每周數(shù)據(jù)觀測 | 連續(xù)上漲！該恐懼了嗎？(20260418）

本欄目旨在跟蹤一些基金指標(biāo)、資金指標(biāo)、估值指標(biāo)、情緒指標(biāo)等來判斷當(dāng)前的市場性價(jià)比，給投資者一些參考和建議。

• 指數(shù)估值

• 偏股基金滾動(dòng)3年年化收益率

• 股債性價(jià)比

• 融資余額

• 巴菲特指標(biāo)

• 好買溫度計(jì)

1

指數(shù)估值

指數(shù)估值往往可以輔助我們判斷市場貴不貴。

下表中，近5年P(guān)E/PB估值分位數(shù)一欄：綠燈，估值百分位<20%，代表低估；黃燈，估值百分位20%~80%，代表中估；紅燈，估值百分位>80%，代表高估。

一般而言，應(yīng)該低估買入、中估持有、高估賣出。不過單看估值是不夠的，實(shí)際投資中還應(yīng)該考慮政策、經(jīng)濟(jì)和行業(yè)基本面等因素。

數(shù)據(jù)來源：wind；數(shù)據(jù)截止日：2026.4.17

2

偏股基金滾動(dòng)3年年化收益率

是大佬董承非分享的一個(gè)指標(biāo)。

當(dāng)偏股基金指數(shù)的近3年年化收益率大于30%的時(shí)候，往往代表著股市已經(jīng)進(jìn)入了泡沫階段；當(dāng)偏股基金指數(shù)的3年年化回報(bào)小于-10%的時(shí)候，往往代表著股市已經(jīng)進(jìn)入了熊市的相對底部階段。

當(dāng)前偏股基金指數(shù)近3年年化回報(bào)為6.23%，從這一指標(biāo)看，當(dāng)下的市場位置仍然不高。

數(shù)據(jù)來源：wind，時(shí)間截至2026.4.17

3

股債性價(jià)比

股債性價(jià)比=股票市盈率的倒數(shù)-中國十年期國債收益率。

市盈率的倒數(shù)可以看作股票投資的預(yù)期收益率，中國十年期國債收益率通常被視為無風(fēng)險(xiǎn)收益率的代表，兩者差值代表股票資產(chǎn)相對債券資產(chǎn)預(yù)期收益率的差值。

很明顯，差值越大，即股債性價(jià)比越大，越值得買股票賣債券，反之，應(yīng)該買債券賣股票。

在使用時(shí)，一般看股債性價(jià)比的歷史分位點(diǎn)或者偏離均值標(biāo)準(zhǔn)差的幅度。

當(dāng)前全A指數(shù)（涵蓋了全部A股，比較能代表A股整體）的股債性價(jià)比為2.46%，近10年平均值為2.57%，非常接近了。從分位點(diǎn)上看也是這樣，目前處于近10年前60.26%的百分位，也就是說，目前A股的性價(jià)比比近10年中39.74%（1-60.26%）的時(shí)候高，算是中等水平，說明現(xiàn)在的A股不算便宜，但也不算貴，價(jià)格合適。

數(shù)據(jù)來源：好買基金APP

4

融資余額

融資余額代表了場內(nèi)投資者借錢炒股的熱情和市場的杠桿水平，即投資者對后市的信心，也為市場提供了重要的流動(dòng)性。

本輪行情啟動(dòng)以來，融資余額持續(xù)增加。最近因?yàn)楹Ｍ鉀_突升級，市場波動(dòng)加大，融資資金觀望情緒較濃，融資資金連續(xù)凈流出，隨著沖突出現(xiàn)緩和跡象，資金又開始回歸，本周（數(shù)據(jù)滯后，截至周四）融資資金回來較快，凈流入534億，后續(xù)市場的企穩(wěn)需要融資資金的持續(xù)回歸。

數(shù)據(jù)來源：wind，時(shí)間截至：2026.4.16

截至周四，融資買入額占A股成交額比達(dá)到了10.07%，目前處于比較中等的水平。作為比較，2018年、2021年市場高點(diǎn)的融資買入額占比在12%左右，2015年最高是19%+。

數(shù)據(jù)來源：wind，時(shí)間截至2026.4.16

融資余額占A股流通市值比也達(dá)到了比2018年、2021年市場高點(diǎn)稍高一點(diǎn)的水平，不過跟2015年相比仍然不算高。

數(shù)據(jù)來源：wind，時(shí)間截至2026.4.16

5

巴菲特指標(biāo)

巴菲特指標(biāo)=全國所有上市公司的總市值 ÷ 全國一年的GDP

巴菲特在 2001 年說：“這可能是衡量任何時(shí)刻估值水平最好的單一指標(biāo)”。

一般認(rèn)為，如果巴菲特指標(biāo)小于50%，代表股市被低估。指標(biāo)位于60%至90%，代表估值較為合理。超過110%則表明被嚴(yán)重高估，此時(shí)股市可能存在較大泡沫。

該指標(biāo)在美國市場被驗(yàn)證過是有效的，比如2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期和2008年金融危機(jī)前，巴菲特指標(biāo)都大幅超過100%。

截至2026.4.17，巴菲特指標(biāo)數(shù)值為100.26%，根據(jù)估值劃分區(qū)間，該指標(biāo)處于合理偏高水平。

數(shù)據(jù)來源：wind，時(shí)間截至2026.4.17

6

好買溫度計(jì)

好買溫度計(jì)采用指數(shù)估值、股債利差、融資買入額占比、均線偏離度等可以反映市場溫度的指標(biāo)，觀察這些指標(biāo)在歷史中的水平或者絕對值，并對其賦予相應(yīng)權(quán)重，加權(quán)計(jì)算得出溫度值，用以反映市場溫度。

投資者可以參考溫度值判斷市場相應(yīng)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前市場溫度值為74.53℃，重回恐懼區(qū)間，投資者已經(jīng)不適宜大幅上倉位，多看少動(dòng)為好。

數(shù)據(jù)來源：wind，好買研習(xí)社。時(shí)間區(qū)間：2018.1.2-2026.4.17

數(shù)據(jù)來源：wind，好買研習(xí)社。時(shí)間區(qū)間：2014.1.2-2026.4.17

風(fēng)險(xiǎn)提示：

市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金的過往業(yè)績及其凈值高低或基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人應(yīng)詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。特別提醒，基金在封閉運(yùn)作期間或特定持有期間存在無法贖回的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

版權(quán)聲明：

本文著作權(quán)歸好買財(cái)富管理股份有限公司所有，未經(jīng)事先書面授權(quán)，任何組織和個(gè)人不得對本文進(jìn)行任何形式的轉(zhuǎn)載、復(fù)制、發(fā)表、傳播、改編、匯編或引用本文內(nèi)容的任何部分。

免責(zé)聲明：

本文所載信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，投資者不應(yīng)該將本文的內(nèi)容作為投資決策的參考因素。對于本文可能涉及的觀點(diǎn)、報(bào)告、解讀、推測、市場資訊等內(nèi)容，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表我公司觀點(diǎn)，請務(wù)必審慎對待。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請您結(jié)合自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力，審慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。