廣信材料：凈利增142%、現金流增269%，龍南2萬噸試產

慧正資訊，2026年5月10日，江蘇廣信感光新材料股份有限公司（300537，以下簡稱"廣信材料"）發布公告稱，公司全資子公司江西廣臻感光材料有限公司收到龍南市應急管理局出具的《危險化學品建設項目試生產方案回執》，同意公司涂料生產改擴建項目之"年產2萬噸涂料生產能力"的試生產方案，試生產期限為2026年5月9日至2026年11月8日。這標志著廣信材料核心募投項目——年產5萬噸電子感光材料及配套材料項目再下一城，產能落地進入沖刺階段。

涂料子項目終落地

龍南基地四大板塊加速成型

本次獲批的試生產項目為年產2萬噸涂料生產能力，具體包括溶劑型色漆1萬噸/年和水性清漆1萬噸/年，試生產周期為期6個月。作為公司核心募投項目的重要子項，該項目的獲批意味著涂料15,000t/a（UV涂料8,000t/a、水性涂料2,000t/a、配套材料5,000t/a）即將全面進入產能釋放階段。

廣信材料龍南基地項目早于2021年通過定增募資啟動建設，項目總投資5.25億元，擬投入募集資金約1.4億元。截至目前，四大子項目建設進度清晰：

PCB光刻膠板塊，外層油墨9,000t/a已于2024年3月獲試生產批復，2025年2月轉入正式生產；內層油墨7,000t/a于2025年4月獲試生產批復，同年12月轉入正式生產。自制樹脂12,000t/a亦于2025年4月試生產，同年12月獲批正式生產——這對打通上游關鍵原材料供應鏈、保障樹脂自給具有戰略意義。顯示及半導體光刻膠與配套試劑7,000t/a目前土建工作已基本完成，設備調試正在進行中，已提交試生產方案待評審。

值得一提的是，該項目此前曾因涂料子項目試生產申請需完善出現滯后，公司于2025年12月將整體達產日期調整至2026年12月31日。如今涂料子項目獲批試生產，標志著延期風險得到實質性化解，剩余唯一還在待評審階段的只剩下顯示及半導體光刻膠子項目，龍南基地整體投產進程已進入收官階段。

財務數據勾勒經營拐點：

扭虧為盈，負債率降至24.80%

龍南基地產能的有序落地，不僅為公司帶來了規模擴張的空間，更與資產結構優化形成正反饋，共同支撐起廣信材料近兩年的經營轉折。

2025年年報披露，廣信材料全年實現營業收入4.82億元，實現歸母凈利潤1,368.09萬元，同比增長142.66%，成功扭虧為盈。而在2024年，公司還處于虧損3,206.92萬元的狀態。到了2026年一季度，公司實現營業收入1.14億元，同比增長7.00%，歸母凈利潤749.73萬元，環比增長52.57%，開年即呈現環比改善態勢。

比利潤指標更值得關注的是財務結構的深度優化。2025年，公司經營活動產生的現金流量凈額達6,290.87萬元，較上年同期實現大幅轉正，同比暴增269.03%。2026年一季度，經營活動現金流凈額繼續同比增長265.39%。與此同時，公司資產負債率從2025年末的29.01%進一步降至2026年一季度末的24.80%。現金流充裕疊加負債率持續走低，為后續擴產和研發提供了扎實的資金基礎。

資產結構優化的背后，是公司有序剝離非核心資產的戰略推進。據披露，公司近年來陸續注銷蘇州揚明、出售深圳樂建股權、出售湖南陽光股權，逐步整合分散業務進行集中運營管理。2025年管理費用為6,096.23萬元，同比下降10.55%，多基地運營帶來的資源重復投入與人力配置冗余問題正在持續改善。

光刻膠為盾、涂料為矛

雙主業協同發力

業務結構方面，廣信材料已形成光刻膠與涂料兩大核心板塊協同推進的格局。

光刻膠及配套材料仍是公司收入主力，2025年實現營業收入3.02億元，占總營收的62.73%，毛利率為30.36%。其中PCB光刻膠在AI算力基建與高速通訊需求持續拉動的背景下穩步增長，公司繼續穩居國內PCB阻焊油墨頭部陣營。更具增長彈性的顯示光刻膠業務營業收入同比增長186.09%，顯示出公司在泛半導體領域橫向擴張的初步成果。

涂料業務方面，2025年實現營收1.79億元，占總營收的37.17%，毛利率達到38.59%，在盈利能力上明顯跑贏光刻膠板塊。其中消費電子涂料同比增長16.80%，是板塊內的重要增長點。涂料板塊中最大的亮點當屬海洋工程涂料：公司研發的高性能環保型石墨烯重防腐涂料解決方案，于2025年6月成功通過國際權威的NORSOK M-501標準檢測認證，系列產品已在海上油氣鉆井平臺、海域礦業、港口等戰略核心客戶處試涂，并已實現部分港口設施的小批量供貨。NORSOK M-501是全球海洋工業海洋鋼結構防護涂層廣泛采用的標準，代表了重防腐涂料腐蝕測試的最嚴格技術規范。通過該認證，標志著廣信材料新型高性能環保型石墨烯重防腐涂料解決方案的產品性能經受了國際最高標準的嚴苛考驗。

國產替代提速，

龍南基地承載多項戰略使命

從整個光刻膠與涂料行業的大背景來看，國產替代正在加速推進。買化塑研究院數據顯示，我國光刻膠市場2024年已達110億元，但總體國產化率僅約25%，PCB光刻膠已接近完全替代，顯示光刻膠穩步突破，半導體光刻膠仍為最大短板。與此同時，中國作為全球最大的PCB生產基地，2024年PCB產值達412.13億美元，預計2025年將增長至437.34億美元。2026年1月起生效的對日兩用物項管制政策，進一步推動了PCB光刻膠及高端涂料的國產替代進程。行業量價齊升與供應鏈安全訴求的雙重疊加，為廣信材料龍南產能釋放創造了良好的市場環境。

據廣信材料公告，年產5萬噸電子感光材料及配套材料項目整體達產后，將能夠進一步保障公司集中產能的生產連續性、穩定性、可持續性，支持公司在PCB、顯示、光伏、消費電子、汽車、海洋工程、軌道交通、金屬包裝等領域相關材料的產業布局。

龍南基地不僅承載著產能整合與擴張的現實任務，更肩負三大戰略使命：一是將原有分散產能集中整合，順應化工入園政策導向，同時徹底解決過去多基地分散運營帶來的重復投資與管理成本過高問題；二是向上打通自制樹脂供應鏈，從源頭保障關鍵原材料的自主可控；三是在泛半導體涂料及光刻膠領域橫向拓展，覆蓋更廣闊的下游應用場景。

公告指出，后續公司將有序推進獲批子項目安全生產，并通過自制樹脂保障原材料供應鏈安全和穩定，通過集中生產提高經營效率，支持市場開拓的同時，也為項目后續更多品類產品更快投產奠定經濟基礎和生產管理基礎。