杉杉重整塵埃落定，美女主持人老板周婷交付“最好的答卷”

2026年4月15日，隨著第四次債權(quán)人會議表決結(jié)果的公布，懸在杉杉集團頭頂一年多的達摩克利斯之劍終于落地——全部表決組高票通過《重整計劃（草案）》，安徽國資入主大局已定。

（來源：公司公告）

對于外界的旁觀者來說，這是浙商資本史上一場驚心動魄的債務(wù)化解；但對于置身漩渦中心的周婷而言，這是近五百個日夜的漫長跋涉后，終于將接力棒穩(wěn)穩(wěn)交出的時刻。

2024年11月，44歲的周婷臨危受命出任杉杉股份董事長。在此之前，她的履歷寫滿了媒體標簽：浙江衛(wèi)視、東方衛(wèi)視、第一財經(jīng)記者與主播，實業(yè)管理經(jīng)驗幾乎為零。而她接手的是一個總負債近400億、銀企信任斷裂、即將面臨上市以來首次年度虧損的龐大帝國。市場的目光里寫滿同一個疑問：一個沒有實業(yè)管理經(jīng)驗的“外行”，真的能行嗎？

一年半后的今天，當表決落槌，答案已不言自明。她不僅讓杉杉股份從2024年巨虧3.67億逆轉(zhuǎn)為2025年盈利4億至6億元，更在集團層面為這場生死重整，掃清了最后的障礙。

（來源：網(wǎng)絡(luò)資料）

一、生死關(guān)：一個“外行”的開局

時間倒回至2023年2月，杉杉創(chuàng)始人鄭永剛猝然離世，留下一個負債數(shù)百億、股權(quán)關(guān)系復(fù)雜的企業(yè)帝國。此后數(shù)月，家族內(nèi)部經(jīng)歷了一些波折與協(xié)調(diào)，隨后在2023年5月的股東大會上，鄭永剛長子鄭駒正式當選為杉杉股份董事長，周婷也當選為非執(zhí)行董事，進入董事會。這場備受矚目的權(quán)力交接在短時間內(nèi)迅速達成一致。

（來源：企業(yè)公開資料）

然而，此后近一年多時間里，銀企關(guān)系持續(xù)緊張，部分銀行開始抽貸。知情人士透露，銀行在借款給杉杉時，“主要看重的是人，而非企業(yè)”。這不僅是鄭永剛長子沒能跨過去的坎，也為后來的危機埋下了伏筆。有銀行內(nèi)部人士透露，在債務(wù)違約問題集中發(fā)生的2024年8月份，銀行方面要聯(lián)絡(luò)時任董事長就變得“比較困難”了，打過去的電話經(jīng)常是“無人接聽”。

面對困境，2024年11月，在時任董事長逐漸難以應(yīng)對債權(quán)人信任危機的情況下，周婷臨危受命，出任杉杉股份董事長。彼時，擺在她面前的，是一份即將出爐的慘淡年報：2024年，杉杉股份巨虧3.67億，這是公司自1996年上市以來的首次年度虧損。而控股股東杉杉集團的債務(wù)違約問題尚未解決，2025年1月，多家銀行向法院申請對杉杉集團進行破產(chǎn)重整；同年2月25日，浙江省寧波市鄞州區(qū)人民法院裁定受理重整申請；3月20日，杉杉集團及其全資子公司被裁定進行實質(zhì)合并重整，正式拉開重整序幕。

與此同時，市場對這位跨界掌門人的質(zhì)疑聲，也一浪高過一浪。

二、斡旋：一年57次飛行換來的喘息

但留給周婷的時間不多，最緊迫的是現(xiàn)金流。上任伊始，她便開啟了一場與時間的賽跑。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道援引接近杉杉人士消息，周婷上任后“幾乎拜訪了所有債權(quán)銀行，積極斡旋并全力推進引入戰(zhàn)投的工作”。2025年初，在她的努力下，杉杉集團重整聽證會的時間較原計劃被一定程度延后，這為上市公司爭取到了寶貴的緩沖期。

在2026年初杉杉股份的年度工作年會議上，她分享了過去一年的經(jīng)歷：全年57次飛行，平均每周至少飛一次，超過100小時在飛機上，一半夜晚在不同城市的酒店度過。有一次在機場累得睡著，被廣播叫醒時迷迷糊糊差點走錯登機口。“那一刻看著候機樓里行色匆匆的人群，突然淚如雨下，不是因為孤獨，而是因為‘必須去解決的’巨大壓力。”

對于一個習(xí)慣了在鏡頭前從容播報的財經(jīng)主播來說，這種奔波是另一種意義上的“出鏡”，只是鏡頭背后的壓力，遠比臺前更真實、更沉重。隨著周婷與銀行的密集溝通，金融狀況開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。部分銀行同意續(xù)貸，杉杉股份還獲得了一筆來自招商銀行、建設(shè)銀行和上海農(nóng)商行的銀團貸款，核心業(yè)務(wù)的資金鏈得以穩(wěn)住。

而就在她為資金四處奔波的同一時期，2025年2月，杉杉集團重整聽證會在寧波召開，那是她上任后的第一個大考。前來參會的各方代表、律師散去后，周婷獨自向法院出口緩緩走來。有些消瘦的她在寒風中緊攥著外衣包裹住自己，面對記者問詢，她回答：“杉杉走到今天，我真的也很遺憾，我已經(jīng)盡全力了。”臨離開前，她又說：“后面還有很多工作要做，也許更大的挑戰(zhàn)在后面。謝謝大家，我會繼續(xù)加油，繼續(xù)努力的。杉杉不放棄，不躺平。”

從一個報道企業(yè)的媒體人轉(zhuǎn)變?yōu)閷Y(jié)果負責的企業(yè)負責人，周婷坦言“是一條多么艱難的路”。她將這一年的歷程形容為“關(guān)關(guān)難過關(guān)關(guān)過”。

三、刀刃向內(nèi)：降本增效不是口號

就在周婷奔波于銀行與債權(quán)人之間同一時期，她將另一部分精力投入內(nèi)部管理，推動了一系列內(nèi)部改革，將“降本增效”從一個口號，真正內(nèi)化為公司的制度基因。

她做的第一件事，是推動成立跨部門的降本增效委員會，從財務(wù)管理、人力資源到審計內(nèi)控三條線同步發(fā)力。這套組合拳的目標很清晰，即提升管理水平、完善人才培養(yǎng)、加強風險防控。

在組織層面，一系列人事調(diào)整也同步推進。2025年4月，杉金光電（廣州）有限公司及臺灣杉金光電股份有限公司均完成工商變更，由老將張炯掌舵核心業(yè)務(wù)，此次調(diào)整體現(xiàn)了公司“抓內(nèi)控、降成本”的明確思路。

據(jù)內(nèi)部人士透露，周婷在上任后曾與數(shù)十位中層管理者進行一對一談話，深入了解各業(yè)務(wù)條線的實際困難與管理漏洞。這種細致入微的溝通方式，不僅幫助她快速掌握了企業(yè)的真實狀況，也讓她逐漸形成了一套清晰的用人邏輯：用老人、用內(nèi)行、用懂財務(wù)的人。在她看來，危機時刻需要的不是外部的“空降兵”，而是那些了解企業(yè)肌理、能與公司共進退的“自己人”。

（來源：企業(yè)公開信息）

這套人事組合拳很快在兩大核心業(yè)務(wù)層面顯現(xiàn)出實效。

在偏光片業(yè)務(wù)端，張炯到任后迅速貫徹精細化管理思路。一方面持續(xù)推進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高附加值領(lǐng)域優(yōu)化，聚焦高端TV、IT及車載偏光片；另一方面，研發(fā)端取得突破，特殊表面處理、高透過率、超薄型等產(chǎn)品性能持續(xù)精進，自主研發(fā)的車載用超高耐久性材料與環(huán)保型粘接劑技術(shù)，進一步鞏固了行業(yè)領(lǐng)先地位。面對復(fù)雜的供應(yīng)鏈環(huán)境，公司通過實施多元化采購策略，既保障了原材料穩(wěn)定供應(yīng)，也強化了成本優(yōu)勢。

（云南杉杉，來源：企業(yè)公開資料）

在負極材料業(yè)務(wù)端，降本增效則體現(xiàn)為更為系統(tǒng)的成本管控。通過自建石墨化產(chǎn)能、優(yōu)化生產(chǎn)工藝、提升石墨化技術(shù)等一系列措施，有效降低了生產(chǎn)成本。銷量增長與成本下降同步推進，直接帶動利潤大幅提升。內(nèi)蒙古、四川、云南三大一體化基地的產(chǎn)能持續(xù)釋放，也為規(guī)模化降本提供了堅實基礎(chǔ)。

周婷將這套打法歸結(jié)為系統(tǒng)性的競爭力，“技術(shù)上掌握關(guān)鍵制程，運營上持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)線管理以降低成本，同時積極強化上游材料國產(chǎn)化和可替代，增強議價能力。”

2026年初杉杉股份的年會現(xiàn)場，周婷把功勞歸于臺下的團隊，“我不是一個人在戰(zhàn)斗。”這或許是她這一年最深切的感受，真正的管理不是靠個人英雄主義發(fā)號施令，而是把對的人放在對的位置上，讓制度替代人治，讓體系自行運轉(zhuǎn)。

一個值得注意的細節(jié)：在重整投資協(xié)議簽署后的首次內(nèi)部講話中，周婷沒有過多談?wù)摽刂茩?quán)變更的影響，而是將過去一年的調(diào)整總結(jié)為三個詞："瘦身、調(diào)整、扎根"，并為即將到來的2026年定下了“突圍、精進、共贏”的目標。這種在控制權(quán)即將易手之際仍聚焦業(yè)務(wù)本身的態(tài)度，或許比任何舉動都更能體現(xiàn)其務(wù)實底色。

四、首輪折戟：布滿荊棘的重整之路

然而，就在內(nèi)部管理調(diào)整初見成效、業(yè)務(wù)端改革穩(wěn)步推進的同時，集團層面的重整進程卻遭遇了意想不到的波折。

2025年6月，由“民營船王”任元林旗下新?lián)P子商貿(mào)聯(lián)合TCL產(chǎn)投、東方資管等組成的聯(lián)合體被遴選為首輪重整投資人，并簽署投資協(xié)議，其方案意圖以32.84億元取得杉杉股份23.36%的表決權(quán)。

但這一方案在2025年10月21日召開的第三次債權(quán)人會議暨出資人組會議上，遭到了強力的阻擊。經(jīng)債權(quán)人和出資人分組表決，僅有職工債權(quán)組和稅收債權(quán)組表決通過，而有財產(chǎn)擔保債權(quán)組、普通債權(quán)組和出資人組三大核心組別均未通過，首輪重整方案最終宣告失敗。

（來源：公司公告）

屋漏偏逢連夜雨。就在投票前夕，原聯(lián)合體成員賽邁科突然向法院提起訴訟，稱其在聯(lián)合體中標后被“踢出局”，重整投資者資格被TCL產(chǎn)投替換，要求判決重整計劃無效。這場突如其來的訴訟，讓本就復(fù)雜的重整進程雪上加霜。

首輪方案被否有多重原因：債權(quán)人對清償率不滿，對“跨界船長”任元林缺乏新能源產(chǎn)業(yè)運營經(jīng)驗存有疑慮，再加上賽邁科訴訟帶來的程序正義爭議——多方利益訴求難以調(diào)和，最終導(dǎo)致方案擱淺。

這意味著，重整進程需要從頭再來，而留給杉杉的時間已經(jīng)所剩無幾。

五、業(yè)績反轉(zhuǎn)：杉金狂飆背后的邏輯

盡管重整之路在2025年10月遭遇重挫，但由周婷推動的內(nèi)部改革，卻在年底結(jié)出了甜美果實。根據(jù)公司2025年業(yè)績預(yù)告，負極材料與偏光片兩大核心業(yè)務(wù)，全年合計實現(xiàn)凈利潤9億至11億元。其中，杉金光電凈利潤同比暴漲近100%，年度預(yù)算完成度高達309%。

（來源：企業(yè)公開資料）

對周婷而言，這份優(yōu)異的成績單，無疑是其一年來所有奔波與煎熬的最好回報。

（來源：企業(yè)公開資料）

偏光片業(yè)務(wù)的增長踩準了產(chǎn)業(yè)變局的節(jié)奏。中國面板企業(yè)在全球LCD產(chǎn)能占比已超70%，OLED投資占比預(yù)計2025年升至45%以上，上游材料國產(chǎn)化替代正在加速。更重要的是，杉金光電呈現(xiàn)出鮮明的"量質(zhì)齊升"特征——聚焦超大尺寸LCD TV、OLED TV等高附加值領(lǐng)域，推動高端產(chǎn)品銷量及均價顯著增長。2024年底完成的對LG化學(xué)SP業(yè)務(wù)收購，涵蓋OLED偏光片及車載偏光片，為后續(xù)增長埋下伏筆。

（數(shù)據(jù)來源：ICC鑫欏資訊）

與此同時，負極材料業(yè)務(wù)復(fù)蘇強勁。根據(jù)鑫欏資訊和SMM數(shù)據(jù)，2025年上半年公司人造石墨負極材料產(chǎn)量與出貨量雙雙穩(wěn)居全球第一，市場份額達21%。這一領(lǐng)先地位的鞏固，得益于公司在技術(shù)與產(chǎn)品端的持續(xù)突破：消費電子領(lǐng)域6C極限快充材料已供貨頭部客戶；動力電池領(lǐng)域高能量密度6C超充產(chǎn)品批量配套國內(nèi)頭部電池廠商；儲能領(lǐng)域超長壽命負極產(chǎn)品已量產(chǎn)放量。在前沿技術(shù)布局上，硅基負極突破多項核心技術(shù)，硅氧產(chǎn)品批量供應(yīng)海外客戶并獲美日專利授權(quán)。

（來源：企業(yè)公開資料）

這一成績并非偶然。在杉金光電2025年度經(jīng)營工作會議上，周婷用一句話點明了業(yè)績暴增背后的邏輯：“保持戰(zhàn)略定力，修煉內(nèi)功，才能行穩(wěn)致遠。”這話聽起來像管理教科書，但放在杉杉的特殊語境中，則是一場與時間賽跑的救火行動，在資金鏈緊張、信任危機的雙重夾擊下，核心業(yè)務(wù)不僅沒有掉隊，反而實現(xiàn)了逆勢增長。那些深夜輾轉(zhuǎn)難眠的時刻，那些在銀行會議室里一遍遍解釋的焦灼，終于在數(shù)字面前找到了回響。

這場救火行動的成果，也清晰地印在財務(wù)數(shù)據(jù)上。2021年至2024年，杉杉股份歸母凈利潤分別為33.4億、26.91億、7.65億、-3.67億；2025年，則重回盈利區(qū)間。這意味著，在周婷執(zhí)掌的第一個完整年度，公司完成了業(yè)績V型反轉(zhuǎn)。

六、二次闖關(guān)：國資入主前的最后沖刺

就在業(yè)務(wù)端捷報頻傳的同時，集團層面的重整進程仍在艱難推進。

首輪重整失敗后，管理人和周婷團隊并未止步。2025年11月7日，杉杉集團管理人啟動第二輪重整投資人招募，并大幅提高門檻，明確要求投資人具備偏光片或負極材料產(chǎn)業(yè)背景，重整對價不得使普通債權(quán)人受償率低于破產(chǎn)清算水平，且每股報價原則上不低于11.50元。

這一調(diào)整迅速吸引多方資本競逐。遼寧首富方威旗下的方大炭素、湖南鹽業(yè)、中國寶安攜旗下負極材料龍頭貝特瑞等十余家實力雄厚的產(chǎn)業(yè)資本和國有企業(yè)紛紛現(xiàn)身。

然而僅一個多月后，一度被視為有力競爭者的方大炭素便以“盡職調(diào)查時間短、不充分，無法合理判斷標的資產(chǎn)價值”為由退出；湖南鹽業(yè)、天齊鋰業(yè)等也相繼退出，重整再度陷入不確定性。

（來源：公司公告）

2026年2月6日，杉杉集團、朋澤貿(mào)易與法院指定的管理人及重整投資人安徽皖維集團、寧波金融資產(chǎn)管理股份有限公司正式簽署《重整投資協(xié)議》，明確了控制權(quán)變更及資產(chǎn)處置的核心方案。

根據(jù)協(xié)議，皖維集團將以總對價不超過71.56億元，通過“直接收購+保留股票一致行動”的方式，最終控制杉杉股份21.88%的表決權(quán)。皖維集團在PVA、光學(xué)膜等領(lǐng)域的布局，與杉杉股份的偏光片業(yè)務(wù)存在天然的產(chǎn)業(yè)協(xié)同——PVA膜正是偏光片產(chǎn)業(yè)鏈的核心原料之一。這意味著杉杉的核心主業(yè)在新控股股東體系下，有望獲得更強有力的供應(yīng)鏈支撐和戰(zhàn)略協(xié)同。

七、落槌：最好的交接，不是告別，而是交付

2026年4月15日，這場跨越一年多的重整博弈終于迎來決定性時刻。

根據(jù)杉杉股份當日發(fā)布的公告，第四次債權(quán)人會議表決結(jié)果正式出爐：應(yīng)到債權(quán)人184戶，實際出席率100%，各表決組均表決通過《重整計劃（草案）》。至此，待方案最終落地，杉杉股份控股股東將變更為安徽皖維集團，實際控制人將變更為安徽省國資委。

（來源：公開資料整理）

對于周婷而言，這一刻的意義或許超越了重整方案本身。過去一年半里，57次飛行的奔波、無數(shù)個不眠夜晚的堅守、多方斡旋的耐心、內(nèi)部治理的深耕——所有為企業(yè)爭取來的喘息與轉(zhuǎn)機，最終凝聚成了一份干凈、健康、重回盈利軌道的企業(yè)答卷。她交到安徽國資手中的，不是一個千瘡百孔的爛攤子，而是一個核心主業(yè)雙雙穩(wěn)居全球龍頭、2025年成功扭虧為盈的杉杉股份。

在公司層面，公告同時強調(diào)，目前控股股東不存在非經(jīng)營性資金占用、違規(guī)擔保等侵害上市公司利益的情形，公司在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財務(wù)等方面保持獨立，生產(chǎn)經(jīng)營一切正常。這份“健康證明”，亦是對周婷團隊一年多來規(guī)范治理、守住底線的最好背書。

最好的交接，不是告別，而是交付。當外界還在猜測控制權(quán)變更將帶來怎樣的震蕩時，周婷用這一年多的行動給出了最有力的回答：她站好了最后一班崗，讓杉杉在風雨飄搖中站穩(wěn)了腳跟，然后體面地交出了接力棒。

至于那扇門后的風景，那是下一個篇章的故事了。

而這一章，周婷已經(jīng)寫到了最后一頁。翻過這一頁時，她或許會想起童年時在西湖邊，跟隨研究貿(mào)易的父親學(xué)習(xí)看世界的場景。那時的她，只是聽故事的小女孩，聽著父輩講述市場的變幻與商海的沉浮。而今，她自己成了那個在風浪中掌舵航行的人。

從聽故事的人，到講故事的人，再到書寫故事的人，她用自己的方式，為這段生死時速畫上了一個字跡清晰、筆力千鈞的休止符。