陽(yáng)光電源遞表港交所，2025年收入超889億元，海外收入占比60.7%

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據(jù)港交所4月24日披露，陽(yáng)光電源股份有限公司(300274.SZ)向港交所主板提交上市申請(qǐng)，中金公司為獨(dú)家保薦人。
截至4月24日收盤(pán)，陽(yáng)光電源(300274.SZ)報(bào)133.79元/股，市值2773.75億元。

綜合 | 招股書(shū) 編輯 | Arti

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據(jù)招股書(shū)，陽(yáng)光電源是一家全球領(lǐng)先的清潔能源科技企業(yè)。自1997年成立以來(lái)，公司從光伏逆變器業(yè)務(wù)起步，始終聚焦清潔電力領(lǐng)域，逐步布局太陽(yáng)能、風(fēng)能、儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車(chē)及充電、氫能（「光風(fēng)儲(chǔ)電氫」）五大賽道。

公司提供的主要產(chǎn)品包括光伏逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)、風(fēng)電變流及傳動(dòng)產(chǎn)品、新能源汽車(chē)電控電源及充電裝備、氫能裝備等，并致力于提供清潔能源綜合解決方案。

公司堅(jiān)持以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向、以技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力源，持續(xù)將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。公司以光伏逆變器和儲(chǔ)能系統(tǒng)為代表的主要業(yè)務(wù)板塊，均處于全球領(lǐng)先地位。

根據(jù)弗若斯特沙利文的分析，陽(yáng)光電源的光伏逆變器產(chǎn)品出貨量連續(xù)十年保持全球領(lǐng)先；以2024年出貨量計(jì)，公司的光伏逆變器在全球的市占率約為25.2%；截至2025年12月31日，公司的儲(chǔ)能系統(tǒng)累計(jì)出貨量超過(guò)93GWh，全球領(lǐng)先。

陽(yáng)光電源已建立了完善的全球網(wǎng)絡(luò)布局，截至2025年12月31日，產(chǎn)品及服務(wù)銷(xiāo)往全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，彰顯了公司在全球清潔電力轉(zhuǎn)換領(lǐng)域的引領(lǐng)地位。

公司的「SUNGROW」品牌因公司高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)廣受認(rèn)可。根據(jù)世界品牌實(shí)驗(yàn)室發(fā)布的2025年《中國(guó)500最具價(jià)值品牌》，公司的品牌價(jià)值達(dá)人民幣1,161.4億元，成功躋身中國(guó)品牌價(jià)值百?gòu)?qiáng)，品牌價(jià)值與排名連續(xù)六年攀升。

行業(yè)方面，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以光伏發(fā)電為例，度電成本(LCOE)從2010年到2025年下降了約90%，經(jīng)濟(jì)性已接近甚至優(yōu)于傳統(tǒng)化石能源。LCOE指發(fā)電單位電量的平均成本，包含建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)及原材料等全部成本。光伏和風(fēng)電總裝機(jī)量在全球整體電力累計(jì)裝機(jī)容量中的占比已經(jīng)從2010年的4.4%提升至2025年的33.4%，到2050年這一比例將大幅提高至68.0%。

根據(jù)弗若斯特沙利文的分析，全球鋰電儲(chǔ)能系統(tǒng)新增裝機(jī)量由2021年的23.6GWh快速增長(zhǎng)至2025年的324.1GWh，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)92.5%。該數(shù)字預(yù)計(jì)于2030年將達(dá)1,164.7GWh，2025年至2030年的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)29.2%。

新型電力系統(tǒng)的構(gòu)建同樣催生出微電網(wǎng)、離網(wǎng)、零碳園區(qū)等新興應(yīng)用場(chǎng)景，未來(lái)全社會(huì)對(duì)源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化的綜合能源解決方案的需求將顯著提升。

此外，AI驅(qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)中心建設(shè)浪潮，正在顯著放大對(duì)高性能、高可靠性的AI數(shù)據(jù)中心(AIDC)電源的市場(chǎng)需求，高壓直流(HVDC)電源、固態(tài)變壓器等關(guān)鍵設(shè)備將迎來(lái)顯著的市場(chǎng)需求擴(kuò)張。根據(jù)弗若斯特沙利文的分析，全球AIDC電源的市場(chǎng)需求將由2025年的71億美元增長(zhǎng)到2030年的約291億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)32.8%。

陽(yáng)光電源目前已經(jīng)構(gòu)建了覆蓋全球的業(yè)務(wù)布局，截至2025年12月31日止年度，公司的海外收入達(dá)人民幣540億元，占同年整體收入的60.7%。截至2025年12月31日，公司的業(yè)務(wù)已覆蓋100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，公司已在海外設(shè)立超過(guò)20家分支機(jī)構(gòu)。

陽(yáng)光電源采用全面的研發(fā)體系，在人才密度、知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局方面持續(xù)強(qiáng)化，并堅(jiān)持投入大量資源進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，確保技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司于2023年、2024年及2025年的研發(fā)費(fèi)用分別為24.47億元、31.64億元及41.75億元人民幣。截至2025年12月31日，公司的研發(fā)團(tuán)隊(duì)雇員數(shù)量超7,000人，占員工總數(shù)約40.1%。

于往績(jī)記錄期間，陽(yáng)光電源實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)并取得了亮眼的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。于2023年、2024年及2025年，公司的收入分別為721.593億元、777.041億元及889.138億元人民幣；同年公司的凈利潤(rùn)分別為96.087億元、112.642億元及135.329億元人民幣，2023年至2025年收入和凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到11.0%和18.7%。

于2023年、2024年及2025年，公司的銷(xiāo)售毛利率分別為25.5%、29.0%及30.4%，同年公司的加權(quán)平均權(quán)益回報(bào)率分別達(dá)到41.0%、34.0%及31.3%。

本次陽(yáng)光電源香港IPO募資金額擬按以下所載用途使用：將用于研發(fā)用途，包括新一代光伏與儲(chǔ)能產(chǎn)品的研發(fā)投入，以及建設(shè)及升級(jí)研發(fā)中心。將用于在海外建造生產(chǎn)基地。將用于加速數(shù)智化建設(shè)，賦能業(yè)務(wù)發(fā)展。將用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。

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