抓住AI風(fēng)口！深圳夫妻囤存儲芯片，5個(gè)月狂漲320億！

近日

深圳一對夫妻在網(wǎng)絡(luò)上引起熱議

話題沖上熱搜

AI浪潮下

有人靠模型出圈

有人靠算力翻身

但你可能想不到

深圳一對夫妻提前囤對芯片

5個(gè)月身家暴漲320億元

01

從虧損到暴賺：上演“速度與激情”

故事的主角，是李虎和妻子田華。兩人共同創(chuàng)辦的德明利，是一家總部位于深圳的存儲模組廠。創(chuàng)始人李虎，今年51歲，與妻子田華共同創(chuàng)業(yè)，帶出一家存儲芯片巨頭。李虎本人持有德明利35.01%股權(quán)，年初至今，僅5個(gè)月，其紙面身家就已暴漲超320億元。

5月11日，德明利董事長李虎帶隊(duì)召開業(yè)績發(fā)布會，直言“行業(yè)景氣度高、供需格局偏緊，我們有能力維持穩(wěn)健向好的業(yè)績。”當(dāng)日，德明利股價(jià)大漲約7%，離1500億元市值僅一步之遙。

這家深圳存儲模組廠，今年1-3月暴賺33.46億元，相當(dāng)于過去10年利潤總和的2倍都不止。去年同期，其還在虧損泥潭里掙扎，如今一飛沖天。

今年4月，李虎帶隊(duì)接待30多家投資機(jī)構(gòu)，詳解業(yè)績增長原因——存儲行業(yè)景氣度高，且團(tuán)隊(duì)早有準(zhǔn)備，“在企業(yè)級、嵌入式以及國產(chǎn)化等方向有前瞻性布局”。

產(chǎn)品供不應(yīng)求，價(jià)格一路狂飆。截至3月末，公司存貨余額達(dá)到121.9億元，較上年末增長72.7%，占總資產(chǎn)比例高達(dá)66.3%。

02

未雨綢繆，提前備貨

德明利華麗轉(zhuǎn)身，緣于精準(zhǔn)預(yù)判行業(yè)趨勢，并提前備足貨。

4月，李虎帶隊(duì)接待30多家投資機(jī)構(gòu)，詳解業(yè)績增長原因——存儲行業(yè)景氣度高，且團(tuán)隊(duì)早有準(zhǔn)備，“在企業(yè)級、嵌入式以及國產(chǎn)化等方向有前瞻性布局”。

作為一家存儲模組廠，德明利身處芯片產(chǎn)業(yè)鏈下游，需要先采購存儲晶圓等材料，進(jìn)行封裝、集成，再銷售固態(tài)硬盤、內(nèi)存條等終端產(chǎn)品。

德明利董事長李虎

管理層解釋，其不是簡單地拼裝配貨，而是把上游存儲芯片，和下游服務(wù)器、車載、消費(fèi)電子等實(shí)際應(yīng)用串起來的中間人。

李虎的存儲生意，聚焦NAND Flash和DRAM兩個(gè)領(lǐng)域，在AI風(fēng)口下，吃到紅利。

AI訓(xùn)練和推理，使得內(nèi)存需求急劇擴(kuò)大。一臺AI服務(wù)器的DRAM用量，能達(dá)到普通服務(wù)器的8-10倍，NAND Flash需求則是3-5倍。

產(chǎn)品供不應(yīng)求，價(jià)格一路上揚(yáng)。 2026年第一季度，DRAM合約價(jià)環(huán)比暴漲90%-95%，NAND閃存合約價(jià)環(huán)比漲55%—60%。其預(yù)計(jì)，二季度漲勢將持續(xù)。

截至3月末，德明利存貨余額達(dá)到121.9億元，較上年末增長72.7%，占總資產(chǎn)比例高達(dá)66.3%。

起風(fēng)之前，李虎就做好了庫存管理。

這可以大幅緩解其成本壓力，增厚利潤。

“存儲行業(yè)處于漲價(jià)周期，有效拉動毛利率。”以李虎為首的管理層4月提到，德明利算存貨成本，用的是“月末一次加權(quán)平均法”。

簡單來說，就是存儲價(jià)格漲或跌，其賬上的成本不會馬上跟著變，會慢半拍。現(xiàn)階段，產(chǎn)品漲價(jià)，成本沒跟上現(xiàn)價(jià)，利潤空間變大。

“庫存策略以按需備貨、動態(tài)調(diào)整的原則為主。”李虎團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)，不會盲目賭周期。

“我們對存貨充分計(jì)提了跌價(jià)準(zhǔn)備，未來若需求變化、原材料價(jià)格波動、競爭加劇導(dǎo)致存貨滯銷、積壓，存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)將增加。”財(cái)報(bào)同時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)。

03

內(nèi)存瘋漲，原因幾何

這幾年，內(nèi)存漲得如此離譜，主要有三個(gè)原因：

1.需求爆發(fā)。得益于2022年底ChatGPT帶來的人工智能技術(shù)大爆發(fā)，無論是做AI大模型，還是想本地部署大模型，都需要HBM，高性能企業(yè)級內(nèi)存需求激增。像30TB量級的超大容量SSD因?yàn)槎虝r(shí)間內(nèi)訂單堆積，價(jià)格從3000美元暴漲至1.7萬美元，比黃金還貴。

2.“產(chǎn)能黑洞”效應(yīng)。HBM生產(chǎn)良率低，晶圓消耗大，生產(chǎn)1片HBM晶圓消耗的產(chǎn)能，可以生產(chǎn)3片DDR5。大廠如SK海力士，干脆把生產(chǎn)DDR5的生產(chǎn)線“勻”給了HBM，導(dǎo)致市場上普通內(nèi)存極度短缺。

3.寡頭協(xié)同。因?yàn)槿揞^三星、SK海力士和美光齊齊限制供應(yīng)，以便維持高毛利，買方（PC廠商、云服務(wù)商等）都得被迫接受高溢價(jià)的長期合約。

綜合這些因素，無論是普通的消費(fèi)級DDR5，還是用于AI芯片的HBM，價(jià)格飛漲，且沒有“止?jié)q”的苗頭。這一輪周期，和以前單純的供需波動還不太一樣，存儲產(chǎn)品正從普通的半導(dǎo)體商品向“AI基建戰(zhàn)略物資”轉(zhuǎn)型。

雖然價(jià)格當(dāng)下已經(jīng)觸及高位，但主流分析依然認(rèn)為，在2027年產(chǎn)能集中釋放之前，存儲價(jià)格仍將維持在高點(diǎn)波動。

04

繁華之下，暗藏三重“地雷”

然而，這場AI狂歡的背后，有三個(gè)不容忽視的警示信號。

警示一：被處罰的“夫妻店”——合規(guī)紅線曾遭觸碰

天眼妹查到的數(shù)據(jù)顯示，李虎、田華夫婦對公司擁有絕對控制權(quán)，合計(jì)持股約35.6%。這種高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，雖然保障了逆周期囤貨的決策效率，但也帶來了治理隱患。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，深圳證監(jiān)局曾對德明利、李虎、田華出具警示函，原因涉及未及時(shí)披露關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)幕信息登記違規(guī)等問題。

對于一家市值一度逼近1500億元的公司而言，合規(guī)治理是不得不補(bǔ)的功課。

警示二：121億存貨背后的“定時(shí)炸彈”

德明利本質(zhì)上是一家存儲模組廠，身處芯片產(chǎn)業(yè)鏈中游。這決定了它的商業(yè)模式是“低買高賣”——通過價(jià)格差獲利。

但存儲芯片是典型的強(qiáng)周期行業(yè)，價(jià)格暴漲之后往往是暴跌。

當(dāng)121.9億元的存貨遭遇價(jià)格回調(diào)，將面臨巨大的存貨跌價(jià)減值風(fēng)險(xiǎn)，曾經(jīng)的“金礦”可能瞬間變成“包袱”。公司自身也在財(cái)報(bào)中反復(fù)提示了這一風(fēng)險(xiǎn)。

警示三：負(fù)現(xiàn)金流與高杠桿——豪賭的代價(jià)

德明利的經(jīng)營模式極度“燒錢”：持續(xù)大規(guī)模囤貨導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流已連續(xù)多年為負(fù)。

與此同時(shí)，公司最新資產(chǎn)負(fù)債率超過63%，有息負(fù)債超過70億元。

說人話：這場豪賭的“彈藥”，相當(dāng)一部分來自借款和杠桿。

文章來源：21世紀(jì)商業(yè)評論、企查查

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