阿聯酋退群單飛，中東局勢持續發酵，布倫特原油漲至126美元｜大宗風云

本報（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報道

受中東局勢持續發酵影響，國際原油期貨大幅沖高，供應端避險擔憂主導市場交易。4月30日盤中，6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格一度突破每桶126美元整數關口，日內最大漲幅達5.96%。同期美國WTI原油期貨亦大幅走高，日內漲幅達3%。

“近期油價大幅上漲的核心原因仍是霍爾木茲海峽通航受阻引發的供應中斷預期和地緣風險溢價，直接催生全球原油供需缺口，對油價形成強力支撐與抬升作用；而油價上漲也會推高商品與服務成本，進而帶動通脹水平進一步上行?！敝兄萜谪浉呒壏治鰩熗跏⒑平邮堋度A夏時報》記者采訪時表示。

EIA釋放重磅信號

4月29日夜間，美國能源信息署（EIA）發布最新原油庫存報告，報告中有兩項核心數據備受市場關注，從基本面支撐了國際油價走高。對此，創元研究院能化組組長高趙接受《華夏時報》記者采訪時表示，首先是原油、成品油庫存去庫幅度遠超市場預期，目前汽油、餾分油庫存已跌至近六年同期低位，隨著后續成品油消費逐步邁入傳統旺季，庫存還將延續下滑趨勢。

“成品油庫存持續趨緊將助推成品油價上行，進而從消費端帶動原油價格走強。其次是石油出口端放量增長，受霍爾木茲海峽航道擁堵以及亞洲買家剛需支撐，其他石油出口國供應量穩步提升。從原油維度來看，2025年美國原油日均出口400萬桶、日均凈進口220萬桶，而最新數據顯示美國原油日均出口643萬桶、日均進口575萬桶，已從長期原油凈進口國轉變為凈出口國。”高趙稱。

另外，美國汽柴油凈出口規模也呈現持續擴張態勢，具體表現為汽油進口量縮減、餾分油出口量攀升。美國本土石油需求回暖，有助于收窄WTI原油相對布倫特原油的貼水價差，從全球市場維度來看，也能有效緩解石油供應緊缺的格局。

與此同時，高趙表示，美國從委內瑞拉進口的原油規模正持續攀升。根據EIA數據，美國進口自委內瑞拉原油量在2026年1月達到618萬桶，創下自去年4月以來的新高。自今年1月起放寬對委內瑞拉能源相關政策限制后，委內瑞拉石油出口在3月達到2700萬桶的近7年新高，其中38%出口印度，28%出口美國（即約756萬桶）。

美國能源信息署（EIA）數據顯示，墨西哥灣沿岸最新一周的餾分油庫存下降，至2025年3月以來的最低水平。對此，高趙表示，美國餾分油庫存自2月起持續下滑屬于季節性走勢，主要由國內消費需求增長拉動。而導致餾分油庫存近期加速去化，甚至創下近六年同期最低值的主要原因，則是3月底以來出口的大幅增長。受霍爾木茲海峽擁堵影響，歐洲柴油供應緊缺、裂解價差大幅走高，全球買家紛紛轉向美國墨西哥灣沿岸采購原油及成品油，進一步加快了當地成品油庫存去庫節奏。

海峽通行仍是關鍵

阿聯酋宣布退出石油輸出國組織OPEC的消息引發市場廣泛關注，該國加入該組織近60年后正式選擇退出。據悉，阿聯酋宣布將自2026年5月1日起退出OPEC及OPEC+。阿聯酋表示，退出決定基于國家整體利益考量，意在更靈活地適配國際原油市場需求。

“阿聯酋退出OPEC，或將削弱產油國聯盟減產保價的凝聚力與產量調控能力，打破海灣產油國政策格局平衡；阿聯酋后續若放量增產，將增加全球原油供應，從中長期壓制油價上漲空間，同時引發區域能源政策走向分化。不過阿聯酋長期未能嚴格遵守生產配額，執意退出的核心訴求，是不愿再被OPEC產量上限約束，希望在高油價周期釋放產能、實現收益最大化。”王盛浩稱。

盡管阿聯酋退出OPEC的舉動引發市場熱議，南華期貨能源化工分析師凌川惠在接受《華夏時報》記者采訪時表示，若霍爾木茲海峽通航受阻，阿聯酋僅能依托富查伊拉港口完成原油出口，日出口量維持在200—300萬桶，產能增長空間相對有限。因此，阿聯酋退出OPEC的決定，短期內對原油市場影響較為有限。

不過，凌川惠表示，此事中長期影響遠大于短期影響。首先將直接削弱OPEC國際議價能力，今年2月OPEC+總產量中，阿聯酋產量占比達8.39%，其退出將明顯拉低OPEC在全球原油市場的產量占比。其次，阿聯酋是OPEC內部少數擁有閑置產能的產油國，脫離產量配額約束后可自主增產；市場預估一旦霍爾木茲海峽恢復暢通，阿聯酋短期內可將原油產能提升至450萬桶/日以上，給未來全球原油供應帶來增量壓力。

“阿聯酋執意退出OPEC，核心源于自身強烈的產能擴張訴求，該國計劃2027年將原油產能提升至500萬桶/日，而OPEC配額機制將其產量限制在300—350萬桶/日區間。在當前高油價環境下，阿聯酋希望通過放開增產空間，獲取更大經濟收益?！绷璐ɑ莘Q。

此外，王盛浩表示，當前OPEC擁有12個成員國，除阿聯酋宣布自5月1日起退出OPEC及OPEC+機制外，其余成員國暫無集體退出的明確意向，沙特仍具備較強主導力，多數產油國依賴OPEC減產托舉油價、保障財政收入，主動退出成本很高；但伊拉克、科威特等國已顯現潛在退出苗頭，這類國家長期受產量配額約束、財政壓力突出且配額執行率偏低，未來OPEC+協議到期之際，很有可能出現效仿阿聯酋退出的產油國。

油價還會漲嗎？

根據船視寶數據，截至4月29日，4月霍爾木茲海峽通行船只累計達341艘，較3月191艘的通行量有所回升，但較去年同期3599艘依舊大幅下滑，降幅高達90%。4月通航流量小幅回暖，主要得益于兩個關鍵時間窗口支撐，一是4月13日美國正式封鎖霍爾木茲海峽前夕，二是4月17日伊朗外長宣布海峽重新開放之后；除此兩個時段外，霍爾木茲海峽單日通航量始終處于低位，整體通行狀況近乎停滯。

“近期美伊沖突處于停火僵持、談判停滯的狀態，臨時?；鹧永m但外交斡旋談判破裂，雙方在霍爾木茲海峽軍事部署、海上對峙持續加碼；客觀來看，雙方在核問題、海峽控制權上的核心分歧無法調和，政壇強硬派主導決策，局部摩擦再度激化概率較高，但全面大規模開戰可能性偏低，將長期為油價提供地緣風險溢價?！蓖跏⒑品Q。

不過也有業內人士表示，進入5月，持續的海上封鎖或將令原油市場供需局勢愈發緊張。對此，凌川惠表示，歷經兩個月消耗，戰略石油儲備及海上浮倉的緩沖效應逐步減弱；美國等替代出口國也已臨近出口產能上限，疊加北半球即將邁入成品油需求旺季，各地煉廠或將被迫提升加工負荷。

與此同時，美伊停火協議一度使地緣風險溢價下降，布倫特原油主力合約在?；饏f議生效的兩周內，維持在100美元/桶以下水平。高趙表示，美東時間4月21日，為期兩周的美伊停火協議正式到期。自首輪?；鸬狡谥两?，布倫特原油主力合約漲幅已超20%，價格重回停火前上方區間，充分反映出市場對美伊地緣局勢升級的擔憂，以及原油供應缺口持續擴大帶來的供給擾動。

“從供應端來看，自美伊首輪談判破裂、美國隨即封鎖伊朗港口后，伊朗原油出口從3月日均185萬桶，回落至日均約56.7萬桶，相較封鎖前，全球原油供應日均再減少近120萬桶。受美國封鎖影響，伊朗原油日均產量已縮減多達250萬桶。而據Kpler機構報告，伊朗現有閑置倉儲庫容，僅可容納自身12至22天的原油產出供應量。倘若在伊朗庫容爆滿被迫停產前，美伊局勢仍無實質性緩和，伊朗或在5月中旬前被迫再度減產150萬桶/日。”高趙稱。

展望國際油價后續走勢，美伊地緣局勢、霍爾木茲海峽通航恢復進度、伊朗原油出口及減產幅度、北半球成品油旺季需求等多重因素交織；在全球原油供應本就偏緊的背景下，旺季需求或進一步收緊供需平衡表，多重因素共同左右油價走向，而地緣局勢仍是最大擾動變量。對此，高趙表示，當前美伊關系陷入僵持，雙方核心訴求分歧較大，談判難以重啟?；鶞是榫跋掠蛢r將在100美元上方高位震蕩，若地緣沖突進一步升級，油價仍具備上行空間，操作策略以回調逢低做多為主。

“綜合地緣、供需及庫存基本面來看，國際原油短期仍將保持高位偏強震蕩，中期隨海峽通航、美伊局勢變化或走出先揚后抑行情，長期回歸全球經濟與供需基本面；交易上適合逢低偏多做波段布局，嚴控整體倉位并嚴格設置止損止盈，搭配對沖工具防范地緣突發風險，同時重點跟蹤EIA庫存、美伊談判及OPEC政策動向?！蓖跏⒑品Q。

責任編輯：帥可聰 主編：夏申茶