“五一”金價過山車：跌破4500美元/盎司后反彈，后市怎么走

全文共1869字，閱讀全文約需4分鐘

瞿瑞認(rèn)為，金價將維持短期寬幅震蕩、中長期趨勢上行的格局。

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 | 馮紫彤

編輯 | 楊希 曾芳

排版 | 李玉嬌

刷到金價重回4500美元/盎司的消息，董女士激動地打開手機(jī)銀行積存金頁面。在她看來，“逢低補(bǔ)倉”的賺錢機(jī)會似乎又到了。

抱有和董女士相似想法的投資者人數(shù)不少。“五一”假期期間，國際金價、銀價持續(xù)震蕩。5月4日，現(xiàn)貨黃金一度跌破4500美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)下近一月來新低。面對此等行情，有人果斷加倉，有人在觀望中煎熬，也有人在年初高位追漲后，面對賬面浮虧徹夜難眠。

金價為何坐上過山車？后市還有機(jī)會嗎？

金價坐上過山車

這個“五一”假期，國際貴金屬市場走出了兩波截然不同的行情。

Wind數(shù)據(jù)顯示，5月1日至5月5日，COMEX黃金、COMEX白銀分別累計下跌1.47%和1.3%。其中受地緣政治因素影響，5月4日跌幅最深，COMEX黃金當(dāng)日下跌2.41%；現(xiàn)貨黃金最低觸及4499.92美元/盎司，創(chuàng)下近一個月新低。白銀跌幅更大，COMEX白銀5月4日單日跌超4%。

倫敦金現(xiàn)五日價格走勢 圖片來源：Wind

金價驟跌令不少在高位重倉買入的投資者措手不及。投資者劉先生告訴記者，他在年初曾買入一些投資金條，隨著近期金價一路下探，5月4日其賬面一度浮虧近6000元。“每天都在糾結(jié)要不要割肉，賣了就是真虧，不賣又怕繼續(xù)跌。”好在假期尾聲金價出現(xiàn)反彈，他的浮虧也逐漸收窄。

5月5日，美伊局勢傳出緩和信號，現(xiàn)貨黃金反彈至4555美元/盎司。5月6日亞市早盤，金價延續(xù)漲勢并重新站上4600美元/盎司關(guān)口。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金價格約為4690美元/盎司。

在國內(nèi)消費(fèi)端，這個假期總體冷清。品牌金飾價格在5月1日前后普遍跌破1400元/克，周大福5月5日報1392元/克。但降價并沒有帶來消費(fèi)熱潮，“來問的人挺多，來買的不多，大家還是‘買漲不買跌’的心態(tài)”，有金飾銷售人員對記者表示。

投資者應(yīng)如何應(yīng)對？

面對假期金價過山車般的行情，一個讓許多投資者困惑的現(xiàn)象是，中東局勢升級，金價為何卻并未應(yīng)聲大漲，反而跌至近一月新低？

東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析，金價下跌主要源于中東局勢升級直接導(dǎo)致市場對石油供給擔(dān)憂快速上升，原油價格隨之大漲，油價飆升加大了通脹壓力，通脹粘性迫使美聯(lián)儲維持高利率，而高利率反過來壓制了黃金的吸引力。

此前，外界普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲2026年內(nèi)或?qū)⒂袃纱谓迪ⅰ２贿^4月30日，美聯(lián)儲會議宣布維持利率在3.50%至3.75%區(qū)間不變。

對此，瞿瑞分析道，這一決策符合市場預(yù)期，市場已在會前對美聯(lián)儲決議充分定價。她進(jìn)一步表示，此次利率維持并未對金價中長期上漲預(yù)期形成趨勢性壓制，僅產(chǎn)生邊際影響，也不會改變黃金的核心定價邏輯。

面對當(dāng)前的金價波動，投資者應(yīng)如何應(yīng)對？瞿瑞建議，投資者需錨定黃金的核心定價邏輯，結(jié)合自身資金屬性與風(fēng)險偏好制定不同策略，切忌盲目追漲殺跌。

對于中長期配置型資金而言，她認(rèn)為黃金的核心配置價值在于對沖主權(quán)信用風(fēng)險、滯脹風(fēng)險與地緣不確定性，短期流動性沖擊引發(fā)的價格波動并未改變其中長期上行的核心支撐，回調(diào)反而為資金提供了更優(yōu)的布局窗口，可通過分批定投方式平滑短期波動風(fēng)險，堅守長期配置邏輯。

對于短線交易型資金，則需緊密跟蹤美元實際收益率、地緣局勢、美聯(lián)儲政策預(yù)期三大核心定價變量，注意倉位管理與止損止盈，規(guī)避在多頭擁擠度高位盲目追高，同時警惕地緣事件與政策表態(tài)超預(yù)期帶來的流動性沖擊。

展望后市，機(jī)構(gòu)觀點出現(xiàn)分歧。摩根士丹利在5月3日發(fā)布的研報中將黃金調(diào)整為“戰(zhàn)術(shù)性低配”，認(rèn)為美聯(lián)儲鷹派信號與地緣局勢緩和的可能性正在削弱黃金上行動能。高盛維持了其對2026年底金價5400美元/盎司的預(yù)測。而美國銀行則繼續(xù)唱多，將2026年黃金平均價格預(yù)期上調(diào)至5093美元/盎司，并維持12個月目標(biāo)價6000美元/盎司。

瞿瑞認(rèn)為，金價將維持短期寬幅震蕩、中長期趨勢上行的格局。短期來看，在地緣局勢反復(fù)、美聯(lián)儲內(nèi)部分歧加大、市場情緒快速切換的多空博弈下，金價仍將維持寬幅震蕩，不排除階段性回調(diào)可能。但她同時強(qiáng)調(diào)，美國財政剛性約束已為美聯(lián)儲政策收緊設(shè)置了天花板，金價出現(xiàn)深度回調(diào)的概率極低。

中長期來看，支撐金價上行的核心邏輯并未發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)，美伊沖突長期化加劇美國財政可持續(xù)性、美元信用體系結(jié)構(gòu)性動搖、全球央行戰(zhàn)略性購金、滯脹風(fēng)險倒逼美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向四大核心支撐，將持續(xù)推動金價上行。