庫存增長驅(qū)動下美國制造業(yè)PMI創(chuàng)四年新高 經(jīng)濟學(xué)家警告前景不容樂觀

智通財經(jīng)APP獲悉，最新數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)在4月出現(xiàn)明顯擴張，但增長動能主要來自企業(yè)提前囤貨以應(yīng)對成本上升與供應(yīng)鏈不確定性，經(jīng)濟基本面隱憂同步顯現(xiàn)。

根據(jù)標普全球發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至54.5，較3月的52.3明顯回升，為2022年5月以來最高水平，顯示制造業(yè)活動持續(xù)擴張。

報告顯示，新訂單與產(chǎn)出均錄得四年來最快增長，帶動企業(yè)采購活動顯著上升。然而，這一增長并非完全源于終端需求改善，而是企業(yè)出于對未來價格上漲及供應(yīng)短缺的擔(dān)憂，加快庫存積累所致。

在原材料價格上漲及供應(yīng)鏈受擾背景下，企業(yè)通過增加采購和庫存以“搶先布局”，推動生產(chǎn)和訂單短期走強。成品庫存也在4月實現(xiàn)三個月來首次增長。

不過，需求結(jié)構(gòu)依然分化。國內(nèi)需求保持強勁，而出口訂單則連續(xù)第11個月下滑。企業(yè)普遍反映，關(guān)稅政策以及中東沖突對國際銷售構(gòu)成壓力。

供應(yīng)端壓力持續(xù)顯現(xiàn)。由于原材料短缺，供應(yīng)商交付時間延長幅度創(chuàng)2022年8月以來最大，企業(yè)采購雖大幅增加，但庫存增長仍受限。

與此同時，投入成本和出廠價格均加速上漲，通脹水平升至近10個月高點。企業(yè)為維持利潤空間，紛紛提高售價，推動整體價格壓力進一步上行。

盡管生產(chǎn)與訂單增長強勁，就業(yè)市場出現(xiàn)降溫跡象。數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)就業(yè)人數(shù)在4月出現(xiàn)9個月來首次下降，且降幅為一年半以來最大。

企業(yè)表示，在成本上升和供應(yīng)不確定性背景下，更傾向于通過不替補離職員工來控制支出，而非擴大招聘。同時，訂單積壓持續(xù)增加，反映出勞動力減少與供應(yīng)短缺正對企業(yè)產(chǎn)能形成約束。

標普全球市場情報首席商業(yè)經(jīng)濟學(xué)家Chris Williamson指出，4月制造業(yè)的強勁表現(xiàn)“并非表面看起來那樣樂觀”。

他認為，當(dāng)前增長主要由企業(yè)提前囤貨推動，這種短期提振效應(yīng)可能在未來數(shù)月逐步減弱，而供應(yīng)鏈瓶頸與成本壓力仍在累積。

此外，盡管企業(yè)對未來一年生產(chǎn)前景的信心有所改善，達到2025年2月以來最高水平，部分樂觀情緒可能源于4月訂單表現(xiàn)超預(yù)期，一旦庫存補充周期結(jié)束，需求或面臨回落風(fēng)險。