北京
2026年5月，南極熊獲悉，近日，國內聚乳酸（PLA）龍頭企業海正生材（688203）發布2025年年度報告。在傳統可降解包裝市場需求疲軟、行業價格戰加劇的背景下，3D打印成為公司全年最亮眼的增長極，相關業務營收同比大漲88.60%，成為支撐公司銷量增長、對沖業績下滑的核心動力。
一、業績承壓，但3D打印逆勢爆發
2025年，海正生材實現營業收入8.52億元，同比微增0.77%；歸母凈利潤986.53萬元，同比大幅下滑72.21%，主因行業產能過剩、售價下行、費用增加所致。
但分領域看，3D打印領域成為最大亮點：
- 聚乳酸樹脂總銷量同比增長9.42%，境內銷量增長14.40%；
- 3D打印應用端同比增幅約88.60%，受益于消費級/工業級FDM 3D打印高速增長，以及與頭部企業戰略合作深化、訂單持續放量。
受市場競爭影響，公司產品銷售價格面臨下行壓力，致使產品毛利空間承壓。2025 年境內營收增長 6.31%，3D 打印耗材與擠片吸塑市場成為主要增長引擎。境外營收下降24.75%，主要為受美國對等關稅影響，部分境外訂單丟失所致。
二、專注FDM 3D打印材料，多款專用料量產
作為專業從事聚乳酸業務的上市公司，海正生材已形成覆蓋純PLA+改性PLA的完整3D打印專用材料矩陣：
1. REVODE110：可作為 FDM 3D 打印材料或改性聚乳酸的基料；
2. REVODE：主要用于 FDM 3D 打印改性基料以及制造高速 FDM 3D 打印耗材；
3. REVODE195：專為FDM 3D打印設計，流動性好、出絲穩定、韌性與光澤度優；
4. REVODE193/193-1/198：高速3D打印專用樹脂，適配高速噴頭，減少拉絲、提升效率，已形成批量銷售；
年報顯示，公司“聚乳酸高速3D打印專用材料開發及應用推廣”在研項目進展順利，已開發多款專用樹脂并推向市場，直接受益于國內3D打印設備產量同比增長52.5%的行業紅利。
三、15萬噸PLA產能蓄勢，3D打印成戰略突破口
2025年，海正生材募投項目海創達年產15萬噸聚乳酸一期7.5萬噸完成安裝建設并試產，2026年將正式投產。
巨大新增產能下，公司明確將3D打印作為核心增量市場：
- 傳統限塑領域執行不及預期、需求增長緩慢；
- 3D打印成為PLA除包裝外，第二大應用場景，且增速遠高于傳統領域；
- 公司在年報中多次強調：深度開拓3D打印新興市場，強化成本管控，提升產品附加值。
四、南極熊點評
隨著3D打印進課堂、消費級市場普及、工業應用滲透，PLA作為主流、環保、低成本的3D打印線材，有望持續高增。海正生材能否借助產能釋放與材料迭代，成為全球3D打印PLA核心供應商，南極熊將持續跟蹤報道。
重點3D打印活動通知預告
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