加幣危險(xiǎn)結(jié)構(gòu)：加拿大房?jī)r(jià)暴跌20%

來(lái)源：市場(chǎng)資訊

（來(lái)源：領(lǐng)盛Optivest）

基本面總結(jié)：

1.加拿大財(cái)政更新預(yù)計(jì)赤字改善、收入上調(diào)

加拿大即將公布的財(cái)政更新預(yù)計(jì)顯示，在截至2026年3月的財(cái)政年度中，預(yù)算赤字狀況有所改善，同時(shí)政府收入預(yù)期被上調(diào)。盡管油價(jià)上漲為財(cái)政帶來(lái)額外收入，但這一利好在很大程度上被疲弱的消費(fèi)者支出以及新增財(cái)政支出所抵消。

自馬克·卡尼擔(dān)任總理以來(lái)，加拿大經(jīng)濟(jì)在過去一年出現(xiàn)放緩，但整體表現(xiàn)仍好于此前對(duì)美國(guó)關(guān)稅沖擊的擔(dān)憂預(yù)期。卡尼表示，財(cái)政狀況將出現(xiàn)積極變化，政府在控制支出和實(shí)現(xiàn)赤字目標(biāo)方面的表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期。

此前，財(cái)政部長(zhǎng)弗朗索瓦-菲利普·香檳在2025年11月提交的聯(lián)邦預(yù)算中，將2025/26財(cái)年的赤字預(yù)測(cè)大幅上調(diào)至783億加元，占GDP比重為2.5%。該預(yù)算還推出多項(xiàng)措施以應(yīng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅影響并刺激資本投資。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，加拿大2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到1.7%，高于預(yù)算中略高于1%的預(yù)測(cè)，加之收入增加、支出低于預(yù)期以及利息成本下降，共同緩解了財(cái)政壓力。部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，實(shí)際赤字占GDP比例可能低于2%。

不過，財(cái)政前景仍面臨風(fēng)險(xiǎn)，包括北美貿(mào)易協(xié)議不確定性、債券收益率上升以及高油價(jià)對(duì)消費(fèi)者的擠壓。盡管高油價(jià)提升了企業(yè)稅收，但政府通過燃油稅減免、食品補(bǔ)貼和國(guó)防開支增加等措施，消耗了相關(guān)收益。預(yù)計(jì)食品補(bǔ)貼五年成本約105億加元，燃油稅減免將減少約24億加元財(cái)政收入，使得能源收入難以完全彌補(bǔ)支出增長(zhǎng)。

2.房市下行削弱財(cái)富效應(yīng)，加拿大消費(fèi)承壓

加拿大房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，對(duì)居民消費(fèi)形成壓制，即便股市創(chuàng)下歷史新高、帶來(lái)大量財(cái)富增長(zhǎng)，也未能顯著提振支出。數(shù)據(jù)顯示，加拿大是七國(guó)集團(tuán)中唯一一個(gè)在過去一年出現(xiàn)房?jī)r(jià)名義下跌的國(guó)家。

房?jī)r(jià)下跌主要受到抵押貸款利率上升及移民增長(zhǎng)放緩的影響。許多家庭在遠(yuǎn)高于疫情時(shí)期的利率水平上進(jìn)行再融資，抑制了住房需求和消費(fèi)能力。自2022年高點(diǎn)以來(lái)，全國(guó)房?jī)r(jià)已累計(jì)下跌約20%。

盡管2025年家庭凈資產(chǎn)增加超過1萬(wàn)億加元，總額達(dá)到18.6萬(wàn)億加元，但增長(zhǎng)主要來(lái)自金融資產(chǎn)升值，而這部分收益集中在少數(shù)富裕群體手中。數(shù)據(jù)顯示，約70%的金融資產(chǎn)由最富有的20%人群持有，而股市參與率不足一半。

分析認(rèn)為，住房對(duì)消費(fèi)者心理的影響遠(yuǎn)大于股市。房?jī)r(jià)下跌帶來(lái)的負(fù)財(cái)富效應(yīng)削弱了消費(fèi)信心，使家庭更傾向于儲(chǔ)蓄。盡管儲(chǔ)蓄率有所下降，但仍處于歷史較高水平。估算顯示，房市調(diào)整可能使每戶家庭累計(jì)減少超過5000加元的消費(fèi)支出。

此外，房?jī)r(jià)下跌還限制了房屋凈值貸款（HELOC）的使用，減少了用于裝修、購(gòu)車等大額支出的融資來(lái)源。盡管近期零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚具韌性，但在消費(fèi)者信心疲弱及油價(jià)上漲背景下，這種支撐可能難以持續(xù)。加拿大央行預(yù)計(jì)，消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將明顯下降。

3.卡尼否定小規(guī)模關(guān)稅緩解協(xié)議價(jià)值

加拿大總理馬克·卡尼明確表示，不急于與美國(guó)達(dá)成小規(guī)模關(guān)稅緩解協(xié)議，并認(rèn)為此類協(xié)議缺乏實(shí)際價(jià)值。他指出，部分已簽署類似協(xié)議的國(guó)家對(duì)結(jié)果并不滿意。

卡尼認(rèn)為，與其簽署不完整且可能損害加拿大利益的協(xié)議，不如等待全面解決方案。他強(qiáng)調(diào)，如果美國(guó)方面具備意愿，雙方可以在短時(shí)間內(nèi)完成全面談判，但目前美方尚未做好準(zhǔn)備。

目前，加拿大大多數(shù)對(duì)美出口商品在《美加墨協(xié)定》（CUSMA）框架下仍享受免關(guān)稅待遇。但美國(guó)對(duì)汽車、鋼鐵、鋁和木材等關(guān)鍵行業(yè)征收的關(guān)稅，仍對(duì)加拿大經(jīng)濟(jì)造成沖擊并導(dǎo)致就業(yè)流失。

雙方在貿(mào)易問題上的分歧仍然明顯。美國(guó)官員威脅采取措施回應(yīng)加拿大部分省份下架美國(guó)酒類產(chǎn)品的舉動(dòng)，同時(shí)批評(píng)加拿大乳制品進(jìn)口政策。加拿大則反駁稱美國(guó)關(guān)稅違反貿(mào)易協(xié)議，并指出已在部分問題上作出讓步，例如取消數(shù)字服務(wù)稅。

自2025年10月以來(lái)，美加貿(mào)易談判進(jìn)展有限。雙方曾接近達(dá)成金屬關(guān)稅協(xié)議，但隨后被美方中止。卡尼表示，貿(mào)易問題的最終決策權(quán)集中在美國(guó)總統(tǒng)手中，這也是談判進(jìn)展緩慢的關(guān)鍵因素。

2026年4月29日（星期三），市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于北京時(shí)間21:45加拿大央行公布的利率決議，以及次日凌晨2:00公布的美國(guó)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間、聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）政策聲明，和隨后的2:30舉行的FOMC主席新聞發(fā)布會(huì)。

經(jīng)濟(jì)資訊

本周二公布的數(shù)據(jù)和分析顯示，加拿大正面臨近幾十年來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，這給家庭支出帶來(lái)壓力，并對(duì)總理馬克·卡尼重振經(jīng)濟(jì)的努力構(gòu)成挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，加拿大國(guó)內(nèi)股市創(chuàng)下歷史新高，創(chuàng)造了數(shù)千億加元的財(cái)富增長(zhǎng)，但主要惠及富裕階層，未能有效拉動(dòng)整體消費(fèi)。

根據(jù)國(guó)際清算銀行最新數(shù)據(jù)及路透社計(jì)算，加拿大是七國(guó)集團(tuán)中唯一去年房?jī)r(jià)名義價(jià)格下跌的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。自2022年2月房地產(chǎn)泡沫頂峰以來(lái)，房?jī)r(jià)已累計(jì)下跌20%。許多家庭以遠(yuǎn)高于疫情期間低點(diǎn)的利率續(xù)簽抵押貸款，加之移民增長(zhǎng)放緩降低了住房需求，共同導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)疲軟。上周，加拿大房地產(chǎn)協(xié)會(huì)下調(diào)了對(duì)2026年和2027年的市場(chǎng)預(yù)測(cè)。近期中東沖突及油價(jià)沖擊進(jìn)一步推高借貸成本，加劇了市場(chǎng)壓力。

盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，2025年加拿大居民家庭凈資產(chǎn)仍增加超過1萬(wàn)億加元，達(dá)到18.6萬(wàn)億加元，主要得益于金融資產(chǎn)升值。多倫多證券交易所（TSX）自年初以來(lái)上漲約7%，3月創(chuàng)歷史新高，2025年全年漲幅達(dá)28.2%，遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)的16.4%。然而，近70%的金融資產(chǎn)掌握在最富有的20%的加拿大人手中，股市上漲帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)有限。

分析師指出，住房對(duì)家庭財(cái)務(wù)的影響遠(yuǎn)大于股票，且房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷周期更長(zhǎng)，對(duì)消費(fèi)者心理的打擊更顯著。加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，本輪住房調(diào)整導(dǎo)致每戶消費(fèi)減少可能超過5000加元。房屋凈值信貸額度（HELOC）等產(chǎn)品因房?jī)r(jià)下跌而減少，抑制了裝修、購(gòu)車等大宗消費(fèi)。盡管第四季度儲(chǔ)蓄率回落至4.4%，但仍接近近幾十年來(lái)（疫情時(shí)期除外）的最高水平，表明加拿大人并未增加支出。

安格斯·里德周一公布的民意調(diào)查顯示，70%的加拿大人希望卡尼總理采取更多措施改善生活成本，不過58%的人認(rèn)可其作為總理的表現(xiàn)。加拿大央行預(yù)測(cè)2026年消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)僅為0.7個(gè)百分點(diǎn)，低于過去兩年的1.2個(gè)百分點(diǎn)。央行將于周三更新預(yù)測(cè)。近期零售銷售顯示一定韌性，但分析師懷疑其可持續(xù)性，因消費(fèi)者信心疲軟且汽油價(jià)格大幅上漲。Corpay首席市場(chǎng)策略師卡爾·沙莫塔表示，家庭視股票為“轉(zhuǎn)瞬即逝的紙面財(cái)富”，而住宅才是財(cái)務(wù)計(jì)劃的基石，支撐著信貸周期。

政治資訊

周二，由總理馬克·卡尼領(lǐng)導(dǎo)的自由黨政府發(fā)布春季經(jīng)濟(jì)更新報(bào)告，這是卡尼去年連任以來(lái)的首份財(cái)政報(bào)告。報(bào)告顯示，上財(cái)年赤字為669億加元，低于去年11月預(yù)算中預(yù)計(jì)的783億加元，主要得益于油價(jià)飆升帶來(lái)的600億加元財(cái)政收入增長(zhǎng)。政府同時(shí)宣布未來(lái)六年新增545億加元支出，用于多項(xiàng)新措施。

技術(shù)工人培訓(xùn)成為核心承諾。政府計(jì)劃在2030-31年前招募8萬(wàn)至10萬(wàn)名新技工，投入60億加元用于培訓(xùn)與雇傭。學(xué)徒將獲得每周400加元收入補(bǔ)貼（最高1.6萬(wàn)加元），紅印章認(rèn)證技工可獲一次性5000加元獎(jiǎng)金；雇主雇傭首年可獲最高1萬(wàn)加元工資補(bǔ)貼。政府還將允許武裝部隊(duì)參與技工培訓(xùn)。

降低加拿大養(yǎng)老金計(jì)劃繳費(fèi)率。從2027年1月1日起，CPP費(fèi)率從員工工資的9.9%降至9.5%。年收入7萬(wàn)加元的員工每年可節(jié)省約133加元。調(diào)整已獲各省財(cái)長(zhǎng)同意。

禁止加密貨幣ATM機(jī)。政府宣布將立法禁止加密貨幣ATM，以打擊欺詐。2024年加拿大人因此類機(jī)器損失達(dá)1420萬(wàn)加元。

航空旅客投訴處理外包。政府計(jì)劃將積壓達(dá)9.5萬(wàn)起的航空旅客投訴交由中立第三方仲裁機(jī)構(gòu)處理，效仿英國(guó)和歐盟模式。

簡(jiǎn)化殘疾人稅收抵免申請(qǐng)。對(duì)40多種長(zhǎng)期疾病（如阿爾茨海默病、唐氏綜合征）的申請(qǐng)人減少文書工作，并擴(kuò)大足科醫(yī)生、理療師等認(rèn)證資格。

體育資金。未來(lái)五年撥款7.55億加元用于體育設(shè)施和項(xiàng)目，其中6.6億用于青少年參與，5000萬(wàn)用于賽事設(shè)施升級(jí)，4500萬(wàn)用于高水平運(yùn)動(dòng)員。

主權(quán)財(cái)富基金。政府宣布以250億加元啟動(dòng)“加拿大強(qiáng)大基金”，讓加拿大人投資分享重大項(xiàng)目財(cái)務(wù)回報(bào)，過渡辦公室將后續(xù)公布細(xì)節(jié)。

報(bào)告同時(shí)警告，加拿大經(jīng)濟(jì)面臨全球不確定性，包括持續(xù)關(guān)稅及美國(guó)與伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。政府承諾在2028-29財(cái)年實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)預(yù)算平衡，但總體赤字預(yù)計(jì)到2031年仍將超過500億加元。償債成本預(yù)計(jì)到2030-31年將超過800億加元。分析師指出，政府利用油價(jià)意外之財(cái)增加了可負(fù)擔(dān)性措施，但全球經(jīng)濟(jì)前景依然黯淡。由于自由黨在議會(huì)占多數(shù)，更新報(bào)告預(yù)計(jì)順利通過。

金融資訊

受科技股和金屬礦業(yè)股下跌拖累，加拿大主要股指周二連續(xù)第四個(gè)交易日下挫。多倫多證券交易所S&P/TSX綜合指數(shù)收跌233.85點(diǎn)，跌幅0.7%，報(bào)33,584.34點(diǎn)，創(chuàng)4月19日以來(lái)最低收盤水平，連續(xù)四日下跌為去年12月以來(lái)最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄。

科技板塊領(lǐng)跌4.3%，其中電子設(shè)備公司Celestica公布季度業(yè)績(jī)后股價(jià)重挫14.5%。材料板塊（含金屬礦業(yè)）下跌3.8%，黃金價(jià)格跌至近四周低點(diǎn)，巴里克黃金股價(jià)下跌3.4%。能源板塊逆市上漲2%，因原油價(jià)格收于每桶99.93美元，漲幅3.7%。中東戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致霍爾木茲海峽基本關(guān)閉，限制石油供應(yīng)，推高原油價(jià)格。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，油價(jià)沖擊不太可能對(duì)通脹產(chǎn)生持久影響，預(yù)計(jì)加拿大央行周三將維持基準(zhǔn)利率在2.25%不變，并更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。與此同時(shí)，加拿大正經(jīng)歷近幾十年來(lái)最長(zhǎng)的房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，給家庭支出帶來(lái)壓力，盡管股市創(chuàng)下歷史新高。美國(guó)股市也因OpenAI未能實(shí)現(xiàn)收入目標(biāo)引發(fā)對(duì)AI支出狂潮的擔(dān)憂而下跌。

地緣戰(zhàn)事

本周二，中東局勢(shì)持續(xù)緊張，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束的希望再度破滅。美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)德黑蘭的最新提議表示不滿，稱伊朗告知美方其正處于“崩潰狀態(tài)”，并正努力解決領(lǐng)導(dǎo)層問題。伊朗提出的方案要求暫不討論核計(jì)劃，先結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)并解決航運(yùn)爭(zhēng)端，但特朗普希望從一開始就解決核問題。自2月28日戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，伊朗基本封鎖了霍爾木茲海峽的能源運(yùn)輸，美國(guó)也對(duì)伊朗船只實(shí)施封鎖。伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊在戰(zhàn)爭(zhēng)首日被殺，其受傷的兒子穆杰塔巴被提拔為繼任者，伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)強(qiáng)硬派獲得更大權(quán)力，可能使德黑蘭立場(chǎng)趨于強(qiáng)硬。特朗普在Truth Social上發(fā)帖稱伊朗希望美方盡快“開放霍爾木茲海峽”，但伊朗軍方發(fā)言人表示戰(zhàn)爭(zhēng)尚未結(jié)束。由于特朗普取消特使調(diào)解，和平希望減弱。特朗普的支持率跌至34%的任內(nèi)新低。

同日，阿聯(lián)酋宣布將于5月1日退出歐佩克及歐佩克+組織，對(duì)石油生產(chǎn)國(guó)集團(tuán)造成打擊，并暴露海灣國(guó)家內(nèi)部不和。阿聯(lián)酋能源部長(zhǎng)表示這是基于國(guó)家能源戰(zhàn)略的政策決定，未與其他國(guó)家討論。分析認(rèn)為，阿聯(lián)酋退出后可能擺脫配額限制增加產(chǎn)量，為特朗普所樂見，但也引發(fā)對(duì)沙特作為市場(chǎng)穩(wěn)定器角色的質(zhì)疑。阿聯(lián)酋與沙特之間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系日益明顯。與此同時(shí)，部分海灣國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在沙特會(huì)面，商討應(yīng)對(duì)伊朗上千次導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)襲擊。

黎巴嫩方面，以色列對(duì)南部城鎮(zhèn)馬吉達(dá)勒祖恩發(fā)動(dòng)兩次連續(xù)空襲，造成5人死亡，其中包括3名前往救援的救援人員。黎巴嫩總理譴責(zé)為“戰(zhàn)爭(zhēng)罪行”。美國(guó)斡旋的停火協(xié)議雖減少?zèng)_突，但雙方仍互相指責(zé)違反協(xié)議。加沙地帶同樣遭受空襲，以色列無(wú)人機(jī)和空襲造成5名巴勒斯坦人死亡。

烏克蘭局勢(shì)方面，烏克蘭無(wú)人機(jī)襲擊導(dǎo)致俄羅斯圖阿普謝市煉油廠發(fā)生重大火災(zāi)，這是不到兩周內(nèi)黑海港口第三次遇襲。烏克蘭軍方證實(shí)襲擊旨在擾亂俄石油工業(yè)。普京稱烏克蘭對(duì)民用基礎(chǔ)設(shè)施的襲擊日益頻繁，并指責(zé)其加劇全球石油短缺。社交媒體圖片顯示煉油廠方向濃煙滾滾，當(dāng)局已下令附近居民撤離。自3月以來(lái)，烏克蘭加大對(duì)俄能源目標(biāo)的打擊力度，而美國(guó)斡旋的和平談判因華盛頓聚焦伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)而暫停。

技術(shù)謀攻

美加日內(nèi)關(guān)注區(qū)間:

1.3690-1.3645

技術(shù)指標(biāo)總結(jié)：

近期北美經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境呈現(xiàn)出“財(cái)政改善與增長(zhǎng)壓力并存、金融市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)但消費(fèi)趨弱、貿(mào)易與貨幣政策不確定性上升”的復(fù)雜格局。

加拿大方面，即將公布的財(cái)政更新預(yù)計(jì)將釋放一定程度的積極信號(hào)。在截至2026年3月的財(cái)政年度中，預(yù)算赤字有望較此前預(yù)測(cè)收窄，政府收入預(yù)期也被上調(diào)。這一改善主要得益于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期以及油價(jià)上漲帶來(lái)的額外財(cái)政收入。數(shù)據(jù)顯示，加拿大2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到1.7%，明顯高于預(yù)算中略高于1%的預(yù)測(cè)，同時(shí)政府支出低于預(yù)期、利息成本下降，共同緩解了財(cái)政壓力。因此，部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，實(shí)際赤字占GDP比例可能低于此前2.5%的官方預(yù)測(cè)，甚至接近或低于2%。

不過，這種改善并不穩(wěn)固。一方面，高油價(jià)雖提升企業(yè)稅收，但也通過抑制消費(fèi)、推高生活成本削弱經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力；另一方面，政府為緩沖通脹壓力和外部沖擊，推出燃油稅減免、食品補(bǔ)貼及增加國(guó)防支出等措施，正在消耗新增收入。例如，食品補(bǔ)貼五年成本預(yù)計(jì)達(dá)105億加元，燃油稅減免則減少約24億加元收入，使財(cái)政空間受到擠壓。此外，北美貿(mào)易關(guān)系的不確定性以及債券收益率上行，也為未來(lái)財(cái)政前景帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

與財(cái)政改善形成對(duì)比的是，加拿大消費(fèi)端正承受明顯壓力，其核心拖累來(lái)自房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整。作為七國(guó)集團(tuán)中唯一一個(gè)過去一年房?jī)r(jià)出現(xiàn)名義下跌的國(guó)家，加拿大房?jī)r(jià)自2022年高點(diǎn)以來(lái)已累計(jì)下跌約20%。抵押貸款利率上升以及移民增速放緩抑制了住房需求，同時(shí)大量家庭在更高利率水平下進(jìn)行再融資，進(jìn)一步壓縮了可支配收入。

盡管2025年家庭凈資產(chǎn)增加超過1萬(wàn)億加元，總額達(dá)到18.6萬(wàn)億，但增長(zhǎng)主要來(lái)自股市等金融資產(chǎn)，而這部分財(cái)富高度集中在少數(shù)高收入群體手中。相比之下，房地產(chǎn)對(duì)大多數(shù)家庭的心理和消費(fèi)決策影響更為直接。房?jī)r(jià)下跌帶來(lái)的“負(fù)財(cái)富效應(yīng)”削弱了消費(fèi)信心，使居民更傾向于儲(chǔ)蓄。估算顯示，這一輪房市調(diào)整可能使每戶家庭累計(jì)減少超過5000加元的消費(fèi)支出。同時(shí)，房?jī)r(jià)下跌還限制了房屋凈值貸款的使用，減少了裝修、購(gòu)車等大額消費(fèi)的融資來(lái)源。在消費(fèi)者信心偏弱與油價(jià)上行的背景下，盡管短期零售數(shù)據(jù)仍具韌性，但消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐預(yù)計(jì)將明顯減弱。

外部環(huán)境方面，加拿大與美國(guó)的貿(mào)易摩擦仍未緩解。總理卡尼明確表示，不急于推進(jìn)“小規(guī)模關(guān)稅緩解協(xié)議”，認(rèn)為此類協(xié)議缺乏實(shí)質(zhì)意義，甚至可能損害加拿大利益。他傾向于等待一個(gè)更全面的解決方案。當(dāng)前，美國(guó)對(duì)汽車、鋼鐵、鋁和木材等關(guān)鍵行業(yè)的關(guān)稅仍對(duì)加拿大出口和就業(yè)造成沖擊。雙方在乳制品政策、數(shù)字服務(wù)稅以及地方層面的貿(mào)易摩擦等問題上分歧明顯，而談判進(jìn)展緩慢的關(guān)鍵因素在于決策權(quán)高度集中于美國(guó)總統(tǒng)層面。

美國(guó)方面，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)同樣呈現(xiàn)分化特征。4月消費(fèi)者信心指數(shù)小幅回升至92.8，高于市場(chǎng)預(yù)期，主要受到中東局勢(shì)階段性緩和帶動(dòng)股市上漲以及就業(yè)市場(chǎng)預(yù)期改善的支撐。然而，從消費(fèi)者反饋來(lái)看，整體情緒仍偏謹(jǐn)慎，對(duì)通脹、能源價(jià)格及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂明顯上升，顯示信心改善的基礎(chǔ)仍不牢固。

在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)的政策選擇更加復(fù)雜。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，本周議息會(huì)議將維持利率在3.50%至3.75%區(qū)間不變。這一利率水平自2025年末以來(lái)一直未調(diào)整。盡管市場(chǎng)已顯著降低對(duì)降息的預(yù)期，并認(rèn)為利率可能維持至2027年中，但政策路徑的不確定性正在上升。部分官員已開始討論，如果高油價(jià)推動(dòng)通脹進(jìn)一步擴(kuò)散，可能需要重新考慮加息的可能性。

總體來(lái)看，高能源價(jià)格與地緣政治沖突正在同時(shí)對(duì)通脹和增長(zhǎng)產(chǎn)生影響：一方面推高物價(jià)、擾動(dòng)供應(yīng)鏈，另一方面壓制消費(fèi)與就業(yè)，形成“高通脹+增長(zhǎng)放緩”的兩難局面。在這一環(huán)境下，無(wú)論是加拿大的財(cái)政政策還是美國(guó)的貨幣政策，都面臨在穩(wěn)定增長(zhǎng)與控制通脹之間艱難權(quán)衡的挑戰(zhàn)。

技術(shù)指標(biāo)顯示，4小時(shí)級(jí)別布林帶上軌切入點(diǎn)指向1.3725區(qū)域水平為匯價(jià)提供短線動(dòng)態(tài)阻力，布林帶中軌運(yùn)行線指向的1.3660區(qū)域水平為走勢(shì)界定潛在強(qiáng)弱分化，布林帶下軌切入點(diǎn)指向的1.3600區(qū)域水平為匯價(jià)提供短線動(dòng)態(tài)支撐。當(dāng)前匯價(jià)運(yùn)行于布林帶中軌上方，顯示多頭動(dòng)能占據(jù)相對(duì)優(yōu)勢(shì)。布林帶開口呈現(xiàn)擴(kuò)張狀態(tài)，表明短線波動(dòng)率有所上升。與此同時(shí)，4小時(shí)級(jí)別14日RSI相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)處于55.30附近偏強(qiáng)區(qū)域，表明當(dāng)前短線走勢(shì)處于偏強(qiáng)格局，匯價(jià)具有上行潛力。

4小時(shí)級(jí)別來(lái)看，美加短線阻力構(gòu)筑于1.3690區(qū)域水平，日內(nèi)匯價(jià)若可突破該區(qū)域限制，有望上行對(duì)1.3735區(qū)域水平發(fā)起挑戰(zhàn)。下行結(jié)構(gòu)來(lái)看，下方1.3645區(qū)域水平構(gòu)成匯價(jià)短線支撐，日內(nèi)匯價(jià)若失守于該區(qū)域防線，將面臨下行測(cè)試1.3600區(qū)域水平之風(fēng)險(xiǎn)。

整體而言，當(dāng)前市場(chǎng)短線情緒傾向于“空頭對(duì)待”，日內(nèi)匯價(jià)若可突破1.3690區(qū)域限制，有望強(qiáng)化多頭短線看漲情緒，為匯價(jià)上行挑戰(zhàn)1.3735區(qū)域水平提供信心支持。此外，若匯價(jià)失守于1.3645區(qū)域防線，將激發(fā)市場(chǎng)短線看空情緒，加劇匯價(jià)下行測(cè)試1.3600區(qū)域水平之風(fēng)險(xiǎn)。

上升:1.3690-1.3735

下降:1.3645-1.3600

短線操作建議:

等待1.3690-1.3645價(jià)格區(qū)間4小時(shí)收市跟進(jìn)信號(hào)，采用突破交易。

合理規(guī)劃資金（倉(cāng)位），控制風(fēng)險(xiǎn)（止損），做好個(gè)人交易“紀(jì)律”才是首要條件。謹(jǐn)記，錢不是一天賺的，但卻是一天賠光的！

注??:

以上建議僅供參考。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市請(qǐng)謹(jǐn)慎。

領(lǐng)盛金融Optivest顧問