ReelShort 利潤暴跌超1000%！中文在線全年虧損6.71億

新腕兒 報道

中文在線昨日發(fā)布2025年財報，財報中的中文在線仍負重前行。

報告期內(nèi)，中文在線深陷 “增收不增利”的處境：營收16.57億元，同比增長42.92%；但歸母 凈利潤為- 6.71億元，虧損同比增加176.24%。

回顧下中文在線過去的年報業(yè)績情況。

2021年，中文在線 扣非歸母凈利潤0.23億元。在這之后，中文在線沒能穩(wěn)住。

從2022年至2024年，該公司扣非歸母凈利潤分別為-3.93億元、-0.38億元、-2.71億元，累計虧損7.02億元。

到了2025年的中文在線單年虧損，幾乎比肩前三年的虧損總和。

報告內(nèi)對于虧損的業(yè)績做了解釋：

“報告期內(nèi)，公司對海外短劇業(yè)務及AI 相關業(yè)務進行了大規(guī)模戰(zhàn)略投入。因相關業(yè)務仍處早期投入階段，故導致公司歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期下降。”

這里提到的“大規(guī)模戰(zhàn)略投入”和之前一樣，主要還是銷售費用：報告期內(nèi)，該公司銷售費用高達9.53億元，同比增加105.02%，占全年總營收的57.51%。報告中解釋，主要由于“本年度海外業(yè)務推廣費增加”。

對應來看研發(fā)投入。報告期內(nèi)，中文在線研發(fā)人員由2024年的177人增加至221人，研發(fā)投入金額由2024年的7609.16萬增長至9048.41萬，研發(fā)投入占總營收比例由2024年的6.56%下降至5.46%，為三年來最低。

顯而易見的是，在海外短劇市場擁擠后，中文在線沉不住氣了，決意采取燒錢模式換取增長，至此降低了研發(fā)投入，轉而大手筆抬高銷售費用換增長擴張。

值得注意的是，中文在線的應收賬款為3.02億，相對于去年同期的1.62億，同比增長86.59%，遠超營業(yè)收入的增幅。

公司現(xiàn)金流也隨之承壓。報告期內(nèi)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為2.04億，同比擴大288.16%。

巨額虧損并不能阻止中文在線進攻海外短劇市場的步伐，燒錢換增長的打法還在繼續(xù)著。

那么中文在線的短劇業(yè)務究竟做得怎么樣？

報告期內(nèi)，中文在線短劇及IP衍生品業(yè)務總收入8.96億，同比增長125.02%；其中，境外收入6.79億，同比增長123.94%，在短劇收入占比76%。就此倒推計算，中文在線國內(nèi)短劇收入2.17億，占比不足25%。

短劇的毛利也在下降，同比降低8.95%。

具體來看，報告期內(nèi)，ReelShort營收57.2億，相對于去年同期的29億，同比增長97%；虧損8583.78萬，相對于去年同期的791.17萬，同比下降1185.18%。

繼續(xù)看中文在線去年8月份推出的海外短劇平臺Flareflow。

報告期內(nèi)，F(xiàn)lareflow營業(yè)收入3.52億，虧損4.73億。

換言之，中文在線的海外業(yè)務均在虧損。現(xiàn)階段，ReelShort為中文在線參股公司，不計入財報，而公司旗下的Flareflow憑一己之力虧損近5億。

為了占領海外市場，現(xiàn)在的中文在線似乎有些失了方寸。該公司的海外短劇業(yè)務深陷增收不增利的處境，而為了維持戰(zhàn)斗力，公司只能繼續(xù)加大輸血量，導致中文在線的整體打法看似沖勁十足，實則節(jié)奏開始混亂。

他們還在拼命輸血。

今年2月份，中文在線向港交所遞交招股書，計劃在港股上市，繼續(xù)融資。如果成功登陸港股，則成為“A+H”股，這將意味著股權的稀釋、估值折損，而在A股市場可能會被邊緣化。一系列負面問題將會浮現(xiàn)，如此一來，中文在線將再難回頭。

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