酒訊深度｜白酒退市第一股，“600696”走完資本路

作者｜方圓

編輯｜念祎

排版｜王月桃

4月30日，“600696”這一股票代碼終止了它資本征程。

從賣瓷磚的福建豪盛啟程，至賣白酒的上海君道酒落幕，33年中，“600696”幾度瀕臨退市，又幾度起死回生。

旅途跌宕起伏，它的來時路很多人不記得，但臨到退場卻給資本市場留下了一個很難磨滅的印記——白酒退市第一股。

圖片來源：巖石股份公告截圖

01

鐵打的“600696”

“600696”最后的名字，是*ST巖石，也就是巖石股份。

而在此之前，它還扮演過很多角色、擁有過很多名字。

圖片來源：酒訊制圖

1993年12月6日，國內(nèi)首家上市的臺資企業(yè)和建筑陶瓷企業(yè)“福建豪盛”在上交所掛牌上市，股票代碼“600696”正式登上資本舞臺。

8年后，陶瓷行業(yè)競爭激烈、利潤微薄，福建豪盛一度瀕臨退市。因操盤三木集團改制上市而在資本市場小有名氣的閩商陳隆基聞風(fēng)而動，借助其關(guān)聯(lián)的利嘉集團接盤福建豪盛。由此，“600696”在2001年12月13日迎來了自己的第二個名字——利嘉股份，并轉(zhuǎn)戰(zhàn)房地產(chǎn)綜合開發(fā)。

利嘉股份有了名分之后干的最大的一件事，是在2005年以6.5億元的高價買下了上海市黃金地段——多倫路二期1號地塊，這塊地也成了公司當時最核心的資產(chǎn)。為此，利嘉股份還在2006年7月10日特地更名“多倫股份”，也就是“600696”第三個名字。

不過，這塊地卻在2007年9月、2011年9月被陳隆基以9300萬元賤價甩賣90%股權(quán)。從這筆交易開始，陳隆基一路撤退，經(jīng)過幾輪減持套現(xiàn)最終退出多倫股份。

2012年，在資本市場幾乎履歷空白的鮮言接手多倫股份，并整出了至今讓人瞠目結(jié)舌的花活兒。他先在2015年私自將公司更名為“匹凸匹”蹭互聯(lián)網(wǎng)金融熱度，賦予了“600696”第四個名字，隨后違規(guī)隱瞞更名信息并利用信息差操縱股價牟利。結(jié)果就是34.7億元罰單砸下，附贈一個鋃鐺入獄。

鮮言的來去匆匆，“600696”的故事由他的同學(xué)韓宏偉續(xù)寫。此人攜其掌控的海銀系資本，在2015年-2016年通過二級市場舉牌、股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、海外資本迂回吸納三路并進，耗時半年拿下多倫股份控制權(quán)，并以“擺脫不當更名影響”為由，將公司更名為“巖石股份”。

至此，“600696”擁有了自己的第五個名字。

圖片來源：酒訊制圖

02

最后一次追風(fēng)

2019年12月，在韓宏偉、韓嘯父子主導(dǎo)下，巖石股份公司名稱更改為“上海貴酒股份有限公司”，宣布跨界白酒。同時也嘗試申請將股票簡稱也改為“上海貴酒”。

白酒行業(yè)早有“貴酒”二字存在，且來頭還不小。在上海貴酒橫空出世之前，貴州貴酒已經(jīng)有一套完整且底蘊深厚的發(fā)展故事：明朝隆慶年間的根腳，國營貴陽酒廠出身，“貴州省老八大名酒”榮譽加身，“貴州老字號”權(quán)威認證，后被上市公司洋河股份全資收購……

巖石股份硬要叫“貴酒”，免不得要與原裝貴酒掰扯。這一爭就是6年。2025年10月，巖石股份使用“上海貴酒”被江蘇省高級人民法院判定為商標侵權(quán)，被迫將公司名稱改為“上海君道酒企業(yè)發(fā)展股份有限公司”。

圖片來源：巖石股份公告截圖

這也意味著更改股票簡稱為“上海貴酒”一事無需繼續(xù)推進，而“600696”的名字也將停留在第五任的巖石股份。

“600696”如同玩樂一般頻繁更名備受詬病，巖石股份做白酒生意這件事，也總遭受質(zhì)疑。

首當其沖的是動機。它切入白酒業(yè)務(wù)的時間點太過巧合。2019年正是醬酒熱風(fēng)起云涌的關(guān)鍵節(jié)點，而巖石股份更名上海貴酒切入的就是醬酒賽道，碰瓷的也是醬酒品牌。另外，聲稱“第20家白酒上市公司”，但卻是半路出家、從零起步，完全依靠貼牌加工。

這個劇本，和鮮言時期強蹭P2P熱度如出一轍。

不過，韓宏偉、韓嘯父子比鮮言更懂如何把故事講得像真的。2020年12月，巖石股份收購章貢酒業(yè)和長江實業(yè)各25%股權(quán)；2021年3月，控股股東貴酒發(fā)展又將貴州高醬酒業(yè)52%股權(quán)無償捐贈給上市公司。兩筆收購，讓巖石股份擁有了自產(chǎn)能力，白酒敘事有了實質(zhì)支撐。

解決了自產(chǎn)的問題，業(yè)績也相應(yīng)地美了起來。2020年至2022年，公司營收從7971.77萬元飆至10.91億元，年復(fù)合增長率高達269%。2023年增速雖有所回落，但也保持著近50%的同比增速，營收規(guī)模也進一步拉升至16.29億元。

一時間，巖石股份“白酒黑馬”的稱號不脛而走。

圖片來源：上海貴酒公眾號

03

白酒退市第一股

然而，繁榮并不如想象中真切。

隨著巖石股份業(yè)績一路水漲船高，這個半路出家的白酒新丁被聚光燈照出重重破綻。商標糾紛、碰瓷蹭熱度等一系列剪不斷、理還亂的問題不斷被拿到臺面上談及。

而真正將巖石股份推向輿論懸崖的，是海銀財富這顆深水炸彈。2023年12月17日，韓嘯的父親韓宏偉控制的海銀財富官宣“項目出現(xiàn)延遲”，逾700億理財產(chǎn)品全線停止兌付。

此后，巖石股份更深層次的經(jīng)營問題頻頻被曝光，財務(wù)造假、員工欠薪、資金鏈斷裂、生產(chǎn)基地停擺、高管集體出走等負面輿情一個接一個，將巖石股份“白酒黑馬”的華服在一層層剝落。

很明顯，巖石股份的根子已經(jīng)不健康了。財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2024年，公司營收直接暴跌82.54%至2.85億元；2025年更是釜底抽薪地同比下滑86.17%至3934萬元。

圖片來源：巖石股份2025財報截圖

同時公司凈利潤也在這兩年由盈轉(zhuǎn)虧，兩年共計虧損4.83億元。而2019年-2023年，巖石股份凈利潤一共就2億元左右。

巖石股份退市，也正是觸及財務(wù)類終止上市情形。根據(jù)上交所下發(fā)的告知書，因2025年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤和扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤均為負值，且扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營業(yè)收入低于3億元，2025 年度財務(wù)會計報告被出具保留意見的審計報告，內(nèi)部控制被出具否定意見的審計報告，判定巖石股份終止上市。

不過，即便財務(wù)達標，巖石股份保殼的可能性依然不大。截至4月29日，巖石股份總市值為4.38億元，已連續(xù)18個交易日低于5億元，即便后續(xù)兩日漲停，也無法滿足連續(xù)20個交易日在上交所的每日股票收盤總市值均低于5億元的情形，將觸及交易類強制退市情形。

圖片來源：東方財富網(wǎng)截圖

很顯然，白酒退市第一股，巖石股份必須摘下。

事實上，在過去幾個月里，有不少人在討論巖石股份會否“重操舊業(yè)”拾起賣殼生意。但在如今的監(jiān)管環(huán)境下，這幾乎是和巖石股份重振業(yè)績一般的地獄級難題。

香頌資本董事沈萌表示，如今監(jiān)管機構(gòu)加強了對失去經(jīng)營能力的上市公司進行資產(chǎn)重組的審查力度，所以殼公司的價值和需求都在下降。特別是像巖石股份這樣具有重組炒作歷史的個股，可能更是重點監(jiān)管對象。因此，它在當下的交易環(huán)境中是一個很難被選擇的殼資源。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)三十余年，“600696”早已不是當初那個光環(huán)加身的福建豪盛，當然也不用再背負滿身沉疴的上海君道酒。退市這一刻，它終于脫下了資本厚殼，回歸一串數(shù)字、一個代碼本來的面貌。

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WangqiHuigu

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