“野心家”智元和它的具身宇宙 | 百億具身系列報道

經濟觀察報 記者 任曉寧

編者按：具身智能這四個字，在2026年上半年以前所未有的速度吸納著資本、人才。單輪融資5億元已是尋常，20億元、30億元的巨額支票也在接連落下，一家家成立兩三年的初創公司，在數輪融資后估值跨越百億門檻，身后站著紅杉、高瓴、騰訊等頂級投資機構；技術天才與產業老將聯袂登場，華為、阿里背景的創業者成為標配。

當估值與營收的剪刀差日益擴大，我們將目光鎖定于那些踏入或正叩響“百億俱樂部”大門的具身智能公司，希望探析：在令人眩目的估值背后，具身智能公司核心技術的護城河有多深？量產與交付的難關如何跨越？天價機器人何時找到真實的需求場景？

從全棧自研的本體廠商，到專注大腦的模型公司，再到專攻機器人靈巧雙手、精密觸覺、仿真數據的細分龍頭，我們將逐一走進這些百億估值的明星企業，解析其技術路徑、商業邏輯與生存哲學。

5月12日，智元機器人（下稱“智元”）在香港舉辦合作伙伴大會，推廣機器人產品。自4月以來，這家公司頻繁發聲，此前引發關注的是一場人形機器人進工廠打工的8小時直播，20萬人次觀看，除了想監督機器人干活的網民，一些投資人、競爭者也在看。

這是國內第一場人形機器人在3C工廠真實產線上下料的直播，智元試圖告訴外界，機器人真的能打工了。不是演示版，不是特定場景，不是擺拍，而是真實的工作。

大眾印象中，智元機器人不如宇樹科技知名，但宇樹科技在上市招股書中把智元視為重要競爭對手。

2026年4月，國內有近20個估值百億元以上的具身智能公司，智元在去年3月已經估值150億元。

在一眾具身智能公司中，智元特色鮮明。其他公司有的做本體，有的做大腦，有的做小腦，有的做靈巧手，有的做數據，智元則全都做。

同時，智元還分拆了6個子公司，投資入股60多家公司，聯手了180多個合作伙伴。這種打法很像字節或阿里等巨頭，而不像一個成立僅3年的創業公司。

有業內人用“野”來形容智元，因為它一直表現得很有野心。成立第一年，智元就在上海張江自建機器人量產工廠和數據采集工廠。成立第二年發布產品，就推出了5款機器人。

2026年，智元開始在各個領域爭第一：第一個量產10000臺機器人的公司，第一個直播機器人在工廠8小時真實打工的公司……

4月17日，在智元的合作伙伴大會上，創始人鄧泰華2小時的演講用了31個最字和18個第一（首個、首家）。“我們已經斷崖式領先。”智元聯合創始人、總裁兼CTO彭志輝（稚暉君）這樣對經濟觀察報說。

智元似乎要用3年走完同行10年的路。由于業務大，它的員工人數也比同行多，其他百億級具身智能公司的員工數一般為兩三百人，即使是成立近10年的宇樹科技，員工數也不過480人（宇樹招股書披露，截至2025年9月末）。而智元僅母公司的員工就有1570多人，今年年底將增加到2000多人。

多數具身智能創業公司高管團隊人數并不多，一般由創始人、CTO或首席科學家組成。在宇樹的招股書中，核心高管有4個人。智元則有2個創始人和5個合伙人，每個人都有總裁或副總裁的職級。有不熟悉智元的人在社交媒體評價“公司一共多少人？這么多總裁”。

在許多具身智能公司官宣10億元、20億元新融資的2026年，智元沒有公布融資消息，接近智元的人士告訴經濟觀察報，2025年年底，智元獲得了一輪融資，只是沒有對外宣布。有智元人士稱，很多投資人想投智元，被他們拒絕了。

量產的代價

4月17日，智元發布了4款機器人新品，加上此前發布的遠征A1、A2，靈犀X1、X2，精靈G1、G2，以及子公司上緯啟元的Q1，智元已經有11款人形機器人產品。

對比同行，宇樹科技3年內發布了4款人形機器人，眾擎機器人有4款，銀河通用有3款，星海圖有3款，自變量有2款。

智元的具身同行中，宇樹科技、松延動力等側重本體，更在乎機器人運動能力，銀河通用、星海圖、自變量等側重大腦，強調機器人的智力。智元則是一家什么都做的全棧型公司。記者了解到，智元目前1570多名員工中，有70%以上從事具身大模型研發，研發人員比很多具身公司全員都多。

3月30日，智元宣布10000臺機器人量產下線。在絕大多數同行的出貨量還在幾百臺至幾千臺的階段，量產10000臺是較為罕見的事。在手機、汽車等成熟產品領域，量產制造是流水線、開模、注塑、組裝等一系列標準化的流程，但人形機器人的量產并不容易。

智元合伙人、高級副總裁、通用業務部總裁王闖負責量產業務。他說，第一批量產機器人可以用“苦難”來形容。主要原因是，人形機器人供應鏈不成熟、配合度不高、零部件不齊全。

智元工廠第一批量產的機器人，剛裝出來就發現有嚴重問題，需要批量返工。2024年8月，智元的機器人從1臺做到了200臺，當時一臺機器人最多需要返工10次。

這次嘗試讓智元把工廠產線搭建、機器生產測試流程、供應鏈體系跑了一遍，之后量產速度變快，從1000臺到5000臺用了近一年時間，從5000臺到10000臺用了3個月時間。

投資過多個具身智能獨角獸公司的清智資本創始合伙人張煜測算，全流程量產機器人工廠需要上百億元投入。

與同行相比，智元在資本市場獲得融資輪次較多。根據公開消息，智元成立3年融資12輪，銀河通用成立3年融資5輪，宇樹科技成立9年融資9輪。

2025年8月后，智元沒有公布過融資消息。彭志輝告訴經濟觀察報，智元目前已經能自我造血，并不缺錢，對外部一級市場的融資沒有迫切需求，而且，如果拿太多錢，公司股份會被稀釋。

智元沒有對外公布投入機器人的費用，但很可能是具身智能公司中花錢最多的一家。連續4次投資智元的藍馳創投合伙人曹巍粗略估算，智元的研發投入，是同行競品平均投入的5倍到—10倍。

智元合伙人、高級副總裁、具身業務部總裁姚卯青提到，智元的團隊到2026年底可能會到2000多人，僅員工工資，每年至少是十幾億元至二十億元的支出，再加上機器人本體、設備、數據采集、模型訓練、算力等，智元對具身智能做了非常大的投入。

舍得花錢也是業內對智元較深的印象之一。

一家北京海淀具身獨角獸公司人士提到，2026年之前，具身行業人士對智元的評價比較分化，一派認為智元是花錢買聲量，在攢資本局。另一派則認為，智元比較實在地一步步做業務，通過擴大朋友圈贏得生存權。2026年之后，隨著智元一系列戰績亮相，更多人的態度開始偏向后者。

具身宇宙

雖然是一個成立剛3年的創業公司，但智元已有6個分公司，分別是：智鼎機器人、上緯新材、擎天租、覓蜂、臨界點、智元酷拓。

上緯新材是智元2025年收購的上市公司，彭志輝擔任董事長。擎天租是做機器人租賃的平臺，姜青松擔任一把手，他也是智元合伙人、營銷服總裁。覓蜂是做具身智能數據采集的公司，姚卯青為負責人。臨界點是做靈巧手的公司，鄧泰華擔任董事長，他也是智元創始人、CEO，是智元公司的操盤手。智元酷拓是做機器狗的公司，邱恒負責，他同時擔任智元的CMO。

早在2025年4月，智元就成立了第一家子公司智鼎機器人。其余幾家子公司都在最近半年內成立，最晚分拆的是智元酷拓，今年4月獨立拆分。

彭志輝評價智元子公司屬于“富二代創業”，有的子公司成立才三個月估值就超過5億元，發展速度比智元當年快得多。今年2月，覓蜂、臨界點、擎天租都分別獲得數億元融資，其中臨界點今年1月注冊，2月份時已完成3次融資。擎天租成立4個月完成4輪融資，CEO李一言稱，將以“大概每月一輪”的計劃推進融資，直至2026年中暫停。

擎天租去年12月成立，目前已經有120名員工，有400多個城市經銷商。一位擎天租城市經理告訴記者，北美、歐洲等海外市場也能通過擎天租租賃機器人。該公司目前估值30億元。

記者了解到，智元的子公司早期不會做重資產運營，員工數字會維持在100多人。每個公司有獨立的CEO、COO、CSO、CMO等，智元高層雖然擔任一把手，但較少露面，主要決策由子公司高層負責。不過，智元是每個子公司的大股東，持股基本都在58%以上，對子公司有較強的管控。

此外，智元還建立了龐大的朋友圈。據記者不完全統計，智元目前有180多家生態伙伴，包括投融資、供應鏈、技術、市場渠道、解決方案、JV（合資企業）等多個維度。

4月中旬，智元機器人打工8小時的直播發生在江西南昌的龍旗工廠，龍旗工廠隸屬于龍旗科技。龍旗科技在2025年3月參與了智元機器人的B輪融資，并出資3000萬元參與了由高瓴資本與智元機器人聯手設立的早期投資基金——上海瓴智新創創業投資合伙企業。去年10月，龍旗科技下達了數億元金額的智元精靈G2機器人框架訂單，計劃部署近千臺機器人。

目前，智元共有4臺機器人在龍旗工廠工作。為了這次打工，智元與龍旗工廠成立了幾十人團隊的攻堅組，前后耗時近半年時間。這4臺機器人主要做平板電腦出廠前的檢測工作，如果想讓它們檢測手機，還需要再進行調試。

龍旗科技2111實驗室具身機器人應用項目負責人張龍說，制造現場和具身系統的融合，現在仍有非常大的挑戰。機器人正式進工廠前，攻堅組需要先在實驗室里搭建仿真模擬環境，再在副產線做測試，適應現場真實光照的環境，達到一定連續壓測通過標準之后，才能進入真實產線。

天眼查顯示，智元投資的公司（存續或在業）已達65家。有一種評價認為，智元已經不是單純造機器人，而是在打造一個具身智能“宇宙”。

曹巍認為，通過產業端的滲透，智元可以拿到更多的資源，因為產業合作伙伴屬于“你中有，我中有你”，大家希望互贏互利。

一位接近智元高層的人士告訴記者，智元要做的是具身智能行業的鏈主企業。彭志輝此前接受采訪時也提到，智元在用一種運營大公司、操大盤的方式創業。

大廠基因

這種創業思路，與智元高管團隊的出身有關。

智元的高管團隊，主要來自華為、大疆、理想等企業。智元高管中知名度最高的彭志輝，創業前曾在OPPO和華為工作過。智元創始人鄧泰華曾擔任華為計算產品線總裁。

藍馳創投于2023年8月投資智元，第一輪投了1.5億元，之后連續多輪下注，共拿出3億元以上資金。投資之前，曹巍通過多個渠道了解調研，判斷鄧泰華是一個能操盤復雜平臺型業務的人。

“他有20多年的工作經歷，從技術、產品，到售前、海外區域主管、合作伙伴生態運營、事業部BU一號位，他都做過。”曹巍認為，有這樣經歷的人出來創業，和從學校出來的老師、學生創業是不一樣的，“每個人都是自己經歷的產物。經歷過就會輕車熟路，沒經歷過就得交學費，對吧？”

創辦智元是鄧泰華第一次創業。他創業的態度很堅決，自己投了錢，并在創業之初就對智元做了3至5年規劃，包括產品、技術、商業路徑、團隊、人才儲備等。現在回看3年計劃，曹巍認為，智元基本上都超額完成目標了。

智元的另一個重要人物是彭志輝。創業之前，彭志輝是B站網紅，有200多萬粉絲，入選過B站百大UP主，他也是智元成立之初就獲得較高關注度的原因。接受記者采訪時的彭志輝，穿著運動鞋，說話是正常人的1.5倍速。在曹巍看來，彭志輝和鄧泰華聯手創業，兩個人能力互補，給團隊帶來了方向感和凝聚力。

智元其他高管，都來自大廠。姚卯青曾經是Waymo（谷歌旗下自動駕駛公司）核心成員，在蔚來汽車擔任自動駕駛技術總監；姜青松曾任華為海外企業國家主管，也擔任過阿里云海外CTO；智元合伙人、高級副總裁、通用業務部總裁王闖，是大疆激光雷達產品線創始團隊成員，他也是智元機器人量產工廠的核心負責人。

無論是投資人還是智元高管，都在采訪中多次提到智元團隊“非常有戰斗力”。彭志輝一天只吃一頓飯，睡五六個小時，自我評價“智元是卷王之王”。

上述接近智元高層的人士說，晚上12點前給智元合伙人發消息，幾乎都是秒回，該人士近一年很少有休息日，幾乎全年都在上班。

張煜很遺憾自己團隊由于時間等因素，沒有投到智元，因為智元這樣的公司屬于他“必投”的類型。他在2023年投資過多個具身智能獨角獸公司，包括智平方、松延動力、極佳視界等。

“必投”的原因之一是智元團隊。這支團隊核心成員來自制造業大廠，執行力強、工程化能力強，是其他創業公司較少具備的。而且智元成立之初就決定走產業路線，注重商業落地，也是張煜認可的地方。

智元公司位于上海浦東新區秀浦路，這是一個機器人公司聚集地。最初，智元在一棟樓里辦公，現在已經有3棟樓掛上了智元的標識。

這家公司組織結構扁平，層級較少，一線研發往上兩級，就是彭志輝。目前智元全公司只有彭志輝一個人有獨立辦公室，因為他負責創新業務，需要保密。其他所有高管，包括鄧泰華在內，都在開放式辦公區辦公。

更多野心

智元的對外介紹用詞喜歡用“首個”“第一”“最”。智元的高管們也很喜歡提到這些詞。

彭志輝說，智元目前已經在具身行業“斷崖式領先”，是全球唯一全棧且突破萬臺量產規模的公司——特斯拉都還沒做到。姚卯青也說，智元是全球的領頭羊，必須很多第一個事情都由智元做出來。

智元的成長一直伴隨著質疑。3年前剛成立時，外界對網紅創業的智元信心并不大。成立之初，有投資人對其估值產生質疑，認為數字夸大了。首款人形機器人發布時，業內人士評價其產品相比同行還有很大改進空間。宣布商業化進展后，一些評論認為智元攤子鋪得太大，更擅長資本操作。2026年，智元密集顯示戰績后，外界對智元的質疑聲少了一些。此時，智元又畫出了更大的餅。

收入方面，2025年智元賣出了5000多臺機器人，收入10億元。2026年，智元的銷售目標是2—3萬臺，這意味著將有40億元至60億元的收入。鄧泰華說，智元會在2027年跨過100億元的營收。

目前智元有25%的收入來自分銷商和渠道商，并計劃在2026年將這部分的比例提升至60%。鄧泰華提出，2030年，智元將構建采購額50億級伙伴5家、10億級伙伴20家、1億級伙伴40家的千億共同體。

海外部分，鄧泰華說，今年智元收入的30%會來自于海外，不久后將有50%以上海外收入占比。今年智元將在美國、歐洲等海外區域建制造工廠。

這意味著，智元還要花更多的錢。

具身智能的戰斗還還未真正開始。目前，榮耀、小米等手機廠商，小鵬、理想等新能源車廠都已經布局機器人業務。這些手握巨額資金，有成熟工廠和產業鏈的巨頭，很有可能對具身行業帶來降維打擊。

一位接近智元的人士說，這是智元著急在3年內快速擴大規模，并計劃聯手更多合作伙伴的原因之一——只有自己夠強壯，朋友夠多，才能在戰爭中活到最后。

彭志輝判斷，大廠目前的主戰場還不在具身領域。“很多車廠的智駕道路還沒有跑完，他們不會投足夠多資源到新興賽道。”

張煜認為，大廠會是具身智能創業公司最大的威脅。尤其是硬件領域，當某個新興賽道從科研落地到產業時，大廠就開始下場了。屆時，創業公司很容易在資金和資源層面遇到大廠的擠壓。如果不IPO的話，后續資金可能很難與大廠抗衡。智元需要在上市后，讓自己的市值快速從幾百億元上漲10倍至幾千億元。到達這個體量后，才算真正安全。否則，大廠很容易通過價格戰等方式，把創業公司擠出市場。

（作者 任曉寧）

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任曉寧

TMT新聞部資深記者 關注并報道TMT（科技、傳媒、通信）領域重大事件，擅長行業分析、深度報道。 聯系郵箱：renxiaoning@eeo.com.cn 微信號：tangtangxiaomo