁壘，最終在美國市場站穩腳跟。比亞迪正在復制這一成功路徑，只是舞臺從北美換成了歐洲。

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冰火兩重天的一季報

2026年一季度，比亞迪交出了一份冰火兩重天的成績單：營收1502.25億元，同比下降11.82%。凈利潤40.85億元，同比暴跌55.38%。扣非凈利潤41.48億元，同比下降49.24%。經營現金流27.90億元，同比收窄67.48%。

2025年一季度，比亞迪的凈利潤還有91.55億元。一年之間，凈利潤腰斬過半。

2024年一季度，凈利潤是45.69億元。2025年一季度飆升至91.55億元，翻了整整一倍。2026年一季度又跌回40.85億元。

這是新能源汽車行業殘酷淘汰賽的真實寫照。是國內市場從增量博弈轉向存量博弈的陣痛。

要理解這份財報，必須先回答一個問題，當國內市場陷入存量博弈，比亞迪的第二增長曲線在哪里？

答案，藏在32萬輛的海外銷量里。

在這份看似慘淡的財報中，隱藏著結構性分化的信號：

指標

2026Q1

2025Q1

同比變動

營收（億元）

-11.82%

凈利潤（億元）

-55.38%

扣非凈利潤（億元）

-49.24%

毛利率（%）

-1.26pct

經營現金流（億元）

-67.48%

數據來源：iFind

凈利潤下滑55.38%的核心原因，并非經營惡化，而是財務與投資端的雙重波動：

匯兌損失：受本期匯兌損失影響（上年同期為匯兌收益），財務費用從上年同期的凈收益19.08億元轉為凈支出20.99億元，變動幅度超過200%。這一波動主要源于人民幣兌歐元、美元匯率的劇烈波動，以及海外業務結算幣種多元化的影響。

投資收益縮水：投資收益大幅縮水87.68%，公允價值變動損失進一步侵蝕利潤空間。這與資本市場波動、理財產品收益率下降有關。

銷售回款減少：經營現金流27.90億元，同比收窄67.48%，主要系銷售回款減少所致。一季度通常是汽車銷售淡季，疊加國內市場競爭加劇，經銷商回款周期拉長。

但值得注意的是，比亞迪一季度毛利率攀升至18.81%，環比提升1.4個百分點，達到近一年來的最高水平。這得益于出海結構的優化——高毛利的海外車型占比提升。

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70.5萬輛銷量與32萬輛出口之間

2026年一季度，比亞迪累計銷售新能源汽車約70.5萬輛。

其中，海外市場累計銷量接近32萬輛，同比增長55%，占比超過45%。

2026年3月，比亞迪單月總銷量達300222輛，強勢突破30萬輛大關，連續58個月穩坐中國新能源汽車銷量第一。其中乘用車及皮卡海外銷量達119591輛，同比增長65.2%，創年內新高。一季度海外累計銷量31.97萬輛，占比持續提升，成為增長的重要支點。

海外市場的爆發，成為比亞迪最亮眼的增長極。

歐洲市場方面，2025年全年銷量187657輛，同比暴增268.6%，是所有汽車品牌里增速最快的。

2026年第一季度，比亞迪在德國的注冊量同比激增644%，市場份額升至1.3%。在英國、法國、意大利等主要市場，比亞迪的增速同樣驚人。

全球布局上，銷售足跡遍及全球120個國家，累計出口超208萬輛。從東南亞到南美，從中東到歐洲，比亞迪的全球化版圖正在快速擴張。

比亞迪已將2026年全年海外出口目標從130萬輛上調15%至150萬輛。這一目標的底氣，來自于海外銷量的持續超預期。

海外銷量的高速增長，正在改變比亞迪的盈利結構。

高毛利的海外車型占比提升，推動公司毛利率逆勢上行。以比亞迪在挪威銷售的唐EV為例，當地售價約60萬挪威克朗（約合人民幣40萬元），而國內售價約30萬元。海外溢價空間，為比亞迪提供了寶貴的利潤緩沖。

更重要的是，海外市場的成功正在重塑比亞迪的品牌形象。從廉價電動車到技術領先者，比亞迪在海外市場正在經歷一場品牌升級。在德國，比亞迪的電動車售價與大眾ID系列相當；在挪威，比亞迪唐EV的售價甚至高于部分歐洲本土品牌。

但在這個初夏的傍晚，深圳比亞迪總部的研發中心燈火通明，匈牙利塞格德工廠的流水線正在試運轉，意大利卡西諾工廠的談判桌上文件堆積如山。

在全球化與逆全球化的十字路口，比亞迪車輪滾滾向前。