三闖港股IPO！成都國星宇航沖刺“太空AI第一股”，估值約116億元→

據港交所5月14日披露，成都國星宇航科技股份有限公司（下稱“國星宇航”）向港交所主板提交上市申請，國泰君安國際為獨家保薦人。這是該公司繼2025年1月及8月兩次遞表后，第三次發起沖刺。

招股書顯示，國星宇航成立于2018年，是中國商業航天業企業，戰略重點在于衛星及相關服務以及星基解決方案。作為一家AI衛星先鋒企業，國星宇航于2018年12月發射了中國第一顆AI應用衛星，并于2024年9月成功研制并發射了中國第一顆AI大模型智算衛星。2025年5月14日，國星宇航成功研制并發射了全球首個由12顆AI智算衛星組成的AI智算衛星星座，標志著其在努力發展太空智算星座及建立一體化AI太空智算體系方面取得重要里程碑。

截至目前，國星宇航自主開發了6個AI有效載荷、4顆AI應用衛星和18顆AI智算衛星，同時成功完成了14次太空任務。根據弗若斯特沙利文的資料，以2025年收入計，國星宇航在管理衛星行業全價值鏈的所有中國民營商業航天公司中排名第二。

增收不增利

三年累計研發投入超3.4億元

業績方面，2023年至2025年，國星宇航營業收入持續增長，分別為5.08億元、5.53億元、7.03億元。但與此同時，凈虧損同步擴大，分別為1.39億元、1.77億元、2.56億元，三年累計虧損超5.7億元。

從行業現狀來看，商業航天普遍面臨技術研發投入大、衛星制造發射成本高、商業化變現周期長等現實困境，國星宇航的虧損現狀并非個例。

高額研發投入是虧損的核心原因之一。作為技術驅動型企業，國星宇航持續加碼AI計算衛星等核心技術的迭代升級，2023年至2025年，公司研發開支分別為5347.8萬元、1.42億元、1.52億元，占同期總收入的10.5%、25.7%及21.6%，三年累計投入超過3.4億元。

對于持續虧損原因，國星宇航在招股書中直言，公司處于早期爬坡階段，在研發并發射AI衛星的同時，亦專注于開發核心技術以提升其AI算法及算力，同時戰略性優先獲取客戶、維護合作關系，疊加具競爭力的薪酬方案留住人才，這些長期必要投資，延遲了經濟效益兌現與規模經濟釋放。

據招股書，2026年1月，國星宇航一顆價值約240萬元的擬出售予客戶的3D打印實驗衛星及一顆價值約600萬元的用作內部研發測試的實驗衛星，因火箭技術問題發射失敗，且因此次發射使用首次執行發射任務的運載工具進行，無法投保，損失由公司承擔，進一步加劇了業績壓力。

估值超百億元

實控人學術產業雙背景掌舵

盡管持續虧損，資本市場對國星宇航的熱情不減。2026年4月，國星宇航完成35.5億元融資，投后估值約為115.54億元。自成立以來，國星宇航已完成多輪融資，投資方涵蓋深圳市星河產業投資發展集團有限公司、深圳市創新投資集團有限公司、成都東進產業發展投資中心（有限合伙）、成都高新策源優產股權投資基金合伙企業（有限合伙）、成都科技服務集團有限公司及新華網創業投資有限公司等知名機構。

資本青睞背后，是對商業航天賽道及AI衛星商業化前景的看好。行業普遍認為，隨著衛星互聯網、太空算力需求爆發，AI衛星有望成為商業航天新增長點，而國星宇航的技術先發優勢，使其具備搶占市場先機的潛力。

國星宇航的實際控制人是42歲的創始人陸川，現任公司董事長兼執行董事，持有公司30.77%的投票權。2023年至2025年，陸川的薪酬總額（含薪金及花紅，社保成本、住房福利及雇員福利，非現金的股權激勵安排）分別為1017.4萬元、1283.1萬元、226.6萬元。

陸川的履歷兼具學術與產業背景，擁有近20年的人工智能技術及通信工程研究經驗，曾在電子科技大學任職約15年（2006年7月至2021年2月），擁有電子科技大學通信工程工學學士學位、電子科技大學軟件工程領域工程碩士學位、南洋理工大學管理經濟學理學碩士學位及廣東工業大學控制科學與工程學工學博士學位。

業內分析認為，國星宇航的核心價值在于AI衛星技術先發優勢與太空算力賽道卡位，短期虧損是行業發展必經階段，長期成長空間取決于技術迭代速度、商業化落地能力及成本控制水平。隨著衛星互聯網、星基算力需求持續爆發，若公司能順利推進星座建設、加速業務變現，百億估值或將得到進一步支撐。此次國星宇航三沖港股IPO，若成功上市，將成為港股市場“太空AI第一股”，進一步鞏固其行業地位。

丨來源：川商傳媒報道丨

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