澳幣AUDUSD強(qiáng)勢(shì)背后藏危機(jī)！澳洲房產(chǎn)清盤(pán)率跌至三年新低

來(lái)源：市場(chǎng)資訊

（來(lái)源：領(lǐng)盛Optivest）

基本面總結(jié)：

1.美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)小幅增加，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍保持穩(wěn)定。

上周美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)略有上升，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)依然穩(wěn)固，盡管伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的能源價(jià)格上漲正推高整體通脹。

美國(guó)勞工部周四公布，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，截至5月9日當(dāng)周，首次申請(qǐng)州失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)增加1.2萬(wàn)人，達(dá)到21.1萬(wàn)人。接受路透社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期為20.5萬(wàn)人。

美國(guó)及以色列與伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)擾亂了霍爾木茲海峽的航運(yùn)，也推高了化肥、石化產(chǎn)品和鋁等其他商品的價(jià)格。政府周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)創(chuàng)下四年來(lái)最大漲幅。市場(chǎng)擔(dān)心物資短缺和通脹加劇可能導(dǎo)致部分行業(yè)出現(xiàn)裁員。

此外，申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金報(bào)告顯示，截至5月2日當(dāng)周，經(jīng)過(guò)最初一周援助后繼續(xù)領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)——作為衡量招聘情況的指標(biāo)——增加了2.4萬(wàn)人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后達(dá)到178.2萬(wàn)人。

2.美國(guó)4月零售銷售額連續(xù)第三個(gè)月增長(zhǎng)，但通脹加速與退稅緩沖減弱或抑制后續(xù)消費(fèi)。

美國(guó)4月份零售銷售額連續(xù)第三個(gè)月實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，盡管部分增長(zhǎng)源于與伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)相關(guān)的通脹飆升。當(dāng)月進(jìn)口通脹率也創(chuàng)下四年來(lái)最快增速，進(jìn)一步凸顯物價(jià)上漲壓力。今年較高的退稅額及強(qiáng)勁的股市表現(xiàn)，為家庭抵御高通脹提供了一定緩沖；然而，物價(jià)漲幅已超過(guò)工資增速，且家庭正快速消耗退稅款，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)消費(fèi)支出將放緩。

BMO資本市場(chǎng)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩爾·瓜蒂耶里表示：“財(cái)富效應(yīng)和個(gè)人所得稅減免繼續(xù)支撐美國(guó)消費(fèi)者的支出，但不斷上升的通脹和高企的長(zhǎng)期利率可能開(kāi)始帶來(lái)更沉重的壓力。”

美國(guó)商務(wù)部人口普查局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月零售銷售額增長(zhǎng)0.5%，3月增幅則向下修正為1.6%。接受路透社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)，4月零售銷售額（主要指未經(jīng)通脹調(diào)整的商品銷售）增長(zhǎng)0.5%，而3月此前公布的增幅為1.7%。4月零售額同比上漲4.9%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，經(jīng)通脹調(diào)整后，上月銷售額實(shí)際下降0.1%，但較去年同期增長(zhǎng)1.1%。

美以與伊朗的沖突擾亂了霍爾木茲海峽航運(yùn)，推高了能源及其他大宗商品（如化肥和鋁）價(jià)格。本周政府?dāng)?shù)據(jù)還顯示，4月消費(fèi)者價(jià)格連續(xù)第二個(gè)月大幅上漲，年化漲幅創(chuàng)三年來(lái)新高。

從具體品類看，4月零售增長(zhǎng)主要由電子產(chǎn)品和家電商店帶動(dòng)，銷售額增長(zhǎng)1.4%；包括線上零售商在內(nèi)的非實(shí)體零售商銷售額增長(zhǎng)1.1%；加油站銷售額在3月飆升13.7%之后，4月再增長(zhǎng)2.8%。據(jù)美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)，4月汽油價(jià)格上漲12.3%。消費(fèi)者可自由支配支出也有所增加，體育用品、愛(ài)好用品、樂(lè)器及書(shū)店的銷售額大幅增長(zhǎng)1.4%。餐飲場(chǎng)所收入（報(bào)告中唯一的服務(wù)業(yè)組成部分）增長(zhǎng)0.6%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家將其視為衡量家庭財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵指標(biāo)。

盡管油價(jià)上漲尚未對(duì)其他領(lǐng)域的支出造成顯著影響，但退稅帶來(lái)的緩沖作用正在減弱。美國(guó)國(guó)稅局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至4月25日，平均退稅額比2025年同期增加323美元。PNCFinancial的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，對(duì)內(nèi)部數(shù)據(jù)的分析顯示，“消費(fèi)者提取退稅的速度比去年更快，尤其是在低收入家庭中”，并補(bǔ)充稱“用于償還信用卡和其他債務(wù)的退稅款越來(lái)越少”。相較于高收入家庭，低收入消費(fèi)者在汽油上的支出占比更高。

雖然裁員人數(shù)仍處于低位，勞動(dòng)力市場(chǎng)工資穩(wěn)步增長(zhǎng)，但高通脹正在侵蝕收入。勞工部另一份報(bào)告顯示，截至5月9日當(dāng)周，首次申請(qǐng)州失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)增加1.2萬(wàn)人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后仍處于較低水平的21.1萬(wàn)人。4月通脹率三年來(lái)首次超過(guò)工資增速。

零售銷售報(bào)告還顯示，服裝及配飾商店銷售額下降1.5%，家具和家居用品零售商下降2.0%，汽車經(jīng)銷商下降0.4%。剔除汽車、汽油、建材和餐飲服務(wù)后，4月核心零售額增長(zhǎng)0.5%，3月增幅向上修正為0.8%。這一核心零售額與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中的消費(fèi)支出部分最為密切。此前3月核心零售額公布值為增長(zhǎng)0.7%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，經(jīng)通脹調(diào)整后，4月核心零售額僅微增0.1%。

消費(fèi)支出占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的三分之二以上，第一季度按年率計(jì)算增長(zhǎng)1.6%，低于去年同期的1.9%，也低于2025年第三季度的3.5%。

3.美國(guó)4月進(jìn)口價(jià)格飆升1.9%，燃料價(jià)格創(chuàng)四年來(lái)最大漲幅。

美國(guó)4月份進(jìn)口價(jià)格大幅上漲，其中燃料價(jià)格漲幅創(chuàng)下四年來(lái)新高，再次表明美國(guó)支持的對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)正推高通貨膨脹。

美國(guó)勞工部勞工統(tǒng)計(jì)局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，上月進(jìn)口價(jià)格上漲1.9%，此前3月份的漲幅向上修正為0.9%。接受路透社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)，不包括關(guān)稅在內(nèi)的進(jìn)口價(jià)格將上漲1.0%，而3月份此前公布的漲幅為0.8%。

截至4月份的12個(gè)月里，進(jìn)口價(jià)格飆升4.2%，為2022年10月以來(lái)最大同比漲幅，3月份同比漲幅為2.3%。

本周政府公布的其他數(shù)據(jù)顯示，4月份消費(fèi)者價(jià)格再度大幅上漲，推動(dòng)年度通脹率創(chuàng)下三年來(lái)最快增速；同時(shí)，4月份生產(chǎn)者價(jià)格也錄得四年來(lái)最大漲幅。

中東戰(zhàn)爭(zhēng)擾亂了霍爾木茲海峽的航運(yùn)，推高了能源及其他商品（包括化肥和鋁）的價(jià)格。

通脹飆升進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)將把基準(zhǔn)隔夜利率維持在3.50%-3.75%的區(qū)間直至2027年。

從細(xì)分品類看，4月進(jìn)口燃料價(jià)格上漲16.3%，創(chuàng)2022年3月以來(lái)最大漲幅，3月漲幅為10.0%。進(jìn)口食品價(jià)格上漲0.9%。

剔除食品和能源后，4月進(jìn)口價(jià)格上漲0.7%，3月漲幅為0.2%。其中，進(jìn)口資本貨物價(jià)格上漲1.1%，不包括汽車的消費(fèi)品價(jià)格上漲0.4%；但進(jìn)口汽車、零部件及發(fā)動(dòng)機(jī)的價(jià)格下降0.1%。

從主要貿(mào)易伙伴看，來(lái)自中國(guó)的進(jìn)口商品價(jià)格上漲0.8%，為2008年7月以來(lái)最大漲幅。來(lái)自日本、歐盟和墨西哥的進(jìn)口商品價(jià)格也顯著上漲。來(lái)自加拿大的進(jìn)口商品價(jià)格上漲5.6%，創(chuàng)下四年來(lái)最大漲幅。

4.美國(guó)3月企業(yè)庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，創(chuàng)近四年來(lái)最大增幅。

政府周四公布的數(shù)據(jù)顯示，受批發(fā)商庫(kù)存增加推動(dòng)，美國(guó)3月份企業(yè)庫(kù)存增幅創(chuàng)下近四年來(lái)新高。

美國(guó)商務(wù)部人口普查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月企業(yè)庫(kù)存增長(zhǎng)0.9%，為2022年6月以來(lái)最大增幅，此前2月為增長(zhǎng)0.4%。接受路透社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)，作為GDP關(guān)鍵組成部分且波動(dòng)性較大的庫(kù)存指標(biāo)，3月將增長(zhǎng)0.8%。

3月庫(kù)存同比增長(zhǎng)2.0%。政府上月估計(jì)，企業(yè)庫(kù)存使第一季度GDP年化增長(zhǎng)率從2.0%提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。去年10月至12月的經(jīng)濟(jì)增速為0.5%。

分領(lǐng)域看，3月零售庫(kù)存增長(zhǎng)0.6%，2月持平；批發(fā)庫(kù)存增長(zhǎng)1.3%；制造商庫(kù)存增長(zhǎng)0.6%。

企業(yè)銷售方面，3月銷售額增長(zhǎng)2.1%，高于2月的1.8%。按當(dāng)月銷售速度計(jì)算，企業(yè)清空貨架所需時(shí)間為1.32個(gè)月，略低于2月的1.33個(gè)月；2025年3月該比率為1.38個(gè)月。

北京時(shí)間5月15日（周五），澳大利亞及美國(guó)基本面無(wú)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布。

經(jīng)濟(jì)資訊

房產(chǎn)清盤(pán)率創(chuàng)三年新低，買賣雙方情緒背離。房地產(chǎn)研究公司Cotality發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，上周澳大利亞各首府城市共舉行2182場(chǎng)拍賣會(huì)，綜合資本加權(quán)清盤(pán)率跌至52.4%，遠(yuǎn)低于去年同期65%的水平，創(chuàng)下自2022年12月以來(lái)最低成交率。經(jīng)濟(jì)分析師指出，賣家仍在積極掛牌出售——悉尼和墨爾本掛牌量均有所上升，總成交量較2025年同期增長(zhǎng)約25.8%；但買家普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，約半數(shù)拍賣房產(chǎn)未能在預(yù)期價(jià)位成交，顯示出市場(chǎng)情緒出現(xiàn)明顯背離。本周末全澳各首府城市預(yù)計(jì)將有不到2000套房源上市拍賣，較去年同期增加約12%。

房?jī)r(jià)增速放緩，租賃市場(chǎng)持續(xù)吃緊。NAB住房監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，4月份全澳住宅價(jià)格增速放緩至0.3%，為2025年1月以來(lái)最低月度漲幅，但較去年同期仍高出近10%。其中悉尼和墨爾本房?jī)r(jià)環(huán)比下跌0.6%，中型首府城市表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于其他市場(chǎng)。與此同時(shí)，一季度新增住房貸款承諾額下降3.8%，自住業(yè)主和投資者貸款需求均出現(xiàn)下滑。租賃市場(chǎng)依然緊繃，空置率維持在1.7%的歷史低位附近。

澳元穩(wěn)居四年高位，匯市前景受支撐。對(duì)于計(jì)劃出國(guó)旅行的澳大利亞人來(lái)說(shuō)，好消息是澳元目前穩(wěn)居四年高位。5月14日澳元兌美元匯率報(bào)約72.28美分。分析人士認(rèn)為，澳元今年持續(xù)走強(qiáng)得益于澳大利亞儲(chǔ)備銀行的鷹派利率立場(chǎng)以及對(duì)液化天然氣和工業(yè)金屬的強(qiáng)勁需求。展望后市，德意志銀行預(yù)測(cè)到2026年底澳元兌美元匯率有望升至76美分。

政治資訊

聯(lián)盟黨宣示稅改藍(lán)圖，正式打響2028大選前哨戰(zhàn)。反對(duì)黨領(lǐng)袖安格斯·泰勒在昨晚的預(yù)算回應(yīng)演講中，宣布了一項(xiàng)旨在永久終結(jié)“稅級(jí)爬升”現(xiàn)象的所得稅改革計(jì)劃，標(biāo)志著聯(lián)盟黨與工黨之間圍繞經(jīng)濟(jì)政策的新一輪重大較量正式拉開(kāi)帷幕。

該計(jì)劃的核心是將所有所得稅檔次自動(dòng)與通脹掛鉤。從2028-29財(cái)年起，最低兩個(gè)稅檔將率先實(shí)施指數(shù)化調(diào)整；預(yù)計(jì)到2031-32財(cái)年，最高兩檔也將納入。此舉第一年為普通納稅人節(jié)省約250澳元，第四年起每年減稅約1000澳元。前四年僅低收入群體的減稅措施就需耗資約225億澳元，聯(lián)盟黨承諾將通過(guò)一系列配套措施完全抵消這筆支出。

泰勒同時(shí)誓言，若聯(lián)盟黨在2028年大選中獲勝，將廢除工黨目前推行的稅收改革，包括2026年聯(lián)邦預(yù)算中確立的“澳大利亞工作稅收抵免”。工黨財(cái)長(zhǎng)吉姆·查爾默斯表示，該抵免通過(guò)對(duì)負(fù)扣稅、資本利得稅折扣及酌情信托征稅等全面改革籌資，未來(lái)十年可增收770億澳元。

移民與住房掛鉤，限制非公民福利。在演講中，泰勒還提出將凈海外移民人數(shù)與新建住房數(shù)量掛鉤，承諾“每新建一套住房，吸納一名凈移民”。此外，聯(lián)盟黨計(jì)劃阻止非澳大利亞公民獲取養(yǎng)老金、帶薪育兒假及NDIS等福利，并設(shè)立50億澳元住房基礎(chǔ)設(shè)施基金以加快供應(yīng)40萬(wàn)套新住房。

國(guó)防與財(cái)政承諾。聯(lián)盟黨重申將國(guó)防開(kāi)支提升至GDP的3%，并設(shè)立“未來(lái)世代基金”，將資源開(kāi)采意外利潤(rùn)的80%用于償債和國(guó)家建設(shè)。同時(shí)，將為營(yíng)業(yè)額低于1000萬(wàn)澳元的企業(yè)提供永久性資產(chǎn)即時(shí)抵扣（上限5萬(wàn)澳元）。分析人士指出，泰勒此番“大膽經(jīng)濟(jì)牌”意在扭轉(zhuǎn)聯(lián)盟黨連續(xù)兩次大選失利的頹勢(shì)，為2028年奪回執(zhí)政地位鋪路。

金融資訊

澳大利亞S&P/ASX 200指數(shù)周四小幅上漲，收于8641點(diǎn)，結(jié)束了此前連續(xù)四個(gè)交易日的下跌。消費(fèi)耐用品、加工工業(yè)和工業(yè)服務(wù)板塊的上漲提振了市場(chǎng)情緒。在澳大利亞國(guó)內(nèi)，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了2026/27財(cái)年聯(lián)邦預(yù)算。聯(lián)邦銀行分析師指出，該預(yù)算在大幅增加支出的同時(shí)，也帶來(lái)了可觀的節(jié)約，但他們認(rèn)為該財(cái)政計(jì)劃不太可能改變澳大利亞儲(chǔ)備銀行的近期政策前景，也不太可能顯著緩解通脹。四大銀行中有三家股價(jià)上漲，必和必拓集團(tuán)（上漲1.1%）、麥格理集團(tuán)（上漲2.8%）和澳大利亞保險(xiǎn)集團(tuán)（上漲3.3%）的股價(jià)也出現(xiàn)上漲。相比之下，由于投資者在中美外交接觸重啟之際拋售關(guān)鍵礦產(chǎn)的地緣政治溢價(jià)，萊納斯稀土股價(jià)暴跌 10.4%。

地緣戰(zhàn)事

美伊沖突持續(xù)：伊朗能力遭削弱，霍爾木茲海峽仍為焦點(diǎn)。美國(guó)中央司令部司令布拉德·庫(kù)珀海軍上將周四在參議院委員會(huì)作證時(shí)表示，美軍對(duì)伊朗的轟炸已使其軍事和國(guó)防工業(yè)遭受“90%的倒退”，德黑蘭打擊鄰國(guó)的能力已“非常有限”。他指出，伊朗向黎巴嫩真主黨、也門胡塞武裝和哈馬斯輸送武器的途徑已被切斷。然而，路透社此前援引美國(guó)情報(bào)報(bào)道稱，伊朗仍保有強(qiáng)大的導(dǎo)彈、無(wú)人機(jī)和小艇能力，足以威脅阿聯(lián)酋等鄰國(guó)并對(duì)霍爾木茲海峽構(gòu)成持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。庫(kù)珀拒絕提供具體庫(kù)存估算，但強(qiáng)調(diào)美軍已達(dá)成所有戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)。盡管特朗普宣稱戰(zhàn)爭(zhēng)旨在摧毀伊朗核計(jì)劃并促使政權(quán)更迭，但和平談判自4月8日停火以來(lái)陷入僵局。美國(guó)要求伊朗移除高濃縮鈾并重新開(kāi)放海峽，而伊朗強(qiáng)硬派在領(lǐng)導(dǎo)人遭襲后掌控局勢(shì)。暴力時(shí)有發(fā)生，特朗普本周承認(rèn)停火岌岌可危。最新民調(diào)顯示，三分之二美國(guó)人認(rèn)為特朗普未清楚解釋開(kāi)戰(zhàn)理由，并對(duì)油價(jià)飆升深感擔(dān)憂。

海峽扣押船只頻發(fā)，能源通道仍部分受限。據(jù)報(bào)道，一艘在阿聯(lián)酋附近海域被伊朗人員扣押的船只正駛向伊朗水域。此前一艘印度貨船在阿曼海岸遭襲沉沒(méi)，印度譴責(zé)襲擊，所有船員獲救。革命衛(wèi)隊(duì)表示自周三晚已有30艘船只過(guò)境，雖遠(yuǎn)低于戰(zhàn)前每天140艘，但已是近期（每天5-7艘）的顯著增長(zhǎng)。

黎以停火談判在華盛頓啟動(dòng)，戰(zhàn)火未息。黎巴嫩與以色列特使周四在華盛頓開(kāi)始面對(duì)面會(huì)談，尋求停火。盡管美國(guó)支持的上月停火協(xié)議，但真主黨與以色列仍在交火，停火協(xié)議將于周日到期。黎巴嫩衛(wèi)生部稱周三以色列空襲造成22人死亡（含8名兒童），以色列軍方則報(bào)告真主黨無(wú)人機(jī)造成平民受傷。黎巴嫩代表團(tuán)將要求“以色列執(zhí)行的停火協(xié)議”。以色列要求真主黨解除武裝并達(dá)成和平協(xié)議。會(huì)談是雙方幾十年來(lái)最高級(jí)別接觸，預(yù)計(jì)周五繼續(xù)進(jìn)行。伊朗此前表示結(jié)束黎巴嫩戰(zhàn)爭(zhēng)是其參與更廣泛沖突談判的條件之一。

俄羅斯對(duì)烏克蘭發(fā)動(dòng)大規(guī)模空襲。烏克蘭官員稱，俄羅斯在過(guò)去兩天發(fā)動(dòng)了戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)最大規(guī)模的空襲，出動(dòng)1567架無(wú)人機(jī)并發(fā)射56枚導(dǎo)彈，至少22名平民喪生。首都基輔一棟九層住宅樓被導(dǎo)彈擊中完全坍塌，造成16人死亡（含兩名兒童）。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示，180處設(shè)施被破壞，11個(gè)地區(qū)電力中斷。盡管俄羅斯總統(tǒng)普京周六表示戰(zhàn)爭(zhēng)“即將結(jié)束”，但澤連斯基反駁稱“這些不是認(rèn)為戰(zhàn)爭(zhēng)即將結(jié)束的人會(huì)采取的行動(dòng)”，呼吁合作伙伴繼續(xù)支持烏領(lǐng)空防御。

技術(shù)謀攻

澳幣短線價(jià)格走勢(shì)區(qū)間展望:

0.7260-0.7200

技術(shù)指標(biāo)總結(jié)：

本周公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月份通脹壓力顯著加劇，而消費(fèi)和就業(yè)市場(chǎng)仍保持韌性。通脹加速鞏固了金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將把基準(zhǔn)隔夜利率維持在3.50%-3.75%區(qū)間直至2027年的預(yù)期。受通脹持續(xù)高企和利率維持高位的預(yù)期影響，美元指數(shù)近期持續(xù)反彈，進(jìn)而對(duì)澳幣兌美元匯率構(gòu)成壓力。澳幣當(dāng)日在試探0.7260區(qū)域阻力位后再次受阻回落，整體仍維持在近期高位區(qū)間震蕩整理。

美國(guó)勞工部周二公布的數(shù)據(jù)顯示，4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.3%，核心CPI同比上漲2.8%。中信證券研究指出，這是一份表現(xiàn)“溫和且低于預(yù)期”的報(bào)告，然而家具、家電、玩具等商品的價(jià)格似乎已開(kāi)始反映關(guān)稅的影響，總體CPI同比2.3%的增速可能已是今年全年的低點(diǎn)，“‘好數(shù)據(jù)’不易持久”。長(zhǎng)城證券分析師也認(rèn)為，本月CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)溫和，但關(guān)稅對(duì)通脹的影響日益顯現(xiàn)，零售銷售額環(huán)比增長(zhǎng)而進(jìn)口量萎縮，“市場(chǎng)供求關(guān)系失衡，將加快物價(jià)抬升速度”，二次通脹風(fēng)險(xiǎn)依然較高。

通脹壓力在生產(chǎn)者價(jià)格端表現(xiàn)得更為猛烈。周三公布的4月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）同比飆升6%，創(chuàng)2022年12月以來(lái)最高水平，環(huán)比上漲1.4%，均為近三年來(lái)最大漲幅，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的0.5%。數(shù)據(jù)公布后，10年期美債收益率應(yīng)聲上漲約2個(gè)基點(diǎn)至4.49%，創(chuàng)去年7月以來(lái)最高水平；2年期收益率重返4.00%上方。貨幣市場(chǎng)已定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)在2027年6月政策會(huì)議前加息約24個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)2026年內(nèi)加息一次的概率定價(jià)約為50%。Stifel首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家LindseyPiegza在接受彭博電視采訪時(shí)警告：“加息的討論或許正在重新開(kāi)啟，更令人擔(dān)憂的是，通脹壓力的沖擊尚未完全顯現(xiàn)。”

分析顯示，能源成本的“二次通脹”是PPI超預(yù)期的核心推手。4月美國(guó)能源成本在前月大幅上揚(yáng)的基礎(chǔ)上再次飆升7.8%，直接帶動(dòng)商品價(jià)格指數(shù)走高。在能源價(jià)格傳導(dǎo)下，交通運(yùn)輸與倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)價(jià)格環(huán)比跳漲5%，服務(wù)業(yè)成本整體錄得1.2%的漲幅，創(chuàng)四年新高。不過(guò)，PPI報(bào)告中與核心PCE掛鉤的分項(xiàng)——包括投資組合管理費(fèi)用和醫(yī)療保健服務(wù)——表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，為后續(xù)通脹走勢(shì)提供了一定緩沖。Piegza同時(shí)指出，美聯(lián)儲(chǔ)近期更可能的動(dòng)作是從聲明中移除寬松傾向措辭，并重申觀望立場(chǎng)。

通脹飆升并未立即抑制消費(fèi)支出。商務(wù)部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，4月零售銷售額增長(zhǎng)0.5%，連續(xù)第三個(gè)月實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，符合市場(chǎng)預(yù)期。此前公布的3月增幅被向下修正為1.6%。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家提醒，4月零售額中有相當(dāng)一部分來(lái)自加油站銷售的增長(zhǎng)，實(shí)際購(gòu)買力的擴(kuò)張可能遠(yuǎn)不如名義數(shù)字所示。來(lái)自澳大利亞的數(shù)據(jù)同樣印證了全球通脹聯(lián)動(dòng)趨勢(shì)——澳大利亞統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，受中東沖突引發(fā)的燃油價(jià)格沖擊推動(dòng)，澳大利亞3月年度CPI通脹率從2月的3.7%躍升至4.6%，不過(guò)略低于市場(chǎng)預(yù)期的4.7%。

勞動(dòng)力市場(chǎng)方面，截至5月9日當(dāng)周，美國(guó)首次申請(qǐng)州失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)增加1.2萬(wàn)人至21.1萬(wàn)人，仍處于歷史較低水平。經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已進(jìn)入“低招聘、低裁員”的罕見(jiàn)格局，這一格局使失業(yè)率保持在歷史低位，但也意味著失業(yè)者更難找到新的就業(yè)機(jī)會(huì)。花旗的分析也印證了這一趨勢(shì)——根據(jù)初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)，裁員量仍保持在低水平，但招聘疲軟正成為限制就業(yè)增長(zhǎng)的主要因素。花旗預(yù)計(jì)，不確定性增加、聯(lián)邦政府裁員和關(guān)稅成本上升將進(jìn)一步抑制企業(yè)招聘意愿，真正的勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟高峰可能在夏季才會(huì)顯現(xiàn)。

通脹持續(xù)高位運(yùn)行令美聯(lián)儲(chǔ)官員的立場(chǎng)更為謹(jǐn)慎。堪薩斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)杰弗里·施密德周四明確表示，通貨膨脹是美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。施密德在事先準(zhǔn)備好的講話中指出：“我認(rèn)為持續(xù)的通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)面臨的最緊迫風(fēng)險(xiǎn)。雖然通脹已從峰值大幅回落，但在我與第十聯(lián)邦儲(chǔ)備區(qū)各企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的交流中，很明顯，目前的通脹水平仍然過(guò)高。”今年沒(méi)有貨幣政策投票權(quán)的施密德雖未直接評(píng)論利率前景，但其表態(tài)表明，只要通脹持續(xù)高于目標(biāo)水平，他仍是美聯(lián)儲(chǔ)鷹派陣營(yíng)的堅(jiān)定支持者，反對(duì)降息。

匯豐證券的預(yù)測(cè)與市場(chǎng)預(yù)期高度一致。匯豐美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家RyanWang在研報(bào)中指出：“我們認(rèn)為FOMC在整個(gè)2026年和2027年將維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在3.50%-3.75%不變，但隨著經(jīng)濟(jì)的演變，和過(guò)去一樣，需始終關(guān)注這一展望面臨的重要雙向風(fēng)險(xiǎn)。”研報(bào)同時(shí)提到，鮑威爾強(qiáng)調(diào)了“2026年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)的基本觀點(diǎn)，部分得益于財(cái)政政策支持及人工智能相關(guān)支出”，但勞動(dòng)力市場(chǎng)逐步降溫仍是重要的下行風(fēng)險(xiǎn)。

從4小時(shí)周期的技術(shù)指標(biāo)看，近期澳幣價(jià)格整體在布林帶上軌與下軌構(gòu)成的窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩整理，顯示多空雙方力量暫時(shí)均衡。布林帶軌道開(kāi)口尚未明顯擴(kuò)張，表明市場(chǎng)短期波動(dòng)率偏低，匯價(jià)仍處于階段性震蕩整理階段。具體價(jià)位上，布林帶上軌指向0.7260，構(gòu)成短線動(dòng)態(tài)阻力；中軌0.7240作為多空強(qiáng)弱對(duì)比的分水嶺；下軌維持在0.7210，形成短線動(dòng)態(tài)支撐。14期RSI指標(biāo)回落至40-50的相對(duì)偏弱區(qū)間，表明空頭動(dòng)能有所增強(qiáng)，但尚未進(jìn)入超賣區(qū)域。從4小時(shí)趨勢(shì)結(jié)構(gòu)看，澳幣短期走勢(shì)仍維持高位震蕩格局，缺乏進(jìn)一步的方向指引。當(dāng)前該震蕩區(qū)間的有效突破將提供下一步走勢(shì)的明確信號(hào)。下行層面來(lái)看，短線支撐聚焦0.7200區(qū)域，一旦匯價(jià)持續(xù)下行并有效跌破該位置，空頭或?qū)⒀由熘?.7150甚至更低水平。上行層面來(lái)看，若匯價(jià)重新積蓄多頭動(dòng)能反彈，并成功站穩(wěn)0.7260區(qū)域阻力上方，則多頭測(cè)試目標(biāo)將延伸至0.7300整數(shù)關(guān)口甚至更高水平。

總體而言，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率的立場(chǎng)，美元短期獲得支撐，澳幣在突破當(dāng)前整理區(qū)間前仍缺乏明確趨勢(shì)方向。

澳幣短線價(jià)格走勢(shì)路徑參考:

上升:0.7260-0.7300

下降:0.7200-0.7150

合理規(guī)劃資金（倉(cāng)位），控制風(fēng)險(xiǎn)（止損），做好個(gè)人交易“紀(jì)律”才是首要條件。謹(jǐn)記，錢不是一天賺的，但卻是一天賠光的！

注??:

以上建議僅供參考。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市請(qǐng)謹(jǐn)慎。

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