白酒神話終結？瀘州老窖暴跌17%，連茅臺也栽了大跟頭！

瀘州老窖凈利暴跌19%，茅臺首虧！白酒神話要涼？
4月28日，白酒圈徹底炸了鍋。
瀘州老窖(000568)和五糧液(000858)同日發財報，雙雙崩了。
老窖更慘，2025年營收257.31億元，同比跌17.52%；凈利108.31億元，跌19.61% 。
2026年一季度更糟，營收80.25億元跌14.19%，凈利37.08億元跌19.25% 。

這可是連續兩個報告期雙位數下滑，老窖的日子不好過。
更魔幻的是股價，4月28日收盤，老窖和五糧液居然同價100.20元 。
要知道幾年前，五糧液曾站在350元上方，老窖也逼近330元高位 。
現在倒好，哥倆兒一起跌到100元，差距直接抹平。
茅臺也沒好到哪去，4月16日發布上市25年首份營收凈利雙降年報。
2025年營收1688.38億元跌1.21%，凈利823.20億元跌4.53% 。
第四季度更難看，收入下滑19%到411億，利潤下滑30%到177億元。
4月17日那天，茅臺直接暴跌4%，帶動19只白酒股集體下挫。
4月27日，白酒板塊又跌1.72%，茅臺收在1403.20元，跌了不少 。
這波下跌不是偶然，行業早就出問題了。
中國酒業協會數據，2026年一季度全行業銷售額下滑近20%，利潤總額降17.2%。
扣除茅臺后，行業下滑幅度達20%-25%，次高端酒企更慘。
庫存更是嚇人，行業平均存貨周轉天數高達900天，多數酒企庫存周期超4個月。
價格倒掛普遍，經銷商拿貨意愿低到冰點，根本賣不動。
消費場景也變了，家庭聚餐占比超60%，商務宴請從2018年的42%降到現在不到20%。
次高端白酒主要靠商務宴請，這下直接斷了核心需求。
還有產量，2016年巔峰時1358萬千升，2025年只剩354.9萬千升，十年砍了74%。
白酒的黃金時代，真的過去了？
機構早就開始跑路了。
張坤的易方達藍籌精選，一季度減持了瀘州老窖，雖然還是前三大重倉。
劉彥春、蕭楠等基金經理也在調倉，降低白酒倉位。
4月27日，白酒板塊成交額163.31億，主力資金瘋狂出逃。
4月29日，老窖倒是漲了1.53%，收在101.73元，但這只是超跌反彈。
從2021年250元以上高點算，老窖回撤超60%，茅臺也跌了不少。
估值更是回到十年低位，老窖市盈率15倍，茅臺38倍左右，和以前沒法比。