韌性向上的盤龍藥業(yè)：行業(yè)深調(diào)中筑牢“一體兩翼”，創(chuàng)新研發(fā)驅(qū)動內(nèi)生造血

在醫(yī)保控費常態(tài)化、集采提質(zhì)擴面與合規(guī)監(jiān)管持續(xù)收緊的背景下，盤龍藥業(yè)2025年(002864)交出了一份韌性答卷：全年營業(yè)收入突破11.41億元，同比增長17.15%，歸屬凈利潤9627.94萬元；核心產(chǎn)品盤龍七片市場份額穩(wěn)居行業(yè)前列，中藥飲片、大健康等多元業(yè)務爆發(fā)式增長；研發(fā)投入大增41.49%，管線密集突破，多個創(chuàng)新藥取得臨床進展。

證券之星注意到，2026年一季度公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比飆升258%，展現(xiàn)出強勁的內(nèi)生“造血”能力。從穩(wěn)固主業(yè)根基到構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)，盤龍藥業(yè)正以“一體兩翼”戰(zhàn)略為引擎，駛?cè)雰r值引領的高質(zhì)量發(fā)展新周期。

主業(yè)根基穩(wěn)固，多元業(yè)務協(xié)同發(fā)力

2025年，盤龍藥業(yè)堅定執(zhí)行“一體兩翼”核心戰(zhàn)略，以醫(yī)藥制造為根基，推動自產(chǎn)中成藥、中藥飲片、醫(yī)藥商業(yè)、大健康等業(yè)務協(xié)同發(fā)力，主營業(yè)務底盤進一步夯實，增長結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。全年實現(xiàn)營業(yè)收入11.41億元，同比增長17.15%；其中，醫(yī)藥制造和銷售營收達11.33億元，占總收入比重99.33%，主業(yè)集中度突出，發(fā)展方向清晰。

收入規(guī)模增長離不開基本盤穩(wěn)健。自產(chǎn)中成藥2025年實現(xiàn)營收6.44億元，占比56.46%。核心產(chǎn)品盤龍七片作為全國獨家專利、醫(yī)保甲類品種，持續(xù)發(fā)揮業(yè)績“壓艙石”作用。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年在我國城市及縣級公立醫(yī)院骨骼肌肉系統(tǒng)風濕性疾病中成藥市場中，盤龍七片市場份額達到7.61%，穩(wěn)居第一梯隊。報告期內(nèi)，盤龍七片再獲3部國家級指南及1個專家共識推薦，累計被11部國家級臨床診療指南、4個專家共識、3本國家權(quán)威教材及1個臨床路徑釋義收載，學術壁壘與臨床認可度持續(xù)加固。圍繞盤龍七片，公司還打造了盤龍七藥酒、骨松寶片、痛風舒片等產(chǎn)品集群，精準覆蓋不同人群的治療需求。

多元業(yè)務爆發(fā)式增長，成為新引擎。中藥飲片業(yè)務2025年營收同比暴漲157.46%，達2.35億元；醫(yī)藥商業(yè)配送業(yè)務營收同比增長9.86%，服務效率提升40%；大健康產(chǎn)品營收同比大增123.16%，骨膠歸珍片、盤龍七牙膏等C端產(chǎn)品矩陣不斷完善，打開了新的增長空間。從單一核心產(chǎn)品驅(qū)動到“1+N”產(chǎn)品矩陣協(xié)同，公司業(yè)務結(jié)構(gòu)更趨均衡，抗風險能力顯著增強。

證券之星注意到，這一切離不開盤龍藥業(yè)市場營銷體系的深度變革。公司構(gòu)建了“醫(yī)療+零售+基層”全域網(wǎng)絡，產(chǎn)品覆蓋5300余家等級醫(yī)療機構(gòu)、31000余家零售藥房及23000家基層醫(yī)療單元，全國30個省級行政區(qū)建立650余家商業(yè)合作伙伴網(wǎng)絡。

2026年一季度，盡管行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季疊加渠道調(diào)整周期，盤龍藥業(yè)仍實現(xiàn)營收2.23億元。更值得關注的是，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額達9300.58萬元，同比增幅高達258.2%，表明公司主營業(yè)務的真實“造血”能力正在顯著增強，銷售回款與經(jīng)營性支出管理效率大幅提升。

研發(fā)創(chuàng)新多點開花，構(gòu)筑長期增長內(nèi)核

創(chuàng)新是中藥企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心密碼。盤龍藥業(yè)始終堅持“創(chuàng)新驅(qū)動、質(zhì)量為本”，2025年研發(fā)投入達5311.1萬元，同比大幅增長41.49%。公司依托“四個三創(chuàng)新研發(fā)平臺”，構(gòu)建了柞水基地、北京前沿窗口、粵港澳轉(zhuǎn)化平臺的跨地域研發(fā)布局，形成了“短期有增量、中期有突破、長期有儲備”的創(chuàng)新循環(huán)，在中藥創(chuàng)新藥、化學仿制藥及外用制劑等領域迎來里程碑式突破。

2025年，盤龍藥業(yè)創(chuàng)新管線密集落地：中藥改良型新藥盤龍七凝膠貼膏(PL-XP004)順利取得臨床批件并進入Ⅱ期臨床試驗，未來將與口服盤龍七片形成“內(nèi)服+外用”的強大協(xié)同效應；中藥1.1類新藥苓仙顆粒(PL-XP013)Ⅱ期臨床試驗穩(wěn)步推進；清瘟護肺顆粒(PL-XP006)加速人用經(jīng)驗收集；清熱活血顆粒(PL-XP012)攻堅膝骨關節(jié)炎治療空白。化學藥領域同樣收獲頗豐：洛索洛芬鈉凝膠貼膏(PL-XP001)已完成上市申報，進入國家藥監(jiān)局審評階段；PL-XP002、PL-XP003均順利取得臨床批件，為公司“每年至少1個新品上市”的戰(zhàn)略落地提供了堅實保障。

證券之星注意到，新興業(yè)務中藥配方顆粒加速突破，備案品種突破500個，生產(chǎn)線正式試投產(chǎn)，成為創(chuàng)新業(yè)務重要增長點；院內(nèi)制劑板塊15個品種取得備案號，持續(xù)貢獻業(yè)績。知識產(chǎn)權(quán)方面，公司及子公司累計擁有專利78項，其中發(fā)明專利39項，2025年新增發(fā)明專利授權(quán)8項，創(chuàng)新硬實力獲國家級認可。

從研發(fā)管線到產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，盤龍藥業(yè)的創(chuàng)新生態(tài)正加速釋放動能，為長期價值增長打下堅實根基。

政策紅利加持，戰(zhàn)略布局清晰

證券之星注意到，當前，中醫(yī)藥振興發(fā)展迎來歷史性機遇。《中藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案(2026-2030年)》等重磅政策陸續(xù)落地，推動中藥行業(yè)從“規(guī)模擴張”轉(zhuǎn)向“提質(zhì)增效”。

盤龍藥業(yè)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、獨家產(chǎn)品壁壘及持續(xù)的創(chuàng)新投入，充分享受政策紅利。2025年，公司先后榮獲“國家級綠色工廠”、“全國文明單位”、“CNAS實驗室認證”等多項國家級榮譽，品牌價值與社會影響力同步提升。

面向2026年及更遠的未來，盤龍藥業(yè)明確了“創(chuàng)新驅(qū)動、質(zhì)量為本、精準營銷、效率優(yōu)先”的核心理念，深入推進“一體兩翼三縱深”戰(zhàn)略，聚焦研發(fā)創(chuàng)新、營銷變革、智能制造、資本運作、組織建設五大戰(zhàn)略支柱，推動企業(yè)從“規(guī)模增長”向“價值引領”跨越。

在研發(fā)端，公司將深耕慢病疼痛領域，加速在研新藥落地，持續(xù)豐富配方顆粒、院內(nèi)制劑及大健康產(chǎn)品管線；在營銷端，構(gòu)建“渠道全域化、推廣數(shù)字化、服務價值化”的新模式，深化基層渠道滲透，提升市場份額；在生產(chǎn)端，推進智能制造升級，強化全鏈條質(zhì)量管控，筑牢品質(zhì)防線。

從長期來看，人口老齡化加劇催生風濕骨傷、骨質(zhì)疏松等慢病用藥的剛性需求，銀發(fā)經(jīng)濟為公司帶來廣闊的市場空間。同時，公司積極推動“秦藥”出海，融入“一帶一路”建設，拓展國際市場空間。

從2025年的穩(wěn)扎穩(wěn)打到2026年一季度的蓄力前行，盤龍藥業(yè)憑借穩(wěn)固的主業(yè)根基、強勁的創(chuàng)新動能與清晰的戰(zhàn)略布局，正以“惟實勵新”的姿態(tài)，在中藥行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的浪潮中行穩(wěn)致遠。