ST創悅停牌！新三板保險中介將何去何從？

新三板保險中介洗牌加劇。

4月22日，廣東創悅保險代理股份有限公司（下稱“創悅股份”或“ST創悅”）停牌。該公司披露的股票停牌公告稱，公司連續兩個會計年度的財務報告均被注冊會計師出具無法表示意見的審計報告，已觸發強制終止掛牌情形。

一直以來，保險中介機構都是我國保險市場不可或缺的重要組成部分。但龐大的規模背后，行業整體發展模式較為粗放。近年來，監管加速整治保險中介機構“多散亂”問題，“報行合一”制度的逐步落實更對行業發展產生了深遠影響。大浪淘沙之下，保險中介市場優勝劣汰的格局日益深化。

或將終止掛牌

作為一家保險中介銷售服務提供商，創悅股份成立于2011年6月，注冊資本3300萬元，經營地域為廣東省行政轄區，2017年5月成功登陸新三板。

根據2024年年度報告，創悅股份當年實現營業收入1.83億元，同比下滑19.16%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-180.15萬元，較上年同期轉盈為虧，業績明顯承壓。

對于公司2024年度的財務狀況，深圳市泓毅會計師事務所（特殊普通合伙）出具了無法表示意見的審計報告，并指出：創悅股份對公司貨幣資金、應收款項、預付款項、應付賬款、其他應收款等資產負債表項目，以及營業收入、營業成本等利潤表項目，未能提供完整的財務資料，導致無法就財務報表的真實性、完整性、準確性等相關認定獲取充分、適當的審計證據，亦無法判斷該等事項對財務報表期初數據及財務報表同期比較數據的影響。

根據相關規定，因公司最近一個會計年度的財務報告被出具無法表示意見的審計報告，公司股票交易將被實行風險警示，在公司股票簡稱前加注標識。2025年4月，創悅股份股票交易被實行風險警示，其證券簡稱更改為“ST創悅”。

2026年1月至3月，ST創悅連續發布多份風險提示公告稱，若公司2025年年度財務報告仍被出具無法表示意見或被出具否定意見審計報告，公司股票將被終止掛牌。

4月21日，ST創悅披露2025年年度報告。數據顯示，公司實現營業收入1.41億元，同比下滑22.61%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-76.04萬元，同比減虧57.79%。

不過，深圳市泓毅會計師事務所（特殊普通合伙）依舊出具了無法表示意見的審計報告，原因與去年一致。

為解決無法表示意見所涉及的事項和問題，ST創悅明確了五項解決措施：一是加強財務內控管理，強化落實相關規章制度；二是加強內外部溝通，及時取得經濟活動相關環節票據單證；三是細化日常管控環節，形成并保留業務相關單據；四是積極開拓市場，營銷新客戶，增加獲客渠道；五是加強團隊建設，積極推動公司業務不斷增長。

加速“逃離”新三板

將時間撥回2016年前后，新三板迎來一波“掛牌潮”，多家保險中介機構相繼登陸。高峰時期，新三板掛牌保險中介一度超過30家。

如今，記者查詢全國中小企業股份轉讓系統，僅發現中衡保險公估股份有限公司（下稱“中衡股份”）、民太安安全科技股份有限公司（下稱“民太安”）、山東潤華保險代理股份有限公司（下稱“潤華保險”）、山東昌宏保險代理股份有限公司（下稱“昌宏股份”）、誠安達保險銷售服務股份有限公司（下稱“誠安達”）、ST創悅、深圳市一正保險公估股份有限公司（下稱“一正保險”）、山東潤生保險代理股份有限公司（下稱“潤生保險”）8家保險中介機構的身影。

若剔除主營業務已從保險產品代理銷售變更為體育用品相關業務的昌宏股份，則僅余7家。

截至目前，這7家機構中，除ST創悅外，僅誠安達已披露2025年年報。數據顯示，該公司全年實現營業收入6.36億元，同比增長19.66%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-595.54萬元，同比增虧70.59%。

4月16日，潤生保險發布公告稱，原定于4月17日披露的2025年年度報告，因審核工作尚未完成，為確保公司信息披露的完整性和準確性，將延期至2026年4月27日披露。

年報延期并非簡單的時間調整，而是伴隨著潛在風險。若未能按規定披露年報，或將觸發終止掛牌。

2025年5月6日，華凱保險銷售股份有限公司（下稱“華凱保險”）就因未按期披露2024年年度報告被強制停牌。隨后半年間，公司連發十余份可能被終止股票掛牌的風險提示公告，直至2025年12月正式揮別新三板。

盈利普遍承壓

從2025年半年報業績來看，上述7家新三板掛牌保險中介機構中，僅民太安實現營業收入與凈利潤雙增長。其中，營業收入為3.58億元，同比增長1.82%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為775.24萬元，同比增長7.62%。

潤華保險與中衡股份雖實現盈利，但盈利規模均出現同比下滑：潤華保險在2025年上半年實現凈利潤353.6萬元，同比下滑25%；中衡股份凈利潤同比下滑55.44%至81.44萬元。

其余4家機構則處于虧損狀態。具體來看，誠安達2025年上半年由盈轉虧，凈虧損298.39萬元；潤生保險、一正保險分別虧損137.85萬元、78.99萬元，虧損額均較上年同期有所擴大；ST創悅虧損35.66萬元，較2024年上半年115.37萬元的虧損額明顯收窄。

北京排排網保險代理有限公司深圳分公司保險產品經理蘇曉天在接受《國際金融報》記者采訪時指出，當前新三板掛牌保險中介普遍面臨盈利壓力，一方面是因為行業競爭白熱化與車險綜合改革等政策，導致傳統依賴的傭金費率持續承壓下滑；另一方面，合規成本、科技投入及人力成本等剛性支出不斷攀升，嚴重擠壓利潤空間。

“同時，多數掛牌機構規模相對有限，盈利模式仍以傳統的保險產品銷售為主，附加值高的風險管理咨詢、定制化方案設計及長期客戶服務能力薄弱，收入結構單一。在行業整體向高質量發展轉型的背景下，這種模式難以有效對沖成本壓力，導致盈利能力持續承壓。”蘇曉天說。

蘇商銀行特約研究員付一夫向記者分析指出，保險中介機構若想在市場競爭中脫穎而出，可從專業化、數字化、服務創新等方面著手。

專業化發展方面，應加強人才培養，打造專業素質過硬的銷售和服務團隊，為客戶提供精準、專業的保險規劃和風險評估。聚焦細分市場，針對特定客戶群體或保險領域，提供特色化、差異化服務。

數字化轉型方面，應加大科技投入，利用大數據、人工智能等技術實現精準營銷，提高業務效率和運營管理水平。搭建線上銷售和服務平臺，滿足客戶線上投保、咨詢等需求，順應客戶群體年輕化、線上投保占比增加的趨勢。

服務創新層面，應拓展服務內容，從單純保險銷售延伸至健康管理、理賠協助、風險預警等增值服務，構建保險生態，增強客戶黏性。根據消費者個性化需求，定制專屬保險產品和服務方案。