高光之下，海信高端化敘事遇阻，盈利短板凸顯？

2026年4月9日，第十四屆中國電子信息博覽會在深圳開幕。海信集團攜116英寸RGB-Mini LED電視UX2026款、150英寸激光電視探索X1 Ultra、全球首款5K OD Mini LED顯示器GX Ultra等全場景智慧顯示旗艦陣容亮相展會。

然而，在全場景智慧顯示旗艦陣容的亮眼呈現(xiàn)之外，海信仍面臨多重現(xiàn)實經(jīng)營考驗。

一、技術(shù)光環(huán)下的陰影

海信的發(fā)展歷程，始于1969年。彼時，海信集團的前身青島無線電二廠正式成立，最初僅是一家僅有十余名職工的地方小型工廠。

歷經(jīng)五十余年深耕發(fā)展，海信從一家主營收音機生產(chǎn)的邊緣小廠，逐步成長為擁有海信視像、海信家電、三電控股、乾照光電、科林電氣五家上市主體的全球化大型企業(yè)集團。

在核心顯示技術(shù)領(lǐng)域，海信旗艦UX2026款電視搭載自研RGB-Mini LED背光技術(shù)，實現(xiàn)110% BT.2020超高色域覆蓋，同時搭載全球首創(chuàng)四芯同控信芯AI畫質(zhì)芯片H7 Pro；產(chǎn)品畫質(zhì)表現(xiàn)優(yōu)于OLED機型，同尺寸相較OLED整機功耗降低30%。

深耕核心顯示技術(shù)的同時，海信持續(xù)推進全球化品牌建設(shè)，長期深耕頂級體育賽事合作。海信先后成為2016年歐洲杯、2018年世界杯、2020年歐洲杯、2022年世界杯、2024年歐洲杯、2025年世俱杯官方合作伙伴，并于2025年正式官宣，成為2026年美加墨世界杯全球官方贊助商。

亮眼的品牌聲量背后，跨境市場的知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險隨之顯現(xiàn)，海信接連遭遇多起海外專利訴訟糾紛。

早在2017年，海信集團及青島海信電器（現(xiàn)海信視像）便卷入夏普專利糾紛，首次遭遇美國ITC 337調(diào)查（案號337-TA-1072），這也是青島市大型企業(yè)在布局北美市場過程中面臨的首次美國337調(diào)查案件。

然而，諾基亞發(fā)起的系列跨境訴訟持續(xù)近一年，形成多法域同步承壓態(tài)勢。

2025年4月11日，芬蘭Nokia Technologies Oy和Nokia Corporation向美國ITC提出337調(diào)查申請，主張海信等企業(yè)侵犯其美國注冊專利號9,036,701、10,536,714、11,805,267、8,050,321，涉及視頻編碼、傳輸?shù)群诵募夹g(shù)。

在發(fā)起美國ITC調(diào)查的同時，諾基亞同步推進平行訴訟，先后在德國慕尼黑地區(qū)法院、統(tǒng)一專利法院（UPC）慕尼黑地方分院，以及美國佐治亞州北區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院，針對海信、宏碁等企業(yè)提起關(guān)聯(lián)專利侵權(quán)訴訟，覆蓋歐美多個司法轄區(qū)。

面對持續(xù)訴訟壓力，2025年10月下旬，海信選擇主動應(yīng)訴反擊，在美國德克薩斯州東區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院向諾基亞提起專利侵權(quán)反訴，試圖以攻防互換的方式化解被動局面。但該反訴并未長期推進，僅時隔兩個月，海信便于2025年12月24日提交自愿撤訴通知書，終止本次反訴程序。

2026年1月，海信與諾基亞達成全球性整體專利和解協(xié)議；2026年4月2日，美國ITC正式發(fā)布官方公告，依據(jù)雙方和解結(jié)果依法終止本次337調(diào)查程序，該輪諾基亞專利爭端至此閉環(huán)。

此外，2026年3月30日，美國國際貿(mào)易委員會（USITC）投票決定對特定具有視頻功能的電子設(shè)備，包括智能電視、顯示器及其組件發(fā)起337調(diào)查。

本案由美國InterDigital,Inc.、美國InterDigital VC Holdings,Inc.及法國InterDigital Madison Patent Holdings SAS于2026年2月26日聯(lián)合申請，指控相關(guān)產(chǎn)品侵犯其美國專利，涉案專利涉及視頻編碼等技術(shù)領(lǐng)域，被調(diào)查企業(yè)包括TCL系多家關(guān)聯(lián)主體以及海信系3家關(guān)聯(lián)實體（海信集團有限公司、Hisense USA Corporation、Hisense Electronics Manufacturing Company of America Corporation）。

時隔兩日，2026年4月1日，美國國際貿(mào)易委員會（ITC）投票決定對特定顯示設(shè)備、流媒體播放器及其組件啟動337調(diào)查，本案由美國InnoTV Labs, LLC提出立案申請。列名被告包括海信集團有限公司、青島海信國際營銷股份有限公司、海信視像科技股份有限公司、海信美國公司、海信美國電子制造公司、墨西哥海信等。

在巴西市場，海信遭遇了更為棘手的司法困境。2025年圣誕節(jié)前夕，JVCKENWOOD關(guān)聯(lián)方在巴西對海信取得臨時禁令。在該禁令裁定中，法院同時認(rèn)定海信存在“訴訟不當(dāng)行為”并對其施加制裁。

盡管JVC在和解后已撤回相關(guān)懲罰申請，里約熱內(nèi)盧州司法機構(gòu)第六商事法院法官仍于2026年2月3日作出裁決，決定維持上述制裁，制裁金額為和解金額的5%。

雖然基數(shù)僅以協(xié)議第一年價值計算，但考慮到專利許可費通常高達數(shù)百萬甚至數(shù)千萬美元，對應(yīng)的罰款金額體量不容小覷。

二、業(yè)績失速

海外專利糾紛持續(xù)發(fā)酵的同時，海信旗下本土主業(yè)經(jīng)營壓力同步顯現(xiàn)。

作為海信集團白電業(yè)務(wù)運營主體，海信家電于2026年3月30日披露2025年年度報告。報告顯示，公司2025年全年營業(yè)收入879.28億元，同比下降5.19%；歸母凈利潤31.87億元，同比下降4.82%；扣非歸母凈利潤24.45億元，同比下降6.18%。該項業(yè)績表現(xiàn)，為海信家電近五年首次出現(xiàn)年度營收與凈利潤同步下滑。

更令市場擔(dān)憂的是，2025年第四季度業(yè)績大幅下滑。單季營收164.0億元，同比下降26.03%；歸母凈利潤3.75億元，同比下降32.46%；扣非歸母凈利潤1.18億元，同比下降62.79%。

從產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)看，暖通空調(diào)成為全年業(yè)績最大拖累。2025年公司暖通空調(diào)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入388.29億元，同比下降3.61%。其中，負(fù)責(zé)中央空調(diào)業(yè)務(wù)的海信日立，受國內(nèi)房地產(chǎn)持續(xù)低迷和公建項目縮減雙重影響，全年收入173.91億元，同比大幅下降16.2%。

國內(nèi)市場方面，海信日立多聯(lián)機市場份額仍超23%，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)；但份額領(lǐng)先與利潤下滑并存，凸顯公司中央空調(diào)業(yè)務(wù)正陷入以價換量的經(jīng)營困境。

在暖通空調(diào)承壓的背景下，冰洗業(yè)務(wù)成為白電板塊唯一實現(xiàn)正向增長的業(yè)務(wù)。2025年冰洗業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入311.95億元，同比增長1.16%。

依托容聲與海信雙品牌戰(zhàn)略，2025年海信系冰箱零售額市占率提升至17.0%，同比增加0.6個百分點，其中中高端與高端份額提升2.8個百分點；洗衣機品類中，推出的熱泵洗烘一體機銷量突破10萬臺。但冰洗的微增體量，難以完全對沖央空業(yè)務(wù)的雙位數(shù)下滑。

與此同時，在費用端的變化也值得關(guān)注。海信家電2025年財務(wù)費用由2024年的-0.37億元驟轉(zhuǎn)為2.05億元，同比大幅增加2.42億元。

除此之外，股權(quán)激勵落地也受到市場關(guān)注與質(zhì)疑。根據(jù)2024年推出的員工持股計劃，考核以2022年凈利潤為基數(shù)，2024—2026年對應(yīng)業(yè)績目標(biāo)值分別為122%、155%、194%。而2025年歸母凈利潤同比-4.82%，與既定考核目標(biāo)存在明顯差距。

在2026年3月23日尚未披露年報時，已有投資者在互動平臺尖銳提問：“2025年凈利潤增速連1%都沒達到，股權(quán)激勵是否形同虛設(shè)？”

盡管公司當(dāng)時明確厘清考核口徑，強調(diào)核算不以年度同比增速為準(zhǔn)、統(tǒng)一以2022年業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)，但投資者相關(guān)質(zhì)疑仍未消解。

三、全球化悖論

海信在體育營銷上的投入堪稱“長期主義”。

從2016年歐洲杯到2018年世界杯，從2020年歐洲杯到2022年世界杯，再到2024年歐洲杯、2025年世俱杯，直至2026年美加墨世界杯，海信已連續(xù)贊助多屆頂級足球賽事。

海信全球化戰(zhàn)略的成效，在不同區(qū)域市場呈現(xiàn)出截然不同的面貌。

在白電領(lǐng)域，2025年境外收入379.25億元，同比增長6.44%。分區(qū)域看，歐洲區(qū)收入同比增長22%、南美區(qū)增長28%、北美家電增長13%、亞太區(qū)增長15%。具體品類方面，歐洲洗衣機同比增長38%、北美洗碗機同比增長56%、南美洗衣機收入翻番。

在黑電領(lǐng)域，海信視像海外大屏化戰(zhàn)略同樣奏效。北美市場75英寸及以上電視銷售量同比增長16%，歐洲市場增長14%；日本、東盟、中東非、中南美市場65英寸及以上電視銷售量分別同比增長30%、40%、35%、70%。海信系電視在日本市場的銷量市占率達44.2%，銷售額市占率37.3%，同比分別提升5.6和5.8個百分點，蟬聯(lián)市場雙料冠軍。

作為2026年美加墨FIFA世界杯全球官方贊助商，海信集團明確表示，將重點發(fā)力美加墨、歐洲及澳大利亞等核心戰(zhàn)略區(qū)域，并圍繞世界杯觀賽場景，推出多款定制化新品，同步配套本地化渠道投放與終端資源傾斜，強化重點區(qū)域市場落地節(jié)奏。

然而，連續(xù)多屆世界杯的巨額體育營銷投入雖顯著提升全球品牌聲量，卻未能充分轉(zhuǎn)化為當(dāng)期財報利潤。

海信視像（黑電）2025年境內(nèi)毛利率23.58%，境外僅12.03%，相差11.55個百分點；海信家電（白電）2025年境內(nèi)毛利率29.85%，境外僅12.59%，差距達17.26個百分點。

對比同行，這種“倒掛”幾乎是海信獨有的。2025年，海爾智家境內(nèi)毛利率28.81%，境外毛利率24.58%，差幅僅4.23個百分點；美的集團境內(nèi)毛利率24.73%，境外毛利率26.81%，境外高出境內(nèi)2.08個百分點；TCL智家境內(nèi)毛利率17.83%，境外毛利率27.35%，境外較境內(nèi)高出9.52個百分點。

對于海信而言，全球化問題不在于“出海難”，而在于“盈利難”。

為什么海信“賣得多卻賺得少”？

首先，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯的以量換價特征。國內(nèi)市場中，海信重點布局75英寸及以上大屏、Mini LED、激光電視等高端品類，高端產(chǎn)品占比穩(wěn)步提升，有效拉高整體盈利水平。

海外市場則以性價比主流機型為出貨主力，高端大屏與差異化技術(shù)產(chǎn)品滲透不足，終端定價長期低于三星、LG等海外頭部品牌，單品盈利空間受到持續(xù)約束。

渠道布局層面，海信視像運營呈現(xiàn)境內(nèi)外差異化特征。國內(nèi)市場，海信用直營、核心經(jīng)銷商與線上電商協(xié)同的立體化渠道布局，鏈路層級精簡，終端運營節(jié)奏可自主把控，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)收益得以內(nèi)部留存。

海外市場，企業(yè)主要獲取生產(chǎn)制造與出廠交付環(huán)節(jié)收益；疊加跨境物流、關(guān)稅及海外倉儲運營等固定支出，終端零售與售后服務(wù)對應(yīng)的經(jīng)營收益流向外部合作渠道。

與此同時，全球高端品牌心智仍未穩(wěn)固成型。長期加碼頂級體育賽事，完成了海外大眾層面的基礎(chǔ)認(rèn)知普及，解決了市場知曉度問題，卻沒能沉淀出“海信等同于高端”的穩(wěn)定消費心智，品牌長期停留在大眾化認(rèn)知區(qū)間。

反觀同賽道三星、LG等企業(yè)，依托多年高端技術(shù)積淀與本地化高端圈層運營，已形成扎實的品牌溢價壁壘。

結(jié)語

從2026年深圳電子信息博覽會的旗艦陣容驚艷亮相，不難看見海信在前沿顯示技術(shù)與產(chǎn)品迭代上的扎實積淀。但亮眼展臺之外，企業(yè)既要面對海外接連不斷的專利訴訟、白電主業(yè)營收利潤同步下滑的現(xiàn)實壓力，又深陷全球市場規(guī)模走高、境內(nèi)外毛利率嚴(yán)重失衡的困境。

2026年世界杯即將到來，對于海信而言，既是一次品牌曝光的重要機遇，也是一次經(jīng)營實力的全面檢驗。海信必須直面核心命題：當(dāng)技術(shù)優(yōu)勢被同業(yè)逐步追平，當(dāng)體育營銷邊際效益持續(xù)遞減，當(dāng)海外專利圍獵風(fēng)險長期存在，如何將已積累的全球市場聲量，切實轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的長期利潤增長。

來源：貝多商業(yè)&貝多財經(jīng)

作者：何威

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