CPU需求，持續飆升

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自 2022 年底 ChatGPT 發布以及生成式人工智能熱潮興起以來，有一個名字主導了這場基礎設施熱潮：英偉達。

雖然這家芯片制造商——也是全球市值最高的公司——繼續蓬勃發展，預計本財年收入將增長 70%，但華爾街已經轉向其他領域，涌入那些在人工智能發展初期幾乎不為人知的企業。

上周的情況最鮮明地印證了瑞穗證券分析師喬丹·克萊因所說的“人工智能領域可能發生的權力更迭”。芯片制造商AMD以及英特爾股價上漲約 25%，而內存制造商美光漲幅超過37%，光纖電纜制造商康寧公司股價也大幅上漲了約 18%。

這四家公司的市值今年都翻了一番以上，其中英特爾領漲，漲幅超過200%。與此同時，英偉達的市值僅略高于納斯達克指數2026年的預期，今年以來上漲了15%，這得益于本周8%的漲幅。

通過將財富分散到更多硬件公司，投資者顯然押注人工智能牛市將持續很長時間，并且數據中心在未來幾年內將需要更多種類的先進組件。由于全球內存短缺推高了價格，內存成為近期的最大熱點，也使得美光這家47年前在半導體市場默默無聞的公司，一躍成為過去12個月中最熱門的交易之一。

美光科技上周市值首次突破8000億美元大關，過去一年股價累計上漲超過750%。首席執行官桑杰·梅赫羅特拉(Sanjay Mehrotra) 今年3月接受CNBC采訪時表示，由于供應問題，主要客戶只能獲得“50%到三分之二的需求量”。

內存市場主要由美光科技和韓國三星公司主導。以及SK海力士這兩個地方目前也都正處于歷史性的集會之中。

瑞穗證券的克萊因在本周初給客戶的一份報告中寫道：“當市場迅速進入材料短缺狀態，價格飆升，而成本卻‘僅小幅上漲’時，就會出現這種情況。當新增產能無法及時滿足市場需求時，超配歷史記憶上漲行情就能賺大錢。就這么簡單。”

智能體推動了“巨大的需求”

除了內存之外，對中央處理器（CPU）的需求也永無止境，CPU是日常電腦和智能手機的基礎。隨著OpenAI和Anthropic等模型開發商以及谷歌等云巨頭的崛起，CPU在很大程度上被忽視了。微軟以及亞馬遜當時他們正在大量采購英偉達的GPU。

如今，隨著發展勢頭從聊天機器人轉向人工智能代理，CPU再次成為關注焦點。美國銀行估計，數據中心CPU市場規模可能從2025年的270億美元增長到2030年的600億美元，增幅超過一倍。

AMD上周公布的季度業績凸顯了這一新興趨勢，其盈利、營收和業績指引均遠超預期，這主要得益于數據中心業務的強勁增長。該公司長期以來一直引領著CPU領域的變革，首席執行官蘇姿豐在財報電話會議上表示，AMD目前預計未來三到五年服務器CPU市場將增長35%，高于該公司去年11月預測的18%。

蘇姿豐上周三在公司發布財報后接受CNBC“ Squawk on the Street ”節目采訪時表示：“智能代理正在推動整個人工智能應用周期中的巨大需求，我們很高興能夠身處其中。”

高盛和伯恩斯坦的分析師將該股評級上調至“買入”，理由是CPU需求強勁。摩根大通的分析師表示，該報告“清晰地展現了服務器CPU和數據中心加速器增長軌跡正在發生的結構性轉折”。

英特爾多年來在 CPU 市場一直領先于 AMD，但在人工智能領域錯失了許多重大變革，如今，在去年美國政府的一筆巨額投資的推動下，英特爾正處于復興之中。

英特爾股價在4月份創下歷史最佳單月表現，漲幅超過一倍，并在5月初繼續保持強勁勢頭，上漲了33%。上周二，彭博社報道稱蘋果公司正與英特爾和三星洽談，為其美國設備生產主處理器，受此消息提振，英特爾股價飆升13%。周五，《華爾街日報》報道稱，英特爾和蘋果公司已達成協議，英特爾將為蘋果設備生產部分處理器，消息傳出后，英特爾股價再次上漲14%。

英特爾和蘋果公司的代表均拒絕置評。

在新人工智能技術棧的其他方面，一些公司正直接從與英偉達的合作中受益。

上周慶祝成立 175 周年的玻璃制造商康寧公司周三與英偉達簽署了一項巨額協議，其中包括為這家芯片巨頭在美國新建三家完全致力于光學技術的新工廠。

這項交易賦予英偉達向康寧投資至多32億美元的權利，很可能是英偉達在構建機架級系統時，從銅纜轉向光纖電纜的重要一步。今年早些時候，康寧與Meta簽署了一項價值60億美元的協議，合同期限至2030年，將為這家社交媒體公司的AI數據中心提供光纖電纜。

“我們將以前所未有的規模擴大光通信業務，”英偉達首席執行官黃仁勛周四告訴CNBC的吉姆·克萊默。他表示，經濟正在經歷“人類歷史上規模最大的基礎設施建設”。

康寧公司近期在華爾街的強勁表現，使其股價在2月份創下歷史新高，最終超過了2000年互聯網泡沫時期創下的最高紀錄。此后幾個月，其股價持續飆升。

分析人士發現，目前的情況與上世紀 90 年代末的互聯網繁榮時期有很多相似之處，而那次繁榮之后出現了長期的市場崩盤。

BTIG 分析師 Jonathan Krinksy 在最近的一份報告中表示，半導體行業的漲幅與 1999 年的情況類似。他警告稱，作為該行業重要基準的 PHLX 半導體指數可能會出現 25% 至 30% 的回調，該指數今年迄今已上漲 66%。

他說：“我們已經反復撰文指出半導體行業的走勢有多么極端——在很多情況下，這種趨勢自互聯網泡沫破裂以來從未出現過。然而，在某些方面，這次的走勢實際上更加極端。”

（來源：半導體行業觀察綜合）

*免責聲明：本文由作者原創。文章內容系作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅為了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯系半導體行業觀察。

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