AI TO B的“生產力容器”：具身智能正在成為第一個共識

歷史上每一次產業級躍遷，都伴隨著資本的非理性涌入，具身智能正在進入這個序列。當資本的潮水褪去，留在沙灘上的不是估值、不是融資額，而是真實的生產力。

這是產業本應有的樣子，也是中國具身智能這場長跑，唯一值得被討論的終點。

作者|斗斗

編輯|皮爺

出品|產業家

市場上的資金，永遠在尋找下一個出口。2000年的互聯網、2010年的移動互聯網、2018年的新能源車、2023年的大模型，每一個時代都有一個容器，承載著資本對未來生產力的全部想象。

而2026年，這個容器是具身智能。資金，從未如此源源不斷地、密集地，涌向一個還遠沒到規模化盈利節點的領域。

數據顯示，2026年開年至今，僅僅兩個多月時間，國內具身智能領域融資額已突破373億元。這個數字是2024年同期的5倍，2025年同期的近3倍。在這幾個月時間的時間里，國內具身智能融資超200億元,催生16家百億獨角獸。錢不僅沒有停下來，反而以倍數在增長。

這種密度和速度，放在以“長周期、重投入、慢回報”著稱的硬科技行業里，幾乎是反常識的。

問題也隨之而來，為什么具身智能的錢，停不下來?這種史無前例的資金涌入，會讓這個產業走向何方？又會留下什么？

答案，就藏在行業主線的變化里。可以說，具身智能，正在成為AI時代的第一個達成共識的“生產力容器”。

一、“瘋搶”具身智能：停不下來的錢

過去幾年，硬科技投資普遍偏謹慎。

一個項目從盡調到打款，往往需要數月時間，投資機構更強調“看清楚再下注”，但具身智能正在打破這套邏輯。

IT桔子數據顯示，2026年開年至今，國內具身智能賽道已發生超200起融資事件，平均每天2.5起。2月、3月單月融資額均突破百億元；截至3月中旬，行業累計融資超373億元，遠超2024年同期的70億元和2025年同期的126億元。

把時間軸拉長看，這種加速更觸目驚心。

2025年全年，具身智領域投資事件從2024年的173起躍升至447起，涌入資本從137億元增至554億元，分別同比增長250%和400%。

而2026年，更是僅用兩個多月，就已經走完2024年全年三倍多的資金體量。

如果說"事件密度”反映的是投資人的熱情，那么"單筆金額"反映的就是資金的押注決心。融資規模暴漲背后，更明顯的變化是資本開始高度集中。

銀河通用單輪25億元、估值突破200億元，成為目前中國單筆金額最大的機器人融資事件；智平方一年內完成12輪融資，刷新全球具身智能企業融資節奏紀錄；松延動力一年完成6輪；星海圖在50天內估值翻倍至200億。

這種密度疊加金額，在硬科技賽道中極為罕見。

更顯著的變化，發生在"百億俱樂部"的擴容速度上。

要知道，2024年7月，具身智能領域，估值最高的宇樹科技也只有約80億元，多數公司估值差距不大，行業仍處在群雄并起的散點狀態。

但短短一年多時間，國內估值超百億元的具身智能企業已經擴容到16家，其中包括宇樹、智元、銀河通用、梅卡曼德、自變量、千尋、星海圖、星動紀元、智平方、靈心巧手、帕西尼、眾擎、云深處、星塵智能、非夕、擎朗。

換句話說，估值不過百億，已經越來越難進入資本的核心牌桌。錢還在變多，但機會并沒有均勻分散。頭部公司獲得更高估值、更大金額和更快融資節奏，中長尾公司則會越來越難拿到下一輪。

除此之外，這背后還有另一個變化，那就是入場的不只是財務投資人。阿里、紅杉、高瓴等一線機構，寧德時代、上汽、比亞迪等產業巨頭，以及國家人工智能產業基金、北京機器人產業發展投資基金等國資力量，都在同一時間出手。到2025年11月，已有近30家機器人產業鏈公司向港交所遞交上市申請，一二級市場開始形成完整閉環。

當財務資本、產業資本和國家隊同時進場，行業的融資邏輯就不再只是“賭一個風口”，而是在提前爭奪產業鏈位置。

二、投資主線已變：從"大腦優先"到"產線優先"

那么，這些資金和投資機構到底在“追”什么？要回答這個問題，必須先看具身智能行業過去一年發生的敘事切換。

2025年上半年，具身智能最熱的話題仍然是“大腦”。從春晚宇樹機器人扭秧歌出圈，到VLA模型、世界模型、端到端架構成為行業關鍵詞，再到開源與閉源、分層架構與端到端路線的爭論，市場關心的核心問題是始終是機器人到底夠不夠聰明。

那一階段，融資更多投向模型研發、算法人才、Demo產品迭代。投資人更看重模型能力、技術路線和團隊背景。

但到2025年下半年，行業內部開始出現新的變化。

這個變化首先體現在頭部公司創始人的表述里。例如，智元創始人彭志輝年初判斷，具身智能行業已經從實驗室炫技和Demo展示，進入工程化、場景化競爭的下半場；銀河通用創始人王鶴認為，2026年整個行業都在摸索機器換人的時間點；宇樹創始人王興興的關注點，也從模型能力轉向了出貨量。

如果說2025年解決了能不能做出來的問題，那么2026年的核心命題就是怎么讓機器人做成事。

可以看到的是，這個時間段里，具身智能開始陸續進入工廠。比如銀河通用Galbot S1已在寧德時代工廠實現常態化自主作業，電池工廠7×24小時全自主作業，物料搬運效率比傳統人工提升30%以上；千尋智能自研大模型已進入寧德時代產線，在插接等精密作業中成功率穩定在99%以上；智元產品進入龍旗科技、均勝電子等企業產線，已完成3000-5000臺交付目標；優必選Walker S1進入比亞迪、東風柳汽產線實訓；智平方與惠科股份達成三年部署超1000臺機器人協議。

一個事實是，具身智能的主線正在變成產線、工位、數據、供應鏈、交付和場景部署。

主線變了，錢的方向自然也會變，這種遷移從融資用途也可見一斑。

在2026年具身智能企業公布的融資用途中，一些新的關鍵詞開始出現。比如"規模化量產與市場推廣""供應鏈與渠道建設""合作伙伴賦能體系"等。

具體來看，地瓜機器人B1輪1.2億美元融資，重點投入機器人芯片與操作系統；光輪智能A++輪融資共10億元，主攻物理仿真引擎與合成數據……資本不再只追逐人形機器人本體公司，也開始向模型算法、芯片、數據工具鏈、仿真系統等上游環節擴散。一個圍繞具身智能的完整產業鏈，正在被資金提前搭建。

這也就解釋了為什么2026年的融資規模，會突然沖上一個前所未有的量級，因為從“造Demo”到“進工廠”，所需要的資金并不在同一個數量級。

三、為什么具身智能需要海量資金？

具身智能動輒數十億、上百億元的資金到底花在哪了？

其實，具身智能本質上不是一個輕資產的軟件行業，而是一個極度依賴工業體系的重產業。其需要工廠、需要供應鏈、需要現場部署、需要長期試錯，是讓機器人能夠穩定工作的一整套現實世界能力。

第一重硬投入是數據采集。大模型可以靠互聯網公開數據訓練，但具身智能的數據必須從物理世界采每條高質量真機數據的采集成本可達數百元；要訓練一個能在工廠穩定運行的模型，需要百萬小時級別的數據。這是一個全新的基礎設施行業，無任何基礎；

但數據只是第一道門檻，更大的資金黑洞，其實在量產。

數據顯示，研發一款新的人形機器人從立項到推向市場通常需要3-4年，單臺成本普遍10萬元以上即使產品做出來，量產爬坡極其燒錢。

例如開普勒K2機器人于2025年8月啟動量產，年度計劃產量僅百臺級別；松延動力7月交付量為105臺，環比增長176%但基數極小；智元跑通千臺級產線，全行業出貨量2025年才跨越1.5萬臺生死線；智元2026年3月1萬臺下線，硬件一致性、規模化交付能力達到行業頂尖水平，這背后是數十億規模的產線投入；海外特斯拉為Optimus改造弗里蒙特原Model S/X產線，2026年資本開支指引從200億激增至250億美元。

不過，即便解決了量產，機器人也并不意味著就能真正進入工廠。因為接下來，還有更難的一關，那就是場景部署。

要知道具身智能進入工廠不是一錘子買賣，每一個新場景都需要重新適配，而真實工廠的高昂試錯成本非常高。也因此，一些具身智能企業為了減少試錯成本，開始越來越看重投資方能否帶來真實產業資源，反向篩選投資機構。

帕西尼感知科技CEO許晉誠曾表示，"公司在篩選投資方時更看重產業協同的作用，機構帶給企業的不僅是資金，一旦有產業融合跟配套協同，其實會讓公司跑得很快。像比亞迪和京東的戰略投資，都給企業帶來一定的工廠測試機會"。

總的來說，具身智能已經不再是一個單純的軟件競爭，其背后比拼的，是完整工業體系能力。要讓一家具身智能公司真正進工廠、跑產線、連續作業，需要的資金體量大約是過去做模型階段好幾倍。

但問題還沒有結束。既然這么燒錢，為什么資本仍然愿意持續投入？換句話說，具身智能到底有什么，是其他領域給不了的？

核心在于具身智能同時具備幾個稀缺性。

首先，其是AI進入物理世界最直接的通道；其次，這是中國少數有機會贏的AI硬科技賽道。要知道中國擁有全球最完整的機器人上下游供應鏈，包括電機、減速器、視覺模組、算力芯片、傳感器等關鍵環節。數據顯示，國產無框力矩電機、諧波減速器、高精度編碼器成本相比2023年下降約45%；2024年中國新安裝工業機器人29.5萬臺，占全球54%。

在這種優勢下，新能源車已經證明了一次，中國制造可以依靠供應鏈、工程能力和大規模市場，在全球競爭中跑出來。具身智能很有可能是下一次類似機會。

此外，具身智能的市場天花板足夠高。對大體量資金來說，賽道必須足夠大，估值才有向上空間。具身智能橫跨AI、機器人、先進制造、工業自動化和服務業，理論上承接的是一個遠大于單一大模型應用的市場。

總的來說，具身智能是AI時代僅剩不多的、同時具備"足夠大、能贏、能落地、有生態"四重特征的方向。這使其成為大體量資金的天然容器。

四、史無前例的資金澆灌，正在加速中國具身智能的產業節奏

這種資金涌入對中國具身智能產業會產生怎樣影響。或者說錢花了這么多，到底能不能砸出一個結果？這一波看起來史無前例的資金涌入，最終會沉淀下來什么？還是會像很多過去的產業泡沫一樣，煙花散盡，一地雞毛？

其實，從當下來看，大量資金的涌入，已經開始推動具身智能"商業化拐點"加速到來。

例如在上周，宇樹第一次把人形機器人價格壓到“2萬元檔”，人形機器人開始真正從一個實驗室設備、展廳設備，往“標準化消費電子產品”方向發展。

這一趨勢在具身智能招投標信息中，也有所體現。

數據顯示，2025年公開披露的人形機器人中標項目超292個，合同金額超18.1億元；優必選14億元、宇樹12億元、越疆/云深處/智元約10億元；千尋智能寧德時代產線小墨機器人成為行業罕見的非Demo樣本。

這種加速度背后，離不開大量資金對具身智能研發節奏的壓縮。

目前，千尋智能自研可穿戴數采設備快速迭代到第5代，將單場景數據采集成本降至傳統遙操作的10%；2025年累計獲取20萬小時高質量數據，2026年計劃突破100萬小時；靈心巧手構建全球最大靈巧操作數據集DexSkill-Net，已積累200T手部數據，月產千臺高自由度靈巧手，占全球80%以上份額；智元跑通千臺級產線，全行業出貨量2025年跨越1.5萬臺生死線……

其次，大量資金的涌入也正在催化具身智能領域的頭部公司正從"造硬件"轉向"建生態"。例如智元推出"靈創"零代碼平臺；優必選與北京人形機器人創新中心聯合開放"慧思開物"SDK；傅利葉推出機器人應用市場。當一個行業開始出現平臺、SDK、應用市場和上下游分工時，它就不再只是單點產品競爭，而是在走向生態競爭。

資金帶來的不只是加速，也會帶來出清。目前，國內人形機器人公司已經超過150家，其中半數以上是初創或跨界入局。國家發改委在2025年11月底提醒，要注意防范重復度高的產品扎堆上市、研發空間被壓縮等風險。這說明行業熱度已經高到需要警惕重復建設。

2026年下半年，大概率會出現第一批資金鏈承壓的公司。它們可能有不錯的Demo，也有不錯的故事，但缺少穩定訂單、產業資源和規模化交付能力。融資窗口一旦收緊，這類公司會最先被淘汰。這種大浪淘沙式的競爭，反而會通過資源重組，將資金和人才向那些真正能落地的頭部企業集中。

不可否認，這一輪具身智能投資熱潮中，投資機構確實有自身的退出考量。但這一輪具身智能融資的本質，不是簡單的風口炒作。更像是中國資本市場和中國產業體系的一次共同押注，押在“AI+制造”這個中國最有可能贏的方向上。完整的供應鏈、巨大的B端市場、豐富的應用場景，這些是中國具身智能能跑出來的真正底氣。而前所未有的資金澆灌，是給這場長跑加上的“噴氣燃料”。

歷史上每一次產業級躍遷，都伴隨著資本的非理性涌入，具身智能正在進入這個序列。當資本的潮水褪去，留在沙灘上的不是估值、不是融資額，而是真實的生產力。

這是產業本應有的樣子，也是中國具身智能這場長跑，唯一值得被討論的終點。