華爾街見聞早餐FM-Radio | 2026年5月1日

華見早安之聲

市場概述

美國企業(yè)財報整體強(qiáng)勁和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有韌性，提振美股4月最后一個交易日強(qiáng)勢收官。周四，標(biāo)普500漲1%，納指漲0.89%，均收創(chuàng)新高。4月標(biāo)普500大漲10%，與納指均創(chuàng)2020年11月以來最佳單月。半導(dǎo)體指數(shù)大漲2.26%，逼近歷史高點附近。

谷歌大漲10%，Meta跌重挫超8%。禮來大漲9.8%，減肥藥需求暴增推動上調(diào)預(yù)期。高通暴漲超15%。周四盤后財報后，蘋果震蕩后漲超2%，閃迪大跌超8%。

報道稱日本央行進(jìn)行了創(chuàng)紀(jì)錄的大規(guī)模匯市干預(yù)，日元大幅攀升2.4%，創(chuàng)2022年以來最大日漲幅。美元重挫0.8%。

周五油價沖高回落減輕了通脹擔(dān)憂，美債收益率普跌，10年期走低5.8基點，2年期下行超8基點。

原油日內(nèi)倒V，布油期貨一度沖高觸及124.67美元的四年高點，此前有報道稱美國考慮對伊采取軍事行動。隨后布油回吐當(dāng)日漲幅，WTI原油下跌1.4%、4月累計漲超12%。

亞洲時段，4月收官，滬指站穩(wěn)4100點，科創(chuàng)50指數(shù)大漲25%，芯片半導(dǎo)體爆發(fā)，寒武紀(jì)重奪股王寶座。

要聞

中國
王毅同美國國務(wù)卿魯比奧通電話。
何立峰與美國財政部長貝森特、貿(mào)易代表格里爾舉行視頻通話。
習(xí)近平在加強(qiáng)基礎(chǔ)研究座談會上強(qiáng)調(diào)，以更大力度、更實舉措加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，進(jìn)一步打牢科技強(qiáng)國建設(shè)根基。
中國4月官方制造業(yè)PMI小幅下滑至50.3，非制造業(yè)PMI比上月下降0.7個百分點。
五糧液2026年Q1營收同比增長34%，凈利飆升83%至81億元，追溯調(diào)整2025年收入口徑。
海外
美媒稱特朗普提出建立海上聯(lián)盟新計劃，以重開霍爾木茲海峽。特朗普稱已摧毀伊核能力，以色列稱或“很快”再次采取行動，伊朗稱不懼海上封鎖、絕不會失去霍爾木茲。美防長稱對伊朗軍事行動“60天期限”已因停火“中止”。
普京與特朗普通話一個半小時，涉及烏克蘭、伊朗等眾多議題。
美國一季度GDP年化增長2%，PCE物價指數(shù)4.3%，通脹壓力驟升。3月PCE物價指數(shù)同比3.5%，創(chuàng)四年來最高紀(jì)錄，核心PCE同比擴(kuò)大至 3.2%。上周首申人數(shù)降至18.9萬，為1969年以來最低。
哈塞特稱鮑威爾繼續(xù)擔(dān)任美聯(lián)儲理事或影響降息，特朗普稱只想確保沃什能當(dāng)主席。美國司法部擬就美聯(lián)儲傳票裁定提起上訴，非重啟對鮑威爾調(diào)查。
歐央行按兵不動，警告中東戰(zhàn)事加劇滯脹風(fēng)險。歐央行行長拉加德暗示6月或考慮加息，交易員預(yù)計歐洲年內(nèi)三次25基點加息。
英國央行維持利率3.75%不變，罕見發(fā)布“三大通脹情景”，預(yù)警加息壓力。
報道：日本政府與央行已干預(yù)外匯市場，實施日元買入操作。
阿聯(lián)酋退出后OPEC+首次“發(fā)聲”：6月或?qū)⑾笳餍栽霎a(chǎn)18.8 萬桶/日。
蘋果上季在華收入繼續(xù)兩位數(shù)大增，iPhone收入創(chuàng)同期新高，本季營收指引意外強(qiáng)勁，盤后股價先轉(zhuǎn)跌超1%，公布指引后一度轉(zhuǎn)漲近5%。
史上最強(qiáng)季度財報！三星Q1利潤暴增八倍，超越2025全年，存儲業(yè)務(wù)成核心引擎。電話會：“目前傳統(tǒng)DRAM比HBM更賺錢”，2027年內(nèi)存缺口將“進(jìn)一步擴(kuò)大”。
AI存儲狂潮下的閃迪，數(shù)據(jù)中心收入季增233%，毛利率從23%飆至78%，盡管業(yè)績亮眼，盤后股價仍跌8%。
西部數(shù)據(jù)第三財季營收增長45%，毛利率首破50%，AI存儲需求持續(xù)驅(qū)動增長，盡管財報亮眼，股價盤后跌6%。
禮來Q1營收大增56%，GLP-1藥物銷售近乎翻倍，上調(diào)全年指引，股價大漲近10%。

歐美股市：標(biāo)普500漲幅1.02%，報7209.01點，歷史上首次收于7200點上方。道指漲幅1.62%，報49652.14點。納指漲幅0.89%，報24892.313點。歐洲STOXX 600指數(shù)收漲1.38%，報611.28點，4月累計上漲4.83%，創(chuàng)2025年1月以來最大月度漲幅。

A股：上證指數(shù)收報4112.16點，漲0.11%。深證成指收報15107.55點，跌0.09%。創(chuàng)業(yè)板指收報3677.15點，跌0.27%。

債市：美國10年期基準(zhǔn)國債收益率下跌6.11個基點，刷新日低至4.3686%，4月累計上漲5.41個基點。兩年期美債收益率下跌8.20個基點，刷新日低至3.8648%，4月累計漲7.59個基點。

商品：WTI 6月原油期貨收報105.07美元/桶，4月累計漲12.78%。布倫特6月原油期貨收報114.01美元/桶，4月累計漲9.56%。現(xiàn)貨黃金漲1.54%，報4617.01美元/盎司，4月累計下跌1.05%。現(xiàn)貨白銀漲3.36%，報73.6897美元/盎司，4月累計跌1.67%。

要聞詳情

全球重磅

中國

王毅同美國國務(wù)卿魯比奧通電話。王毅表示，元首外交始終是中美關(guān)系的“定盤星”。在習(xí)近平主席和特朗普總統(tǒng)戰(zhàn)略引領(lǐng)下，中美關(guān)系總體保持了穩(wěn)定。這符合兩國人民根本利益，也符合國際社會普遍期待。雙方要維護(hù)好來之不易的穩(wěn)定局面，籌備好重要高層互動議程，擴(kuò)大合作面、管控分歧點，探索構(gòu)建具有戰(zhàn)略性、建設(shè)性、穩(wěn)定性的中美關(guān)系，實現(xiàn)相互尊重、和平共處、合作共贏。王毅強(qiáng)調(diào)，臺灣問題事關(guān)中國的核心利益，是中美關(guān)系的最大風(fēng)險點。美方應(yīng)信守承諾，作出正確抉擇，為中美合作打開新的空間，為世界和平作出應(yīng)盡努力。

何立峰與美國財政部長貝森特、貿(mào)易代表格里爾舉行視頻通話。雙方圍繞落實好中美兩國元首釜山會晤和歷次通話重要共識，就進(jìn)一步妥善解決彼此關(guān)注的經(jīng)貿(mào)問題和拓展務(wù)實合作，進(jìn)行了坦誠、深入、建設(shè)性的交流。中方就近期美對華經(jīng)貿(mào)限制措施表達(dá)嚴(yán)正關(guān)切。雙方同意繼續(xù)發(fā)揮好中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制作用，不斷增進(jìn)共識、管控分歧、加強(qiáng)合作，推動中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。

習(xí)近平在加強(qiáng)基礎(chǔ)研究座談會上強(qiáng)調(diào)，以更大力度、更實舉措加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，進(jìn)一步打牢科技強(qiáng)國建設(shè)根基。習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)統(tǒng)籌謀劃和頂層設(shè)計，優(yōu)化基礎(chǔ)研究系統(tǒng)布局。要一體推進(jìn)教育科技人才發(fā)展，全方位做好培養(yǎng)、引進(jìn)、使用工作，壯大基礎(chǔ)研究人才隊伍。要加強(qiáng)對基礎(chǔ)研究的支持保障。要主動融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，深化基礎(chǔ)研究國際交流合作，聯(lián)合開展氣候變化、能源環(huán)境、生命健康等重大科學(xué)問題攻關(guān)，積極參與全球科技治理。

《求是》雜志發(fā)表習(xí)近平總書記重要文章《在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆四中全會精神專題研討班上的講話》。據(jù)新華社，文章指出，各地區(qū)各行業(yè)要找準(zhǔn)定位，堅持智能化、綠色化、融合化方向，充分發(fā)揮比較優(yōu)勢，形成上下游產(chǎn)業(yè)相互銜接、各展其長、同向發(fā)力的生動局面。文章強(qiáng)調(diào)，構(gòu)建新發(fā)展格局，必須堅持以國內(nèi)大循環(huán)為主體，讓內(nèi)需成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主動力。要正確處理消費和投資、需求和供給的關(guān)系，堅持惠民生和促消費、投資于物和投資于人緊密結(jié)合，努力提高國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)質(zhì)量和效率。

中國4月官方制造業(yè)PMI小幅下滑至50.3，非制造業(yè)PMI比上月下降0.7個百分點。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為52.2%和51.8%，比上月上升0.1個和0.3個百分點，相關(guān)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好。受近期部分大宗商品價格高位波動等因素影響，石油煤炭及其他燃料加工、化學(xué)原料等價格指數(shù)高位運行。服務(wù)業(yè)景氣度回落。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.6%，比上月下降0.6個百分點。

中國4月RatingDog制造業(yè)PMI 52.2，創(chuàng)2021年以來的新高。中國4月RatingDog制造業(yè)PMI 52.2，前值 50.8，連續(xù)五個月位于榮枯線上方，產(chǎn)出與新訂單領(lǐng)漲，消費品制造表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁。量價齊升提振企業(yè)信心至兩年高位。然而，RatingDog創(chuàng)始人姚煜表示，此輪復(fù)蘇就業(yè)分項重返收縮區(qū)間，顯示復(fù)蘇更多停留在供給側(cè)，全面復(fù)蘇仍需下游消費跟進(jìn)支撐。

五糧液2026年Q1營收同比增長34%，凈利飆升83%至81億元，追溯調(diào)整2025年收入口徑。五糧液一季度營收228.38億元，同比增長33.67%；凈利潤80.63億元，同比大增82.57%，單季利潤逼近2025年全年。公司同步拋出最高百億元回購計劃。公司表示，基于對2025年業(yè)務(wù)模式的梳理及謹(jǐn)慎性原則，調(diào)整了部分業(yè)務(wù)的收入確認(rèn)口徑。受此影響，年報中披露的2025年分季度數(shù)據(jù)與此前各季度、半年度報告中的指標(biāo)存在重大差異。

海外

美媒稱特朗普提出建立海上聯(lián)盟新計劃，以重開霍爾木茲海峽。據(jù)報道，根據(jù)特朗普提出的海上聯(lián)盟計劃，美國將繼續(xù)封鎖伊朗港口，同時與盟友協(xié)調(diào)行動，進(jìn)一步施壓伊朗。伊朗軍方表示，波斯灣安全無需外部勢力介入。伊朗最高領(lǐng)袖稱，伊朗將確保波斯灣區(qū)域的安全。伊朗總統(tǒng)稱，任何企圖對伊朗實施海上封鎖的行動都注定失敗。

特朗普稱已摧毀伊核能力，以色列稱或“很快”再次采取行動，伊朗稱不懼海上封鎖、絕不會失去霍爾木茲。特朗普稱，當(dāng)前與伊朗談判進(jìn)展受阻，但伊方“非常希望達(dá)成協(xié)議”，不反對伊朗參加今年世界杯。以色列國防部稱，過去一天6500噸軍事裝備從美國運抵以，采購“未來幾周內(nèi)將繼續(xù)并加強(qiáng)”。報道稱，美國首次尋求部署高超音速導(dǎo)彈應(yīng)對可能的對伊軍事行動。巴基斯坦外交部稱，巴方與伊美的外交接觸仍在進(jìn)行，伊美所提各種談判方案已擺上桌面，各方正就此內(nèi)部商議。伊朗總統(tǒng)稱對美完全失去信任。

特朗普戰(zhàn)爭權(quán)限將到期？美防長稱對伊朗軍事行動“60天期限”已因停火“中止”。根據(jù)美國《戰(zhàn)爭權(quán)力法》，總統(tǒng)在未經(jīng)國會批準(zhǔn)情況下動用部隊的時限為60天，以此推算特朗普政府對伊軍事行動的期限將于5月1日到期。美國防部官員周三表示，美國在對伊戰(zhàn)事中的支出估計已達(dá)250億美元。

普京與特朗普通話一個半小時，涉及烏克蘭、伊朗等眾多議題。據(jù)新華社，普京在通話中向特朗普通報了俄方特別軍事行動情況，并表示俄方準(zhǔn)備宣布在勝利日期間停火。特朗普對此表示支持。特朗普稱他向普京建議俄烏實施短期停火。他說，普京提出希望參與伊朗濃縮鈾問題的解決，以推動結(jié)束伊朗戰(zhàn)事。“但我對他說，我寧愿看到您把精力放在結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)事上。”

美國一季度GDP年化增長2%，PCE物價指數(shù)4.3%，通脹壓力驟升。2026年一季度美國GDP反彈至2%，AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶動企業(yè)投資激增10.4%，創(chuàng)三年新高；一季度PCE物價指數(shù)年化季環(huán)比上漲4.3%。消費者支出增速達(dá)1.6%，好于市場預(yù)期。盡管政府支出回升，但中東沖突引發(fā)油價飆升，通脹顯著惡化。

美國3月PCE物價指數(shù)同比3.5%，創(chuàng)四年來最高紀(jì)錄，核心PCE同比擴(kuò)大至 3.2%。受能源價格飆升影響，美國通脹壓力重新升溫，疊加美聯(lián)儲內(nèi)部鷹鴿分歧明顯擴(kuò)大，令市場對降息時間表的預(yù)期再度承壓。

美國上周首申人數(shù)降至18.9萬，為1969年以來最低。此前一系列企業(yè)裁員公告尚未實質(zhì)性轉(zhuǎn)化為大規(guī)模失業(yè)潮。截至4月25日當(dāng)周，美國初請失業(yè)金人數(shù)較前周驟降2.6萬至18.9萬；續(xù)請失業(yè)金人數(shù)降至179萬，為近兩年最低水平。

哈塞特稱鮑威爾繼續(xù)擔(dān)任美聯(lián)儲理事或影響降息，特朗普稱只想確保沃什能當(dāng)主席。美國白宮顧問哈塞特表示，如果鮑威爾的美聯(lián)儲主席任期于5月份屆滿之后，他留任美聯(lián)儲理事，恐怕會影響到美國總統(tǒng)特朗普主張的降息。鮑威爾應(yīng)該離開美聯(lián)儲了。特朗普表示，他不在乎鮑威爾的美聯(lián)儲主席任期屆滿之后是否留下繼續(xù)擔(dān)任美聯(lián)儲理事，他只想確保凱文·沃什能當(dāng)上美聯(lián)儲主席。

美國司法部擬就美聯(lián)儲傳票裁定提起上訴，非重啟對鮑威爾調(diào)查。美國聯(lián)邦地區(qū)首席法官撤銷了檢察官向美聯(lián)儲發(fā)出的兩份大陪審團(tuán)傳票。美國司法部認(rèn)為，該裁定對檢察權(quán)構(gòu)成根本性挑戰(zhàn)，擬對此提起上訴以維護(hù)檢察官的調(diào)查權(quán)限。此舉并非重啟對鮑威爾的調(diào)查，美聯(lián)儲獨立性及鮑威爾職位問題暫不受此案直接影響。

歐央行按兵不動，警告中東戰(zhàn)事加劇滯脹風(fēng)險。歐央行行長拉加德暗示6月或考慮加息，交易員預(yù)計歐洲年內(nèi)三次25基點加息。

• 管委會警告，"通脹上行風(fēng)險與增長下行風(fēng)險均已加劇"，并重申將以逐次會議、依賴數(shù)據(jù)的方式?jīng)Q策。交易員完全消化年內(nèi)三次加息25個基點的預(yù)期。
• 拉加德表示，歐洲央行將在6月份考慮可能的加息舉措，盡管政策制定者們在周四的會議上討論并否決了這一方案。她指出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在明顯偏離歐洲央行的基準(zhǔn)情景，不過不會將滯脹這個聳人聽聞的詞匯套用到當(dāng)前形勢上，認(rèn)為這個概念與上世紀(jì)70年代的情況相關(guān)聯(lián)。拉加德表示通脹面臨上行風(fēng)險，但歐洲央行目前尚未看到第二輪效應(yīng)。

英國央行維持利率3.75%不變，罕見發(fā)布“三大通脹情景”，預(yù)警加息壓力。英國央行以8比1維持利率3.75%不變，但轉(zhuǎn)向信號明確。行長貝利稱中東沖突“顯著影響”通脹，預(yù)計年底通脹略高于3.5%。央行罕見放棄單一預(yù)測，改用三種情景分析，均指向利率需進(jìn)一步上調(diào)。最悲觀情景下，油價若維持130美元，通脹將達(dá)6.2%，利率或需上調(diào)66至151個基點。市場已定價年內(nèi)加息三次，首次最早在6月。

報道：日本政府與央行已干預(yù)外匯市場，實施日元買入操作。觸發(fā)時點為日元匯率跌穿160關(guān)口。此前，日元4月30日一度貶至160.72，創(chuàng)2024年7月以來最低水平。消息發(fā)出后，日元盤中一度升至155.57兌1美元，為2月底以來最強(qiáng)水平。

阿聯(lián)酋退出后OPEC+首次“發(fā)聲”：6月或?qū)⑾笳餍栽霎a(chǎn)18.8 萬桶/日。OPEC+預(yù)計在周日會議上同意6月增產(chǎn)18.8萬桶/日，延續(xù)此前既定的產(chǎn)量恢復(fù)進(jìn)程，盡管霍爾木茲海峽遭封鎖使這一增量無法實現(xiàn)。阿聯(lián)酋近期退出OPEC+，市場擔(dān)憂其不再受配額約束、可能自由擴(kuò)產(chǎn)引發(fā)價格戰(zhàn)。俄羅斯副總理Novak駁斥了這一擔(dān)憂，稱當(dāng)前市場本就供不應(yīng)求。但分析師警告，一旦海峽重開，退出后的阿聯(lián)酋將自由擴(kuò)產(chǎn)，對中期油價構(gòu)成下行壓力。

蘋果上季在華收入繼續(xù)兩位數(shù)大增，iPhone收入創(chuàng)同期新高，本季營收指引意外強(qiáng)勁。截至3月的上財季，蘋果營收和EPS均創(chuàng)同期新高，分別同比增近17%和22%；iPhone收入增22%，略高于分析師預(yù)期均值；服務(wù)收入增16%、三年來持續(xù)創(chuàng)單季新高；大中華區(qū)收入增28%，但歐美市場收入遜色。蘋果將股息提高4%，新增1000億美元回購授權(quán)。本財季營收指引增14%-17%，大超分析師預(yù)期，毛利率指引高至48.5%。盤后股價先轉(zhuǎn)跌超1%，公布指引后一度轉(zhuǎn)漲近5%。

史上最強(qiáng)季度財報！三星Q1利潤暴增八倍，超越2025全年，存儲業(yè)務(wù)成核心引擎。電話會：“目前傳統(tǒng)DRAM比HBM更賺錢”，2027年內(nèi)存缺口將“進(jìn)一步擴(kuò)大”。

• 三星一季度營收133.9萬億韓元同比暴增69%，營業(yè)利潤57.2萬億韓元較去年同期飆升756%，單季利潤已追平2025年全年總和。背后推手直指AI浪潮——存儲業(yè)務(wù)銷售額同比激增292%，DS部門貢獻(xiàn)93.9%盈利，營業(yè)利潤率高達(dá)66%。公司預(yù)期，2027年內(nèi)存供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大。
• 電話會上最大的增量信息在于：因傳統(tǒng)DRAM按季定價（價格正處于快速上漲期）而HBM按年鎖價，當(dāng)前傳統(tǒng)DRAM的利潤率已超越HBM。從第三季度開始，HBM4的銷售額預(yù)計將超過HBM總銷售額的50%。展望未來，存儲“超級周期”遠(yuǎn)未見頂，客戶已提前預(yù)訂2027年產(chǎn)能，預(yù)計2027年供需缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。

閃迪業(yè)績大超預(yù)期，第三財季營收59.5億美元。第三財季調(diào)整后每股收益（EPS）為23.41美元，分析師預(yù)期14.51美元。預(yù)計第四財季營收77.5億-82.5億美元，分析師預(yù)期66.5億美元。預(yù)計第四財季調(diào)整后EPS為30-33美元，分析師預(yù)期24.6美元。閃迪美股盤后跌8%

西部數(shù)據(jù)第三財季營收增長45%，毛利率首破50%，AI存儲需求持續(xù)驅(qū)動增長。公司當(dāng)季營收33.37億美元，同比增長45%；GAAP凈利潤31.72億美元，同比增長320%；非GAAP經(jīng)營利潤為12.87億美元，同比增長116%。CEO表示，幾乎所有AI工作都會持續(xù)產(chǎn)生數(shù)據(jù)，為公司業(yè)務(wù)提供了清晰持久的增長支撐。預(yù)計Q4營收同比增長36%-44%。盡管財報強(qiáng)勁，投資者獲利了結(jié)，股價績后下跌6.33%。

禮來Q1營收大增56%，GLP-1藥物銷售近乎翻倍，上調(diào)全年指引。核心驅(qū)動力來自Mounjaro與Zepbound，銷售接近翻倍、貢獻(xiàn)約65%收入。盡管基本面強(qiáng)勁，口服減重藥Foundayo早期處方疲軟引發(fā)擔(dān)憂。公司同時加速并購與管線推進(jìn)，強(qiáng)化長期增長布局。禮來股價大漲近10%。

研報精選

“下次不再見”！鮑威爾謝幕：一個“外行”掌舵美聯(lián)儲最動蕩的八年。任期將盡，鮑威爾留下一份功過交織的歷史賬單：他頂住特朗普史無前例的政治施壓，守住美聯(lián)儲獨立性；主導(dǎo)"軟著陸"奇跡，任內(nèi)月均失業(yè)率4.6%低于歷任前輩；卻也因誤判通脹"暫時性"，釀成四十年最嚴(yán)峻的物價危機(jī)。八年橫跨疫情、通脹與政治風(fēng)暴，他用一句話為自己作注："我有過遺憾，但并不多。"

谷歌：云業(yè)務(wù)"狂飆"碾壓對手，但1900億資本開支才是真正的豪賭。谷歌一季報核心亮點在谷歌云（+63%、利潤率升至32.9%）的AI驅(qū)動爆發(fā)，但真正的市場焦點轉(zhuǎn)向資本開支：單季度CapEx達(dá)357億美元、同比翻倍。更關(guān)鍵的是，公司將全年資本開支指引上調(diào)至1800–1900億美元，并明確2027年仍將“顯著增加”，顯示AI算力投入進(jìn)入長期高強(qiáng)度階段。

四大云巨頭集體上調(diào)資本開支，為什么巨頭們敢這么瘋狂砸錢？美銀預(yù)計2026年全球超大規(guī)模云計算商資本開支將超過8000億美元，同比增長67%。這一輪支出擴(kuò)張的底氣，來自AI業(yè)務(wù)的快速變現(xiàn)與客戶需求的持續(xù)爆發(fā)。各家巨頭均指出，AI銷售收入加速增長、投資回報率持續(xù)兌現(xiàn)，是推動其加碼基礎(chǔ)設(shè)施投入的核心邏輯。

國內(nèi)宏觀

深圳廣州接連出臺樓市新政。廣州4月30日發(fā)布樓市新政，住房公積金最高貸款額度提高至360萬元，并發(fā)放“賣舊買新”專項補(bǔ)貼單套最高3萬元。新政鼓勵國企收購二手住宅用作保障性住房，加大房票使用力度并推動跨區(qū)通用。同時堅持“以需定供”，年度內(nèi)不在同一規(guī)劃單元集中出讓商品住宅用地。

易會滿被“雙開”！經(jīng)查，易會滿喪失理想信念，背棄初心使命，貫徹落實黨中央關(guān)于資本市場的重大決策部署陽奉陰違、推諉卸責(zé)，搞迷信活動；違反中央八項規(guī)定精神，違規(guī)收受禮品、禮金，接受可能影響公正執(zhí)行公務(wù)的宴請、旅游活動安排；違反組織原則，在組織函詢時不如實說明問題，在干部選拔任用等工作中為他人謀取利益并收受財物；廉潔底線失守，縱容、默許親屬利用本人職權(quán)謀取私利，違規(guī)從事營利活動，利用職權(quán)或者職務(wù)上的影響為親屬謀取利益，將應(yīng)當(dāng)由本人支付的費用由他人支付，搞權(quán)色、錢色交易；利用職務(wù)便利為他人在職務(wù)提拔、上市審批、融資貸款等方面謀利，并非法收受巨額財物。

國內(nèi)公司

DeepSeek識圖模式是個新模型？一手實測在此。DeepSeek識圖模式正在灰度測試，視覺模型獨立于V4 flash/pro。實測顯示，非思考模式速度極快但空間推理容易出錯，深度思考模式能正確解答但耗時較長。實用功能方面，OCR、表格識別和HTML網(wǎng)頁復(fù)原表現(xiàn)出色。雖然推理仍存在幻覺等不足，但多模態(tài)能力比外界預(yù)期的來得更快、更強(qiáng)。

宇樹科技發(fā)布新品，2.69萬元，罕見主打“干活”！宇樹科技4月30日推出雙臂人形機(jī)器人，起售價2.69萬元，具備15至31個自由度，作業(yè)空間大幅提升。與以往主打跳舞、打拳不同，此次新品罕見強(qiáng)調(diào)了“干活”能力，瞄準(zhǔn)快遞分揀、上下料等工業(yè)場景。

寒武紀(jì)一季報“炸裂”，更關(guān)鍵的是商業(yè)客戶開始接力，護(hù)城河正在顯現(xiàn)。分析認(rèn)為，寒武紀(jì)合同負(fù)債單季跳增近4億元，預(yù)示互聯(lián)網(wǎng)大廠訂單步入密集交付期；預(yù)付款項激增11.5億鎖定稀缺產(chǎn)能。 憑借對DeepSeek V4等主流模型的“Day0級”適配及軟件平臺成熟度，公司生態(tài)壁壘加速成形。機(jī)構(gòu)看好Agent應(yīng)用驅(qū)動的算力需求，折射出國產(chǎn)AI芯片龍頭的稀缺格局。

聯(lián)發(fā)科Q1凈利同比下滑17%，AI ASIC收目標(biāo)翻倍至20億美元。聯(lián)發(fā)科正加速轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)中心，2026年AI ASIC營收目標(biāo)由10億上調(diào)至20億美元，并切入谷歌TPU供應(yīng)鏈、潛在參與OpenAI項目，打開長期增長空間。盡管手機(jī)業(yè)務(wù)拖累業(yè)績、整體營收與利潤同比下滑，但AI芯片有望成為新引擎，市場關(guān)注其下半年放量能力。

海外宏觀

對英國重大貿(mào)易讓步！特朗普決定取消某些威士忌關(guān)稅，美股漲幅擴(kuò)大。美國總統(tǒng)特朗普表示，會見英國國王查爾斯三世之后，他決定取消部分威士忌關(guān)稅。媒體分析稱，此舉標(biāo)志著給予英國一項重大貿(mào)易讓步。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)意外放緩，一季度GDP同比初值0.8%低于預(yù)期，德法經(jīng)濟(jì)分化。歐元區(qū)一季度GDP環(huán)比僅增0.1%，不及預(yù)期，4月通脹加速至3%，滯脹風(fēng)險逼近。區(qū)內(nèi)走勢分化：德國小幅提速至0.3%，法國陷入零增長。中東沖突引發(fā)的能源擔(dān)憂正削弱消費與工業(yè)復(fù)蘇。德國將2026年增長預(yù)測腰斬至0.5%，法國消費信心跌至三年低點。歐洲央行面臨增長與通脹的兩難抉擇。

歐元區(qū)4月通脹飆升至3%，歐央行面臨加息壓力。歐元區(qū)一季度GDP環(huán)比僅增0.1%，接近停滯，4月通脹率卻意外跳升至3%，創(chuàng)2023年9月以來新高，滯脹風(fēng)險正從警示變?yōu)楝F(xiàn)實。能源價格同比大漲10.9%是主要推手。歐央行周四維持利率不變符合預(yù)期，但隨著通脹遠(yuǎn)超2%目標(biāo)，市場對6月加息的預(yù)期正在迅速升溫。然而加息可能進(jìn)一步拖累經(jīng)濟(jì)，令歐央行陷入兩難。

海外公司

科技巨頭財報大比拼，為什么只有谷歌贏了？核心在于谷歌云營收大增63%，訂單積壓規(guī)模近乎翻倍至462億美元，巨額訂單為其AI資本支出提供了清晰回報邏輯。而其余三家因云增速不及預(yù)期或缺乏變現(xiàn)路徑引發(fā)擔(dān)憂。市場邏輯已明確：只獎勵有訂單支撐的AI投入，懲罰無法變現(xiàn)的燒錢。

美股“四巨頭”今年AI砸錢7250億美元創(chuàng)紀(jì)錄，但代價高昂：芯片漲價、產(chǎn)能受限。美股“四巨頭”今年資本支出預(yù)計達(dá)7250億美元，同比增長77%。谷歌憑借自研芯片與云業(yè)務(wù)大增領(lǐng)跑；微軟、亞馬遜營收雖創(chuàng)新高，卻面臨內(nèi)存漲價與產(chǎn)能受限的長期阻礙。Meta則因支出上調(diào)及模型線模糊導(dǎo)致市值大跌。垂直整合能力已成競爭分水嶺，而供應(yīng)瓶頸與高昂的基礎(chǔ)設(shè)施成本，正成為這場AI豪賭的沉重代價。

GPT-5.6曝光了！GPT-5.5瘋狂迷戀哥布林，OpenAI連夜封禁。OpenAI后臺日志中曝光了“GPT-5.6”的蹤跡，疑似已進(jìn)入金絲雀測試階段。與此同時，GPT-5.5出現(xiàn)了一個令OpenAI頭疼的怪癖：在對話中瘋狂使用“哥布林”“小妖精”等詞匯。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這一現(xiàn)象源于“Nerdy”性格訓(xùn)練中獎勵信號的意外泛化，最終污染了2.5%用戶卻影響了整個模型。OpenAI已在Codex中緊急封禁相關(guān)詞匯。

Claude 定價反復(fù)橫跳：先把你養(yǎng)熟，再一刀一刀“割”。Anthropic近期對Claude定價連砍三刀：Pro套餐取消編程功能、企業(yè)版改為按量計費、封殺第三方Agent框架。此前每月20美元即可使用的自動化任務(wù)等核心功能，如今被移入100美元的Max套餐或需按量付費。有評論指出，AI產(chǎn)品的商業(yè)模式正在“從賣會員變成賣電表”——一旦計價器裝上，定價權(quán)就永遠(yuǎn)在供應(yīng)商手里。

Anthropic擬擴(kuò)大Mythos模型訪問權(quán)限，美國政府反對。美國政府反對Anthropic擴(kuò)大其AI模型Mythos的訪問權(quán)限。該模型具備發(fā)現(xiàn)并利用軟件漏洞的能力，若廣泛推廣，可能被惡意行為者用于網(wǎng)絡(luò)攻擊。特朗普政府以安全顧慮為由明確反對，部分官員還擔(dān)憂算力不足可能影響政府自身使用。雙方此前已因五角大樓AI工具問題產(chǎn)生爭執(zhí)，政治分歧與人事摩擦進(jìn)一步加劇了矛盾。

OpenAI“星際之門”項目是如何拖垮甲骨文的？分析認(rèn)為，“星際之門”項目因工程進(jìn)度嚴(yán)重滯后、核心園區(qū)建設(shè)跳票，面臨數(shù)千億美元的天量表外債務(wù)。由于唯一租戶OpenAI自身巨虧且支付能力存疑，甲骨文在核心業(yè)務(wù)增長停滯的情況下孤注一擲，正面臨資產(chǎn)尚未交付即已過時的技術(shù)風(fēng)險。若OpenAI無法兌現(xiàn)承諾，這場押上公司未來的豪賭恐將導(dǎo)致甲骨文財務(wù)崩盤。

AI大神Karpathy訪談：從“氛圍編程”到“代理工程”提升遠(yuǎn)超10倍，人類價值回歸審美。OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人Andrej Karpathy指出，去年12月是AI范式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵節(jié)點，以代理為核心的"軟件3.0"時代已實質(zhì)到來。他區(qū)分"氛圍編程"與"代理工程"兩個概念，強(qiáng)調(diào)后者能實現(xiàn)遠(yuǎn)超10倍的生產(chǎn)力提升。面對高度自動化未來，人類核心價值將回歸審美、判斷力與深層理解，"你可以外包思考，但無法外包理解"。

高通殺入AI數(shù)據(jù)中心，將向超大客戶供貨定制芯片，挑戰(zhàn)英偉達(dá)霸主地位。高通正與一家超大規(guī)模云廠商合作開發(fā)定制芯片，首批出貨預(yù)計于今年12月啟動。公司正在開發(fā)CPU、推理加速器及定制ASIC三類芯片。在蘋果、三星加速自研芯片導(dǎo)致消費電子業(yè)務(wù)承壓的背景下，數(shù)據(jù)中心成為高通尋求新增長的關(guān)鍵方向。

今日要聞前瞻

A股勞動節(jié)，5月1日至5月5日休市。

美國、英國、日本4月制造業(yè)PMI。

日本4月CPI。

微軟Microsoft Agent 365（國際版）將發(fā)布。

<全文完>