廈門銀行 | 對公強、零售弱

規模擴張與資本約束

作者 | 勝馬財經 陸馬

編輯 | 歐陽文

廈門銀行于近日披露了2025年年度報告及2026年第一季度報告。2025年全年，該行實現營業收入58.60億元、歸母凈利潤26.35億元，分別同比增長1.75%和1.55%；2026年一季度，該行營業收入同比大增25.05%，歸母凈利潤同比增長7.42%；不良貸款率從2025年末的0.77%進一步壓降至一季度末的0.72%，資產質量保持穩定。

盈利增速慢于擴表

2025年末該行資產總額達4,530.99億元，較上年末增長11.11%，其中客戶貸款及墊款總額2,432.47億元，較上年末增長18.39%；存款總額同步增長13.75%至2,436.13億元，存貸兩端呈現協同發力態勢。進入2026年，規模擴張節奏延續，一季度末資產總額增至4,688.46億元，較上年末增長3.48%。

仔細比照發現，2025年該行營收和歸母凈利的同比增速分別僅為1.75%和1.55%，利潤增長速度明顯低于規模擴張節奏。到2026年一季度，這種“擴表快、增利慢”的剪刀差有所收窄——營業收入同比大增25.05%至15.19億元，其中利息凈收入同比增長23.57%，非利息凈收入同比大幅增長30.14%至3.57億元。不過，同期歸母凈利潤同比僅增長7.42%，與收入增速之間仍存在一定差距。

從更長的時間維度看，2025年廈門銀行凈息差為1.09%，同比降幅為0.04個百分點，降幅較2024年改善了0.11個百分點。但1.09%的凈息差水平在已披露年報的上市銀行中處于較后位置——根據行業數據，22家A股上市銀行2025年末凈息差平均值約1.5%，城商行平均水平約1.37%，廈門銀行與之相比差距明顯。

對公激增 零售收縮

信貸投放結構的變化，是理解廈門銀行2025年經營邏輯的關鍵入口。

2025年全年，廈門銀行對公信貸同比增速高達35.85%，企業貸款及墊款余額（不含票據貼現）從上年末的1220.9億元增至1658.6億元，增量超437億元，創近年來對公信貸增量和增速的雙重新高。對公貸款在總貸款中的占比從2024年末的59.42%提升至68.18%。分行業看，租賃和商務服務業貸款大幅增長74.89%，制造業貸款增長23.11%，建筑業貸款增長31.78%。

與之形成反差的是個人貸款的萎縮。2025年個人貸款及墊款余額659.4億元，較上年末下降6.42%，其中個人消費貸款下降14.04%，個人住房貸款下降6.20%，個人經營貸款下降5.36%。個人貸款在總貸款中的占比從34.29%降至27.11%。從業務分部收入來看，公司業務收入增長9.36%，個人業務收入則下降6.90%，兩者差距達16個百分點以上。

客觀而言，在當前零售信貸需求疲弱、風險暴露加大的行業背景下，主動壓降高風險零售敞口是合理的風控選擇。但零售業務的持續收縮，也意味著廈門銀行正在主動放棄收益率相對更高的零售資產，客戶基礎的多元性和穩定性值得關注。

資本充足率下滑

資產質量方面，廈門銀行的表現可圈可點。截至2025年末，不良貸款率0.77%，撥備覆蓋率312.71%，在上市銀行中均屬較好水平。2026年一季度末，不良率進一步降至0.72%，較上年末下降0.05個百分點，撥備覆蓋率307.04%，風險抵補能力保持充沛。對比行業整體水平——2025年四季度商業銀行整體不良貸款率1.50%——廈門銀行的資產質量管控成效是顯著的。

但值得注意的是，廈門銀行資本充足率指標出現全面下滑。截至2025年末，資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.62%、10.90%、8.58%，較期初分別下降1.68、1.41、1.33個百分點。核心一級資本充足率8.58%距7.5%（含儲備資本）的監管底線僅剩約1個百分點的緩沖空間，在資產規模以兩位數速度擴張的背景下，資本約束將成為制約未來發展的重要緊箍咒。

這也解釋了該行分紅率偏低的直接原因。根據2025年度利潤分配方案，全年現金分紅總額6.60億元（含中期已實施的3.69億元），占歸母凈利潤的比例為25.04%，低于市場普遍關注的30%分紅率。公司在公告中解釋稱，留存利潤將用于“補充核心一級資本、增強風險抵御能力并支持實體經濟發展”，這與資本充足率下滑的數據能夠相互印證。

凈息差止跌回升

2026年5月初，廈門銀行召開年度業績說明會，董事長洪枇杷和行長吳昕顥等管理層集中回應了市場關切。

關于息差走勢，吳昕顥透露，2026年一季度凈息差已止跌回升。他詳細闡述了息差管理路徑：存款端上將“持續加大活期存款的獲取”，目前對公存款中活期占比近40%、零售存款中活期占比僅15%，兩者均有提升空間；同時提出“今年零售存款成本會有更明顯的降幅”，理由是零售存款每季度有一成重新定價，帶來了成本下降的機會。

關于對公信貸的高增長能否持續，副行長劉永斌介紹，民營企業貸款占總貸款比重超過50%，普惠小微貸款占一般貸款比重超35%，兩個占比數據在城商行中均處前列。綠色貸款余額同比增長68.55%至205.78億元，科技貸款余額同比增長44.55%至261.91億元，“五篇大文章”框架下的特色業務正成為新的增長極。

管理層還透露，2026年一季度利息凈收入同比增長23.57%，非利息收入同比增長30.14%，手續費及傭金凈收入的增長得益于財富管理和兩岸金融特色業務的持續深耕。

潛在風險與挑戰

從客觀嚴謹的立場出發，廈門銀行以下風險值得投資者持續關注：

第一，資本約束瓶頸。核心一級資本充足率逼近監管線，分紅率維持在25%的偏低水平，在資產規模持續兩位數增長的背景下，若不通過外源性資本補充，內源性積累恐怕難以支撐當前的擴表速度。

第二，零售業務持續萎縮。個人貸款占比降至27.11%，且收縮勢頭未見拐點。雖然對公強、零售弱的策略在當前環境下有合理性，但過度依賴對公信貸可能導致客戶結構單一、收入來源集中度過高，中長期會影響盈利的穩定性和抗周期能力。

第三，凈息差絕對水平偏低。1.09%的凈息差在上市銀行中處于相對靠后的位置。盡管息差降幅已顯著收窄且一季度出現止跌回升，但從“企穩”到“回升至行業平均水平”之間仍有較長距離。

第四，公允價值變動損益的擾動風險。2026年一季度營收同比大增25.05%，部分貢獻來自投資收益等非利息收入的高速增長。債券市場波動可能帶來公允價值變動損益的階段性擾動，影響盈利的可持續性和穩定性。

綜合研判兩份財報，廈門銀行2025年的經營答卷呈現出鮮明的“二元特征”：規模擴張果斷有力，資產質量管控成效顯著，息差降幅收窄至4BP且已出現止跌回升信號；但盈利增速落后于規模增速，零售業務持續收縮，資本充足率指標下滑等隱憂同樣是客觀存在的事實。

站在2026年的起點上，廈門銀行在一季度實現營收超25%的強勁增長開局，“對公強、零售弱”的業務格局短期內預計仍將延續。管理層提出的“加大活期存款獲取”“零售存款成本下降”“深耕兩岸金融”等方向路徑清晰，但戰略執行的效果仍需后續季度的財務數據加以驗證。未來，能否在規模擴張與資本約束之間找到可持續的平衡點，將是這家區域性城商行走向“價值銀行”目標的關鍵考驗。

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