主線在轉(zhuǎn)移

今天A股延續(xù)上周五的風(fēng)格切換，核心就倆字，轉(zhuǎn)移。

從北美AI鏈，向國產(chǎn)算力鏈轉(zhuǎn)移 。

今天，半導(dǎo)體設(shè)備ETF漲6.09%，中韓半導(dǎo)體ETF漲7..72%，科創(chuàng)50漲3.76%。作為對比，創(chuàng)業(yè)板人工智能跌0.47%。這就是資金從北美鏈轉(zhuǎn)向國產(chǎn)的明證。

原因有兩點(diǎn)。

第一點(diǎn)，是新易盛的業(yè)績miss。

北美AI鏈里，有幾家公司敢說自己的基本面比新易盛好，有幾家公司敢說自己的遠(yuǎn)期市盈率比新易盛便宜。

現(xiàn)在，連新易盛都miss了，又有幾家敢說自己未來一定不會miss？

這一點(diǎn)，解釋了資金從北美AI鏈里出走。

關(guān)于光二哥miss的分析，我在知識星球里寫了：

也歡迎大家加入我們的知識星球，一年699的價格，可以向十余位研究員無線提問。并且每日研究員都會在星球里分享自己覆蓋板塊的觀點(diǎn)更新。

只要因此多做對一筆交易，節(jié)能賺回?zé)o數(shù)個699了。

而之所以往國產(chǎn)算力鏈轉(zhuǎn)移，則是因為Deepseek的新模型。

Deepseek V4預(yù)覽版，價格只有目前美國主流模型的百分之一至百分之二。模型能力呢，則預(yù)計能有個七七八八。而等到正式版上線后，這個價格還有可能進(jìn)一步下調(diào)。

定價這么低，核心原因是Deepseek V4在推理時消耗的GPU和顯存只有原來的三分之一。

并且，V4推理所用的芯片是以華為系為主，以寒王系為輔的國產(chǎn)算力，這直接打通了國產(chǎn)算力鏈，于是上周五、本周一，國產(chǎn)算力大漲。

那這里還是有兩個重點(diǎn)需要大家關(guān)注。

在25年年初，Deepseek橫空出世的時候，英偉達(dá)是出現(xiàn)大跌的。原因是當(dāng)時市場在懷疑，是否通過算法的革新可以降低對硬件的需求 。

但這次，Deepseek的新模型問世，英偉達(dá)的股價卻不跌反漲，直接脫敏。原因是大家現(xiàn)在都清楚了 ，AI的發(fā)展一定繞不開硬件的支持 。

更何況，Deepseek V4雖然在推理測用的是國產(chǎn)算力，但在訓(xùn)練側(cè)用的仍然是英偉達(dá)芯片。

所以，不要懷疑北美AI鏈的基本盤，這仍是人類AI的主陣地。之前漲過頭了出現(xiàn)階段性調(diào)整很正常，但千萬不要從此一別兩寬刪自選，甚至新易盛今天都隱約有點(diǎn)被原諒的意思。

還需要注意的一點(diǎn)是，DeepseekV4當(dāng)然很牛，國產(chǎn)算力的前途確實也是星辰大海。股價反應(yīng)在業(yè)績之前完全合理 。

但，畢竟現(xiàn)階段還沒到放量爆業(yè)績的時候。

已經(jīng)鎖定北美大客戶、狂賺N個季度錢的新易盛都能miss，還能開始放業(yè)績的國產(chǎn)算力鏈，未來當(dāng)然也可能出現(xiàn)miss。

所以，炒預(yù)期，沒問題，但基本面仍然需要持續(xù)追蹤關(guān)注。

我還是那個觀點(diǎn)，北美AI鏈和國產(chǎn)算力鏈，兩手都要抓，兩手都要硬。

1截止到上周五，寬基ETF連續(xù)12日凈賣出。并且上周五杠桿資金從連續(xù)多日的凈買入轉(zhuǎn)為凈賣出。從資金結(jié)構(gòu)角度上看，這是短期行情結(jié)束的走勢。我個人拍腦袋亂說，如果上周五Deepseek V4沒出來，那A股短期有可能會走出一個小崩盤。畢竟從光里出來的資金發(fā)現(xiàn)沒處去了，就只有真的暫離了 。

2 美伊談判繼續(xù)扯皮。美國堅持先解封海峽，然后再談判。伊朗則提出了一個三階段談判法，先談包括黎巴嫩的停火、再談海峽管理、最后談核問題。伊朗還說，對海峽收的管理費(fèi)，必須是伊朗本幣。

我個人理解，伊朗是偏軟的一方，甚至說核問題都是可以談判的。估計特朗普看到美股又行了，腰桿就硬了。但特朗普也應(yīng)該知道，伊朗真正的大殺器是油價。如果油價持續(xù)高企，美聯(lián)儲加息，那川子的選情就真的爆炸了。

3馬斯克起訴OpenAI。OpenAI最早是一個非盈利性組織，而馬斯克是OpenAI的早期投資者。現(xiàn)在OpenAI轉(zhuǎn)為盈利性企業(yè)，馬斯克對此表示不爽，遂起訴。關(guān)于案情的彎彎繞我沒有收入研究，從海外下注網(wǎng)站的數(shù)據(jù)看，下注馬斯克勝訴的概率從60%+逐漸下降到了50%不到。也就是說現(xiàn)在誰勝誰敗可能接近于拋硬幣。

那如果馬斯克勝選，這對于美股的短期影響是挺大的。眾所周知，整個北美AI公司，都緊密抱在英偉達(dá)、OpenAI身邊鐵索連舟。你中有我、我中有你，我借你錢來買我的服務(wù)。這里面如果一環(huán)出了問題，很可能帶來的就是連鎖反應(yīng)，溫州人應(yīng)該知道我說的是什么。

3茅臺大跌3.78%，原因是一季報糟糕。25年4季度，茅臺出現(xiàn)了上市以來首次的營收、利潤雙降。而在今天剛發(fā)布的一季報里，雖然營收、增速恢復(fù)雙漲，但凈利潤的增速明顯弱于營收增速。

我看了一下，利潤率降低的主要原因是茅臺在做渠道改革的時候出現(xiàn)了階段性混亂，導(dǎo)致利潤率最高的非標(biāo)茅臺銷量下降。對應(yīng)的就是i茅臺銷售同比增長267%。

如果你對白酒研究不深，那我直接說結(jié)論，以前茅臺財大氣粗，很多賬差不多就行，也樂得帶經(jīng)銷商一起發(fā)財。而現(xiàn)在茅臺也要開始過苦日子了。類似于揮金如土的花花公子，現(xiàn)在點(diǎn)個20塊的外賣也要跨平臺比紅包了。

4馬上就是假期了，市場整體反彈最暴力的階段也過去了。長期投資者無所謂，短線投資者還是建議保持謹(jǐn)慎。

最后，大家可以關(guān)注一下我們的知識星球，很多不方便公開分享的內(nèi)容我們會放在星球里說。

P I C U S

派克斯研究院

派克斯為啄木鳥的音譯，我們是一家獨(dú)立基金投資服務(wù)機(jī)構(gòu)，運(yùn)用深度數(shù)據(jù)及獨(dú)家資源，通過對基金產(chǎn)品、基金公司，行業(yè)賽道和投資者行為的研究，為用戶找出投資痛點(diǎn)，提供專業(yè)配置及交易建議，篩選好基金，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)組合，最終實現(xiàn)多賺錢少虧錢的目標(biāo)。

01

買點(diǎn)將至！暴跌之后，黃金還能再漲4年？

02

11月基金排行榜！科技獨(dú)占鰲頭嗎？

03

人民幣匯率暴跌！老百姓如何應(yīng)對資產(chǎn)縮水？