北京
據騰訊音樂2025年財報，營收329億元，同比增15.8%；凈利潤113.53億元，同比增66.4%。但核心用戶指標承壓，在線音樂月活（MAU）同比下滑5%至5.28億，連續三年下滑。
其中，騰訊音樂付費用戶達1.274億，同比增5.3%，付費率升至24%，月ARPPU達11.9元，用戶付費深度提升；毛利率44.2%，經營利潤133.64億元。月活用戶較2023年的5.92億累計減少6400萬，旗下QQ音樂、酷狗、酷我均現用戶流失，酷狗同比下滑8.1%，下沉市場流失明顯。
騰訊音樂月活下降主因有三：其一，行業進入存量時代，中國互聯網人口紅利見頂，在線音樂滲透率逼近天花板。其二，競爭加劇，汽水音樂等新興平臺快速崛起，依托短視頻生態分流用戶，2025年月活逼近1.4億。其三，平臺戰略轉向，側重付費轉化與高價值用戶運營，免費、低頻用戶自然流失。同時，短視頻搶占用戶娛樂時長，音樂應用使用場景被壓縮。
騰訊音樂正從用戶增長驅動轉為ARPU驅動，通過會員提價、超級會員等方式挖掘存量價值。但用戶持續收縮引發長期增長隱憂，公司宣布2026年起不再季度披露MAU等數據，改為年度披露，加劇市場擔憂。
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