一季度利潤最高暴漲超7倍，存儲巨頭集體賺翻了

21世紀經濟報道記者駱軼琪

自2025年下半年開始，存儲芯片行情緊俏，也讓全球頭部存儲供應商動向成為關注焦點。

21世紀經濟報道記者梳理發現，突然大幅度上漲的存儲芯片行情正讓頭部廠商獲得數倍的收入和盈利增長。面對當前緊俏的供需行情，有大廠正加速推動新增產能落地。

這顯示出，存儲芯片從過去被認為是計算芯片的“輔助”角色，到如今已經站在全球AI競賽的舞臺中央，成為決定AI算力與智能邊界的關鍵基石。

漲價和缺貨行情驅動下，各大存儲廠商的業績表現堪稱“炸裂”，尤其是盈利能力方面。

三星電子發布的財報顯示，第一季度公司實現銷售收入133.9萬億韓元，同比增長69%，環比增長43%，其中半導體事業部（DS部門）實現銷售收入81.7萬億韓元，環比增長86%。

盈利表現更是亮眼。第一季度三星整體實現經營利潤57.2萬億韓元，環比增長184.6%，同比增長756%，也就是超過七倍。

其中，存儲業務成為公司該季度當之無愧的業績貢獻核心。三星的DS事業部主要包括存儲芯片和晶圓代工兩大類業務，在第一季度，存儲芯片實現銷售收入74.8萬億韓元（環比增長101.62%），晶圓代工收入則為6.9萬億韓元（環比持平）。

據統計，這也是DS部門收入占集團總營收首次超過50%。DS事業部的經營利潤在第一季度為53.7萬億韓元，在2025年第四季度則是16.4萬億韓元，這意味著環比上漲了超過2倍。

根據三星方面分析，高附加值AI產品銷量增長、持續供應短缺推動平均售價上行、旗艦級SoC芯片銷售規模擴大，是推動DS事業部業務大幅增長的核心原因。

SK海力士一季度營收達52.58萬億韓元，同比暴增198%，環比增長60%。盈利表現同樣耀眼。一季度公司實現經營利潤37.61萬億韓元，同比增長405%，環比增長96%；凈利潤更是達到40.35萬億韓元，同比大增398%，環比增長165%；毛利率79%，同比提升22個百分點，環比提升10個百分點。

公司方面指出，這是源于DRAM（內存）與NAND（閃存）價格上漲，推動高附加值產品對公司占比提升；同期公司營業利潤率達72%，創歷史新高，該數據在上一個季度為58%，上年同期則為42%。

根據SK海力士管理層分析，盡管第一季度通常是存儲市場的季節性淡季，但由于全球正加大對AI基礎設施的投資，導致強勁的需求行情在持續。公司通過提高高附加值產品的銷量，包括HBM（高帶寬內存）、大容量服務器DRAM模塊和eSSD，保持了業績增長勢頭。

對于地緣政治引發的部分原材料和能源成本上漲問題，公司方面指出，通過供應商多元化及長期協議，有效降低了波動帶來的影響。

閃迪（SanDisk）在Non-GAAP條件下，2026財年第三財季（也即公歷今年第一季度）實現營收59.5億美元，環比增長97%；期內實現毛利率78.4%，環比增長27.3個百分點；凈利潤36.75億美元，環比大增280%。

閃迪首席執行官David Goeckeler表示：“本季度是閃迪發展的一個根本性轉折點，公司正主動調整業務結構，在數據中心業務的引領下，向高價值終端市場傾斜。”根據披露，這里提到的高價值市場主要指向數據中心業務，在該季度營收環比增長233%。

綜合來看，存儲芯片巨頭集體業績暴漲背后，是芯片市場轉向賣家市場后的一種自然選擇：存儲供應商將更多產能和產品轉向具備更高價值空間的AI基礎設施領域，同時，供不應求也導致存儲芯片價格持續上漲。

此外多家公司也提到，正在推動新的商業模式，從過往短期協議轉向長期。據21世紀經濟報道記者了解，已經有上游存儲原廠在探討與手機等消費品大廠簽訂五年期合約，以保證更長期、穩定的價格與供應，此前這種合約多為一年期。

David Goeckeler也提到，閃迪正推行全新商業模式，依托客戶多年期合作協議及穩固的財務履約承諾開展業務。

SK海力士方面談到，多年期長期協議可以為雙方提供業務穩定性，即保障客戶的供應穩定性，同時為賣方提供需求可見性和穩定的收入結構。

存儲芯片市場短期內難以緩解的供不應求行情，推動芯片價格整體全面上漲。

從SK海力士披露的單價表現，可以明顯感受到存儲芯片漲價的持續性和漲價幅度。在今年第一季度，該公司銷售的DRAM單價（ASP）環比上漲約65%，NAND單價環比上漲75%。

存儲巨頭一季度利潤最高暴漲超7倍

而在剛啟動漲價的2025年第三季度，DRAM單價環比上漲約5%，NAND單價環比上漲約10%~15%；第四季度DRAM單價環比上漲約25%，NAND單價環比上漲30%~35%。

盡管整體業績亮眼，但下游終端市場表現出明顯分化。數據中心市場成為絕對的增長引擎。

根據閃迪披露，數據中心市場在該季度貢獻收入14.67億美元，同比暴增645%，環比增長233%；邊緣端市場是公司營收占比最大的業務，期內實現收入36.63億美元，同比增長295%，環比增長118%。這兩大業務共同構成了閃迪公司在最新財季的重要收入增長來源。但相比之下，消費者市場在該季度表現遜色不少，期內實現營收8.2億美元，同比上漲44%、環比下滑10%。

SK海力士方面也坦言，受存儲價格上漲帶來的成本壓力影響，PC和移動設備端已經出現一定需求疲軟的跡象，部分產品的既定出貨量面臨短期調整。不過服務器存儲的持續旺盛需求將抵消這種疲軟，并推動整體市場實現增長。

對于市場關心的缺貨問題，業界普遍認為：短期緊缺行情無法得到緩解。

針對近期存儲現貨市場的波動情況，SK海力士管理層分析認為，現貨存儲市場占整體DRAM市場的比例極小，其交易的產品類型、數量均與公司業務覆蓋的范疇有較大差別。

管理層強調，現貨市場的變化并不能反映整體市場情況。實際上，公司主要客戶對于HBM、服務器DRAM和企業級SSD內存的需求仍在全面增長。同時，由于短期內市場仍處在供不應求態勢下，將導致本輪內存價格上漲周期比以往更長。

整體來看，SK海力士分析，AI技術的飛速發展，推動行業正從大力發展大模型訓練，快速演進到推理與智能體（Agentic AI）階段，這驅動DRAM和NAND為代表的存儲需求在動態擴容。預計DRAM和NAND價格利好的行情將持續。對此，公司也計劃面向這兩大市場持續推出芯片來滿足需求。

對此，SK海力士預計2026年資本開支同比大幅增長，公司正加快龍仁集群晶圓廠的建設。其中，一期工程計劃于2027年初完工，此后，計劃分階段執行二至六期的投資。不過公司方面也提到，沒有在龍仁之外新建或收購其他晶圓廠的計劃。

公司方面指出，短期內供應仍將無法滿足結構性增長的需求，同時強調，目前下游客戶和存儲供應商均認為，保障供需長期可見性的重要性。

對于下半年存儲業務部署思考，三星電子方面表示，服務器DRAM與固態硬盤（SSD）市場有望持續保持高景氣。其中，超大規模云廠商持續擴張AI業務，將推動企業級大模型落地應用加速釋放需求；智能體（Agentic AI）發展將進一步拉動需求增長。對此，公司將持續提升DDR5、SOCAMM2等高附加值AI產品的營收占比；同時聚焦KV Cache（緩存）場景的高性能產品，率先布局第三代PCIe 6.0企業級固態硬盤市場。

在近日一次公開演講中，三星電子執行副總裁兼方案平臺開發團隊負責人張實完（Silwan Chang）談到，人工智能正經歷從“生成式AI”向“物理AI（Physical AI）”的深刻跨越。他以深圳街頭的自動駕駛為例，強調物理AI需要在真實世界中學習、測試并做出最優決策。有別于處理靜態文本或圖像的生成式AI，物理AI高度依賴高分辨率視頻、3D點云等連續時間序列數據的龐大吞吐。

“為使物理AI在真實世界中可靠運行，高性能存儲已不再是可有可無的選項，而是決定系統決策效率與規模的核心基石。”張實完表示。面對物理AI時代激增的數據需求，三星圍繞“高性能、高密度、散熱管控與安全性”四大支柱，構建了面向未來的下一代AI服務器存儲技術路線圖。

綜合各方表態，存儲芯片的供應緊張局面至少在2027年之前難以根本緩解，甚至有業內人士對21世紀經濟報道記者分析，考慮到上游擴產仍需時間，2028年存儲芯片緊俏情況不排除會加劇。本輪由AI驅動的存儲芯片“超級周期”，其長度和強度，都將遠超以往。