券商700億持倉曝光！5600億光模塊巨頭遭中信證券減持

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21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，整體來看，券商在不同行業(yè)間的配置分化顯著：科技成長板塊“廣撒網(wǎng)”，分散布局以挖掘成長潛力；金融板塊“壓重倉”，集中長期持有以鎖定穩(wěn)健收益。

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作者 | 劉夏菲

編輯 | 姜詩薔 巫燕玲

排版 | 鄭唐

隨著A股上市公司一季報披露收官，券商機構(gòu)的最新調(diào)倉路徑清晰浮現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，共有50家券商機構(gòu)（含證券公司及其投資子公司、另類投資子公司等）出現(xiàn)在315家A股上市公司前十大流通股股東名單中，合計持倉市值超715億元（以一季度末收盤價計算）。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，整體來看，券商在不同行業(yè)間的配置分化顯著：科技成長板塊“廣撒網(wǎng)”，分散布局以挖掘成長潛力；金融板塊“壓重倉”，集中長期持有以鎖定穩(wěn)健收益。

增持方向上，高股息、漲價周期與高成長三條主線并行，防御與進取兼顧。與此同時，部分前期漲幅較大的個股遭遇券商減持，或為兌現(xiàn)收益、落袋為安。例如自去年下半年以來股價持續(xù)“狂飆”的光模塊巨頭新易盛，就在一季度遭中信證券減持244.05萬股；但中信證券的期末持股數(shù)量仍超560萬股，持倉市值約24.88億元。此外，部分基本面承壓的標(biāo)的也被一些券商提前減持，以規(guī)避潛在風(fēng)險。

重倉股行業(yè)分布：

科技賽道“廣撒網(wǎng)”，金融板塊“壓重倉”

梳理券商一季度重倉股的行業(yè)分布，兩條配置線索較為清晰：一方面是在科技賽道“廣撒網(wǎng)”捕捉成長機遇；另一方面則是在大金融板塊“壓重倉”錨定穩(wěn)健收益。

從重倉個股數(shù)量來看，機械、化工、硬件設(shè)備三大“硬科技”賽道是券商一季度重倉布局最廣的方向，重倉個股數(shù)量分別為30只、25只和22只，合計占券商全部重倉個股數(shù)量的近四分之一，反映出券商資金對高端制造、新材料及科技硬件等領(lǐng)域的廣泛覆蓋。

在“廣撒網(wǎng)”的同時，部分細分賽道的龍頭也同時獲得多家券商青睞。例如，去年12月30日剛剛上市的新材料個股雙欣材料，在一季度同時獲中信證券、廣發(fā)證券新進重倉。此外，機械行業(yè)中的日聯(lián)科技、科隆新材；化工行業(yè)中的川恒股份等，也均被至少2家券商機構(gòu)重倉持有。

而從持倉市值的維度來看，非銀金融、銀行兩大金融板塊遙遙領(lǐng)先。截至一季度末，券商對這兩大行業(yè)的重倉股持倉市值分別達到151.09 億元、120.02 億元。值得注意的是，兩大行業(yè)獲券商重倉的個股數(shù)量均僅為 4 只，且多為長期持有，反映出券商對大金融板塊“壓艙石”式的集中配置策略。例如，華泰證券自2019年三季度起持續(xù)重倉江蘇銀行，截至一季度末持倉市值達100.84億元，持股占流通股本比例超5%。

整體來看，券商對不同板塊的持倉集中度差異較為顯著。機械、化工、硬件設(shè)備等科技成長賽道有多只個股獲得券商青睞，但整體布局呈現(xiàn)“廣而散”特征：重倉個股數(shù)量多、單只標(biāo)的持倉市值相對分散。非銀金融、銀行等金融板塊則呈現(xiàn) “少而重” 的特點：重倉個股集中，單只持倉市值高，多為長期配置的底倉。

重倉股增持三條主線：

紅利防御、周期博弈、成長進攻

聚焦券商一季度重倉股增持情況，不同機構(gòu)的配置邏輯各有側(cè)重，呈現(xiàn)“紅利防御”“周期博弈”“成長進攻”并行的多元化特征，具體來看主要有三大主線：

一是錨定“紅利防御”，加倉高股息確定性資產(chǎn)。如以“高分紅”“高股息率”著稱的出版龍頭中南傳媒，在一季度獲東吳證券增持1555.61萬股，成為一季度獲券商增持?jǐn)?shù)量最多的重倉股。分紅穩(wěn)定的核電龍頭中國廣核，也獲中信證券增持1321.40萬股。

二是順應(yīng)“漲價邏輯”，押注資源周期股的業(yè)績彈性。在地緣沖突加劇、AI算力中心建設(shè)加快等預(yù)期下，券商積極挖掘石油化工、有色金屬等上游資源品的溢價空間。其中，有色金屬板塊標(biāo)的宏達股份一季度獲申萬宏源增持380.20萬股，截至5月7日收盤，該股年內(nèi)漲幅達35.26%。國信證券增持148.13萬股的綜合能源股廣匯能源，股價年內(nèi)漲幅也超25%。

三是看好“景氣上行”，掘金高端制造與左側(cè)反轉(zhuǎn)機會。券商對機械、電氣設(shè)備、汽車與零配件等高成長賽道的龍頭標(biāo)的也保持關(guān)注。例如煤礦智能化裝備龍頭天地科技，在一季度獲國泰海通增持1246.53萬股；光伏組件龍頭阿特斯則獲國信證券增持705.05萬股。

重倉股減持方向：

收益兌現(xiàn)與風(fēng)險規(guī)避

從減持路徑來看，券商在兩個方向上的減持操作較為突出：一是對前期漲幅較大標(biāo)的“落袋為安”；二是對基本面承壓標(biāo)的降低倉位。

一方面，部分前期漲幅較大的個股在一季度遭券商減持，或為兌現(xiàn)前期布局的超額收益。例如，光模塊巨頭新易盛自去年下半年以來股價持續(xù)“狂飆”，而在去年四季度新進為其十大流通股東的中信證券，則在今年一季度順勢減持了244.05萬股。

另一方面，部分券商減持或出于對個股基本面承壓的提前防范。以珠免集團為例，財達證券在去年四季度新進成為其第二大股東，但今年一季度卻大幅減持1780.17萬股，悄然退居第五大股東。值得注意的是，2025年珠免集團剛剛完成從房地產(chǎn)向免稅業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，當(dāng)年雖虧損收窄但仍錄得超10億元凈虧損；2026年一季度業(yè)績同比扭虧為盈，但一季度內(nèi)股價跌幅仍超16%。

而從減持主體來看，中信證券在一季度減持動作頗為密集。在一季度券商減持?jǐn)?shù)量居前的前20只重倉股中，有7只個股遭中信證券（含中信證券投資）減持超100萬股，分別是創(chuàng)世紀(jì)、盛屯礦業(yè)、山東藥玻、新易盛、金隅冀東、涪陵電力和博納影業(yè)，合計減持超3000萬股。