送啥不行，非要送鐘

1. 今天，A股這是要以放量普漲的姿態(tài)來為四月行情收官了。滬指重新站上4100點，創(chuàng)業(yè)板指領漲，市場在節(jié)前最后一個交易日情緒明顯回暖。

兩市超3900只個股上漲，漲停家數(shù)超120只，賺錢效應集中在強周期資源品與新能源這兩條主線上。

很多人都認為資源品小金屬是短炒一把，但我去年就認為，周期將至，這是受供需改善及政策預期驅動，疊加半導體、芯片、新能源、工程基建這些對資源品的需求旺盛，再遇上了中東戰(zhàn)局火上澆油，把資源品價格又給帶著往上走，所以這條投資主線還要看更遠了，當然漲漲跌跌都很正常，目光長遠一些，你就不擔心短期的波動了。

2. 昨天文章里我說準備來寫寫白酒，結果晚上看到瀘州老窖發(fā)了一季報，營收凈利同比雙雙兩位數(shù)下降。昨晚五糧液發(fā)公告干脆說本該今天披露的年報和一季報延期了，為進一步完善定期報告編制和復核工作，公司將《2025年度報告》及《2026年第一季度報告》的披露時間延至4月30日收市后。

白酒行業(yè)這一輪調整周期看來遠沒有到頭，整個行業(yè)都在看頭部的這幾家公司，老二老三都看老大茅臺。我兩三年前就有分析過，我認為白酒行業(yè)的增速要回到個位數(shù)上來，現(xiàn)在來看，茅臺營收與利潤增速已經(jīng)回到了這個區(qū)間。這些頭部白酒企業(yè)前幾年渠道的壓貨太猛了，要知道這些壓在倉庫里的酒并沒有到消費者手上，其實說白了，賬面上實現(xiàn)的銷售高增長，但倉庫里的酒還在，只是換了個地方存放。要消化這些壓在經(jīng)銷商手上的酒是需要時間的。我給你們講一個事，二十多年前，也有一家消費電子的公司為了實現(xiàn)自己的報表好看，把空調壓給經(jīng)銷渠道，經(jīng)銷商沒那么大的倉庫放下，公司還幫著找地方來放，具體我不會講是哪家公司，但這種事情是有的。這種事情不違規(guī)違法，審計也看不出有任何問題，但我覺得這基本上就算是我認為的假銷售，因為你超出了市場正常的銷售規(guī)模，不算是真正意義上的到了消費者手上。當然，這個公司也付出了代價，后面又是經(jīng)銷商退貨，花了很多年時間來消化，所謂出來混最終要還。當然，我不是說酒企也有這樣做的，你們不要去對號入座。

3. 比亞迪2026年一季報也出現(xiàn)了營收利潤增速雙降。凈利潤同比腰斬（-55.38%）的核心原因，并非主營業(yè)務崩盤，而是匯率黑天鵝疊加政策透支效應。簡單說，不是車賣不動了，而是去年賺了匯兌的錢，今年賠了匯兌的錢，加上年初價格戰(zhàn)太狠，把利潤打沒了。當然還有一點，國內車市內卷加劇，比亞迪為保住市場份額，在年初對多款車型（如宋PLUS、海豹）進行了大幅降價（最高降幅超30%）。這種以價換量的策略雖然穩(wěn)住了基本盤，但單車利潤被嚴重壓縮，毛利率承壓明顯。

新能源乘用車企業(yè)還有更慘的是江淮汽車，一季報直接虧損了，虧損并非偶然，而是主業(yè)造血不足+合資巨額拖累+轉型燒錢三重壓力疊加的結果。雖然營收在增長，但利潤被高企的成本和投資虧損吞噬。

然而，新能源商用車企的日子又看起來好好過很多。比如中國重汽一季報顯示，公司營收利潤繼續(xù)維持量升價穩(wěn)態(tài)勢，2026年1-3月公司重卡銷量約3.25萬輛，同比增長26.86%，顯示終端需求依然強勁。同時出口支撐，管理層在調研中透露，一季度出口占比仍維持在50%以上，是業(yè)績的核心壓艙石。

另外，宇通客車雖然一季報也是營收利潤增速稍降，但最大亮點在于毛利率逆勢大漲，在營收下降的情況下，毛利率反而提升至23.56%。這說明公司高毛利的海外訂單和高端產(chǎn)品（如新能源客車）占比提升，賣得少了但更賺錢了。同時，公司現(xiàn)金流極其充沛，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額高達34.94億元，同比翻倍。這表明公司回款能力極強，應收賬款管理出色，經(jīng)營質量非常高。這些因素都構成了對公司內在價值的有力支撐。

4月27日，國家發(fā)改委外商投資安全審查工作機制辦公室發(fā)布公告，依法依規(guī)對外資收購AI智能體公司Manus項目作出禁止投資決定，要求當事人立即撤銷交易，Meta須返還股權、全額退款，并刪除所有獲取的境內數(shù)據(jù)；Manus須終止技術授權，恢復數(shù)據(jù)本地化存儲。

有人在問Manus已經(jīng)遷到新加坡了，如果不執(zhí)行撤銷收購會有什么關系？我告訴你們，這關系可就大了。審查決定是行政命令，相當于司法終審判決，具有強制執(zhí)行力。不執(zhí)行不是簡單的商業(yè)違約（支付違約金即可），而是對抗國家監(jiān)管的違法行為。在涉及 AI 核心技術和海量數(shù)據(jù)的安全審查中，監(jiān)管層對拒不撤銷的容忍度極低，通常會采取最嚴厲的強制措施以消除國家安全風險。不撤銷的后果不僅是錢退不回來，更是業(yè)務做不下去，以及人可能面臨牢獄之災。

美國總統(tǒng)特朗普設國宴款待到訪的英國國王查爾斯三世一行。賓主盡歡之際，查爾斯向特朗普贈送了一件私人禮物——一口鐘（bell），這是一口懸掛在英國海軍退役潛艇HMS Trump指揮塔上的原裝艦鐘，這艘艦艇與特朗普同名。

哇靠，按照我們傳統(tǒng)語境的諧音理解，這就是送鐘，我也是醉了，這也太搞笑了嘛。