地緣風(fēng)險消退預(yù)期升溫，原油期貨主力價格跌超6%！

“最直接的原因是近日美國政府與伊朗政府關(guān)于結(jié)束沖突的諒解備忘錄談判。”中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英對記者分析道。

作者｜馮紫彤

編輯｜楊希 曾芳

視頻編輯｜許婷婷

排版｜鄭唐

隨著中東地緣局勢有望階段性緩和，市場避險情緒短暫降溫，國際原油價格再現(xiàn)大幅震蕩。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至周三收盤，原油現(xiàn)貨價格報104.39美元/桶，日跌幅9.46%，最大跌幅超過15%；紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格收于每桶95.08美元，跌幅為7.03%。

5月7日，上期所原油期貨主力合約價格日跌超6%，至每桶625.8元；但年初至今已累漲45%。

大跌之因

“最直接的原因是近日美國政府與伊朗政府關(guān)于結(jié)束沖突的諒解備忘錄談判。”中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英對記者分析道。目前市場觀點認(rèn)為，美伊在30日內(nèi)通過談判解決地緣沖突的概率較大。

這一樂觀情緒主要源于美國總統(tǒng)特朗普近期的公開發(fā)言。

據(jù)新華社報道，美國媒體6日披露，特朗普政府認(rèn)為，與伊朗接近達(dá)成一份一頁的諒解備忘錄。報道還表示，諒解備忘錄共有14個條款，包括伊朗承諾暫停鈾濃縮活動，美國同意解除制裁并解凍數(shù)十億美元伊朗資產(chǎn)，以及雙方解除對霍爾木茲海峽通航的限制。

據(jù)報道，特朗普還發(fā)文進(jìn)一步表示，如果伊朗接受相關(guān)提議，戰(zhàn)爭“將會結(jié)束”，這也意味著霍爾木茲海峽“將向所有人開放”。

霍爾木茲海峽是全球石油運輸?shù)年P(guān)鍵通道。自2月沖突爆發(fā)以來，該海峽通航持續(xù)受限，導(dǎo)致原油供應(yīng)損失不斷增加，進(jìn)而推高了油價。因此，此番“停戰(zhàn)”樂觀信號的釋放，直接促使原油市場的地緣政治風(fēng)險溢價快速消退，成為油價下跌的最直接導(dǎo)火索。

回顧4月全月，在地緣沖突的劇烈波動影響下，油價經(jīng)歷了寬幅震蕩，價格波動幅度超過20%。月初油價曾一度沖高至110美元/桶上方；后回落至86-90美元/桶區(qū)間；下旬隨著談判陷入僵局，供應(yīng)擔(dān)憂再次主導(dǎo)市場，油價也隨之回升。

不過縱觀年初至今，石油期貨價格普遍高漲，ICE布油年初至今漲超80%；上期所原油期貨主力合約價格也漲近45%。

未來走勢

至于未來原油價格的走勢，王紅英從短期、中長期兩個時間維度給出了分析。

短期來看，王紅英判斷，原油市場的供求關(guān)系仍處于相對緊平衡的狀態(tài)。國際能源署（IEA）4月發(fā)布的石油市場月報顯示，受能源基礎(chǔ)設(shè)施遭打擊以及霍爾木茲海峽油輪通行受限的影響，3月全球石油供應(yīng)量暴跌1010萬桶/日，創(chuàng)下有記錄以來的最大單月降幅。

同期，八個海灣國家的日均石油出口量從2月的2513萬桶驟降至3月的971萬桶，降幅高達(dá)61%。高盛的最新估算則更為嚴(yán)峻，其表示，波斯灣地區(qū)日產(chǎn)量損失約1450萬桶，全球庫存正以每日1100萬至1200萬桶的創(chuàng)紀(jì)錄速度被消耗。

此外，王紅英指出，3月份美國公布的CPI同比上升3.3%，創(chuàng)下近兩年新高，預(yù)示著通脹水平將繼續(xù)支撐包括原油在內(nèi)的一類通脹資產(chǎn)維持在高位。疊加市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期，這些因素共同構(gòu)成了短期內(nèi)原油價格保持相對堅挺狀態(tài)的主要支撐。

將時間拉長至2026年三、四季度，王紅英認(rèn)為，在世界經(jīng)濟(jì)疲軟的狀態(tài)下，原油中長期供給過剩應(yīng)該是大概率事件。不過面對市場的諸多不確定性因素，很難給出非常準(zhǔn)確的預(yù)測，其表示，在沒有突發(fā)事件影響的背景下，結(jié)合管道修復(fù)進(jìn)度和市場預(yù)期看，他認(rèn)為，原油價格將圍繞70美元/桶至80美元/桶的價值中樞進(jìn)行波動。

此前，高盛曾在3月發(fā)布研報表示，即便海峽最終重新開放，油價也不會迅速跌回戰(zhàn)前水平。其將2026年布倫特均價預(yù)期上調(diào)至85美元/桶，WTI均價上調(diào)至79美元/桶。

花旗則預(yù)測，若霍爾木茲海峽的石油運輸受阻狀況持續(xù)到6月底，油價可能升至每桶150美元。對第二、第三和第四季布倫特原油的基本情景預(yù)測分別上調(diào)至每桶110美元、95美元和80美元，并認(rèn)為該情景發(fā)生的概率為50%。

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