眾泰一季度營收暴跌24%，老牌車企為何徹底掉隊

#4月·每日幸運簽#

2026年春天，很多人第一次認真看了眾泰汽車的一季度財報。不是因為業績有多亮眼，而是數字實在太少。一季度營業收入7476萬元，比上年同期還跌了24%。在汽車行業，這個數字有多小，可以做個對比。比亞迪在2026年一季度平均單日營收大概13億元，眾泰用整整三個月賺的錢，比亞迪只需要賣個早高峰就完成了。

虧得倒是沒以前那么狠了。凈虧損8200萬元，比去年同期少虧了2000多萬，收窄了兩成。但虧損收窄不是因為造車賺錢了，而是因為把能砍的費用都砍了。銷售費用砍了，管理費用砍了，人員精簡了，低效的子公司該關的關，該注銷的注銷。同時向地方政府拆了一筆4億元的年利率2.8%的低息貸款來還舊債。

股民對這個數據的態度也很直接。截至一季度末，股東總數不降反升，從11.31萬變成了12.53萬，多了整整1.22萬人沖進來接盤。但這些人很快發現不對勁。人均持股市值從15.74萬元降到了9.58萬元，蒸發了將近四成。散戶在不斷買入，主力卻在悄悄撤退。2026年1月前后那十來個交易日，主力資金從眾泰的盤子里抽走了超過3億元。巨額資金撤離，在任何一個市場上都只意味著一件事。

營業額下跌24%這件事，如果只看表面原因，好像只是市場不好，大盤跌了它也跌。但仔細看就不一樣了。

眾泰現在的營收里，整車業務已經基本歸零。2025年全年只賣了14輛車——不是14萬臺，就是14臺，一只手數兩遍都夠用。生產量全年為零。2022年到2024年，產量分別是524臺、1108臺、0臺，是一條筆直向下的線，最終落到零。與之相對的是負債率，截至2025年三季度是99.41%，幾近資不抵債。公司已連續虧損7年，未彌補虧損總額已經超過了實收股本的三分之一。

這種狀況下，一季度的營收從哪里來？主要靠零部件和門業撐著。公司以前的造車老本行——生產線被拆了，設備老化了，車已經造不出來了。子公司“浙江深康車身模具”在3月搞了一場復工復產儀式。但生產的是車身模具和沖壓件，不是整車。一個做模具的子公司也運營風險高掛，能不能爬坡成功還是未知數。

更深一層的壓力藏在債務泥沼里。眾泰欠銀行和金融機構的錢還在分期償還。有一項計劃要求從2023年到2026年每年12月21日前還本金的10%、20%、30%、40%。越往后每年的還款額越高。有一筆6946萬的逾期債務拖了很久才披露，再往前看，歷史還逾期的規模更大。每一次還債，都要從那點可憐巴巴的現金流里切出一大塊。

眾泰股吧里，從2026年4月29日財報發布當天開始，氣氛就像過節一樣。有人開玩笑說：“所有人都在等ST眾泰，天氣漸熱，端上一碗涼面讓大家感受夏天的美好。”

這背后是股民很直接的判斷——2026年眾泰大概率會被ST。觸發條件很清楚：主業基本上停擺了，生產線和核心業務處于停工狀態，三個月的窗口期內看不到恢復的希望。凈資產雖然目前還撐著一口氣，約1億元勉強為正，暫時躲開了退市的紅線。但資產負債表99%的負債率如果沒有革命性轉機，2027年凈資產變負幾乎確定。真走到那一步，就不是單純的ST了。

有專家評價，眾泰當前的處境，比數據反映的更悲觀。它的財務操作確實在2026年一季度顯現出一批動作：注銷大冶分公司獲1億元補償，聘請財務背景深厚的前普華永道審計專家做副總裁。用分析師的話說，這是在賣資產保殼和管理層財務疏困，重心的變化，從“造車”轉向了“保殼”。

汽車分析師田野（化名）講過一句話：眾泰即便還想重回牌桌，2026年的新能源賽道已經不是十年前了。當初它是靠模仿保時捷、卡宴這些豪車的外觀起家的，因為在五六年前，消費者對車型長相很在意、對品質容忍度高。現在的競爭邏輯變了，不再是“看起來像誰”，而是“自動駕駛不畫龍”“整車智能不卡頓”。當一個七八年沒正經造過一輛新能源車的公司重新入局，人家已經跑了幾十公里了。

在眾多五花八門的解讀里，有一個細節很多人忽視了——眾泰的審計年報里白紙黑字寫著“持續經營能力存在重大不確定性”。

這可不是隨便寫的套話。在上市公司的財務語境里，審計師如果說出這句話，就等于在說這家公司能不能繼續運營下去，連我都看不準了。大部分具有這種“帶強調事項”的年報公司，一年內大多面臨巨大的生存轉折。

還有一件事比財報更扎眼。眾泰連2026年北京車展都沒參加。業內人士在互動平臺詢問不參展的原因，公司的回應很委婉地表達了無新車可展示的意思。不做新車，不參加行業大秀，這已經從側面告訴同行，暫時沒有回到主舞臺的打算。

把時間線拉長看，眾泰從生到死，再到如今的殘骸，折射出一條明顯的軌跡。它是2010年代靠廉價和復制走紅，巔峰時期年銷量33萬輛。但核心技術幾乎沒有，發動機靠買，變速箱基本不會做，底盤東拼西湊。后來純電汽車興起，干掉了變速箱和發動機的依賴，所有人都可以用第三方供應商的零部件拼出一臺車。眾泰覺得自己的機會又來了。但它忘記了，品牌信譽一旦崩塌，拼湊解決不了任何問題。消費者心里給你判了一次死刑后，換多少零件都回不來了。

站在2026年的今天，眾泰成了汽車行業一個活標本。它仍然在上市，股價尚在波動，有人還在交易。但它的真實面貌已經不是一家汽車制造公司，更像一個資本運作的殼，靠著地方政府的利息優惠貸款和積極減持股東的割肉回饋續命。一位投資者嘆了句很直白的話：“你說眾泰死了吧，它的股票還活著；你說它活著吧，它已經不造車了。”

回到普通人視角，大眾看眾泰這件事，關心的不是車，而是籌碼——是那些重倉持有它的人會虧多少，是那些在2026年初沖進去的1.22萬新股民要不要割肉。對管理層來說，保殼是第一要務，造車是第二件事。但對于真正開車的人來說，這只是一個曾經輝煌、如今走在懸崖邊上的牌子。它的存在，是個越來越沒有靈魂的空殼。這倒給所有身處當代職場、市場博弈中的人提供了一個額外的思考維度：活著和真正地活著，是兩回事。維持一個空殼與重整旗鼓，需要的價格與代價，根本不是同一量級。

眾泰這個符號在某個側面上恰巧告訴你，許多表面上的“業績下滑”，只不過是結果早已注定的一場緩慢退場。而每個經歷類似煎熬的人，都不甘心就此沉默，但現實是用數字回答的，不是用情懷填的。眾泰的一季度報表是一扇窗戶，但透過它看到的，只可能是它的過去，以及逐漸看不見的未來。