財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董秘獄中嘆息，新規(guī)落地近千高管面臨艱難抉擇

袁學(xué)禮在監(jiān)獄里會(huì)不會(huì)一聲長(zhǎng)嘆？自己怎么就那么倒霉？

2025年，袁學(xué)禮被法院判處有期徒刑4年8個(gè)月，他不能緩刑，得老老實(shí)實(shí)坐牢。他坐牢一點(diǎn)都不冤枉，他在上市公司金通靈工作期間，在公司董事長(zhǎng)的指揮下進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。金通靈從2017年至2022年，連續(xù)六年財(cái)務(wù)造假，虛增營(yíng)收超過(guò)11億，虛增利潤(rùn)超過(guò)4億，將虧損披露為盈利。袁學(xué)禮身兼財(cái)務(wù)總監(jiān)和董秘兩職，兩年薪酬不到75萬(wàn)，罰款220萬(wàn)。

2026年4月24日晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了董秘行業(yè)首部監(jiān)管規(guī)則《上市公司董事會(huì)秘書監(jiān)管規(guī)則》，從2026年5月24日起施行。規(guī)則第26條規(guī)定，董事會(huì)秘書不得兼任經(jīng)理、分管經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。兼任其他職務(wù)的，應(yīng)當(dāng)明確區(qū)分董事會(huì)秘書和其他職務(wù)的職責(zé)，確保有足夠的時(shí)間和精力獨(dú)立履行董事會(huì)秘書職責(zé)。針對(duì)兼職董秘，證監(jiān)會(huì)過(guò)渡期至2027年12月31日。

目前，根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股董秘兼財(cái)務(wù)總監(jiān)的有899家，兼總經(jīng)理的有107家，兼任副總經(jīng)理的有2311家，其中經(jīng)營(yíng)類副總經(jīng)理兼任約100家，非經(jīng)營(yíng)類副總兼任約2200家。按照證監(jiān)會(huì)的新規(guī)，董秘兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理需要拆分的有將近1000人，意味著到2027年底，有近1000家公司要么單獨(dú)招聘董秘，要么招聘其他兼職財(cái)務(wù)、經(jīng)理。

證監(jiān)會(huì)為什么鐵腕要分拆那些兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)、經(jīng)營(yíng)性副總、總經(jīng)理的董秘？

首先，董秘跟財(cái)務(wù)總監(jiān)“天然對(duì)立”。財(cái)務(wù)總監(jiān)的核心是財(cái)務(wù)真實(shí)、內(nèi)控合規(guī)、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性負(fù)直接責(zé)任，是數(shù)據(jù)生產(chǎn)者。董秘核心是信息披露合規(guī)、監(jiān)管溝通、投資者關(guān)系，對(duì)披露信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整負(fù)法定責(zé)任，是信息審核與發(fā)布者。如果兩者兼任，數(shù)據(jù)自己編，自己審披露，沒有外部制衡，沒有內(nèi)部復(fù)核，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性與信披客觀性完全依賴個(gè)人操守，極易被業(yè)績(jī)壓力、大股東意志給綁架了，走上造假道路。

董秘兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)的上市公司，財(cái)務(wù)與信披兩大核心權(quán)力集于一人，形成財(cái)務(wù)、信披的內(nèi)部人控制，董事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、獨(dú)立董事難以有效監(jiān)督。很多上市公司兼任者因?yàn)槠錂?quán)力集中過(guò)大，往往會(huì)同時(shí)進(jìn)入董事會(huì)，在決策層擁有投票權(quán)，加之上市公司薪酬與業(yè)績(jī)掛鉤，天然傾向于美化報(bào)表，隱瞞風(fēng)險(xiǎn)，選擇性披露，損害中小股東利益。如果出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假或者信披違規(guī)，那么上市公司就出現(xiàn)財(cái)務(wù)與信披兩條防線同時(shí)失守，公司治理陷入癱瘓。袁學(xué)禮看到監(jiān)管新規(guī)可能會(huì)恨生不逢時(shí)。如果新規(guī)早出來(lái)幾年，他就可以名正言順地拒絕老板財(cái)務(wù)造假的指令。進(jìn)入一家已經(jīng)造假四年的上市公司，老板招袁學(xué)禮進(jìn)入，讓他董秘兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)，就是要集財(cái)務(wù)造假的技術(shù)核心與信息披露的守門人身份于一身才能形成造假的完美閉環(huán)。金通靈連續(xù)六年造假，從數(shù)據(jù)偽造到公告發(fā)布全面失守，典型的監(jiān)守自盜。

董秘兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)，除了造假，還有的公司專門給老板提供占用資金的方便。比如朗進(jìn)科技的董秘邱若龍兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)。公司從2024年2月至2025年7月，上市公司及子公司跟控股股東累計(jì)發(fā)生了關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用4.15億。邱若龍聽從老板的決策，參與了資金占用事項(xiàng)，且沒有進(jìn)行及時(shí)信息披露，甚至沒有在財(cái)報(bào)中進(jìn)行披露，被警告罰款60萬(wàn)元。

總經(jīng)理兼任董秘那就更糟糕了。總經(jīng)理負(fù)責(zé)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略落地、業(yè)務(wù)決策、業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)成、管理層人事與資源調(diào)配。說(shuō)直白一點(diǎn)就是，總經(jīng)理要做業(yè)績(jī)、控經(jīng)營(yíng)、保利潤(rùn)，是經(jīng)營(yíng)結(jié)果的第一責(zé)任人。兼任董秘就會(huì)自己監(jiān)督自己，董事會(huì)、獨(dú)立董事、審計(jì)委員會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)層的監(jiān)督完全失效，公司出現(xiàn)一言堂，內(nèi)部治理機(jī)制形同虛設(shè)，信披沒有獨(dú)立性可言。

總經(jīng)理兼任董秘后，為了業(yè)績(jī)考核、股價(jià)穩(wěn)定、實(shí)控人利益，會(huì)主動(dòng)隱瞞利空、美化財(cái)報(bào)、延遲披露，甚至故意不披露重大事項(xiàng)，會(huì)把經(jīng)營(yíng)端的風(fēng)險(xiǎn)、違規(guī)、關(guān)聯(lián)資金占用、違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題，第一時(shí)間給壓下來(lái)，不公告。上市公司的信息披露不是依法，而是服務(wù)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和大股東訴求，所以更容易主動(dòng)配合調(diào)節(jié)利潤(rùn)、虛構(gòu)收入，少計(jì)費(fèi)用，或體外資金循環(huán)。

貴州百靈從2019年到2021年，連續(xù)三年通過(guò)少計(jì)銷售費(fèi)用來(lái)虛增利潤(rùn)，比如2019年虛增的利潤(rùn)占總利潤(rùn)超過(guò)95%，2020年更夸張，超過(guò)115%，2021年超過(guò)45%。到了2023年開始反其道而行之，通過(guò)多計(jì)銷售費(fèi)用平賬，少計(jì)利潤(rùn)的方式操縱利潤(rùn)，占當(dāng)期利潤(rùn)超過(guò)93%。總經(jīng)理牛民兼任董秘，典型的聽老板姜偉的，結(jié)果被罰款350萬(wàn)元，10年證券市場(chǎng)禁入。

上市公司總經(jīng)理背負(fù)營(yíng)收、利潤(rùn)、增速考核，短期業(yè)績(jī)壓力極大，所以他們會(huì)在銷售、管理費(fèi)用等方面進(jìn)行造假，更容易發(fā)生關(guān)聯(lián)交易非公允、大股東資金占用、違規(guī)擔(dān)保、掏空上市公司。總經(jīng)理兼任董秘后，造假隱蔽性更強(qiáng)，周期更長(zhǎng)，內(nèi)幕信息管控失效，內(nèi)幕交易、敏感期違規(guī)高發(fā)，中小股東的利益基本被架空，違規(guī)往往比兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)的董秘更嚴(yán)重。

總經(jīng)理、經(jīng)營(yíng)高管兼任董秘，是A股最危險(xiǎn)的治理結(jié)構(gòu)之一，是財(cái)務(wù)造假、虛假信披、內(nèi)控失效的重要制度性誘因。證監(jiān)會(huì)的新規(guī)可謂是踩下了急剎車，可以說(shuō)關(guān)鍵時(shí)刻拯救了那些兼職的高危董秘，他們可以理直氣壯地拒絕老板的造假、違規(guī)等不合法的訴求，真正回歸到上市公司看門人的角色上來(lái)。新規(guī)之下，將有上千個(gè)高管職務(wù)虛位以待，如果他們?cè)倥浜显旒龠`規(guī)，那就是咎由自取了。面對(duì)董秘新規(guī)，也許，老百姓會(huì)說(shuō)，莫要外甥打燈籠，照舊哈。