亞馬遜電話會：訂單積壓3640億，首次系統性披露自研芯片業務規模，CEO高呼AI是“一生一次的機遇”

AWS增速加速、芯片業務超出市場想象、利潤率創歷史紀錄——亞馬遜2026年Q1電話會上，CEO Jassy直言當前正處于“一生一次的機遇”之中，更是拋出一個讓市場重新審視其AI布局的數字：若芯片業務獨立運營，年收入將高達500億美元。

亞馬遜最新公布的2026年第一季度財報向市場交出了一份堪稱驚艷的答卷。據華爾街見聞文章，財報顯示，公司一季度總營收達到1815億美元，同比增長17%（剔除匯率影響后增長15%）。更令市場矚目的是其盈利能力，一季度營業利潤達到239億美元，營業利潤率高達13.1%，創下亞馬遜歷史最高紀錄。

巨額的利潤正被迅速轉化為對未來的投資。一季度亞馬遜的現金資本支出（Cash CapEx）高達432億美元。面對極高的資本投入，公司CEO Andy Jassy表達了絕對的信心：

“我們正處于一生中最重大的轉折點之中。我們認為這是一次‘一生一次的機遇’（once in a lifetime opportunity），我們所知道的每一個應用程序都將被重塑。”

云業務AWS是本季財報最大亮點。

作為亞馬遜的利潤引擎，AWS在本季度徹底打破了市場對于“大基數難高增長”的擔憂。財報顯示，AWS一季度營收達376億美元，增速環比加速480個基點至28%，為15個季度以來最快增速；環比增加20億美元，也是有史以來最大Q4到Q1增量。Q1營收376億美元，同比增速加速約480個基點至28%，

Andy Jassy在電話會上感嘆道：“在如此龐大的基數上實現如此快速的增長，對于一家企業來說是非常罕見的。上一次我們看到如此快速的增長時，AWS的規模只有現在的一半。”

目前，AWS已經成為一項年化收入1500億美元的業務。而這背后的核心驅動力毫無疑問是AI。Jassy用了一組極具沖擊力的數據來做對比：

“在AWS推出三年后，其年化收入為5800萬美元。而在這一波AI浪潮的前三年里，AWS的AI年化收入已經超過150億美元，規模擴大了近260倍。我們從未見過哪項技術像AI這樣快速增長。”

除了強勁的當期收入，AWS的訂單儲備也為未來的可持續增長提供了想象空間。一季度AWS的積壓訂單（Backlog）高達3640億美元（該數據甚至還未包含近期與Anthropic達成的超1000億美元新協議）。

電話會上，AWS訂單積壓被單獨披露：Q1末為3640億美元，且不包含亞馬遜近期宣布的與Anthropic簽訂的超過1000億美元新協議。Jassy表示，積壓訂單并非集中在一兩家大客戶，"有相當廣度的客戶構成"。

AI業務收入同比保持三位數增長。Bedrock平臺Q1處理的token數量超過此前歷年之和，客戶支出環比增長170%；超過12.5萬家客戶在廣泛使用Bedrock，財富100強中近80%的企業已上線。

芯片業務：若獨立運營年收入將達500億，全球前三

本次電話會信息量最大的部分，來自Jassy對自研芯片業務規模的首次系統性披露。

據介紹，芯片業務Q1環比增長近40%，年化收入超200億美元，同比增速為三位數。但Jassy話鋒一轉，揭示了一個被低估的數字：

"如果我們的芯片業務作為獨立公司存在，像其他領先芯片公司那樣將今年生產的芯片銷售給AWS和第三方，我們的年化收入將是500億美元。這在一定程度上掩蓋了業務的真實規模。"

Jassy宣布，亞馬遜自研硅業務目前已是全球前三大數據中心芯片企業之一，"我們到達這里的速度是非凡的"。Trainium系列產品進展具體如下：

• Trainium 2：較同類GPU價格性能比提升約30%，當前基本已售罄
  
• Trainium 3：2026年初已開始出貨，較Trainium 2價格性能比提升30%-40%，近乎全量預訂
  
• Trainium 4：距大規模供貨仍有約18個月，但"大部分產能已被預留"
  

截至目前，Trainium的累計收入承諾已超過2250億美元，涵蓋Anthropic、OpenAI兩大頂級AI實驗室的多年、多吉瓦級別承諾，以及Uber等越來越多企業。

Jassy進一步點明芯片對亞馬遜自身的戰略價值："Trainium預計每年將為我們節省數百億美元CapEx，并在推理端相較依賴他人芯片提供數百個基點的運營利潤率優勢。"

對于與英偉達的關系，Jassy明確表示，雙方是長期伙伴關系不變：

"我們對他們有極大的尊重，繼續訂購大量產品，我預計我們會是我能預見的未來的無限期合作伙伴……客戶永遠需要選擇，不同的公司會為客戶提供不同的價值。"

在業務的未來形態上，亞馬遜管理層高頻提及了一個詞——“Agentic（智能體化）”。Jassy斷言：“企業從AI中獲得的大部分價值將通過智能體（Agents）來實現。”

在云端，亞馬遜的Bedrock平臺剛剛接入了OpenAI的GPT 5.4模型（即將接入5.5）。Jassy強調，有狀態（Stateful）的API才是構建智能體AI應用的未來。而在消費端，亞馬遜正在利用智能體徹底重塑電商和廣告體驗。

其AI購物助手Rufus的月活躍用戶同比增長超115%，參與度飆升近400%。在被問及智能體購物是否會沖擊原有的廣告業務時，Jassy給出了樂觀的預期：

“我實際上認為，在智能體電商的世界里，廣告業務會表現得更好。”

他解釋道，智能體體驗往往是多輪對話，在這個過程中有多次機會向客戶展示相關產品，并且會催生“贊助提示（sponsored prompts）”等全新的廣告形態。

亞馬遜內部也正在被AI深刻改變。Jassy分享了一個震撼的內部案例：

“我們替換了某項服務的引擎……通常這需要四五十個人花一年時間才能完成。但我們找了五個極具AI前瞻性思維的人，利用智能體編碼工具，這五個人只用了65天就重新構建了它。這是一種截然不同的運營世界。”

此外，Meta承諾使用數千萬顆亞馬遜Graviton核心（CPU芯片）。賈西指出，"AI通常被視為GPU的故事，但智能體工作負載的興起、實時推理、代碼生成等正在推動大量CPU需求"。

智能體工具矩陣方面：Strands下載量超2500萬次、環比增長3倍；AgentCore最高每10秒部署一個智能體；Kiro開發者數量環比翻倍、企業用戶增近10倍；Transform已幫助客戶節省超156萬小時人工作業。

Amazon Leo：低軌衛星服務成為下一個增長極

除了AI和云，市場高度關注的另一個增量是低軌衛星項目Amazon Leo。CFO Brian Olsavsky指出，第二季度北美部門將因Amazon Leo的制造和發射增加約10億美元的成本，并計劃于第三季度啟動商業服務。

目前，亞馬遜已將超250顆衛星送入太空，并收購了GlobalStar以獲得直連設備（direct-to-device）的稀缺全球頻譜，甚至與蘋果達成協議，為iPhone和Apple Watch提供衛星服務。

Jassy對此寄予厚望：

“我認為這項業務有機會成為一個收入達數十億美元的龐大業務。它具有一些讓人聯想到AWS的特征——前期資本密集，需要投入大量資金，但長期來看將帶來極具吸引力的自由現金流和投資回報率。”

電商業務同樣表現強勁：Q1單位增速15%，為新冠疫情管控結束以來最高水平。

北美營收1041億美元，同比增長12%，運營利潤83億美元，利潤率7.9%；國際營收398億美元，同比增長11%（剔除FX），運營利潤14億美元，利潤率3.6%。

雜貨業務是亮點之一：2025年全年毛銷售額超1500億美元，亞馬遜已躋身全美第二大雜貨零售商。生鮮銷售同比增長超40倍，占可提供當日達服務地區前十大最常訂購商品中的九個。今年以來，亞馬遜已完成超10億件商品的當日或次日達配送。

廣告業務Q1收入172億美元，同比增長22%；AI購物助手Rufus月活用戶同比增長超115%，互動量同比增長近400%。

亞馬遜電話會議實錄全文翻譯如下（由AI輔助翻譯）：

亞馬遜2026年第一季度財報電話會議
會議日期：2026年4月29日
公司：亞馬遜
事件：2026年第一季度財報電話會議
主持人： 感謝您的等候。大家好，歡迎參加亞馬遜2026年第一季度財務業績電話會議。目前所有參會者處于僅收聽模式。演講結束后，我們將進行問答環節。本次通話正在錄音。下面，我將把會議交給投資者關系副總裁Dave Files致開場白。謝謝，請開始。
Dave Files（投資者關系副總裁）：
大家好，歡迎參加我們2026年第一季度財務業績電話會議。今天與大家一起回答問題的有我們的首席執行官Andy Jassy，以及首席財務官Brian Olszewski。
在收聽今天的電話會議時，我們建議您手邊準備好我們的新聞稿，其中包括本季度的財務業績、各項指標以及評述說明。
請注意，除非另有說明，本次電話會議中所有比較均與2025年同期業績進行對比。我們的評論及對問題的回答僅反映管理層截至2026年4月29日的觀點，并將包含前瞻性陳述。
實際結果可能與預期存在重大差異。可能對我們財務業績產生潛在影響的相關因素，詳見今天的新聞稿及我們向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，包括我們最新的年度報告（10-K表格）及后續文件。
在本次電話會議中，我們可能會討論某些非通用會計準則（Non-GAAP）財務指標。在我們的新聞稿、本次網絡直播的配套幻燈片以及向SEC提交的文件中——這些均已發布在我們的投資者關系網站上——您將找到有關這些非GAAP指標的額外披露信息，包括與可比GAAP指標的調節說明。
我們的業績指引綜合考慮了我們目前觀察到的訂單趨勢，以及我們認為今天合理適用的各項假設。我們的業績本質上難以預測，可能受到多種因素的重大影響，包括：

• 外匯匯率和能源價格的波動
  
• 全球經濟和地緣政治形勢的變化
  
• 關稅和貿易政策
  
• 資源和供應的不穩定性，包括存儲芯片
  
• 客戶需求和消費支出，包括經濟衰退擔憂的影響
  
• 通貨膨脹、利率、區域勞動力市場約束
  
• 世界事件
  
• 互聯網、電子商務、云服務的增長速度
  
• 新興技術
  
• 以及我們向SEC提交文件中詳述的各種因素
  

我們的業績指引還假設，除其他事項外，我們不會完成任何額外的商業收購、重組或法律和解。由于準確預測我們商品和服務的需求并不可能，因此我們的實際結果可能與指引存在重大差異。
下面，我將把會議交給安迪。
Andy Jassy（總裁兼首席執行官）謝謝，Dave。
我們本季度營收為1815億美元，同比增長17%。剔除29億美元的外匯有利影響后，凈銷售額增長15%。營業利潤為239億美元。
2026年第一季度對亞馬遜來說是一個強勁的季度。
首先談談AWS。增長持續加速，同比增長28%，這是過去15個季度以來最快的增速，環比增加20億美元，是有史以來AWS從第四季度到第一季度最大的收入增幅。
AWS現在的年化營收運行率達到1500億美元。一家企業能在如此龐大的基礎上保持這么快的增速，是極為罕見的。上一次我們看到這樣增速的時候，AWS的規模大約只有現在的一半。
我們從未見過任何一項技術能像AI這樣快速增長。 亞馬遜已經是這個領域的領導者，各家公司持續選擇AWS來運行AI。
為了說明我們的增長規模：AWS成立三年后，年化營收運行率為5800萬美元。而在這輪AI浪潮的前三年，AWS的AI年化營收運行率已超過150億美元，是前者的近260倍。
第一個原因：我們構建的能力比其他人更廣泛。
具體包括：

• SageMaker用于模型訓練，可將訓練時間縮短最多40%
  
• Bedrock提供高性能推理，擁有領先的前沿模型選擇，本季度客戶消費同比增長170%，第一季度處理的token數量超過此前所有年份的總和
  

我們很高興能在Bedrock中提供OpenAI的模型。昨天，我們新增了OpenAI的GPT 5.4模型，5.5版本也即將上線。
昨天，我們還開始預覽亞馬遜Bedrock托管智能體（Managed Agents），由OpenAI提供支持。這個有狀態的運行時環境使任何組織都能以生產規模構建生成式AI應用和智能體。
我們相信，現代智能體應用將是有狀態的，這項新技術將極大加速智能體AI的普及。OpenAI表示，他們已經看到這款新產品的需求空前強勁，我們也看到了客戶的濃厚興趣。
企業從AI中獲得的大部分價值，將通過智能體來實現。
在AWS中，客戶可以：

• 在Strands中利用專有數據構建智能體——已被下載超過2500萬次，環比下載量增長3倍
  
• 通過AgentCore以企業級的安全性和可靠性部署智能體——目前每隔約10秒就有一個智能體被部署
  
• 在Kiro、Transform、Connect和Quick中使用開箱即用的智能體，分別用于編程、軟件遷移、業務運營和知識工作，這些產品持續受到客戶認可
  

具體數據：

• 使用Kiro的開發者數量環比翻了一番以上，企業客戶使用量增長近10倍
  
• 客戶使用Transform在遷移和現代化工作負載時，節省了超過156萬小時的人工工作量
  
• 使用Quick的新客戶數量環比增長超過4倍，我們昨天剛剛發布了Quick桌面應用的V1版本
  

Quick非常引人注目，它可以查詢您的電子郵件、日歷、Slack、本地文件以及您每天使用的其他多個應用程序，用來：標記重要通信、檢索和匯總信息、提出建議、代您撰寫并發送通信、以及創建智能體來自動完成您以前需要自己做的工作。
您可以輕松持續優化您的偏好設置，Quick的高級知識圖譜使其AI智能體能夠自動從您的互動中學習，隨著時間推移變得越來越個性化。
我們的一位企業客戶剛剛告訴我們："Quick不僅僅是在改善我們的工作方式，它讓我們能夠重新想象工作本身。"
第二個原因： 隨著客戶擴大AI的使用，他們希望推理服務與其他應用程序和數據放在一起，而這些數據大部分都在AWS，比其他任何地方都多。
第三個原因： 隨著客戶擴大AI使用，他們還想使用更多非AI服務，他們選擇AWS是因為我們構建了遠超其他競爭對手的最廣泛、最強大的核心服務。我們在計算、存儲、數據庫、分析、安全等方面提供數千種功能，Gartner在其主要云評估領域中始終認可AWS的領導地位。
第四個原因： AWS在所有AI和基礎設施提供商中擁有最強的安全性和運營性能，初創企業、大型企業和政府機構持續選擇AWS作為其最關鍵工作負載的基礎。
正是由于這些原因，越來越多的客戶選擇AWS。僅自上季度財報電話會議以來，我們就宣布了與以下機構的新合作協議：OpenAI、Anthropic、Meta、NVIDIA、Uber、美國銀行、福克斯、西南航空、美國陸軍、彭博社、Cerebris、AT&T、諾基亞、Fundamental、國家地理學會、PGA巡回賽，以及更多其他機構。
我們的芯片業務持續快速增長，規模超出了很多人的預期。第一季度環比增長近40%，年化營收運行率現已超過200億美元，同比增長達到三位數百分比。
但這在一定程度上掩蓋了其真實規模。如果我們的芯片業務作為獨立業務運營，像其他領先芯片公司那樣將今年生產的芯片出售給AWS和其他第三方，那么年化營收運行率將達到500億美元。
據我們所知，我們的定制硅芯片業務現已成為全球前三大數據中心芯片業務之一。我們達到這一地位的速度是非凡的，而且我們仍有強勁的發展勢頭。
關于我們的定制AI芯片，我們最近披露了來自全球兩大領先AI實驗室——Anthropic和OpenAI——的大規模、多年期、多吉瓦特級別的Tranium承諾，以及越來越多的公司（如Uber）押注Tranium。目前我們已有超過2250億美元的Tranium營收承諾。

• Tranium 2芯片的性價比比同類GPU高出約30%，基本已售罄
  
• Tranium 3于2026年初剛開始發貨，性價比比Tranium 2高出30%至40%，已基本被預訂一空
  
• Tranium 4距離大規模上市還有約18個月，但大部分產能已被提前預訂
  

亞馬遜Bedrock被超過12.5萬名客戶廣泛使用，其大部分推理運行在Tranium上，近80%的財富100強企業正在使用Bedrock。
我們還剛剛宣布，Meta承諾使用數千萬個Graviton核心。Graviton是我們行業領先的CPU芯片，使Meta能夠以所需的性能和效率，在其規模下運行智能體AI背后的CPU密集型工作負載。
AI通常被視為GPU的故事，但智能體工作負載、實時推理、代碼生成、強化學習和多步驟任務編排的興起，也在推動巨大的CPU需求。隨著AI系統從回答問題轉向采取行動，以及訓練后處理和推理規模擴大，所需的計算資源對CPU的需求也大幅增加。
這就是為什么Meta選擇了Graviton——它比任何其他x86處理器的性價比高出40%，目前已被98%的前1000名EC2客戶所使用。
在AI和CPU工作負載方面，沒有任何公司能擁有比AWS更好的芯片組合——Tranium和Graviton——我們在這場AI變革中處于異常有利的位置。
關于與NVIDIA的關系：
盡管我們引進的最大數量AI芯片是Tranium，但我們與NVIDIA保持著深厚的合作關系。我們非常尊重他們，持續大量采購，我們將在可預見的未來保持合作伙伴關系，我們也會始終服務于那些想在AWS上運行NVIDIA的客戶。同時，我們自己也將擁有一個非常大的芯片業務。
客戶始終需要選擇權，這是永恒不變的真理。 不同的公司將為客戶提供不同的優勢。Tranium所提供的獨特強大性價比，對我們的外部和內部客戶都極具吸引力。
從規模角度來看：我們預計Tranium每年將為我們節省數百億美元的資本支出，與依賴他人芯片進行推理相比，將帶來數百個基點的營業利潤率優勢。
最后，我們對正在進行的長期資本支出投資持續充滿信心。
在我們計劃于2026年投入的AWS資本支出中，其中大部分將在未來幾年內投入使用，我們高度確信這些投資將得到良好的貨幣化——因為我們已經獲得了其中相當大部分的客戶承諾，并且將產生有吸引力的營業利潤率和投資資本回報率（ROIC）。
正如我們一直分享的，AWS增長越快，我們短期內的資本支出就越多。 AWS需要提前為土地、電力、建筑、芯片、服務器和網絡設備支付現金，通常比我們開始服務客戶早6至24個月，具體取決于組件類型。
然而，這些資本支出投資所形成的資產擁有多年的使用壽命：

• 數據中心：30年以上
  
• 芯片、服務器和網絡設備：5至6年
  

這些投資在投入使用幾年后，其累計自由現金流和投資資本回報率是相當可觀的。
然而，在像現在這樣高速增長的時期，資本支出增速明顯超過營收增速，在這些初始產能被貨幣化、營收增速超過資本支出增速之前，早期階段的自由現金流會面臨壓力。
我們在第一波大規模AWS增長周期中經歷過這個循環，并對結果感到滿意。我們預計對這下一波浪潮也會有類似的感受，而且下游潛在的營收和自由現金流規模要大得多。
現在談談零售業務。
商品銷售量同比增長15%，這是自新冠疫情封鎖末期以來我們看到的最高增速。我們持續擴大商品選擇，新增了超過600個值得關注的新品牌。
我們的生鮮業務在易腐品和非易腐品方面都持續快速增長。2025年總銷售額超過1500億美元，我們現在已成為美國第二大零售商。我們在美國超過2300個城市和鄉鎮提供當日配送的生鮮商品，并與數百萬其他商品一同配送，未來還將覆蓋更多地區。
Prime會員非常喜愛這種將新鮮食品與亞馬遜其他商品一起購買的便利性。生鮮銷售額同比增長超過40倍，在提供當日配送服務的地區，生鮮商品占當日配送最常購買商品前10名中的9個。
購買當日配送生鮮的客戶會購買更多商品，訂單中添加的商品數量是普通客戶的近3倍，消費金額比不購買生鮮的客戶高出超過80%。
全食超市（Whole Foods Market）也在持續加速，目前擁有超過550家門店，未來幾年還將新增100家。
我們堅持在價格上與其他零售商持平或更低。 第一季度，亞馬遜網站上商品的平均價格與去年同期相比有所下降。
Prime Day將于六月在大多數國家舉行，將為Prime會員帶來各品類更多優惠。
我們持續探索在城市和農村地區加快配送的新方式。我們為Prime會員提供數百萬件可當日配送的商品，選擇范圍是典型大型零售商的最多40倍，今年迄今已完成超過10億件當日或次日配送。
我們還進一步提升配送速度，近期宣布在超過9萬件商品上提供1小時和3小時配送選項：

• 1小時配送：覆蓋數百個城市和鄉鎮
  
• 3小時配送：覆蓋2000多個城市和鄉鎮，并持續擴展
  

我們還在持續擴大超快速配送服務Amazon Now，提供30分鐘或更短時間內數千件商品的配送。該服務去年在印度啟動，訂單量每月增長25%，Prime會員一旦開始使用，購物頻率提升3倍。目前該服務已覆蓋9個國家的數千萬客戶，未來還將進一步擴展。
零售團隊也在持續利用AI為客戶創新。
我們推出了Health AI——一個全天候（24×7）由AI驅動的個人健康智能體，由One Medical臨床醫生提供支持，為美國客戶提供即時臨床指導，并在獲得用戶許可后采取行動，包括預約掛號、管理處方、以及協助與One Medical真實醫生進行醫療診治。
我們的智能體AI購物助手Rufus持續受到客戶喜愛。Rufus可以研究產品、追蹤價格，并在商品達到設定價格時自動購買。月活躍用戶增長超過115%，互動量同比增長近400%。
我們最近還在賣家中心（Seller Central）為賣家推出了全新AI體驗，能夠根據賣家目標動態生成定制化、個性化的數據可視化、關鍵洞察和場景分析。目前還處于早期階段，但初步反響和反饋非常強烈。
轉到亞馬遜廣告。我們持續致力于成為各種規模品牌發展業務的最佳平臺。
我們對全漏斗產品持續強勁增長感到滿意，本季度營收172億美元，同比增長22%。
Forrester最近將亞馬遜廣告評為全渠道廣告平臺的領導者，在聯網電視和商業媒體方面擁有無與倫比的供應和洞察能力。
我們深化了與Netflix的合作，推出Amazon Audiences，使廣告主能夠將亞馬遜獨有的購物、瀏覽和流媒體信號應用于Netflix高度活躍的觀眾，從而觸達正確的受眾并帶來更強的營銷效果。
我們還與Comcast廣告合作，將本地廣告擴展到數千個品牌，并將互動視頻廣告功能擴展到合作伙伴，首先從三星電視開始。
廣告團隊也在持續利用AI為廣告主創新。例如，我們將Creative Agent（一個規劃并執行整個廣告創意流程的智能體合作伙伴）擴展到加拿大、法國、德國、印度、意大利、西班牙和英國。我們還在Rufus中推出了贊助商品和品牌提示功能，幫助品牌展示產品，并幫助消費者做出更明智的購買決策。目前還處于早期階段，但我們看到在Rufus中與品牌提示互動的購物者中，近20%會繼續就該品牌進行深入交流。
娛樂方面：

• 電影《拯救計劃》（Project Hail Mary）吸引了大批觀眾，全球票房迄今接近6.15億美元，其首映周末票房是過去十年中非續集、非系列電影中第二高的
  
• 《有罪》（Culpable）三部曲全球觀看人數超過1億，三部影片上映時均在170多個國家登頂第一
  

體育直播方面：

• 我們對NBA SoFi附加賽提供了獨家直播，與去年有線電視相比，總收視人數增長18%
  

Alexa Plus方面：

• 早期訪問已擴展到墨西哥、英國、意大利和西班牙的數百萬更多Prime會員
  
• 客戶非常喜愛Alexa Plus：與Alexa Classic相比，用戶與Alexa交流的頻率提升2倍，交流時間更長、話題更廣泛；在設備上完成購買的頻率提升3倍；音樂流媒體使用量增加25%；智能家居功能使用量增加50%
  

Zoox自動駕駛方面：

• 已累計行駛近200萬英里，運送了超過35萬名乘客
  
• 已在拉斯維加斯和舊金山向公眾開放，并在另外8個城市進行測試
  
• 我們近期宣布，Zoox將通過Uber應用在拉斯維加斯提供服務，未來還將進入洛杉磯
  

Amazon Leo衛星互聯網方面：

• 商業服務有望在幾個月內啟動
  
• 我們已獲得來自企業和政府的可觀營收承諾，包括：達美航空、捷藍航空、AT&T、沃達豐、DirecTV拉丁美洲、澳大利亞國家寬帶網絡、DP世界巡回賽、NASA等
  
• 我們宣布計劃收購GlobalStar，這將通過直連設備功能擴展Leo的衛星網絡
  
• 我們與蘋果達成協議，由Amazon Leo為iPhone和Apple Watch提供衛星服務支持
  

我們正處于我們一生中最大的幾個變革時刻的中間。 亞馬遜擁有文化、專業知識和資源，能夠讓眾多客戶的生活變得更美好、更便捷，并建立多個具有可觀投資資本回報率和自由現金流的長期新業務。
我們將持續投資和創新，將這一切變為現實。
接下來，我將把會議交給布萊恩。
Brian T Olsavsky，高級副總裁兼首席財務官：
謝謝，Andy。讓我們從頂層財務業績開始。全球營收為1815億美元，剔除180個基點的外匯有利影響后，同比增長15%。全球營業利潤為239億美元，營業利潤率為13.1%，是我們有史以來最高的營業利潤率。
在所有業務板塊中，我們在提升運營效率的同時，持續為客戶進行創新。北美板塊第一季度營收為1041億美元，同比增長12%。國際板塊營收為398億美元，剔除外匯影響后同比增長11%。我們第一季度的季節性購物活動表現良好，包括我們的大型春季促銷活動。
我們還看到第三方賣家的表現尤為亮眼，他們是我們豐富商品選擇和有競爭力定價的重要貢獻者。我們的賣家在第一季度實現了強勁的銷售增長，尤其是在美國，以及在歐洲和巴西——我們最近在這些地區下調了賣家費用。我們看到在賣家體驗方面的投入正在產生共鳴，并進而推動了我們的業務增長。
Prime會員計劃持續推動我們的增長，也體現了會員從該計劃中獲得的價值。Prime Video是Prime價值主張的核心支柱，也是吸引新會員的重要驅動力。我們在原創和獨家內容以及體育直播方面的投入，加上第三方合作伙伴的內容，提供了最優質的高端視頻內容選擇。除了為Prime會員、廣告主和合作伙伴提供極具吸引力的價值外，Prime Video本身現在也已經是一項規模龐大且盈利的業務。
現在我們來談談各板塊的盈利情況。北美板塊營業利潤為83億美元，營業利潤率為7.9%。國際板塊營業利潤為14億美元，營業利潤率為3.6%。我們對第一季度履約網絡的表現感到滿意。
團隊為優化我們的網絡付出了大量努力。整體單量增長15%，持續超過我們履約網絡的運營成本增速——在剔除外匯影響的基礎上，外向運輸成本同比增長12%，履約費用同比增長9%。隨著網絡效率的提升，我們能夠更快速地配送商品，改善客戶體驗，同時降低服務成本。展望未來，我們看到在全球履約網絡中進一步提升生產力的重大機遇，同時持續提高配送速度的標準。
我們將持續優化庫存布局，以縮短運輸距離、減少包裹的處理次數，并提高合并發貨率。與此同時，我們部署了機器人和自動化技術，這些技術已在我們的運營中應用了數十年。我們最新一代的技術在效率上實現了跨越式提升，我們正在新建和現有設施中加以部署。2026年美國所有大型履約中心的新建項目都將采用這一最新一代技術。
我們已經看到了早期的積極成果，包括更好的工作場所安全性、更高的生產效率以及更低的服務成本。
接下來談談我們的AWS板塊，營收為376億美元，增速加快了480個基點，同比增長28%，由核心服務和AI服務共同驅動。我們持續看到客戶加速云遷移，并擴大對AWS核心服務的使用。希望充分受益于AI的客戶正在加速向云端遷移。
我們還看到AI支出與核心業務增長之間存在強烈的正相關關系。隨著客戶在AI上的支出增加，我們看到核心服務的需求也相應增加。隨著客戶將更多AI工作負載投入生產，我們預計這一趨勢將隨時間推移持續增強，進一步強化對我們核心服務的需求。我們的AI營收同比實現了三位數增長。
我們正在加快擴充算力，以滿足客戶的高需求，同時在現有基礎設施中推動顯著的效率提升。我們的AI產品持續受到客戶青睞，Bedrock已成為重要的增長驅動力。2025年，我們將Trainium 2的Token吞吐量提升了4倍。由于Bedrock的大多數工作負載運行在Trainium上，這些效率提升直接轉化為服務客戶的更大算力。
AWS營業利潤為142億美元，反映了我們強勁的增長勢頭，以及我們持續推動全業務效率提升的專注。
現在轉向全公司資本支出，第一季度現金資本支出為432億美元。這主要與AWS和生成式AI相關，是我們為支持強勁客戶需求所進行的投資。我們將繼續進行大規模投資，尤其是在AI領域，因為我們相信這是一個巨大的機遇，有潛力推動長期營收和自由現金流的增長。
最后，我來介紹第二季度的財務指引。以下指引假設Prime Day在大多數主要市場（包括美國）發生在第二季度，而在澳大利亞、巴西、印度和日本發生在第三季度。請注意，2025年，Prime Day在所有國家均發生在第三季度。
第二季度凈銷售額預計在1940億至1990億美元之間。我們根據當前匯率估計外匯變動對同比的影響，預計本季度約有10個基點的不利影響。第二季度營業利潤預計在200億至240億美元之間。
我們持續看到強勁的銷售趨勢延續至第二季度，關于營業利潤指引，我想補充幾點說明。
第一，該估計包含了第二季度股票薪酬費用季節性增加的影響，這是由我們年度薪酬周期的時間安排所驅動的。
第二，在北美板塊內，我們預計與亞馬遜Leo（即亞馬遜衛星互聯網項目）相關的成本將同比增加約10億美元，因為我們正在制造并發射更多衛星，為服務上線做準備。亞馬遜Leo的商業服務預計于第三季度正式推出，我們預計從第四季度起開始將部分成本資本化，包括生產和發射成本。
第三，我們的指引預計了與燃油價格上漲相關的更高運輸成本，這部分被近期實施的與燃油及物流相關的FBA（亞馬遜物流）附加費所部分抵消。
我對公司各團隊的辛勤工作和對客戶的專注表示衷心感謝。我們將繼續專注于提供更好的客戶體驗，這是為股東創造持久價值的唯一可靠途徑。接下來，讓我們進入問答環節。
問答環節
主持人： 謝謝。現在我們開放提問環節。請每位提問者將問題限制在一個以內。謝謝。（操作員說明）請稍候，我們正在收集提問。第一個問題來自高盛的Eric Sheridan。請提問。
Eric Sheridan： 非常感謝接受提問。Andy，結合您近期在AWS方面發布的一系列公告，以及您在股東信中所寫的內容，能否談談未來幾年所需的投資規模？另外，能否介紹一下您計劃如何擴展算力和容量，以滿足當前的營收積壓需求？以及我們應該如何理解您在定制芯片和AI基礎設施方面的獨特路徑——這可能如何在競爭中幫助您建立這種規模優勢？非常感謝。
Dave Fildes，投資者關系副總裁（代Andy回答）：
是的。正如你所說，Eric，我們在過去幾個月里發布了大量公告。我們對AWS目前的增長勢頭感到非常滿意。
同比增長28%，是我們15個季度以來最快的增速——上次以這個速度增長時，我們的規模大約只有現在的一半。在年化運營規模達到1500億美元的基礎上實現28%的增長，并不是一件容易的事。我認為背后有幾個原因。
首先，我們持續看到客戶選擇AWS來部署AI，部分原因是我們擁有真正全面的全棧功能，部分原因是客戶希望他們的推理服務能夠靠近自己的數據和應用程序——而這些數據和應用程序大多數都在AWS上。還有一部分原因是我們擁有最強的安全性和運營性能。這些都可以從我們的業績數字中看出來，正在帶來非常可觀的AI增長。
與此同時，我們的核心業務也在實現非常顯著的增長。這其中一部分來自企業客戶從本地部署遷移到云端的步伐加快，但很大一部分也來自AI的爆炸式增長——事實證明，AI增長也帶動了大量的核心業務增長，包括所有的后訓練、強化學習，以及這些AI智能體正在使用的各種智能體行為和工具調用。
這也與你關于芯片方面的問題緊密相關。因為我們擁有一套不尋常的芯片組合——我們有領先的CPU芯片Graviton，以及領先的性價比AI芯片Trainium——這意味著我們在面對我們正在經歷的這一拐點和增長態勢時，處于一個非常獨特且有利的位置。
關于資本方面，我沒有新的更新。我們的計劃總體上與之前保持一致。但我們確實將這視為真正千載難逢的機遇——我們所知道的每一個應用程序都將被重新發明。還有那么多我們從未想象過、從未夢想過能夠構建的全新應用程序，正在開始被構建，并將持續被構建出來。
所有這些都將建立在AI之上，同時也會大量消耗CPU和核心算力。因此，我預計我們將在未來幾年投入大量資本來把握這一機遇，而且我相信，正因為我們這樣做了，我們的客戶、我們的股東以及亞馬遜整體，在未來都會因此而獲益良多。
主持人： 下一個問題來自摩根士丹利的Brian Nowak。請提問。
Brian Nowak： 好的，謝謝接受我的提問。我有兩個問題。第一個是關于財務方面的。我們可能需要排隊等，但您能否給我們更新一下AWS積壓訂單的情況？以及這些積壓訂單在大型實驗室之外的覆蓋范圍如何？這是第一個問題。第二個問題是，當您考慮2026年Rufus和智能體商務的里程碑時，您今年在智能體方面最關注要實現哪些目標，以確保在智能體商務領域保持領先優勢？
Andy Jassy（總裁兼首席執行官）： 謝謝。關于積壓訂單，第一季度的積壓訂單為3640億美元。這還不包括我們最近宣布的與Anthropic超過1000億美元的合作協議。這些訂單的來源也相當廣泛，不只是一兩個客戶。
關于智能體商務里程碑的問題，我們對智能體商務的未來非常看好。我認為從長遠來看，這對客戶會非常有利，對我們也會很好。從我們在Rufus上所做的事情，你可以看到我們在這方面的專注。
如果你有一段時間沒有關注Rufus，它在過去一年里確實有了實質性的改進。我們有大量用戶在使用它。正如我之前提到的，Rufus的月活躍用戶同比增長超過115%，互動量同比增長超過400%。我認為，我們會與第三方橫向智能體進行大量合作，努力改善客戶體驗。
順便說一句，我覺得我們現在所處的階段，在某種程度上讓我想起了早期搜索引擎試圖為電子商務導流的時代。搜索引擎從來都不是我們電子商務業務引流的主要渠道，但隨著時間推移，體驗越來越好。現在智能體商務的情況與搜索引擎引流相比只是很小的一部分，而且這些第三方橫向智能體的體驗還沒有達到很好的水平。它們往往無法準確獲取價格信息或商品信息，也沒有任何個性化數據或購物歷史記錄。
所以我們確實希望第三方橫向智能體能夠改進。我們正在與所有相關方進行溝通，努力改善這一狀況，找到一個對客戶和所有公司都有利的方案。隨著時間推移，客戶會選擇使用哪些智能體，這將會很有趣。
我個人認為，如果你要去一個你喜歡、習慣在那里購物的零售商，如果他們有一個出色的智能體購物助手，你往往會從那里開始，因為那是你購物的地方。在那里購物更方便，他們有更好的商品信息，他們有更多關于與你相似的其他顧客正在購買什么的信息，你還可以在那里對賬戶和配送信息進行各種修改。
所以，我們的目標是讓Rufus成為任何地方最好的購物助手，我認為我們正走在這條路上。
主持人： 謝謝。下一個問題來自美國銀行的Justin Post。請提問。
Justin Post： 謝謝。我想問兩個問題，一個關于模型，一個關于Trainium芯片。關于模型，看起來你們可能會在Bedrock上提供全套OpenAI模型。我想了解這對你們來說是多大的突破，以及你們對自家NOVA模型的關注程度。第二個問題，股東信中提到你們可能會銷售Trainium機架。考慮到你們目前的產能限制，您如何看待這件事的時機以及這有多大的機會？謝謝。
Andy Jassy（總裁兼首席執行官）： 關于模型問題，我認為我們將在Bedrock上提供全套OpenAI模型這件事意義重大，對客戶來說是大事。我們在Bedrock上目前已經有大量的AI工作在進行，使用的是現有的模型，包括Anthropic、Llama、Mistral以及其他許多模型。
但是，從每一項技術中你都會一次又一次地學到一件事——在數據庫領域是這樣，在分析領域是這樣，在模型領域是這樣，在芯片領域也是這樣——那就是客戶需要選擇。沒有哪一個工具能統治一切，客戶需要選擇。每個模型在某些方面都比其他模型更擅長。
所以，長期以來人們一直希望能在Bedrock中使用OpenAI的模型。我們昨天剛剛開放了無狀態模型，即5.4模型，并將在未來幾周內開放最新的5.5模型。目前大多數模型工作和AI工作都是在這些無狀態模型中完成的，也就是輸入token、輸出token這種方式。雖然我認為這種方式將繼續有大量工作，但我認為未來使用這些模型的方式是有狀態模型、有狀態API。
原因在于，當你構建智能體、構建AI應用程序時，你不希望每次與模型交互時都從頭開始。你需要存儲狀態，存儲身份信息，存儲對話內容或已執行的操作，還需要在這里做一些計算，讓工具能夠調用不同的工具來完成不同的任務。這一切只有在能夠存儲狀態的情況下才能實現。
所以，我們與OpenAI合作發明的Bedrock托管智能體——我們昨天剛剛宣布了預覽版——我認為這就是未來構建這些智能體的方式。這是其他任何人都沒有的東西，我認為這對我們的客戶來說非常令人興奮。當然，我們還會提供其他模型，比如Codex之類的。所以我認為這對客戶來說意義重大，對我們的業務也會很有好處。
關于Trainium以及未來銷售機架的問題，我確實認為這很有可能實現。我們始終需要平衡：我們目前對Trainium的需求非常旺盛，有各種公司愿意消耗我們生產的所有產品，所以我們需要決定，要為現有需求和客戶分配多少，要留多少用于銷售機架。對于我們現有的Trainium客戶，有多少會是Trainium加上在我們的云基礎設施上運行，又有多少只是購買芯片本身？但我預計，在未來幾年內，我們很有可能會銷售機架。
主持人： 下一個問題來自Loop Capital Markets的Rob Sanderson。請提問。
Rob Sanderson： 好的，謝謝。下午好，感謝接受提問。我想問一些關于亞馬遜Leo的問題。您能否幫助我們量化未來幾年在消費者和企業市場的營收機會？制約增長的因素是什么？您能否談談利用全球星基礎設施和頻譜，您將能夠開發哪些以前無法實現或需要更長時間才能實現的新服務？長期愿景有多宏大？我知道您剛剛開始推出商業服務，但從長遠來看，隨著未來十年內技術變得可行，您是否預計會涵蓋非通信服務，比如軌道數據中心之類的？
Andy Jassy（總裁兼首席執行官）： 好的，我盡量回答盡可能多的問題。我對亞馬遜Leo及其機會非常看好。全球有數十億人無法獲得寬帶連接，還有數千家企業和政府資產因為沒有合適的連接而無法被人們看到。
這意味著這些實體無法做很多我們今天認為理所當然的事情，包括在線教育、在線業務、在線購物或娛樂、持續的可視化以及數字孿生——所有這些他們今天都無法做到。所以我們認為亞馬遜Leo將幫助解決這個問題。
我認為，當我們商業化推出服務時——我們本周剛剛又進行了一次發射，現在太空中已經有超過250顆衛星——當我們商業化推出服務時，它將是目前處于技術前沿的兩個產品之一。我認為我們將在性能上具有顯著優勢。我認為我們的下行鏈路性能將比現有替代方案好約兩倍，上行鏈路性能將比現有替代方案好約六倍。我認為我們在成本上對客戶也會有優勢。
對于政府和企業客戶，我們與很多人進行了交談，盡管我們還沒有商業化推出服務，但已經與很多人簽署了協議——最近的一個是達美航空承諾從2028年開始將至少一半的機隊使用我們的服務。
與他們交談時，另一個非常重要的方面是，他們希望從衛星星座中獲取數據，存儲在云端，進行分析，并對其進行AI處理。Leo與全球領先云服務AWS的結合，對企業和政府來說非常有吸引力。
所以，如果今天你問什么阻礙了我們發展業務，那就是我們需要將星座送入太空。我們今年計劃進行超過20次發射，2027年計劃進行超過30次發射。但我認為這項業務有機會成為數十億美元規模的大型營收業務。我認為它有一些讓人想起AWS的特點：前期資本密集，在早期需要投入大量資本和現金購置資產，但這些資產可以在很長一段時間內持續發揮價值。所以我很看好這項業務在中長期的自由現金流和投資資本回報率特征。
Brian T. Olsavsky（高級副總裁兼首席財務官）： 是的，關于這個問題，我最后要補充的是，關于全球星的問題——我們越來越發現，消費者、企業和政府都不希望有任何斷網的時段，因為這會破壞他們正在經歷的任何客戶體驗。即使在大都市地區，我們在高速公路的某些路段或某些道路上也會失去連接，或者在徒步、滑雪時也會斷網。所以我們越來越看到消費者對直連設備（direct to device）有非常大的需求。
這正是我們收購全球星的動力所在。他們擁有稀缺的全球頻譜，這是提供直連設備服務所必需的。我們也非常看重通過與全球星合并所獲得的衛星專業知識。此外，這次收購也為我們提供了與蘋果公司建立深度合作關系的機會，蘋果將在其iPhone和手表上使用我們的直連設備服務。所以對這項業務非常樂觀。
主持人： 下一個問題來自Wolfe Research的Shweta Kajuria。請提問。
Shweta Kajuria： 好的，非常感謝你們接受我的提問。 Andy，我想請你談談，你們是如何看待內存和存儲價格上漲的問題，以及我們正在看到的供應鏈通脹，以及它今年乃至明年可能對資本支出（CAPEX）產生的影響。然后關于智能體商務（agentic commerce），如果智能體將是執行購物行為的主體，你如何看待廣告方面的機會？我毫不懷疑Rufus隨著時間推移會成為最好的購物助手。但就廣告機會而言，你是怎么看的？非常感謝。
Andy Jassy，總裁兼首席執行官： 關于內存、存儲和供應鏈問題，我想大家都知道，這些組件的成本，尤其是內存，已經急劇飆升。我們現在正處于一個階段，供應量根本無法滿足需求量。
我們與我們的戰略合作伙伴進行了非常密切的合作。我們在去年年中到下半年的時候就提前察覺到了這一趨勢，并與我們的戰略供應商合作，獲得了相當可觀的供應量。所以我們正在與他們非常緊密地合作。我認為我們的團隊非常靈活機動。
我認為我們在確保不受產能限制方面做得很好。但我們對此保持非常密切的關注。我們現在觀察到的一個有趣現象是，內存等產品價格和供應的變化，正在進一步推動那些擁有本地部署基礎設施的企業遷移到云端。原因在于，在很大程度上，供應商正在優先保障其最大客戶的供應，而云服務提供商正是這類最大客戶。
因此，我們看到，我們與許多企業進行了數月的溝通，這些企業向云端轉型的計劃推進一直比較緩慢，但現在正在迅速加速，就是因為我們擁有比其他人多得多的供應量。所以這將如何隨時間演變，將是一件很有趣的事情。這可能會產生影響，我們正在盡力確保擁有所需的供應并將成本控制在合理水平，但我們將持續觀察其發展。
關于智能體商務以及它對廣告的影響，我實際上相信我們會喜歡這對廣告帶來的變化。
我認為這對客戶有好處，對我們的業務也有好處。我首先想說的是，我們廣告團隊構建工具和智能體的方式，使得做廣告變得容易得多。如果你看看中小型企業，他們過去需要花費數周乃至數月來制作創意內容、選擇合適的受眾，而現在這一切因為我們的廣告智能體工具變得快得多、容易得多。
你不再需要花那么多時間或那么多錢來制作創意內容。所以我認為，隨著人工智能的興起，將會有更多的廣告主出現。
然后，如果你再看看智能體商務體驗，如果你看看任何這類智能體體驗，它們往往是多輪對話，你不是進行一次搜索就得到答案。你往往會發現，你在不斷提問、不斷縮小問題范圍，系統也在詢問你想要什么。在這種多輪互動的過程中，有多次機會向客戶展示相關產品，其中很多是自然展示，也有一些是付費推廣。
這也催生了諸如"贊助提示詞"（sponsored prompts）之類的機會。有一件非常有趣的事情，在我們的商店里對客戶非常成功，那就是當他們提出某些問題時，我們會給他們提供一系列由AI生成的建議。我們在將贊助提示詞融入這些問題和提示詞的組合中也做得相當不錯，這讓人們能夠輕松地繼續深入探索他們感興趣的內容。我實際上相信，在智能體商務的世界里，廣告業務將會表現良好。
主持人： 謝謝。 我們最后一個問題來自Baird的Colin Sebastian。請提問。
Colin Sebastian： 非常感謝。下午好。 如果可以的話，我想提一個兩部分的問題。Andy，首先，我想了解一下，你們在早期采用者和大型AWS客戶的增量AI需求趨勢方面看到了什么，以及整個更廣泛企業群體的需求曲線是如何形成的。然后從宏觀層面來看，如果你考慮在亞馬遜各業務內部使用AI，可以推測整體業務在三四年后將會面貌大不相同。Andy，也許你可以具體說明，你認為這項技術在內部哪些方面機會最大，無論是在產品層面，還是在推動更多運營效率方面。 我認為這會很有幫助。謝謝。
Andy Jassy，總裁兼首席執行官： 是的。關于我們在早期采用者與更廣泛企業群體之間看到的增量AI需求，我想這不是什么秘密，AI實驗室目前正在計算資源上投入大量資金，包括AI側和核心業務側的計算資源。
他們正在構建的模型，以及那些擁有成功生成式AI應用的公司，確實在大量投入。這類實驗室有好幾家，但我們也看到了相當多的企業采用和使用AI。正如我之前所說，我們看到企業取得成功的最大絕對量，是在項目層面，這些項目圍繞著降低成本和提高生產力。這些項目包括自動化客戶服務、業務流程自動化、欺詐檢測等等。
但我們與企業合作的、并且現在開始看到進入生產階段的項目數量，圍繞著全新體驗的創建——試圖弄清楚如何利用推理和AI來更智能地重塑當前體驗——同樣非常可觀。所以我們看到這兩個細分市場的采用都在增長。
關于在內部以及現有業務中使用AI，我認為，Colin，我能給你的最簡短的第一個總結是：我看不到我們任何一項業務或任何一種工作方式中，有哪個地方不會受到我們所做工作的巨大影響。
我長期以來一直有這樣一個信念：雖然你可以在許多現有客戶體驗上逐步增加不同的智能體和AI體驗，但我真的相信，隨著時間的推移——我不知道是三年后還是五年后，也可能更早——我們所知道的所有這些客戶體驗都將被徹底重塑。
它們將擁有不同的界面，人們與它們互動的方式將會不同，人們將希望與它們進行對話。所以我認為，這意味著你必須去審視……對于擁有運營良好的現有業務的人來說，這是很棘手的，但你必須審視你每一個客戶體驗。你必須能夠為那個團隊劃撥出資源，讓他們重新思考：如果你今天從零開始，并且在開始時就擁有AI等所有這些技術，未來的客戶體驗會是什么樣子。
這正是我們在每一個體驗中正在做的事情。如果我有機會參與其中的一些，它們真的令人非常興奮。這些體驗可能需要一段時間才能讓客戶習慣并隨著時間推移加以使用。
你可能會發現，某些細分用戶群比其他人更早喜歡那些AI前沿體驗，但如果你現在實際上沒有在發明這些體驗，我認為在很長一段時間內，你將很難保持我們想要的業務地位和體驗領導力。所以我們每一個消費者業務，我們所有的業務總體上都在致力于此。
然后我還想說，在內部，我也認為這將從根本上改變我們的工作方式。事實上已經在改變了。
我的意思是，只需看看編程、智能體編程是如何改變我們構建產品的方式的。我認為它將對我們進行DevOps（開發運營）的方式、進行客戶服務的方式、進行研究的方式、進行數據分析的方式以及開展銷售的方式產生同等量級的影響。我認為我們在工作中所做的每一項職能都將發生非常重大的變化，這是我們真正關注的另一個領域。
我們有這樣一個親身經歷。我在我的信中提到過，如果你看我們的某項服務，我們在全速運行該服務的同時，更換了它的底層引擎，通常這需要40到50個人花費大約一年時間來完成，而我們用了五個非常聰明的、具有AI前沿思維的人，使用智能體編程工具來構建，這五個人在65天內就完成了重建。這是一種非常不同的運營方式，而我認為這就是我們在未來幾年內將要邁向的世界。
感謝大家今天參加我們的電話會議，感謝你們的提問。電話回放將在我們的投資者關系網站上至少保留三個月。感謝您對亞馬遜的關注，期待下個季度再與您交流。