專欄作家 | 激活民間投資的若干思考

投資既創造需求，也促進供給，對一國經濟社會發展至關重要。民間投資是投資重要組成部分，激活民間投資對搞活金融、促進經濟增長和擴大社會就業大有裨益。中國需要進一步激活民間投資。

當前中國民間投資的外部環境

民間投資屬于金融經濟范疇。討論中國民間投資離不開中國乃至世界金融經濟與政治環境，這是因為開放的中國經濟，包括民間投資均置身于中國和世界大環境中。

全球基礎投資乏力。2026年1月聯合國貿發會議發布的《全球投資趨勢監測》顯示：2025年全球外國直接投資（FDI）比上年增長14%，達1.6萬億美元，但如剔除超過1400億美元來自全球金融中心資金流動，實際FDI增長僅約5%。2025年全球FDI結束連續兩年低迷期，2024年，FDI增長4%，剔除不可比因素后，實際下降11%；2023年FDI下降2%，剔除不可比因素后，實際下降10%。2025年全球投資反彈更多由金融交易驅動，而非普惠性投資擴張，基礎投資復蘇仍顯乏力，全年投資者信心指標表現疲軟。

全球投資增長集中在發達經濟體。從國別看，2025年FDI增長僅限于發達經濟體，發達經濟體FDI激增43%，達7280億美元，占比45%；發展中國家FDI下降2%，至8770億美元，占全球總量的55%。其中低收入國家受沖擊最為嚴重，四分之三的最不發達國家面臨外資流入停滯或下滑的困境。

全球投資向少數戰略性資本密集型行業集聚。2025年，數據中心領域占全球綠地投資項目規模五分之一，新宣布的半導體項目價值增長35%。受關稅影響的全球價值鏈（GVC）密集型行業如紡織業、電子業和機械制造業，項目數量大幅下降25%。由于可再生能源領域投資減少，國際基礎設施項目下降10%。未來全球的投資呈現高度不確定性。隨著全球主要市場對通貨膨脹和借貸成本的預測顯示融資條件將進一步寬松，2026年FDI流入量仍有可能增加。并購活動的上升可能支持經濟增長，但地緣政治緊張局勢、地區沖突以及經濟碎片化趨勢可能會抑制項目活動，導致資本支出進一步集中在少數戰略行業，尤其是數據中心和半導體領域。

中國民間投資的政策環境

《“十五五”規劃綱要》設有專節，第16章第2節“激發民間投資活力”指出：堅持平等對待、保護權益、政策協同，增強市場主導的有效投資增長動力，提高民間投資比重。完善民營企業參與重大項目建設長效機制，鼓勵支持民營企業參與鐵路、核電、水電、供水等領域項目建設，推動具備條件的項目進一步提高民營企業持股比例。鼓勵民營企業加大科技創新和產業升級投資力度，推動新興領域應用場景向民營企業開放。依法保障民營企業投資運營合法權益，平等保障用地、融資等要素需求。發揮政府投資基金引導帶動作用，加強布局規劃和投向指導評價，健全“募投管退”機制。

中國政府支持鼓勵民間投資。政府采取有效措施充分激發各類經營主體活力，落實《民營經濟促進法》，從制度上保障民營企業平等使用生產要素、公平參與市場競爭、有效保護合法權益，持續推進基礎設施競爭性領域向民營企業公平開放。近年來，政府有關業務主管部門出臺的規范性文件包括但不限于：《關于進一步完善政策環境加大力度支持民間投資發展的意見》（發改投資〔2022〕1652號）、《關于強化金融支持舉措助力民營經濟發展壯大的通知》（銀發〔2023〕233號）、《關于進一步抓好抓實促進民間投資工作努力調動民間投資積極性的通知》（發改投資〔2023〕1004號）、《關于建立促進民間投資資金和要素保障工作機制的通知》（發改辦投資〔2024〕705號）。

激活中國民間投資的思考與建議

關注投資的內外部環境。從外部看，全球地緣政治緊張、經濟總體低迷、投資特征明顯、投資不確定性增強。從內部看，中國“雙向投資”現狀喜中有憂：2025年，全國新設立外商投資企業70392家，同比增長19.1%；實際使用外資金額7476.9億元人民幣，同比下降9.5%；2025年對外直接投資1743.8億美元，比上年增長7.1%，對外投資存量穩居世界前列。

貫徹落實好既有投資方針政策。當前及未來，中國的投資政策導向明確，以政府有效投資撬動民間投資，形成政府投資和民間投資良性互動，合力增強投資創造需求和優化供給結構的作用。重在貫徹落實《“十五五”規劃綱要》和既有政策，踐行“兩個毫不動搖”“三個沒有變”，通過長期不懈努力改變某些市場偏見與歧視，確立非公有制經濟主體的合適地位。

優化金融治理以激活民間投資。一是推進投融資一體化。激活民間投資，需要同步解決民營企業融資問題。盡管國內融資難融資貴現象有所好轉，但相對而言，仍需要從金融制度層面真正破解民企融資難融資貴“老大難”問題。當下美國融資貴于中國融資，美聯儲聯邦基金利率即美國同業拆借市場隔夜利率的目標區間維持在3.5%至3.75%（截至2026年4月），而上海銀行間同業拆放利率（Shibor）的隔夜拆借利率為1.2220%（2026年4月10日）。

二是推進貿易投資一體化。以貿易促進投資，以投資促進貿易。從金融制度層面出臺新政，在貿易投資一體化方面鼓勵探索，尤其需要抓住全球新一輪少數戰略行業和領域的投資并購機遇。

三是推進民間資本進入區域金融創新領域。從金融制度層面，破除民間投資金融創新領域障礙，促進金融政策、產業政策、財政政策等協同發展。

四是推進企業信用體系建設。以企業信用體系建設為抓手，促進民營主體誠實守信經營，勇于投資實踐，降低市場“交易成本”，防范投資風險。在培育民企信用意愿、增強民企投資信心、商務領域信用信息歸集與共享、產業和科技創新信息數據庫建設、降低市場“信息不對稱”、加大市場主體立信和增信、促進市場主體信用評價應用、促進市場主體信用修復、促進信用和市場風險防范、推動區域與全球技術貿易發展、促進區域與全球技術投資等方面，勇于探索與創新發展。

(作者系商務部國際貿易經濟合作研究院研究員徐德順)