為了在華“不降價、不國產”，保時捷70億“賣掉”布加迪

來源：市場資訊

（來源：車界銳評）

豪華品牌的關鍵詞是啥?

寧可丟量，也不丟價的“固執”堅守。

5月4日消息，據每日財經報道：保時捷已簽署協議，將所持Bugatti Rimac全部45%股權、Rimac Group全部20.6%股權轉讓給HOF Capital牽頭的國際財團，交易預計2026年底前完成。

據悉，大眾集團對布加迪長達28年的掌控就此終結。

相關財務條款未對外公開，不過彭博社披露，運營布加迪百年品牌的合資公司，整體估值稍高于10億歐元，換算成人民幣約70億。

該份公告正式發布，大眾集團1998年出資收購布加迪，就此開啟的豪車帝國布局，持續28年后，在這一節點正式終止。1909年，意大利人埃托雷·布加迪在法國阿爾薩斯創立布加迪，該傳奇超跑品牌二戰后多次易主，曾被稱作大眾皇冠上的明珠，現已告別大眾-保時捷時代。

不過，這次交易里接盤方的情況反而更值得關注，HOF Capital既不是汽車領域的經營主體，也不屬于傳統的汽車賽道投資機構，是一家總部設在紐約的風險投資基金，2016年由3位埃及裔創始人聯合創辦，當前管理的資產總規模超過70億美元，投資組合涵蓋OpenAI、Anthropic、SpaceX、Neuralink、Uber、SoFi，全部都是科技類獨角獸企業。

一頭是傳承百年的燃油超跑的工程美學，一頭是硅谷最受青睞的VC賽道。這次交易的違和感本身，就是一個時代的印記。

這里博主還是有兩個疑問：保時捷為何選在當前節點出售，HOF Capital為何是接盤方？

因為在今年3月，保時捷發布的2025年財報顯示，其營業收入從2024年的400.8億歐元降至362.7億歐元，下滑9.5%；銷售利潤從56.4億歐元驟降至4.13億歐元。報告期內，保時捷銷售回報率為1.1%，而2024年這一數據為14.1%。

事實上，布加迪每年的產量極其有限，通常不超過百輛，但每款車型的研發成本卻高達數億歐元。有觀點認為，正是這種“高投入、低產出”的商業模式，使得布加迪在保時捷現金流緊張的危機時刻成為首要被剝離的對象。

放到以前保時捷銷量好的時候，不盈利的布加迪養著也沒啥，但是現在不行了，到底什么原因呢？

保時捷家底沒那么厚了！

銷量方面，2025年，保時捷全球銷量約27.9萬輛，其中純電動車占比從2024年的12.7%提升至22.2%。但在中國市場，其銷量約4.2萬輛，同比下滑26%。保時捷方面解釋稱，部分原因是中國豪華車市場整體承壓。據乘聯分會數據，2025年，中國豪華品牌累計銷量約248.1萬輛，同比下滑9.6%。

保時捷集團首席財務官白禹翰(Jochen Breckner)仍在財報會上強調，公司必須調整在華業務，其中包括優化經銷商網絡，計劃到2026年底將門店數量從150家下調至80家。

2025年，保時捷在中國已有46家經銷商退網，部分消費者面臨提車無門的困境。

就是在這一背景下，保時捷現任CEO駱明楷仍明確表示，絕不犧牲品牌長期價值換取短期銷量，即使在中國市場也不會動搖。

為了保時捷調性，賣掉布加迪也見怪不過，畢竟?！皫洝辈攀鞘滓蝿?。

布加迪年產量極低、研發投入巨大，長期處于高成本低盈利狀態，自然成為被剝離的對象。

不過博主內心還是有個疑問，財務投資方能不能撐得起這個百年品牌的文化表達需求？

HOF Capital本身的科技屬性，與Bugatti沿襲多年的工程師傳統，能不能形成良好的融合效果？背靠中東資本的BlueFive，能給下一款Bugatti的設計研發方向帶來新方向嗎？

這些問題的答案，沒人現在能給出。