伯希和沖刺港股：年?duì)I收28億 凈利率降3.3個(gè)百分點(diǎn) 騰訊是股東

雷遞網(wǎng) 雷建平 5月9日

奔赴自然戶外運(yùn)動(dòng)集團(tuán)股份有限公司（前稱：伯希和戶外運(yùn)動(dòng)集團(tuán)股份有限公司，簡(jiǎn)稱：“伯希和”）日前更新招股書，準(zhǔn)備在港交所上市。

伯希和一年前已遞交招股書，這是第三次更新招股書，不過，遲遲未能通過上市聆訊。

年?duì)I收28億 凈利率降3.3個(gè)百分點(diǎn)

伯希和的產(chǎn)品矩陣圍繞巔峰、專業(yè)性能、山系和經(jīng)典四大系列，這些系列共同形成一個(gè)全場(chǎng)景多元化的產(chǎn)品系統(tǒng)，可滿足從高性能技術(shù)需求到多功能都市探索等廣泛的戶外場(chǎng)景需求。

THELIMIT?巔峰系列專為極限環(huán)境下高性能需求設(shè)計(jì)，適合專業(yè)登山者、極限探險(xiǎn)家以及需要在極端天氣條件下進(jìn)行戶外活動(dòng)人群。

PERFORMANCE?專業(yè)性能專門應(yīng)對(duì)多變戶外環(huán)境，專業(yè)性能系列擁有防水層、透濕性、防風(fēng)性和保暖層，能滿足高海拔攀登、滑雪、徒步等專業(yè)戶外運(yùn)動(dòng)的需求。

MOUNTAIN?山系列采用耐用的大地色系設(shè)計(jì)，搭配高可視性裝飾元素以及立體剪裁，確保最佳的舒適度與靈活性，營(yíng)造精致的山系戶外穿搭，CLASSIC?經(jīng)典系列采用伯希和PT-CHINA自研戶外功能科技，將高性能防護(hù)與舒適感融入現(xiàn)代風(fēng)格，提升穿著的舒適度與活動(dòng)便利性。

招股書顯示，伯希和2023年、2024年、2025年?duì)I收分別為9.08億元、17.66億元、27.93億；毛利分別為5.29億元、10.53億元、17.78億；毛利率分別為58.2%、59.6%、63.7%。

伯希和2023年、2024年、2025年年內(nèi)利潤(rùn)分別為1.52億元、2.83億元、3.56億；年內(nèi)利潤(rùn)率分別為16.7%、16%、12.7%。

雖然伯希和營(yíng)收增長(zhǎng)明顯，但由于銷售成本、銷售及分銷開支增大，導(dǎo)致了期內(nèi)利潤(rùn)率下降了3.3個(gè)百分點(diǎn)。

品牌類別來看，伯希和2025年來自經(jīng)典系列收入為23.37億元，占營(yíng)收的比例為83.7%；來自專業(yè)性能系列收入為2.26億，占比為8.1%；來自專業(yè)性能系列收入為2.14億，占比為7.7%。

從服裝、鞋類來看，伯希和2025年沖鋒衣褲收入為14.53億，占比為52%；來自羽絨服和羽絨褲收入為2.92億，占比為10.5%；來自軟殼沖鋒衣褲收入為2.42億，占比為8.7%；來自防曬衣收入為1.5億，占比為5.4%；來自抓絨衣褲收入為1.03億，占比為3.7%。

伯希和2023年、2024年、2025年經(jīng)調(diào)整凈利分別為1.56億元、3.04億元、4.09億元。

截至2025年12月31日，伯希和持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為7.13億元。

騰訊與啟明是股東

伯希和執(zhí)行董事分別為劉振、馬雨彪、姜振、趙樂、楊帆、李偉女士；非執(zhí)行董事分別為王世雨、李龍華；獨(dú)立非執(zhí)行董事分別為劉曉峰博士、伏廣偉博士、曹峻、袁皓博士。

劉振，54歲，公司董事會(huì)主席及執(zhí)行董事。彼主要負(fù)責(zé)確定本集團(tuán)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略及監(jiān)督本集團(tuán)的整體管理與業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)、處理董事會(huì)相關(guān)事務(wù)、擬定戰(zhàn)略方針與營(yíng)運(yùn)計(jì)劃，以及作出重大業(yè)務(wù)決策。

劉振擁有超過25年的管理及領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)。于2006年成立，并于2006年2月至2015年12月?lián)坞U(xiǎn)峰服裝董事長(zhǎng)。于2015年12月公司成立后，彼一直擔(dān)任董事，并于2022年9月公司轉(zhuǎn)換為股份公司時(shí)進(jìn)一步擔(dān)任董事會(huì)主席一職。于2025年4月，彼調(diào)任為公司執(zhí)行董事，劉振于2022年7月透過遠(yuǎn)程課程畢業(yè)于廣東開放大學(xué)，主修公共事務(wù)管理。

馬雨彪，36歲，公司執(zhí)行董事、總裁及首席執(zhí)行官。彼主要負(fù)責(zé)負(fù)責(zé)監(jiān)督集團(tuán)的日常業(yè)務(wù)運(yùn)作、策略執(zhí)行，以及全面營(yíng)運(yùn)策略的實(shí)施。

伯希和成立以來獲得過幾次融資，其中，2023年8月，安徽創(chuàng)晟及安徽徽元各自認(rèn)購896,057股股份，代價(jià)為2000萬元。安徽文創(chuàng)以代價(jià)1500萬元認(rèn)購672,043股股份，而利辛產(chǎn)投以代價(jià)1400萬元認(rèn)購627,240股股份，每股稱不能為22.32元，投后估值為11.9億元。

2024年7月，伯希和再次獲得2.88億元融資，其中，啟明創(chuàng)投投資1.5億元，創(chuàng)新工場(chǎng)投資7000萬元，金沙江朝華、青島海控天程分別投資3000萬元，安徽創(chuàng)晟投資487萬元，利辛產(chǎn)投投資341萬元。

根據(jù)日期為2025年3月20日的增資及股份認(rèn)購協(xié)議，騰訊投資及安徽徽元分別以3億元及454萬元認(rèn)購7,201,343股及109,157股股份。每股成本為41.66元，投后估值為28億元。

IPO前，劉振持股為35.1%，花敬玲女士持股為28.08%，利辛利伯持股為11.1%，騰訊投資持股為10.7%，啟明創(chuàng)投持股為5.35%；

創(chuàng)新工場(chǎng)持股為2.5%，安徽創(chuàng)晟持股為1.5%，安徽徽元持股為1.49%，金沙江朝華、青島海控天程分別持股為1.07%，利辛產(chǎn)投持股為1.05%，安徽文創(chuàng)持股為1%。

劉振與花敬玲女士為夫妻關(guān)系，兩人一共控制63.18%股權(quán)。

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