萬辰集團猛漲1269.47%

2024年以來，A股誕生了不少10倍牛股。

尤以AI算力產業鏈為多，如新晉股王源杰科技，CPO“易中天”三劍客，pcb領域勝宏科技、東山精密等。

其中，“9.24”行情是個股走牛的一個標志性事件。

但除了這些強產業趨勢領域，食品消費領域也跑出了一匹大黑馬。

2024.7.25-2026.1.28，萬辰集團(300972.SZ)股價由17.59元一路躥升至240.89元，漲幅高達1269.47%。

也即不到兩年漲超12倍。

需要指出的，萬辰集團估值的提升并不是市場資金的瞎炒作，它是有切切實實的基本面作為支撐的。

01

業績持續高增

4月28日晚，量販零食龍頭萬辰集團提交了2026年一季度成績單，實現營收166.34億元，同比增長53.73%；歸母凈利潤6.3億元，同比增長193.12%；扣非凈利潤5.66億元，同比增長168.19%。

公司經營業績延續了2024年以來的快速增長態勢。

此前2024年、2025年，萬辰集團營收增長247.86%、59.17%；歸母凈利潤增長453.95%、358.09%；扣非凈利潤增長407.97%、395.03%。

得益于此，公司經營性現金流也錄得大幅增長。

2025年及26Q1，經營活動產生的現金流量凈額36.31億元、8.4億元，同比+328.07%、+17.65%。

這是市場資金持續做多萬辰的原因。

02

核心主營CAGR高達814.17%

萬辰集團主營涵蓋量販零食、食用菌兩大業務，其高速成長就是由量販零食而帶動的。

區別于傳統線下零售渠道，量販模式以“集中采購、精簡流通、提升效率”為核心，屬于硬折扣模式下的垂直品類業態。

在供應鏈端，量販零食通過精簡環節、直連廠商與規模化采購，實現供給價格最優。

門店端，直接對接消費者，通過“標準化終端呈現+沉浸式消費場景”雙輪驅動，將單純的價格策略升級為體驗策略：

一方面依托統一門店呈現和招牌視覺系統的建設，降低獲客成本并激活社交裂變效應；

另一方面，打造開放式選品矩陣，通過大量動銷數據的分析，提供豐富的商品品類，構建自由挑選的購物環境。相比線上渠道整件購買、拼單不便、運費及等待時間等，線下量販購物體驗更具靈活、即時滿足的優勢，從而提升消費黏性，實現品牌價值與顧客體驗的雙向賦能。

萬辰集團量販零食業務始于2022年8月，其于彼時設立南京萬興，在江蘇省等區域正式開展量販零食連鎖業務的經營。

2023年10月，萬辰集團進行了品牌整合，將旗下“陸小饞”“好想來”“來優品”和“吖嘀吖嘀”四大品牌統一合并為品牌“好想來”，并同期納入了知名品牌“老婆大人”，實現了供應鏈與品牌的統一。

這推動了公司量販零食業務的高質量發展，已經形成覆蓋水飲、乳制品、沖調飲品、肉類零食、烘焙糕點、膨化食品、方便速食、糖果巧克力、堅果炒貨、素食山珍、果干蜜餞、果凍等12大核心品類的產品組合，囊括各類國內外頭部品牌以及地方性特色品牌；整體在店SKU數量接近2000個，充分全面滿足不同消費者群體的多元化食品需求。

該業務也一舉成為公司核心主營，收入由2022年6656.9萬元增至2025年508.57億元（營收貢獻率亦由12.12%升至98.83%），CAGR高達814.17%。

更為值得拿出來一說的是，該業務毛利率還在持續增長。2023年-2025年，各為9.52%、10.86%和12.32%。

03

建立動態護城河

它是怎么做到的？

通過前瞻性布局完成了資源整合和供應鏈統一，萬辰以此為支點，將整合后的品牌優勢轉化為全國性擴張的核心競爭力。

2025年，公司積極推進門店網絡擴張計劃，在長三角和華北等優勢區域不斷做深和加密，保持領先優勢；同期也在東北、西北、華南快速擴店，推動全國化布局，規模效應和品牌勢能累積釋放。

截至2025年期末，萬辰有門店共計18314家，門店網絡遍布全國30個省（含自治區、直轄市）。

根據灼識咨詢資料，“好想來”是首家門店數量突破10000家的零食飲料零售品牌，GMV表現位居中國零食飲料零售行業首位。

同時，公司著力構建并精細化運營會員體系，注冊會員總數已接近1.9億，年交易會員數量突破1.4億。在此基礎上，公司開展個性化營銷并優化會員權益，有效提升了消費者粘性與復購率。

通過“品牌拉新”與“會員留存”的雙輪驅動，結合前端產品力的持續強化，實現了對門店客流的有效拉動與穩定增長。

供給側，萬辰依托全國門店網絡的規模優勢，一方面通過深化集中采購，持續鞏固產品的高質價比；另一方面，基于對各區域消費者的深度洞察，加深與上游供應商的合作，持續打磨提升選品能力，開發定制化產品、自有品牌商品等，以滿足差異化的市場需求。

在此基礎上，公司策略性拓展“零食+”品類矩陣，引入低溫短保食品飲料、冷凍食品、IP授權產品等。同時，通過加密門店網絡與強化品牌效應，公司不斷吸引優質加盟商，形成良性增長閉環。

萬辰還設立了專門的商品中心，通過集團統一與國內外頭部食品飲料品牌和地方特色品牌直接建立了深度業務合作關系，省去了多重中間環節，最大程度地縮短了零售鏈條，在保供保量的同時獲取了極具競爭力的采購成本。

此外，為確保供貨的及時性和效率，公司已在全國設立了48個常溫倉儲中心，確保快速滿足各門店的供貨需求，大多數門店能夠實現“T+1”的高效配送周期。

憑借這種先發優勢和規模優勢，將“前端密度”和“后端效率”協同發揮，萬辰已構筑了自身的動態護城河。

依托該動態護城河，萬辰集團有望在量販零食賽道持續領跑。