龍元建設(shè)訂單減少扣非四年累虧55.7億 百億有息債務(wù)懸頂易主杭州國資落空

長江商報消息民營建筑上市公司龍元建設(shè)（600491.SH）資金鏈緊繃。

年報顯示，2025年，龍元建設(shè)實現(xiàn)營業(yè)收入44.31億元，同比下降51.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）虧損25.86億元、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）虧損28.6億元。

自2022年以來，因訂單量減少等多方面影響，龍元建設(shè)已連續(xù)四年扣非凈利潤虧損，累計虧損55.69億元。

不僅如此，由于審計機(jī)構(gòu)對龍元建設(shè)出具了帶有持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性段落的無保留意見審計報告，龍元建設(shè)股票已被實施其他風(fēng)險警示。5月6日復(fù)牌后，龍元建設(shè)一字跌停。

同時，長江商報記者注意到，截至2025年末，公司有息債務(wù)余額合計100.35億元，但合并資產(chǎn)負(fù)債表中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為5.77億元。

截至2026年4月27日，龍元建設(shè)金融機(jī)構(gòu)債務(wù)逾期金額為12.06億元，且2026年度陸續(xù)到期的債務(wù)合計37.02億元。

值得一提的是，2023年，賴振元家族曾計劃向杭州國資轉(zhuǎn)讓龍元建設(shè)控制權(quán)，杭州交通集團(tuán)已先行受讓公司8.4%股份。日前，龍元建設(shè)宣布，公司控制權(quán)變更計劃終止。

首季營收12.61億降9.42%

作為老牌民營建筑龍頭，經(jīng)過40多年的發(fā)展，龍元建設(shè)形成了建筑總包、基建投資和綠色建筑三大板塊協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。

然而，近年來，受市場環(huán)境等多方面因素影響，訂單量減少，同時資產(chǎn)減值損失增加，龍元建設(shè)持續(xù)虧損。

年報顯示，2025年，龍元建設(shè)實現(xiàn)營業(yè)收入44.31億元，同比下降51.4%；歸母凈利潤虧損25.86億元、扣非凈利潤虧損28.6億元。

自2023年以來，龍元建設(shè)連續(xù)三年歸母凈利潤虧損，累計虧損金額約為45.6億元。自2022年以來，公司連續(xù)四年扣非凈利潤虧損，累計虧損金額約為55.69億元。

龍元建設(shè)直言，營業(yè)收入同比大幅下滑的同時，財務(wù)費用等期間費用仍維持一定規(guī)模。另外因收款不及預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)減值計提相應(yīng)增加，公司2025年仍處于大額虧損狀態(tài)。受公司現(xiàn)金流持續(xù)承壓等因素影響，公司施工總承包業(yè)務(wù)板塊新接訂單下降，2025年，集團(tuán)新接訂單17.07億元，同比大幅減少。

2026年一季度，龍元建設(shè)實現(xiàn)營業(yè)收入12.61億元，同比下降9.42%；歸母凈利潤和扣非凈利潤分別為虧損1.29億元、虧損1.44億元，同比下降167.02%、324.95%。

分業(yè)務(wù)板塊來看，2025年，面對建筑行業(yè)深度調(diào)整和公司承接業(yè)務(wù)持續(xù)承壓的挑戰(zhàn)，龍元建設(shè)的建筑總包板塊全年業(yè)務(wù)承接額8.21億元，營業(yè)收入14.17億元，同比下降72.76%，毛利率為-64.16%。

與此同時，2025年，龍元建設(shè)基建投資板塊實現(xiàn)營業(yè)收入14.73億元，同比下降22.06%；新增4個項目進(jìn)入運營期，新增8個完成竣工驗收/備案項目。但其中，由于PPP項目收款逾期增加，公司累計逾期金額合計約38.30億元。

此外，面對生產(chǎn)基地新建搬遷、行業(yè)競爭內(nèi)卷加劇等，2025年，龍元建設(shè)綠色建筑板塊實現(xiàn)營業(yè)收入15.28億元，同比下降22.98%，全年完成承接業(yè)務(wù)量8.87億元。

部分債務(wù)逾期多舉措應(yīng)對風(fēng)險

業(yè)績持續(xù)虧損，龍元建設(shè)面臨較大的償債壓力。

年報中，審計機(jī)構(gòu)為龍元建設(shè)出具了帶有強(qiáng)調(diào)事項段、持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落、其他信息段落中包含其他信息未更正重大錯報說明的無保留意見的審計報告。

其中，審計機(jī)構(gòu)就指出，龍元建設(shè)已連續(xù)三年虧損，公司2025年12月31日合并資產(chǎn)負(fù)債表中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為5.77億元，短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債、應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)付款中的有息負(fù)債余額合計為100.35億元，且部分負(fù)債已出現(xiàn)違約。

按照相關(guān)規(guī)定，龍元建設(shè)的股票已經(jīng)被實施其他風(fēng)險警示，A股簡稱變更為“ST龍元”。5月6日復(fù)牌后，龍元建設(shè)股價一字跌停，報1.89元/股，跌幅5.03%。

長江商報記者注意到，在對上交所監(jiān)管工作函的回復(fù)中，龍元建設(shè)披露，截至2026年4月27日， 公司金融機(jī)構(gòu)債務(wù)逾期金額12.06億元。 截至2026年二、 三、 四季度預(yù)計分別到期13.09億元、13.99億元、9.94億元。上述2026年度陸續(xù)到期的債務(wù)合計37.02億元。

當(dāng)前，龍元建設(shè)也在積極化解風(fēng)險。按照計劃，龍元建設(shè)將在2026年持續(xù)加快資產(chǎn)盤活，拓展與金融機(jī)構(gòu)的合作，穩(wěn)步增厚現(xiàn)金流，積極強(qiáng)化各方協(xié)同，平穩(wěn)有序壓降負(fù)債規(guī)模，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力。

發(fā)布年報的同時，龍元建設(shè)宣布，為能簡化審批流程，高效處置盤活公司相關(guān)資產(chǎn)，公司擬提請董事會授權(quán)公司管理層開展PPP資產(chǎn)處置的具體籌劃與談判及處置相關(guān)工作，授權(quán)公司經(jīng)營層2026年度處置公司PPP項目資產(chǎn)的交易金額不超過30億元。

公告顯示，龍元建設(shè)首批擬納入處置的PPP資產(chǎn)包括公司投資的14個PPP項目，截至2025年末，14個PPP項目公司總資產(chǎn)114.70億元、 凈資產(chǎn)31.67億元， 2025年度凈利潤-0.66億元，上述項目在未來運營期內(nèi)預(yù)計可實現(xiàn)凈利潤約12億元，交易對象為寧波象山國資及其他潛在合作方。

鑒于資產(chǎn)處置的首要訴求為快速回收現(xiàn)金紓解流動性問題，龍元建設(shè)擬參照項目未來的凈現(xiàn)金流預(yù)測， 以合理的折價率進(jìn)行對價核算，按不低于項目凈資產(chǎn)70%的折扣率測算，公司2026年目標(biāo)回收資金15億至20億元。

值得一提的是，2023年6月，賴振元家族曾計劃以“股份轉(zhuǎn)讓+定增”的方式向杭州國資轉(zhuǎn)讓龍元建設(shè)控制權(quán)。2024年初，杭州交通投資集團(tuán)從賴振元家族手中受讓龍元建設(shè)1.28億股，持股比例8.4%，成為公司第二大股東。

日前，龍元建設(shè)披露，鑒于定增持續(xù)周期較長，受行業(yè)環(huán)境的影響，定增實施的基礎(chǔ)和背景均發(fā)生了變化，認(rèn)購方股權(quán)投資相關(guān)戰(zhàn)略隨之發(fā)生調(diào)整，且證監(jiān)會定增批復(fù)將于2026年5月15日到期，公司無奈終止定增，賴振元家族的控制權(quán)變更計劃隨之終止，杭州國資入主折戟。

不過，龍元建設(shè)同時表示，杭州交通投資集團(tuán)仍持有前期已受讓的公司股權(quán)， 作為公司重要戰(zhàn)略股東參與治理并支持公司業(yè)務(wù)拓展。

●長江商報記者 徐佳

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