黃河財(cái)險(xiǎn)：170萬(wàn)元罰單之下，承保尚未轉(zhuǎn)正

文|小方

來(lái)源|財(cái)富獨(dú)角獸

保險(xiǎn)業(yè)更怕的，不是賠得多，也不是賺得少，而是客戶(hù)識(shí)別、交易留痕、異常報(bào)送這些底層動(dòng)作出現(xiàn)問(wèn)題。這些問(wèn)題一旦出現(xiàn)，監(jiān)管的罰單就不只是成本支出，而可能直接反映出一家公司的管理有沒(méi)有做到位。

2026年4月7日，中國(guó)人民銀行甘肅省分行作出行政處罰決定，黃河財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司因違反反洗錢(qián)相關(guān)規(guī)定被罰170.09萬(wàn)元。

罰單落地時(shí)，這家公司償付能力指標(biāo)仍明顯高于監(jiān)管底線(xiàn)，凈利潤(rùn)也已回到正值，但承保端仍未轉(zhuǎn)正。其眼前的局面，是反洗錢(qián)合規(guī)、承保結(jié)果和利潤(rùn)來(lái)源，到了要見(jiàn)真章的時(shí)候。罰單不是一次插曲，觸及的是黃河財(cái)險(xiǎn)最基礎(chǔ)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)作。

01

170萬(wàn)元罰單碰到的，不是邊角

這張170.09萬(wàn)元罰單需要重視的地方，不是金額，而是三項(xiàng)違法行為類(lèi)型一起出現(xiàn)。中國(guó)人民銀行甘肅省分行公開(kāi)披露的行政處罰決定信息顯示，決定書(shū)文號(hào)為甘銀罰決字〔2026〕2號(hào)，處罰決定日期為2026年4月7日，黃河財(cái)險(xiǎn)因未按照規(guī)定開(kāi)展客戶(hù)盡職調(diào)查、未按照規(guī)定保存客戶(hù)身份資料和交易記錄、未按照規(guī)定報(bào)告可疑交易，被處170.09萬(wàn)元罰款。這三項(xiàng)義務(wù)被同時(shí)點(diǎn)名，至少說(shuō)明此次處罰涉及的不是一項(xiàng)單獨(dú)義務(wù)，而是基礎(chǔ)合規(guī)執(zhí)行的多個(gè)環(huán)節(jié)。

圖片來(lái)源：中國(guó)人民銀行甘肅省分行行政處罰決定信息公示表

如果只將這張罰單看成一筆費(fèi)用，顯然低估了它。170.09萬(wàn)元或許不會(huì)改寫(xiě)一家險(xiǎn)企的資本狀況，也不會(huì)立刻拉低其償付能力充足率，但黃河財(cái)險(xiǎn)2025年全年凈利潤(rùn)僅為1874.09萬(wàn)元，2024年利潤(rùn)總額也只有759萬(wàn)元。這樣的盈利水平下，170.09萬(wàn)元已不是可以輕易翻過(guò)的小數(shù)目。更關(guān)鍵的是，此次被處罰事項(xiàng)直指反洗錢(qián)基礎(chǔ)義務(wù)，也說(shuō)明相關(guān)制度執(zhí)行仍有補(bǔ)缺空間。對(duì)一家仍未走出承保虧損、主要依靠微利維持盈利的公司來(lái)說(shuō)，這一點(diǎn)更該被正視。

在利潤(rùn)還不厚，承保端還沒(méi)回正之際，總部合規(guī)動(dòng)作又被正式點(diǎn)名，在這種情況下，擺在黃河財(cái)險(xiǎn)面前的，不只是完成整改，更是將反洗錢(qián)與內(nèi)控要求落實(shí)到分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)流程之中。只有執(zhí)行層面持續(xù)到位，這張罰單才不止停留在一次處罰結(jié)果。

黃河財(cái)險(xiǎn)2024年度信息披露報(bào)告顯示，2023年消保監(jiān)管評(píng)價(jià)結(jié)果為二級(jí)B，得分83.88分，較上年度提高3.57分；2024年監(jiān)管予以通報(bào)投訴12件，同比減少82.35%；億元保費(fèi)監(jiān)管轉(zhuǎn)辦投訴件數(shù)0.80件/億元，同比減少4.12件/億元。投訴指標(biāo)下降、消保監(jiān)管評(píng)價(jià)得分上升，說(shuō)明公司在消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)與投訴處置層面已有改善。而黃河財(cái)險(xiǎn)真正要回答的，不是罰單金額大不大，而是總部的基礎(chǔ)動(dòng)作當(dāng)下以及未來(lái)是否能做到日復(fù)一日按監(jiān)管要求執(zhí)行到位。

02

利潤(rùn)轉(zhuǎn)正了，承保還沒(méi)有

黃河財(cái)險(xiǎn)近三年的經(jīng)營(yíng)變化，若單看利潤(rùn)，會(huì)給人一種明顯增長(zhǎng)的感覺(jué)。若將承保結(jié)果一道亮出來(lái)，卻又完全不同。黃河財(cái)險(xiǎn)2024年度信息披露報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2023年黃河財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入13.81億元、利潤(rùn)總額-2796萬(wàn)元、綜合成本率113.8%，2024年保費(fèi)收入15.04億元、利潤(rùn)總額759萬(wàn)元、綜合成本率108.1%。

黃河財(cái)險(xiǎn)2025年第4季度償付能力報(bào)告則顯示，其全年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入16.28億元、凈利潤(rùn)1874.09萬(wàn)元、綜合成本率107.31%。2023年至2025年，黃河財(cái)險(xiǎn)收入規(guī)模持續(xù)上行，利潤(rùn)也由負(fù)轉(zhuǎn)正，經(jīng)營(yíng)改善已經(jīng)出現(xiàn)。不過(guò)，其綜合成本率連續(xù)三年都在100%以上，承保端并未隨著利潤(rùn)一道回正，這一點(diǎn)同樣不能忽略。

圖片來(lái)源：黃河財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司2025年第4季度償付能力報(bào)告

對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，綜合成本率高于100%，往往意味著承保環(huán)節(jié)本身還在虧錢(qián)。黃河財(cái)險(xiǎn)近三年的綜合成本率確實(shí)在下行，分別為113.8%、108.1%和107.31%。不過(guò)，只要仍高于100%，承保端就還沒(méi)有真正回到盈虧平衡線(xiàn)以?xún)?nèi)。利潤(rùn)已回到正值，并不等于承保與利潤(rùn)來(lái)源已經(jīng)一并轉(zhuǎn)穩(wěn)。

險(xiǎn)種明細(xì)將這種錯(cuò)位體現(xiàn)得更為直接，黃河財(cái)險(xiǎn)2024年度信息披露報(bào)告顯示，其機(jī)動(dòng)車(chē)輛保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5.98億元，賠款支出3.77億元，準(zhǔn)備金1.04億元，承保利潤(rùn)為-5675.68萬(wàn)元；農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.61億元，承保利潤(rùn)為-651.33萬(wàn)元；意外傷害保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.50億元，承保利潤(rùn)為-3234.52萬(wàn)元。承保為正的只有責(zé)任保險(xiǎn)和工程保險(xiǎn)，其中責(zé)任保險(xiǎn)承保利潤(rùn)97.83萬(wàn)元，工程保險(xiǎn)承保利潤(rùn)485.21萬(wàn)元。車(chē)險(xiǎn)和農(nóng)險(xiǎn)體量較大且承保利潤(rùn)為負(fù)，意外傷害險(xiǎn)承保利潤(rùn)同樣為負(fù)；責(zé)任險(xiǎn)雖錄得97.83萬(wàn)元承保利潤(rùn)，但尚不足以對(duì)沖主要虧損險(xiǎn)種，這使利潤(rùn)轉(zhuǎn)正與承保端轉(zhuǎn)正并未同步發(fā)生。

黃河財(cái)險(xiǎn)值得注意的一個(gè)方面，來(lái)自車(chē)險(xiǎn)。2025年第4季度償付能力報(bào)告顯示，其全年簽單保費(fèi)16.25億元，其中車(chē)險(xiǎn)簽單保費(fèi)6.46億元，非車(chē)險(xiǎn)前五大險(xiǎn)種簽單保費(fèi)合計(jì)9.30億元。車(chē)險(xiǎn)仍是重要的一塊業(yè)務(wù)，而與之對(duì)應(yīng)的，是2025年綜合賠付率75.26%、綜合費(fèi)用率32.05%，兩項(xiàng)合計(jì)，綜合成本率仍為107.31%。這說(shuō)明黃河財(cái)險(xiǎn)并非沒(méi)有做出規(guī)模，但規(guī)模增長(zhǎng)并未同步帶來(lái)承保結(jié)果回到100%以?xún)?nèi)。

那么，黃河財(cái)險(xiǎn)的利潤(rùn)從何而來(lái)，據(jù)其2024年度信息披露報(bào)告，2024年利潤(rùn)總額759萬(wàn)元，同期投資收益達(dá)到9905萬(wàn)元；而其2025年第4季度償付能力報(bào)告顯示，黃河財(cái)險(xiǎn)2025年投資收益率為5.47%，綜合投資收益率為6.05%，全年凈利潤(rùn)1874.09萬(wàn)元。結(jié)合這兩年的數(shù)據(jù)來(lái)看，黃河財(cái)險(xiǎn)并非沒(méi)有利潤(rùn)，但在綜合成本率長(zhǎng)期高于100%的情況下，投資收益本是該公司主要的利潤(rùn)來(lái)源之一。

現(xiàn)金流方面，黃河財(cái)險(xiǎn)2025年累計(jì)凈現(xiàn)金流為1.40億元，但四季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-7644.63萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率為-64.21%。全年累計(jì)凈現(xiàn)金流仍為正，但四季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，利潤(rùn)修復(fù)的現(xiàn)金流基礎(chǔ)仍不算扎實(shí)。黃河財(cái)險(xiǎn)已經(jīng)擺脫大額虧損，但只要承保端仍未回到100%以?xún)?nèi)，這份利潤(rùn)就還不夠穩(wěn)固。

03

改善已經(jīng)出現(xiàn)，但還沒(méi)到可以放松的時(shí)候

黃河財(cái)險(xiǎn)并不是沒(méi)有條件繼續(xù)修補(bǔ)。從資本面看，2025年末黃河財(cái)險(xiǎn)總資產(chǎn)43.79億元、凈資產(chǎn)22.63億元，綜合償付能力充足率546.05%、核心償付能力充足率541.09%，償付能力指標(biāo)仍明顯高于監(jiān)管底線(xiàn)。從經(jīng)營(yíng)面看，2025年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入又升至16.28億元，凈利潤(rùn)為正，綜合成本率也繼續(xù)回落。流動(dòng)性覆蓋率等監(jiān)管指標(biāo)仍符合監(jiān)管要求，但這些改善暫時(shí)還不足以證明經(jīng)營(yíng)端已經(jīng)穩(wěn)固。

資本指標(biāo)寬裕，不等于經(jīng)營(yíng)質(zhì)量已經(jīng)穩(wěn)定；利潤(rùn)回正，也不等于合規(guī)執(zhí)行和承保質(zhì)量已經(jīng)同步改善。兩起分支機(jī)構(gòu)處罰，恰好說(shuō)明這一點(diǎn)。

2025年7月1日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局甘肅監(jiān)管局行政處罰信息公示表（甘金監(jiān)行處〔2025〕133號(hào)）顯示，黃河財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司蘭州市中心支公司因“虛構(gòu)中介業(yè)務(wù)套取費(fèi)用等問(wèn)題”，甘肅金融監(jiān)管局對(duì)其處以罰款52萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)截圖

2026年1月4日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局平?jīng)霰O(jiān)管分局行政處罰信息公示表顯示，黃河財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司平?jīng)鍪兄行闹Ч荆颉按嬖诶帽ｋU(xiǎn)代理人從事以虛構(gòu)保險(xiǎn)中介業(yè)務(wù)的方式套取費(fèi)用的問(wèn)題”，平?jīng)鼋鹑诒O(jiān)管分局對(duì)其罰款6萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)截圖

更該重視的是，公司層面與分支機(jī)構(gòu)層面的公開(kāi)處罰分別指向反洗錢(qián)義務(wù)和費(fèi)用真實(shí)性管理，涉及的都屬于保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中的基礎(chǔ)合規(guī)要求。

黃河財(cái)險(xiǎn)2025年第4季度償付能力報(bào)告還顯示，該公司經(jīng)營(yíng)區(qū)域包括甘肅省、北京市、河北省，目前共有兩家省級(jí)分支機(jī)構(gòu)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)區(qū)域有限的財(cái)險(xiǎn)公司，分支機(jī)構(gòu)執(zhí)行質(zhì)量會(huì)直接影響合規(guī)與經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。

從股東背景看，其前9名股東包括甘肅省公路航空旅游投資集團(tuán)有限公司、中國(guó)鐵建投資集團(tuán)有限公司、中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司、蘭州蘭石集團(tuán)有限公司、白銀有色集團(tuán)股份有限公司、讀者出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰镜取?/p>

值得注意的是，黃河財(cái)險(xiǎn)2024年工程保險(xiǎn)承保利潤(rùn)為485.21萬(wàn)元，但原保險(xiǎn)保費(fèi)收入僅9247.30萬(wàn)元；車(chē)險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5.98億元，承保利潤(rùn)卻為-5675.68萬(wàn)元。收入規(guī)模更大的車(chē)險(xiǎn)，尚未成為更穩(wěn)的利潤(rùn)來(lái)源。

因此，黃河財(cái)險(xiǎn)當(dāng)前面對(duì)的，不只是170.09萬(wàn)元罰單，也不是1874.09萬(wàn)元凈利潤(rùn)。公司層面的反洗錢(qián)處罰、連續(xù)三年高于100%的綜合成本率，以及分支機(jī)構(gòu)因虛構(gòu)中介業(yè)務(wù)套取費(fèi)用被罰，指向的是同一個(gè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)實(shí)，即合規(guī)執(zhí)行、承保質(zhì)量與分支機(jī)構(gòu)管理能否同步改善。