30億收官：京東控股青島AMC，補(bǔ)齊金融版圖最后一塊拼圖

歷時(shí)近一年的股權(quán)收購(gòu)，終于在2026年4月28日塵埃落定。中信青島資產(chǎn)管理有限公司（下稱“青島AMC”）當(dāng)日完成工商變更，中信百年資產(chǎn)管理有限公司退出持股，網(wǎng)銀在線（北京）商務(wù)服務(wù)有限公司認(rèn)繳出資20億元，以66.67%的持股比例成為第一大股東。由于網(wǎng)銀在線為京東科技全資子公司，這意味著京東正式控股一家地方資產(chǎn)管理公司，拿到了金融體系最“后端”也是最敏感的一塊牌照。

2025年6月25日，中信集團(tuán)將青島AMC 66.67%股權(quán)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，轉(zhuǎn)讓底價(jià)約30.14億元。彼時(shí)京東即被傳已摘牌，但該公告隨后被撤下，一度令交易結(jié)果陷入懸念。據(jù)分析人士指出，合規(guī)問(wèn)題是當(dāng)時(shí)最大的變數(shù)——京東科技此前已持股北京資產(chǎn)管理有限公司15%的股權(quán)，能否再控股另一家地方AMC，需滿足監(jiān)管部門對(duì)“一參一控”的要求。

在控股青島AMC之前，京東科技已悄然退出北京資產(chǎn)管理公司股東行列。2026年4月9日，金融招標(biāo)平臺(tái)信息顯示，該筆交易以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式完成，成交金額為30.14億元，掛牌底價(jià)即最終成交價(jià)。3.0?%?截至4月28日工商變更完成，這場(chǎng)從掛牌到落地歷時(shí)近一年的收購(gòu)大戲正式收官。

京東選擇入主的青島AMC，本身資質(zhì)過(guò)硬。該公司前身為青島市資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司，2015年9月成立，2016年2月22日正式獲得批量收購(gòu)處置金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)資質(zhì)，成為全國(guó)首家市級(jí)AMC公司。2021年8月，中信集團(tuán)以25.79億元獲得控股權(quán)，將其更名為中信青島資產(chǎn)管理有限公司。該公司的業(yè)務(wù)范圍覆蓋收購(gòu)、受托經(jīng)營(yíng)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)，對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行管理、投資和處置等全鏈條。其經(jīng)營(yíng)基本盤同樣穩(wěn)健：2024年全年?duì)I業(yè)收入1.66億元，凈利潤(rùn)1.01億元；2025年前5個(gè)月營(yíng)業(yè)收入已達(dá)1.29億元，凈利潤(rùn)0.91億元，資產(chǎn)總計(jì)40.28億元，負(fù)債僅3.23億元。換言之，京東拿下的不僅是一張稀缺牌照，更是一家盈利穩(wěn)定、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)健康的持牌機(jī)構(gòu)。

AMC牌照的稀缺性不言而喻。據(jù)金融監(jiān)管總局2022年披露的名單，全國(guó)持牌地方資產(chǎn)管理公司僅有59家，覆除西藏外的所有省份，機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)萬(wàn)億元。過(guò)去十余年，地方AMC累計(jì)處置不良資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)5萬(wàn)億元，在化解區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)、盤活存量資產(chǎn)方面扮演著“清道夫”角色。但此前的行業(yè)格局中，民營(yíng)資本身影寥寥，59家機(jī)構(gòu)中民營(yíng)及外資控股僅13家，且相當(dāng)數(shù)量陷入收縮甚至退出市場(chǎng)的困境。京東以民營(yíng)巨頭身份攜重金入場(chǎng)，本身即釋放了一個(gè)積極信號(hào)。

對(duì)于京東而言，控股青島AMC的最大價(jià)值，在于補(bǔ)上了金融版圖最后一塊拼圖。從2024年收購(gòu)捷信消金65%股權(quán)、更名為天津京東消費(fèi)金融有限公司，到如今拿下不良資產(chǎn)處置牌照，京東已經(jīng)構(gòu)建起“支付—消費(fèi)信貸—供應(yīng)鏈金融—不良資產(chǎn)處置”的完整閉環(huán)。此前京東金融的優(yōu)勢(shì)主要集中在前端，京東支付、白條、供應(yīng)鏈金融本質(zhì)上都屬于“獲客”和“放貸”環(huán)節(jié)，而壞賬處置只能依賴外部AMC、律所和催收體系。如今，京東正在嘗試把這部分能力逐步內(nèi)部化——從貸款發(fā)放到不良資產(chǎn)處置，全流程都在同一體系內(nèi)完成閉環(huán)。

自2021年不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，個(gè)貸不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)銀登中心數(shù)據(jù)，2024年掛牌規(guī)模約1962億元，2025年這一數(shù)字已突破3500億元，同比至少再增長(zhǎng)78%。百億元級(jí)別資產(chǎn)包的“甩賣”在2025年頻繁出現(xiàn)，渤海銀行先后掛牌合計(jì)超950億元的資產(chǎn)包，華夏銀行全年轉(zhuǎn)讓信用卡不良資產(chǎn)規(guī)模超300億元，民生銀行則在年底集中掛牌達(dá)270億元。消費(fèi)金融公司同樣加速出清，興業(yè)消費(fèi)金融全年轉(zhuǎn)讓總額超400億元，中銀消金則以88筆合計(jì)約138億元的規(guī)模成為消金行業(yè)最活躍的出清機(jī)構(gòu)。

個(gè)貸不良資產(chǎn)“小額分散、數(shù)據(jù)量大”的特點(diǎn)，使得傳統(tǒng)的人力催收和訴訟模式效率低下、成本高企，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)也在持續(xù)攀升。這正是科技公司入場(chǎng)的價(jià)值所在。京東手握海量用戶畫像與交易數(shù)據(jù)，擁有人工智能驅(qū)動(dòng)的風(fēng)控模型，早在2019年便已將線上消費(fèi)金融壞賬率控制在1%左右。這些技術(shù)能力一旦與AMC牌照結(jié)合，將有望推動(dòng)不良資產(chǎn)處置從“粗放式收購(gòu)”轉(zhuǎn)向“精準(zhǔn)化經(jīng)營(yíng)”——大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)畫像、AI智能評(píng)估、線上高效處置，將為傳統(tǒng)AMC的作業(yè)模式帶來(lái)深刻變革。京東消金截至2025年末資產(chǎn)總額已達(dá)121.58億元，注冊(cè)資本50億元，資本規(guī)模位列行業(yè)第一梯隊(duì)。龐大的消費(fèi)信貸存量本身，就意味著潛在的不良處置需求，內(nèi)部化的AMC能夠顯著降低處置成本和信息摩擦。

值得注意的是，京東收購(gòu)青島AMC的時(shí)間節(jié)點(diǎn)恰逢政策窗口期。2025年7月，國(guó)家金融監(jiān)管總局正式發(fā)布《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法》，對(duì)地方AMC的經(jīng)營(yíng)區(qū)域、業(yè)務(wù)邊界、風(fēng)險(xiǎn)管理等作出全面規(guī)范。其中一項(xiàng)關(guān)鍵規(guī)定是：地方AMC原則上不得跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)，但“個(gè)人不良資產(chǎn)批量收購(gòu)”被明確列為少數(shù)例外情形之一。這意味著，青島AMC作為青島市屬AMC，在個(gè)人不良資產(chǎn)的收購(gòu)和處置上具備全國(guó)性展業(yè)空間。京東控股后，這一政策紅利將被充分釋放，其個(gè)貸不良處置業(yè)務(wù)可以突破地域限制，面向全國(guó)市場(chǎng)展開。此外，個(gè)貸不良轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)已在2025年年底到期后再獲監(jiān)管延期一年至2026年12月31日，為行業(yè)留出了寶貴的政策緩沖期。

在拿下青島AMC的同時(shí)，京東金融也同步完成了新一輪品牌整合。自2026年5月7日起，天津京東消費(fèi)金融旗下“受托支付商品貸”更名為“京東消金信用購(gòu)”，“自主支付消費(fèi)貸”更名為“京東消金信用貸”。這是京東消金自2025年7月正式啟幕后最大規(guī)模的品牌化動(dòng)作，標(biāo)志著京東正在從一家依賴電商場(chǎng)景的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，向真正意義上的持牌金融集團(tuán)邁進(jìn)。

京東控股青島AMC，不僅是其金融版圖的又一次關(guān)鍵落子，也為地方AMC行業(yè)帶來(lái)了“科技+牌照”的全新想象空間。在個(gè)貸不良資產(chǎn)市場(chǎng)快速擴(kuò)張、傳統(tǒng)處置模式面臨瓶頸的當(dāng)下，科技巨頭的入場(chǎng)有望為這個(gè)萬(wàn)億級(jí)的后端市場(chǎng)注入新的效率和活力。59家地方AMC中，民營(yíng)資本不再只是旁觀者。京東的到來(lái)，或?qū)㈤_啟行業(yè)洗牌的新階段。