納思達變身奔圖科技，7億年度虧損暗藏什么玄機？

奔圖科技2025年營業收入同比下降37.48%，歸母凈利潤同比大幅下降195.86%

投資時間網、標點財經研究員李路

4月20日，國內打印耗材與集成電路的雙賽道龍頭企業，正式以奔圖科技股份有限公司（下稱奔圖科技，002180.SZ）之名亮相資本市場，這也意味著 “納思達股份有限公司（下稱納思達）”這一使用8年之久的名稱正式退出歷史舞臺，公司證券代碼則保持不變。

投資時間網、標點財經研究員注意到，這不是一次簡單的更名，而是公司發展史上的一次戰略重心與資本市場價值的校準。

更名前，奔圖科技正在經歷一場業績困境。2025年，公司實現營業收入165.15億元，同比下降37.48%；實現歸母凈利潤為-7.18億元，而2024年同期為盈利7.49億元，同比大幅下降195.86%，直接由盈利轉為大額虧損；扣非歸母凈利潤-5.8億元，2024年為盈利3.53億元，同比降幅高達264.47%，意味著公司主營業務已陷入虧損狀態。

現金流方面也出現大幅縮水，2025年，公司經營活動產生的現金流量凈額為11.98億元，較2024年的27.33億元同比下降56.18%，盡管仍為正值，但現金流創造能力銳減，為后續業務運營與投入帶來壓力。

分析其業績構成可以看出，奔圖科技2025年營收與利潤大幅下滑，并非單一業務板塊波動所致，而是包括打印、集成電路兩大核心業務在內的全面收縮，其中傳統打印主業成為最大拖累。

作為公司核心業務支柱，占總營收比重超93%打印業務實現營收154.23億元，同比大幅下降38.35%，跌幅超過整體營收，成為業績下滑的主要推手。集成電路產業是公司重點布局的第二增長曲線，全年實現營收10.92億元，同比下降21.99%，跌幅雖小于打印業務，但也處于下滑態勢。

奔圖科技2025年營收構成（元）

數據來源：公司公告

業績全線下滑的背后，有著來自資產出售、行業周期和市場的多重壓力，其中以資產出售影響最為深刻。

公告顯示，2025年7月，公司完成對間接控股子公司利盟國際100%股權的出售。此前，利盟國際作為公司核心海外資產，貢獻了超三成營收，剝離后直接導致公司營收規模大幅縮水，2025年較2024年減少的近百億元營收中，超六成來自利盟國際業務的減少。而這一重大資產出售還帶來多重連鎖反應。除營收與利潤貢獻消失外，資產出售過程中產生的相關費用、資產減值損失等，進一步侵蝕了公司利潤，加劇全年虧損。

奔圖科技為何選擇出售利盟國際？一切還要回溯到2016年的一場“蛇吞象”式的并購。

彼時名為“艾派克”的奔圖科技是一家以打印耗材芯片為主業的公司，市值在200億元左右浮動，2016年，它將目光投向全球打印行業巨頭——總部位于美國肯塔基州列克星敦的利盟國際。同年4月，奔圖科技與太盟投資、君聯資本簽署《聯合投資協議》，三方約定共同出資，在開曼群島設立特殊目的公司Ninestar Holdings Company Limited（下稱合資公司），專門用于收購利盟國際100%的股權。其中，奔圖科技、太盟投資和君聯資本（通過其管理的上海朔達）以現金方式合計出資約23.2億美元，剩余資金通過銀行貸款解決。

交易于2016年11月29日完成交割。交割后，奔圖科技、太盟投資、朔達投資在合資公司中的持股比例分別為51.18%、42.94%和5.88%，合資公司則通過下屬公司持有利盟國際100%股份。此后，經歷數次股權變動，奔圖科技在合資公司中的持股比例上升至63.59%。

時至2023年6月，美國方面將奔圖科技及其部分關聯公司列入實體清單，此舉對奔圖科技控股的利盟國際產生了極大影響。作為一家業務高度依賴美國市場的打印機企業，利盟國際的經營活動隨即出現嚴重困難。于是2024年底，奔圖科技最終與全球打印巨頭施樂公司（Xerox Corporation）達成協議，以15億美元的現金對價出售利盟國際100%股權，該交易最終于2025年7月完成。

從2016年以約27億美元股權價值購入，到2025年以15億美元整體售出，奔圖科技這筆歷時八年的跨國戰略投資就此宣告終結。

此事過后的2026年4月，奔圖科技又一紙訴狀將太盟投資告上法庭，并將上海朔達列為案件第三人。奔圖科技指控太盟投資濫作為利盟國際重要股東及經營管理的重要參與者，不僅拒絕與其一道對陷入困境的利盟國際提供必要支持，反而開始濫用其股東權利，最終迫使公司同意在市場最低迷、資產價值最低點時出售利盟國際。奔圖科技在訴訟公告中明確指出，太盟投資的行為給公司帶來了超過10億美元的經濟損失，并提出了高達4.7億美元（約合34億元）的賠償請求。

奔圖科技對太盟投資訴訟公告

數據來源：公司公告

出售利盟國際后，“奔圖”成為公司唯一的打印機自主品牌，此番更名奔圖科技，便是意圖將公司核心自主品牌推向臺前，旨在提升品牌的市場知名度，實現公司品牌與龍頭產品品牌的協同賦能。

更名后的奔圖科技，能否在甩去歷史包袱后輕裝上陣，順利實現轉型？

投時關鍵詞：奔圖科技（002180.SZ）