凈利暴增264%！光模塊龍頭中際旭創(chuàng)，業(yè)績繼續(xù)兌現(xiàn)

站在“光”里的企業(yè)，都收獲了市場(chǎng)的獎(jiǎng)勵(lì)。

受益于AI產(chǎn)業(yè)的全面爆發(fā)，中際旭創(chuàng)跨過了萬億市值門檻，新易盛市值也沖破6000億元大關(guān)，盡管近期市值有所回落，但一年超十倍的漲幅，是市場(chǎng)對(duì)光模塊賽道景氣度的充分肯定。

區(qū)別于純AI應(yīng)用概念炒作，光模塊龍頭的股價(jià)上漲，全部來自實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績兌現(xiàn)。

近期，光模塊龍頭中際旭創(chuàng)發(fā)布2026年一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示：公司一季度實(shí)現(xiàn)營收194.96億元，同比增長192.12%；實(shí)現(xiàn)凈利潤57.35億元，同比增長262.28%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤57.18億元，同比增長264.56%。

公司毛利率也從2021年年中的24.40%，一路攀升至2026年一季度的46.06%。毛利率大幅抬升，源于全球終端客戶對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)勁投入；需求的全面爆發(fā)，不僅催生了萬億市值的光模塊龍頭，也將中際旭創(chuàng)的估值與股價(jià)推向歷史新高。

資料顯示，中際旭創(chuàng)主營業(yè)務(wù)為高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品服務(wù)于云計(jì)算數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)通信、5G無線網(wǎng)絡(luò)、電信傳輸、固網(wǎng)接入等領(lǐng)域的海內(nèi)外客戶。

中際旭創(chuàng)表示，公司主要為云數(shù)據(jù)中心客戶提供100G、200G、400G、800G和1.6T高速光模塊；為電信設(shè)備商客戶提供5G前傳、中傳、回傳光模塊，同時(shí)供應(yīng)應(yīng)用于城域網(wǎng)、骨干網(wǎng)、核心網(wǎng)傳輸?shù)墓饽K，以及適配固網(wǎng)FTTX光纖接入的光器件等高端整體解決方案。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，中際旭創(chuàng)的營收幾乎全部來源于光通信收發(fā)模塊。截至2025年末，公司光通信收發(fā)模塊實(shí)現(xiàn)收入374.57億元，占總營收比重達(dá)97.95%。從營收地域分布來看，中際旭創(chuàng)超90%的營收均來自境外市場(chǎng)。

市場(chǎng)隨之產(chǎn)生兩個(gè)核心疑問：中際旭創(chuàng)當(dāng)前能否匹配萬億市值？近兩年業(yè)績的爆發(fā)式增長，是否透支了未來的業(yè)績預(yù)期？

首先，從全球AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局來看，和其余行業(yè)不同，全球頭部科技企業(yè)對(duì)光模塊、PCB等供應(yīng)鏈廠商的考量，從不只局限于產(chǎn)品價(jià)格，穩(wěn)定產(chǎn)能與超高良品率才是核心考核標(biāo)準(zhǔn)。

也正因如此，中際旭創(chuàng)、新易盛、勝宏科技等行業(yè)頭部企業(yè)，具備中小廠商難以替代的核心優(yōu)勢(shì)。海外頭部科技企業(yè)，也愿意支付更高溢價(jià)、優(yōu)先合作這類龍頭，保障供應(yīng)鏈產(chǎn)能穩(wěn)定交付。

從谷歌、英偉達(dá)、Meta、微軟等全球頭部AI企業(yè)的資本開支規(guī)劃來看，短期內(nèi)AI基建的投入節(jié)奏仍將持續(xù)。在此背景下，中際旭創(chuàng)、新易盛的業(yè)績具備持續(xù)兌現(xiàn)的基礎(chǔ)。

除此之外，雖然光模塊、PCB品類的基礎(chǔ)技術(shù)門檻并不算極高，但想要切入全球科技巨頭的核心供應(yīng)鏈，準(zhǔn)入難度極大。這也是本輪AI基建行情中，跨界入局企業(yè)寥寥無幾的核心原因。

值得注意的是，伴隨業(yè)績高速增長，中際旭創(chuàng)等光模塊龍頭的研發(fā)投入也同步加碼。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年至2025年，中際旭創(chuàng)累計(jì)研發(fā)費(fèi)用達(dá)49.06億元；2026年一季度，公司單季研發(fā)費(fèi)用便達(dá)到6.45億元，同比大幅增長122.05%。

據(jù)悉，公司維持高強(qiáng)度研發(fā)投入，主要用于800G、1.6T高端光模塊產(chǎn)品迭代，以及下一代前沿技術(shù)的研發(fā)儲(chǔ)備。

持續(xù)兌現(xiàn)的亮眼業(yè)績，疊加賽道稀缺性，讓中際旭創(chuàng)備受機(jī)構(gòu)資金青睞。根據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中際旭創(chuàng)依舊穩(wěn)居公募基金第一大重倉股。截至一季度末，共計(jì)1163只基金重倉持有該股，合計(jì)持倉市值738.96億元，總持股數(shù)量1.3億股，占公司流通股比例達(dá)11.74%。

從一季度公募持倉整體風(fēng)格來看，科技賽道依舊是基金配置的核心主線。中際旭創(chuàng)蟬聯(lián)公募頭號(hào)重倉股，優(yōu)質(zhì)績優(yōu)基金集體聚焦科技成長方向，多只科技核心標(biāo)的獲得公募增持。

多位公募基金經(jīng)理在一季報(bào)中明確表示：人工智能仍是當(dāng)前資產(chǎn)定價(jià)里最重要的結(jié)構(gòu)性主線，無論海外算力供應(yīng)鏈景氣，還是國內(nèi)AI內(nèi)需需求釋放，科技板塊的高景氣邏輯依舊被市場(chǎng)高度看好。

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，邁入萬億市值并非中際旭創(chuàng)的終點(diǎn)。隨著全球科技巨頭資本開支持續(xù)擴(kuò)容，市場(chǎng)對(duì)AI基建硬件的需求也將維持高位。長期來看，我們看好中際旭創(chuàng)等光模塊龍頭企業(yè)的業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)。