83億營收、海外收入占53%！邁瑞一季報的幾個關鍵信號

文章來源： 思 宇Me dTec h

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2026年4月29日，邁瑞醫療發布2026年一季度報告。公司實現營業收入83.52億元，同比增長1.39%；歸母凈利潤23.30億元，同比下降11.37%；扣非歸母凈利潤22.96億元，同比下降9.25%。按匯率中性口徑計算，一季度收入同比增長2.55%。

這份財報延續了過去幾個季度的經營特征：海外市場保持較快增長，國內市場仍處在恢復階段，體外診斷與新興業務承擔更多增長任務，利潤端受到匯率、稅費及持續投入等因素影響。

對于當前的醫療設備行業而言，邁瑞的季度變化，也提供了一個觀察龍頭公司如何穿越周期的樣本。

2026Q1公司主要會計數據和財務指標

# 海外業務繼續增長，收入占比首次穩定過半

一季度，邁瑞國際業務實現收入44.49億元，同比增長15.70%，占整體營收比重達到53%。按美元口徑計算，國際業務同比增長20%。

從區域表現看：

• 發展中國家收入同比增長15%，按美元口徑增長19%

• 歐洲市場收入同比增長超過25%

海外收入占比提升至53%，意味著公司收入結構進一步多元化。對于醫療設備企業而言，不同區域市場的周期并不完全同步，全球化布局能夠提升經營穩定性，也有助于平滑單一市場波動。

歐洲市場持續增長，也反映出邁瑞在高標準市場的渠道建設、品牌認知和客戶突破正在逐步兌現。

公司在財報中表示，隨著海外本地化布局持續推進，以及高端客戶群拓展深入，國際業務2026年全年有望延續較快增長，收入占比有望進一步提升。

# 國內業務仍在修復，采購節奏尚未完全恢復

一季度，邁瑞國內業務實現收入39.03億元，同比下降11.13%。

公司在財報中提到，當前醫療機構普遍面臨經營承壓、采購預算收緊，醫療設備行業整體仍處于弱復蘇周期。

這一變化主要反映在設備采購端。醫院采購需求仍然存在，但預算釋放節奏偏慢，大型設備更新項目恢復速度相對溫和，行業整體仍在調整過程中。

從企業經營角度看，國內市場階段性承壓并不罕見。行業處在調整期時，產品結構、客戶覆蓋能力和份額變化，往往比單季增速更能體現企業位置。

邁瑞預計，2026年國內業務有望恢復正增長，2027年及以后進入穩健高質量增長階段。

# 國內收入結構持續變化，高頻業務占比提升

雖然國內市場整體仍在修復，但收入結構正在持續調整。

公司披露：

• 國內體外診斷業務收入已占國內收入的一半

• 國內新興業務收入占國內收入比例達到23%

• 體外診斷與新興業務合計占國內收入七成以上

這部分業務具備較高頻次和較強連續性，受單次大型采購項目波動的影響相對較小。

從行業發展階段來看，醫療設備企業收入結構從單次設備采購向設備+試劑+耗材+服務延伸，是成熟企業常見路徑。邁瑞國內業務的變化，也體現出這一趨勢正在加快。

# 四大業務板塊：體外診斷穩健增長，新興業務增速領先1. 體外診斷：31.93億元，市場份額繼續提升

體外診斷業務一季度實現收入31.93億元，同比增長4.96%，占公司整體收入比重提升至38%，是當前邁瑞最大的收入板塊。

其中：

• 國際體外診斷業務增長超過20%

• 國際免疫業務增長超過30%

• 國內免疫業務和凝血業務增長約10%

市場份額方面，公司披露，免疫、生化、凝血三大核心業務平均市占率已從2025年中期的10%，提升至2025年底的12%，并在2026年一季度進一步提升至13%。

行業調整階段，頭部企業憑借渠道、產品組合和服務能力擴大份額，是近年體外診斷市場的重要特征。

2. 新興業務：13.98億元，同比增長18.22%

新興業務實現收入13.98億元，同比增長18.22%，占總營收比重達到17%。

具體包括：

• 微創外科高值耗材（超聲刀、腔鏡吻合器）開始放量

• 微創介入業務同比增長25%

• 動物醫療業務實現雙位數增長

新興業務的持續增長，反映出邁瑞產品邊界正在擴大。對于綜合型醫療器械企業而言，新業務成熟度提升后，能夠形成新的收入來源，也能增強整體抗周期能力。

3. 生命信息與支持：22.64億元，海外占比提升至79%

生命信息與支持業務實現收入22.64億元，同比下降5.86%。

其中，國際生命信息與支持業務同比增長15%，國際收入占該板塊整體收入比重提升至79%。

該板塊在國內市場已具備較高基礎，海外市場仍存在持續拓展空間。監護、麻醉、呼吸等產品經過多年全球布局后，正在進入更穩定的釋放階段。

4. 醫學影像：13.96億元，海外超聲保持增長

醫學影像業務實現收入13.96億元，同比下降11.83%。

其中：

• 國際超聲業務增長超過10%

• 國際收入占該板塊比重提升至67%

影像板塊當前仍受到國內采購節奏影響，海外超聲業務則保持增長。對國產影像企業而言，海外高端市場的拓展深度，將持續影響長期成長空間。

# 利潤端承壓，研發投入保持高位

一季度，公司歸母凈利潤23.30億元，同比下降11.37%；扣非歸母凈利潤同比下降9.25%。

公司同時披露：

• 剔除匯兌損益和所得稅費用影響后，凈利潤同比下降4.88%

• 剔除相關影響后，扣非凈利潤同比下降2.49%

利潤波動之外，公司仍保持較高研發投入。

2026年一季度研發投入8.89億元，占營業收入比例達到10.64%。

對于處在全球擴張和新品拓展階段的企業而言，研發投入、市場投入與短期利潤表現往往同步存在，需要放在更長周期中觀察。

# 新品推進：覆蓋診斷、影像、外科與介入

報告期內，公司推出多項新產品。

體外診斷領域

• CX-9600全自動凝血分析儀

• 凝血因子Ⅷ/Ⅸ測定試劑盒

• 抗Xa測定試劑盒

• 血管性血友病因子抗原測定試劑盒

• 血管緊張素Ⅱ測定試劑盒

• 多功能術中可視化超聲系統 Eagus I9 系列

• 普及型便攜彩超 MU9/7 系列

• 心肺復蘇機

• 一次性使用電子輸尿管腎盂成像導管

• 冠狀動脈球囊擴張導管

• 聚乙烯醇栓塞微球

• 引流導管等

截至2026年3月31日，公司累計申請專利13,159件，其中發明專利9,533件；累計授權專利6,713件，其中發明專利3,512件。

# 思宇觀察：龍頭公司的競爭，正在進入結構能力階段

邁瑞一季度的數據，呈現出當前行業幾個清晰趨勢：

• 國內醫療設備市場仍在恢復過程中

• 海外市場成為龍頭企業的重要增長來源

• 高值耗材與新業務開始貢獻新增量

• 成熟板塊的集中度繼續向頭部企業提升

• 全球化布局、產品寬度與持續研發投入的重要性持續上升

過去行業關注邁瑞，常常聚焦國產替代與規模增長。當前階段，市場競爭的核心變量正在發生變化：誰能建立全球銷售能力，誰能持續擴展產品組合，誰能在周期波動中保持投入節奏。

這類結構能力，往往決定下一階段行業格局。

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