主業(yè)承壓、非息補(bǔ)位：蘇農(nóng)銀行的資負(fù)騰挪與防守底色

4月30日，蘇農(nóng)銀行披露2025年報(bào)及2026年一季報(bào)：

2025年該行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.13億元、同比微增0.92%，歸母凈利潤20.43億元、增長5.05%；

進(jìn)入2026年一季度，其營收與凈利潤增速分別錄得1.22%和5.05%，延續(xù)了“增利不增收”的背離態(tài)勢。

這種賬面數(shù)字的分化，實(shí)際上指向了該行核心盈利驅(qū)動(dòng)力的切換。

凈息差持續(xù)下行，是蘇農(nóng)銀行營收受到壓制的主因。

2025年，蘇農(nóng)銀行凈息差從上年的1.65%降至1.41%，降幅達(dá)24個(gè)基點(diǎn)。受此影響，該行核心的利息凈收入錄得27.38億元，同比下降2.84%。在資產(chǎn)端收益率隨宏觀利率下行、負(fù)債端成本相對剛性的約束下，傳統(tǒng)“存貸差”生意的盈利空間正被實(shí)質(zhì)性擠壓。

當(dāng)利息收入增長受阻，維持利潤正向表現(xiàn)的任務(wù)便落在了非息業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)上：

2025年，蘇農(nóng)銀行非利息凈收入達(dá)到14.75億元，同比增長8.73%。其中投資收益表現(xiàn)突出，達(dá)到15.63億元，同比增長39.51%。

在實(shí)體信貸有效需求不足的階段，該行加大了金融市場板塊的資源傾斜，通過把握債券市場波動(dòng)獲取資本利得，以此對沖了利息收入的下滑。

業(yè)務(wù)端依靠投資收益發(fā)力之外，資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的撥備調(diào)節(jié)則是增厚利潤的另一支柱。

2025年，蘇農(nóng)銀行信用減值損失為3.73億元，同比減少31.97%；同期，撥備覆蓋率從2024年末的440.90%降至2025年末的370.17%，并于2026年一季度進(jìn)一步回落至353.09%。

利潤表被多方平滑的背后，該行的資產(chǎn)負(fù)債和現(xiàn)金流狀況呈現(xiàn)出另一種緊平衡——

2026年一季報(bào)顯示，蘇農(nóng)銀行經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-53.57億元，同比出現(xiàn)較大幅度下滑。

這一異動(dòng)主要源于存貸款兩端節(jié)奏的錯(cuò)位。截至2026年3月末，該行貸款總額較年初增長5.82%，而存款總額僅微增1.11%。為支撐前置的信貸投放，銀行增加了同業(yè)存單等主動(dòng)負(fù)債的發(fā)行，期末應(yīng)付債券余額較年初增長105.84%。

通過負(fù)債端補(bǔ)充資金以支撐資產(chǎn)端擴(kuò)張，雖能鎖定生息資產(chǎn)，但也在短期內(nèi)對流動(dòng)性形成了一定消耗。

盡管息差承壓且現(xiàn)金流階段性趨緊，該行底層資產(chǎn)的質(zhì)量依然構(gòu)筑了較厚的安全墊。

從風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來看，蘇農(nóng)銀行的基本盤保持穩(wěn)固。其不良貸款率在2025年末及2026年一季度均維持在0.88%，處于行業(yè)較低水平。

這既是對其風(fēng)控策略的印證，也得益于其扎根長三角核心經(jīng)濟(jì)圈的區(qū)位稟賦。截至2026年3月末，該行蘇州地區(qū)貸款占比超過七成，較為優(yōu)質(zhì)的中小微企業(yè)客群為其信貸資產(chǎn)提供了韌性。

整體來看，蘇農(nóng)銀行目前的經(jīng)營態(tài)勢重在防守。

在依靠規(guī)模擴(kuò)張換取業(yè)績高增的路徑受限時(shí)，通過釋放撥備冗余、加大金融市場配置來對沖息差下行壓力，成為其維持盈利和分紅能力的務(wù)實(shí)選擇。20.75%的現(xiàn)金分紅比例配合穩(wěn)定的資產(chǎn)質(zhì)量，令該行在當(dāng)前市場中體現(xiàn)出較強(qiáng)的紅利防御屬性。

這份財(cái)報(bào)也折射出當(dāng)前銀行業(yè)面臨的普遍現(xiàn)實(shí)：在經(jīng)營環(huán)境面臨長期約束的周期里，區(qū)域性銀行正在告別粗放增長，轉(zhuǎn)向通過資產(chǎn)負(fù)債表的精細(xì)騰挪，在當(dāng)期利潤、流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)抵御能力之間尋找新的平衡。