2025白電業績：美的第一，海爾破3000億，格力海信雙降

根據國家統計局的數據，2025年中國家電行業累計主營業務收入達到1.97萬億元，與上年基本持平，同比微增0.1%；累計利潤額達到1691億元，同比下降3.3%?！叭蠹保照{、冰箱、洗衣機）產量分別為26697.5萬臺、10924.4萬臺、12516.8萬臺，同比分別增長0.7%、1.6%、4.8%。

頭部白電上市公司的業績呈現分化態勢：海信家電出現營利雙降，2025年營收879.29億元、凈利潤31.87億元，同比分別下滑5.19%和4.82%，境內收入下滑、暖通空調承壓是主要拖累項。

長虹美菱則陷入“增收不增利”的局面：營收同比增長6.32%至304.08億元，凈利潤同比下滑41.31%至4.1億元。其空調業務收入同比增長12.81%，占比近六成（57.16%），但毛利率僅為6.93%；而毛利率較高的冰箱冰柜業務收入卻同比下滑6.42%。

格力電器自2020年以來營收、凈利潤首次雙降。其中，消費電器業務收入1330億元，同比下滑10.44%，占公司總營收的78.06%；毛利率35.28%，增長0.37個百分點。工業制品及綠色能源業務營收173.8億元，同比微增0.78%；毛利率15.53%，下滑0.18個百分點。智能裝備營收6.81億元，同比大漲60.51%，是增速最亮眼的業務板塊。

空調依舊是核心支柱，根據奧維云網的數據，2025年格力家用空調線上市場零售額占比為24.31%，位居行業第一。另據i傳媒旗下《暖通空調與熱泵》雜志發布的報告顯示，格力以超15%的市占率連續十四年領跑中國中央空調市場。

但光靠空調顯然是不行的，多元化成了格力近年來的核心命題?！岸髦榻】导摇弊?025年2月戰略發布以來，截至年底已在全國布局超過1000家門店，9月17日董明珠健康家大灣區體驗中心在東莞開業，以2000㎡超大型體驗中心為載體，首創“家電展示+運動健康”沉浸式業態模式。

?海爾智家營收首次突破3000億元大關，同比增長5.71%至3023.47億元?，凈利潤同樣創歷史新高，同比增加4.39%至195.53億元。過去一年，公司打破產業和行業邊界，布局了大廚房、大暖通等新生態，以一站式場景方案，為用戶打造更高效、更舒適的智慧家居體驗。

洗護產業實現收入655.65億元，同比增長3.5%。海爾洗衣機國內市場線下零售額份額達到47.4%，同比提升1.9個百分點；全球市場份額提升至14.4%，位列第一，在澳大利亞、新西蘭、巴基斯坦、越南等多個區域市場占據榜首位置。

智慧大暖通生態（家用空調、智慧樓宇、水產業）實現收入723.56億元，同比增長10%。家用空調全球銷量增長14.8%，國內增長16.3%，海外增長12.6%，規模增幅領跑行業；商用空調多品類份額第一，實現兩位數逆勢高增長；熱水器國內市場線下零售額份額32.5%，線上份額46.9%，同比分別提升3.2個百分點、2.1個百分點。

美的集團2025年實現營業收入4585億元，凈利潤439.5億元，同比分別增長12.1%和14.0%，雙雙創下歷史新高；凈利潤率提升至9.7%。分業務來看，智能家居業務收入2999.27億元，同比增長11.28%。美的系家電在國內主流線上線下渠道銷售額均居行業第一，白電國內銷量份額高達47.4%。

在機器人、新能源、建筑科技、工業零部件、物流等領域，美的集團已構建第二增長曲線，去年商業及工業解決方案業務收入1228億元，同比增長17.5%，占總收入比重提升至26.8%。

過去一年，集團研發投入178億元，同比增長9.6%；全球授權專利累計超13000件。推出了“全屋空氣agent”“三筒分區洗烘一體機”“新一代V9多聯機”等新品。構建首個落地家電行業的AI智能體“小美AI”，實現“感知-學習-決策-執行”閉環，覆蓋空氣、用水、烹飪、光影、安防、能源六大系統。目前，全品類超5億臺家電具備聯網能力，全球范圍內已實現超1.4億臺智能家電聯網，超1.5億智能用戶接入，完成超150個品類的家電產品AI化布局。

考慮到國補政策開展以來，已激發并前置部分家電需求， 國內家電行業需求承壓，奧維云網預測，2026年國內家電（不含3C）零售市場規模將繼續下滑，同比減少6.7%至8332億元。行業格局會發生什么新變化，我們且拭目以待。