寧德時代帶來一筆1400倍回報(bào)

這要從一則公告說起。

近日，寧德時代公告稱，寧波聯(lián)合創(chuàng)新新能源投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“寧波聯(lián)合創(chuàng)新”）通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓方式減持公司5800萬股，占總股本的1.27%，交易金額約238億元。

至此，一位寧德時代早期投資人浮現(xiàn)。而當(dāng)年執(zhí)掌這筆投資的，正是天華新能掌門人裴振華曾以8900萬元拿下寧德時代15%股權(quán)。十年變遷，歷經(jīng)幾番減持仍持有寧德時代價(jià)值約1000億的股權(quán)。

粗略計(jì)算下來，這筆10年前的投資回報(bào)超過1400倍。

回報(bào)1400倍

揭開一筆隱秘投資

梳理寧德時代過往公告，這段投資往事漸漸浮出水面：

2015年，寧德新能源將其持有的寧德時代有限15%的股權(quán)以8900萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給寧波聯(lián)創(chuàng)，后者即寧波聯(lián)合創(chuàng)新新能源投資管理合伙企業(yè)（有限合伙），由浙大聯(lián)創(chuàng)擔(dān)任GP，裴振華是最大LP，出資比例為79.9%，也是該基金受益所有人。

外界都知道浙大聯(lián)創(chuàng)在寧德時代身上賺到了大錢，殊不知裴振華才是更大贏家。業(yè)內(nèi)曾傳聞，裴振華在上中歐EMBA時結(jié)識了寧德時代的聯(lián)合創(chuàng)始人李平，才有了這次投資機(jī)會。

那時，裴振華掌管的天華超凈剛登陸創(chuàng)業(yè)板一年，手握資金；而寧德時代正為在國內(nèi)上市準(zhǔn)備進(jìn)行股改，于是有了這個絕佳的投資時機(jī)。

這是一筆頗為冒險(xiǎn)的投資當(dāng)時的寧德時代還遠(yuǎn)未展現(xiàn)出今日的霸主氣質(zhì)，看清前景的人并不多。而這筆幾乎是裴振華個人資金的錢，相當(dāng)于天華超凈整整兩年的凈利潤。

如今回看，這次“冒險(xiǎn)”實(shí)屬神來之筆。

2017年，寧波聯(lián)創(chuàng)先后向尹巍、中金啟元出讓老股，合計(jì)交易金額為6億元。換言之，僅僅兩年后，寧波聯(lián)創(chuàng)就已收回投資成本。直到2018年寧德時代在A股上市，仍持股8.5%，位列第三大股東。

此后，寧德時代股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，成為創(chuàng)業(yè)板首家萬億市值公司。

根據(jù)歷史資料，寧波聯(lián)創(chuàng)曾于2020年6月至7月間以集中競價(jià)方式減持寧德時代約830萬股，均價(jià)183.9元/股，占當(dāng)時總股本的0.36%，套現(xiàn)超15億元。

直至此次減持前，寧波聯(lián)創(chuàng)持有寧德時代6.23%的股份，按照A股市值2萬億計(jì)算，對應(yīng)股權(quán)價(jià)值超1240億元。即使不考慮分紅，整體回報(bào)已經(jīng)超過1400倍。

宜興夫婦成大贏家

裴振華是何許人？

1959年，他出生于江蘇宜興，曾就職于江蘇省紡織研究所。上世紀(jì)90年代，國內(nèi)電子廠崛起，市面上對防靜電、防靜電鞋、手套等產(chǎn)品的需求大增，裴振華敏銳地察覺到機(jī)會，于1997年在蘇州創(chuàng)立天華超凈。

彼時的天華超凈并不起眼，主要是賣防靜電無塵衣和手套等產(chǎn)品。2014年登陸創(chuàng)業(yè)板時，歸母凈利潤還不到5000萬元。直到對寧德時代的那筆投資，直接為公司轉(zhuǎn)型埋下了伏筆。

人生如彈琴，落指有妙招。

時間來到2018年，寧德時代成功上市，裴振華帶著天華超凈跨界鋰電材料。當(dāng)年11月，雙方共同投資設(shè)立天宜鋰業(yè)，主營電池級氫氧化鋰生產(chǎn)，次年寧德時代更是與其簽下長達(dá)五年的優(yōu)先采購協(xié)議。

有了大客戶的加持，生意自然不用愁。2020下半年，天華超凈啟動重大資產(chǎn)重組，以1.62億元現(xiàn)金對價(jià)買下天宜鋰業(yè)26%股權(quán)，天宜鋰業(yè)成為天華新能控股子公司。裝入核心資產(chǎn)后，天華超凈市值從數(shù)十億猛漲至超百億，成為資本市場追捧的鋰電池板塊新龍頭。

時至今日，新能源鋰電材料一躍而成公司的主要收入來源，2025年占比達(dá)到88.3%。為突出新能源產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略定位，天華超凈也于2023年正式更名為天華新能。

這些年天華新能的股價(jià)翻了數(shù)十倍，造就一對低調(diào)的富豪夫妻根據(jù)2025胡潤百富榜，裴振華、容建芬夫婦坐擁財(cái)富765億元。

猶記得去年10月，裴振華夫婦與寧德時代簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，二人擬將合計(jì)持有天華新能12.95%的股份轉(zhuǎn)讓給寧德時代，轉(zhuǎn)讓價(jià)款超過26億元。至此，寧德時代合計(jì)持有天華新能13.54%的股權(quán)，成為天華新能第二大股東，也緩解了后者短期償債壓力。

只是沒想到，這又意外造就一筆豐厚回報(bào)彼時天華新能股價(jià)約30元，短短半年時間漲至約110元，市值近920億。換言之，這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寧德時代帶來了超90億的浮盈。

潮起潮落，不勝感慨。

寧王造富

歷史再度被寧王改寫。

4月16日收盤，寧德時代A股總市值首次突破2萬億元，一舉超越貴州茅臺、中國石油等傳統(tǒng)巨頭，位列A股市場市值第三。

寧德時代最新一季報(bào)顯示，今年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收1291.31億元，同比增長52.45%，歸母凈利潤為207.38億元，同比增長48.52%。算下來，一季度每天要凈賺2.3億元。

圍繞寧德時代，龐大的財(cái)富效應(yīng)席卷而來：寧波聯(lián)創(chuàng)此次減持寧德時代的股份轉(zhuǎn)讓計(jì)劃，直接創(chuàng)下A股史上規(guī)模最大詢價(jià)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的紀(jì)錄，而該紀(jì)錄的上一任保持者亦出自寧德時代

那是2025年11月，公司聯(lián)合創(chuàng)始人、第三大股東黃世霖通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓方式減持寧德時代約4563萬股，成交價(jià)376.12元/股，套現(xiàn)約172億元。

據(jù)悉，黃世霖比曾毓群年長一歲，兩人既是寧德老鄉(xiāng)也是高中同學(xué)。1991年，黃世霖接到曾毓群邀請，加入東莞市新科磁電廠，此后一起創(chuàng)立寧德時代。

比起個人盛宴，這樣巨無霸的崛起更帶動著產(chǎn)業(yè)鏈的整體繁榮。

不久前，理奇智能IPO過會，即將在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。這是一家鋰電池物料處理系統(tǒng)供應(yīng)商，前五大客戶中始終有著寧德時代的身影。

還有先導(dǎo)智能，也是寧德時代的長期戰(zhàn)略搭檔。作為最早受益于電池設(shè)備浪潮爆發(fā)的企業(yè)之一，已發(fā)展為全球最大的鋰電智能裝備生產(chǎn)商，于今年2月成功登陸港交所，實(shí)現(xiàn)A+H上市，總市值近1000億港元。

而更令創(chuàng)投圈熟悉的是，寧德時代早已搭建一幅龐大的投資版圖銀河通用、千尋智能、松延動力、眾擎機(jī)器人等獨(dú)角獸身后，頻繁出現(xiàn)寧德系的身影。不僅給錢還給訂單，一批初出茅廬的產(chǎn)業(yè)新星得以孕育。

放眼產(chǎn)業(yè)鏈，寧德時代的“伙伴們”都不同程度迎來一波大漲。

寧王的造富潮由此蔓延，遍地開花。